Autor original: Oluwapelumi Adejumo
Tradução original: Saoirse, Foresight News
Com o aumento da atenção dos investidores, as reservas de fundos desta blockchain de privacidade continuam a se expandir, e a comunidade Zcash está diante de uma escolha: cancelar os subsídios aos desenvolvedores ou manter este mecanismo de financiamento.
Após o cofundador do Zcash, Sean Bowe, propor interromper a alocação automática de fundos para o Programa de Subsídios da Comunidade Zcash (ZCG), a discussão rapidamente ganhou força. Ele acredita que as reservas atuais deste projeto de subsídios já são suficientemente robustas e podem sustentar anos de trabalho de desenvolvimento sem a necessidade de novas alocações.
Sua proposta gerou demandas mais radicais, com o fundador da ZODL, Josh Swihart, o cofundador do Gemini, Tyler Winklevoss, e outros participantes do ecossistema se manifestando; ao mesmo tempo, outra alternativa propôs manter o apoio ao financiamento de desenvolvimento até 2036, com a condição de reduzir o valor dos subsídios.
O momento em que esta divergência eclodiu coincide com a proximidade do décimo aniversário do lançamento do Zcash em 28 de outubro (ou seja, hoje). Com o capital institucional reposicionando-se no projeto e a atividade de transações privadas em alta, o mercado também começou a examinar como esta blockchain deve distribuir as novas moedas ZEC cunhadas.
Tesouro de US$ 125 milhões do Zcash provoca apelos pela dissolução do projeto de subsídios
No rascunho de proposta de 26 de outubro, Bowe sugeriu transferir a parcela de 8% da recompensa de bloco originalmente destinada ao ZCG para o Mecanismo de Sustentabilidade da Rede (NSM). O NSM é um pool de reservas do protocolo, criado com o objetivo de garantir o fornecimento de recompensas de bloco no longo prazo. Bowe publicou no X:
「É hora de cortar a fonte de financiamento do ZCG.」
Ele acrescentou que o tamanho atual dos fundos do ZCG já ultrapassa US$ 125 milhões, e que mesmo antes do prazo estabelecido na proposta, continuará recebendo milhões em alocações; e este mecanismo de subsídios, quando foi originalmente concebido, não previa a gestão de um volume de recursos desta magnitude.
A avaliação dos fundos baseia-se em aproximadamente 91.453 ZEC, US$ 8,8 milhões em ativos fiduciários, deduzindo US$ 2,4 milhões em obrigações pendentes, com base de cálculo no preço unitário do ZEC de US$ 1.300. A este preço, o ZCG pode obter anualmente alocações no valor de aproximadamente US$ 68,3 milhões, em comparação com seus gastos trimestrais, com despesas anualizadas de apenas US$ 6,12 milhões.
O plano de Bowe manteria todos os ativos existentes em nome do ZCG, sem tocar nos outros 12% de fluxo de fundos independente controlado pelos detentores de tokens.
Mas Maxime Desalle apresentou uma proposta mais radical: dissolver completamente o ZCG, não aprovar novas solicitações de subsídios, e após honrar todas as alocações já comprometidas, transferir os fundos restantes do tesouro para o NSM. Desalle considera que o mecanismo de governança do ZCG tem falhas: um pequeno grupo consultivo comunitário pode influenciar o destino dos fundos, mas todos os detentores de ZEC devem arcar conjuntamente com os custos econômicos correspondentes. Ele também divulgou que trabalha na Cypherpunk, uma das principais mineradoras de Zcash, mas enfatizou que esta proposta é independente de seu trabalho, sem conflito de interesses.
Bowe declarou posteriormente que pessoalmente estaria disposto a considerar a transferência dos fundos atuais do tesouro do ZCG, mas gostaria de votar esta decisão separadamente da proposta de 「interromper as alocações futuras」.
Winklevoss e Swihart pressionam por cortes drásticos nos subsídios, enquanto alternativa é apresentada
A controvérsia já ultrapassou a questão da própria sobrevivência do ZCG. Tyler Winklevoss apoia publicamente o cancelamento de todo o mecanismo de subsídios, avaliando: 「É hora de acabar com este modelo de subsídios do Zcash semelhante ao da USAID.」
Já Swihart considera que cortar apenas as alocações do ZCG trata os sintomas, não a causa. Ele declarou:
「Cortar apenas uma parte do fundo de desenvolvimento é a abordagem errada. Já que é para dissolver, não se pode parar no meio do caminho; o ZCG e o fluxo de fundos dos detentores de tokens devem ser cancelados juntos.」
Swihart aponta que o pool de fundos controlado pelos detentores de tokens recebe cerca de 216 ZEC por dia, e com a alta do preço da moeda, também surgirá o problema de acúmulo contínuo de fundos. Ele propõe encerrar simultaneamente os dois fluxos de fundos, transferindo tudo para o NSM; primeiro honrar todos os subsídios já aprovados, e depois transferir os fundos remanescentes em conformidade. Swihart também apresentou uma ideia complementar: aprovar por votação dos detentores de tokens a criação de um fundo especial único para cobrir despesas de proteção jurídica dos desenvolvedores. Ele disse:
「Soluções de compromisso apenas prolongarão a controvérsia e a disputa entre facções; o mercado precisa de certeza.」
Vale mencionar que Swihart admitiu que sua empresa ZODL recentemente obteve um subsídio dos detentores de tokens para o desenvolvimento do protocolo central; se o programa de subsídios fosse mantido, eles ainda teriam a oportunidade de continuar solicitando fundos. Mas sua proposta cancelaria diretamente este canal de financiamento.
No entanto, os apelos pelo cancelamento total dos subsídios ao desenvolvimento também enfrentaram uma proposta oposta. No rascunho de 27 de outubro, o contribuidor da comunidade Dismad propôs um plano de redução gradual: a parcela total de alocações aos desenvolvedores cairia dos atuais 20% para 10% próximo ao ciclo de halving de 2028, para 5% em 2032, e seria completamente cancelada em 2036.
Este plano mantém a estrutura de governança existente, dando aos desenvolvedores um período de transição de até dez anos, com o valor dos subsídios diminuindo ano a ano.
Os resultados finais das várias propostas diferem enormemente: o plano de Bowe interrompe novas alocações ao ZCG; o plano de Desalle revoga diretamente a instituição ZCG; o plano de Swihart cancela todo o fundo de desenvolvimento; e o plano de Dismad mantém os subsídios com redução anual, ultrapassando o prazo original de 2028.
Popularidade do Zcash continua em alta, tornando crucial a escolha sobre os fundos de desenvolvimento
A grande quantidade de opiniões que pedem o cancelamento dos subsídios ao desenvolvimento contrasta fortemente com a avaliação da Grayscale. A Grayscale considera que, na última década, a pesquisa e desenvolvimento realizados com base nos subsídios do protocolo foram fundamentais para o Zcash manter sua competitividade tecnológica.
Esta gestora de ativos cita como exemplos uma série de atualizações como Sapling, Orchard e o recém-lançado pool de privacidade Ironwood, todas dependentes do apoio de fundos específicos para desenvolvimento. A Grayscale argumenta que, para aumentar a capacidade de processamento de transações, resistir a ataques de computação quântica e lidar com riscos de segurança cibernética cada vez mais frequentes, ainda será necessário investimento contínuo em pesquisa e desenvolvimento. A Grayscale afirma que, para continuar inovando, 「muito provavelmente será necessário no futuro o apoio contínuo de múltiplas fontes de financiamento aos desenvolvedores, ao mesmo tempo que se otimiza a eficiência da alocação de recursos.」
No momento em que a Grayscale faz esta avaliação, o valor de mercado e a atividade on-chain do Zcash também aumentaram significativamente. Dados do ZecStats mostram que o ZEC teve uma valorização de aproximadamente 260% no último ano, com o preço se mantendo acima de US$ 1.200 e o valor de mercado total ultrapassando US$ 20 bilhões; desde cerca de US$ 60 no início de 2025, a valorização se aproxima de 20 vezes.
Com a alta do preço da moeda, a demanda dos usuários por funcionalidades de privacidade também está aumentando. Segundo o ZecStats, no final de outubro, o Zcash registrava uma média diária de aproximadamente 11.300 transações, um crescimento anual de 70%; as transações com blindagem de privacidade representavam 62% de todas as transações, contra apenas 24% no mesmo período do ano anterior. Atualmente, cerca de 4,96 milhões de ZEC estão armazenados em pools blindados, representando 29% do total em circulação, e os usuários podem usar esta funcionalidade para ocultar informações de transações.
A popularidade também se estendeu ao setor de investimentos tradicionais. O produto Zcash da Grayscale, o ZCSH, tinha um patrimônio líquido de aproximadamente US$ 708 milhões até 26 de outubro, o que demonstra o volume de alocação de capital institucional nesta moeda.
