Биткоин вырос примерно на 22% за последний месяц, но аналитик Nansen Николай Сёндергаард предупредил, что слабые спотовые потоки, разделённые позиции китов и выводы из ETF ещё не подтверждают новый бычий рынок.
Резюме
- Биткоин остаётся ниже своего семидневного среднего значения, несмотря на сохранение положительных дневных и недельных тенденций.
- Nansen отследил около 3700 BTC чистого притока на биржи от маркированных сущностей за последнюю неделю.
- Крупные киты Hyperliquid остаются сильно в шорте, так как открытый интерес падает, а продажи тейкерами продолжаются.
- Биткоин должен удержать уровень $77 400–$77 650 перед очередным тестом сопротивления на $80 000.
Восстановление биткоина на 22% не имеет спотового подтверждения
Старший аналитик Nansen Николай Сёндергаард сообщил crypto.news, что рыночная структура биткоина улучшилась после его месячного восстановления на 22%, хотя несколько потоковых индикаторов помешали ему объявить о начале подтверждённой бычьей фазы.
Положительные дневные и недельные тенденции указывают на то, что биткоин прошёл самую слабую часть своего предыдущего спада, по словам аналитика. Более свежие данные дают менее убедительную картину: BTC торгуется ниже своего семидневного среднего значения, в то время как краткосрочный импульс остаётся слабым.
«Восстановление реально, но спотовые потоки ещё не подтвердили бычий рынок», — сказал Сёндергаард.
Маркированные сущности, отслеживаемые Nansen, отправили на биржи чистые 3700 BTC за последнюю неделю. Поскольку депозиты на биржах могут предшествовать продажам, аналитик включил этот рост в число факторов, ограничивающих его уверенность в ралли, хотя переводы на торговые платформы не всегда приводят к немедленным продажам.
Спотовые биткоин-ETF, зарегистрированные в США, также зафиксировали около $236 млн выводов в последних данных, на которые ссылается Сёндергаард. Этот разворот последовал за периодом более сильной институциональной активности в августе, когда спрос на ETF поддержал рост биткоина с уровня ниже $65 000 до выше $80 000.
Как сообщалось ранее crypto.news, биткоин вырос примерно на 24% в августе, показав самый сильный результат за этот месяц с 2017 года. Американские спотовые ETF привлекли $1,92 млрд за свою самую сильную неделю с октября 2025 года, в то время как ликвидации шортов на $6,55 млрд накопились за две недели.
Последующий отток не стирает более ранние покупки, но Сёндергаард сказал, что рынку всё ещё нужен устойчивый спотовый спрос, прежде чем восстановление можно будет квалифицировать как долгосрочный разворот цикла.
«Эта комбинация предполагает, что восстановление всё ещё lacks последовательного спотового подтверждения», — сказал он, имея в виду выводы из ETF, депозиты на биржах и более слабый краткосрочный импульс.
Позиции китов оставляют биткоин уязвимым в обоих направлениях
Крупные трейдеры биткоина не заняли однозначную позицию во время восстановления, согласно данным Nansen. Киты, отслеживаемые на контролируемых фирмой адресах, остаются слегка нетто-лонг, в то время как счета, торгующие большими условными объёмами на Hyperliquid, держат значительную короткую позицию.
Ставки финансирования остаются положительными, но умеренными, что указывает на то, что трейдеры, держащие длинные позиции в бессрочных фьючерсах, платят шортам, не достигая повышенных уровней, обычно связанных с переполненной сделкой. В то же время снижение открытого интереса показывает, что общий объём деривативов сократился, в то время как данные о потоках тейкеров указывают на продолжающиеся продажи на рынке.
По словам Сёндергаарда, эта комбинация создаёт условия для отскока за счёт покрытия шортов, поскольку импульс на младших таймфреймах уже вошёл в зону перепроданности. Рост цены может вынудить медвежьих трейдеров закрывать позиции, покупая биткоин, что добавит топлива росту даже без немедленного увеличения спотовых покупок.
Такой шаг не будет автоматически подтверждать пробой, добавил он, потому что покупки, вызванные кредитным плечом, могут исчезнуть после закрытия коротких позиций.
Длинные трейдеры сталкиваются с отдельным риском, если биткоин потеряет $76 400, который аналитик определил как важный уровень поддержки снизу. Пробой ниже него может оказать давление на длинные позиции с кредитным плечом и ослабить аргумент о локальном дне.
Биткоин недавно торговался около $76 500 после отступления от уровней выше $81 000. Недавняя рыночная оценка определила $76 350 как ближайшую зону поддержки, с более глубокими уровнями снижения около $74 500 и $72 000, если продавцы снова возьмут контроль.
Хотя оба анализа размещают поддержку в схожей области, тест Сёндергаарда также зависит от типа спроса, стоящего за любым отскоком. Nansen рассматривал бы более сильный спотовый объем иначе, чем рост, вызванный в основном бессрочными фьючерсами и принудительным закрытием позиций.
Тест биткоина на уровне $80K требует более сильного спроса на ETF
Для того чтобы восстановление стало более устойчивым, биткоин должен сначала вернуть и удержать диапазон $77,400–$77,650, по словам Сёндергаарда. Успешное движение через эту область вернет уровень $80,000 в фокус после нескольких неудачных попыток остаться выше него.
Более сильный спотовый объем и улучшение потоков ETF обеспечили бы подтверждение, которое ищет аналитик. Финансирование также должно оставаться умеренным, поскольку открытый интерес постепенно расширяется, что является комбинацией, которая показала бы, что трейдеры увеличивают экспозицию без создания немедленного дисбаланса кредитного плеча.
«Если это произойдет, пока финансирование остается умеренным, а открытый интерес растет постепенно, я бы рассматривал восстановление как более устойчивое и ожидал бы более широкого участия в криптовалютах».
Повторное отклонение на уровне $80,000 дало бы другой сигнал, если бы притоки на биржи оставались повышенными, а экспозиция по деривативам восстанавливалась без нового спотового спроса. При таком сценарии Сёндергаард считал бы ралли все более зависимым от кредитного плеча и уязвимым для еще одной коррекции.
Strategy заняла более агрессивную позицию, несмотря на неразрешенные рыночные сигналы. Компания купила 4,603 BTC за $369,7 млн в период с 24 по 30 августа, завершив паузу продолжительностью более двух месяцев.
Согласно заявлению от 31 августа в Комиссию по ценным бумагам и биржам США, Strategy заплатила в среднем $80,318 за монету, включая комиссии. Сделка увеличила ее запасы до 845,050 BTC, приобретенных за $63,73 млрд по средней цене $75,412.
Strategy профинансировала покупку через свою программу обыкновенных акций по рыночным ценам, продав более 4,5 млн акций MSTR за $602,8 млн чистой выручки. Из оставшегося капитала компания использовала $151,8 млн на выкуп привилегированных акций STRC, выделила $50,7 млн на дивиденды по STRC и добавила $30 млн к неограниченным долларовым денежным средствам.
Генеральный директор Фонг Ле заявил, что стоимость финансирования, а не только торговая цена биткоина, определяет решения компании о покупке. Выступая, когда биткоин приближался к $80,000, Ле описал рынок как «довольно сильный бычий рынок» и сказал, что Strategy намерена продолжать покупать независимо от цены.
Рабочие места в США и доходность казначейских облигаций добавляют еще одно испытание
Макроэкономические условия также ограничили уверенность Nansen: доходность 10-летних казначейских облигаций США торгуется около 4,80%, поскольку рост цен на нефть и инфляционные опасения подтолкнули доходность облигаций вверх.
Более высокая реальная доходность увеличивает доходность от государственного долга с поправкой на инфляцию, что может снизить спрос на активы, не приносящие доход. Сёндергаард назвал среду доходности одним из ограничений, стоящих перед биткоином, наряду с предложением стейблкоинов, которое Nansen оценил примерно в $310 млрд с небольшим недавним ростом.
Ожидания политики Федеральной резервной системы сместились в сторону еще одного повышения ставки после выступления председателя Кевина Уорша в Джексон-Хоуле. После его замечаний биткоин упал с уровня выше $80,000 до примерно $79,200, в то время как трейдеры на рынках прогнозов повысили оценку вероятности повышения в 2026 году до 68%, согласно более раннему рыночному отчету.
Свежие данные о занятости с тех пор усложнили прогноз. ADP сообщило, что частные работодатели США добавили 38,000 рабочих мест в августе, что ниже прогнозов экономистов и ниже пересмотренных 46,000 в июле. Производственный сектор потерял 17,000 позиций, в то время как профессиональные и деловые услуги сократили 16,000.
Бюро статистики труда должно опубликовать официальный отчет о занятости за август 4 сентября в 8:30 утра по восточному времени, включая данные о количестве рабочих мест вне сельского хозяйства, безработице и росте заработной платы.
