Новый анализ, проведённый CryptoRank, изучил 3 757 проектов, которые раскрыли раунд Pre-Seed или Seed, и отследил, что произошло с ними впоследствии.
В исследовании рассматривалось, раскрывали ли проекты впоследствии раунд Series A, запускали ли отслеживаемый токен, достигали ли обоих рубежей или не достигали ни одного из них.
Набор данных CryptoRank содержит 5 990 записей о раундах финансирования, охватывающих 4 431 уникальный проект на выбранных стадиях по состоянию на 27 августа 2026 года. Основная выборка состоит из 3 757 проектов, имеющих как минимум одну запись о Pre-Seed, Extended Pre-Seed, Seed или Extended Seed.
Результаты позволяют предположить, что запуски токенов стали более распространённым видимым рубежом, чем финансирование Series A, хотя эти два исхода не следует рассматривать как эквивалентные показатели качества проекта или зрелости бизнеса.
Поздние раунды финансирования становятся более избирательными
Криптостартапы часто начинают с той же структуры финансирования, что и другие компании, поддерживаемые венчурным капиталом. Раунд pre-seed или seed финансирует начальную разработку, за которым следует Series A по мере того, как бизнес начинает масштабироваться.
Поздние раунды могут поддерживать дальнейшее расширение перед приобретением или публичным размещением. Только 588 проектов в выборке раскрыли раунд Series A, что составляет 15,7% от общего числа. Медианное время между финансированием на ранней стадии и Series A составило 15 месяцев.
Запуски токенов были значительно более распространёнными. CryptoRank выявил 1 152 проекта, или 30,7% выборки, которые запустили отслеживаемый токен.
Среди них 974 запустили токен без раскрытого раунда Series A, тогда как 178 достигли обоих рубежей. Ещё 410 проектов достигли Series A, не имея отслеживаемого токена. Такие проекты, как Acala Network, Celestia и Ondo Finance, фигурируют среди 178, которые зафиксировали оба рубежа.
Вероятность ещё одного венчурного раунда возрастает среди проектов, которые успешно проходят более ранние стадии.
Данные CryptoRank показывают, что 22,5% проектов Series A впоследствии достигли Series B. Доля продвижения увеличилась до 26,2% между Series B и Series C, тогда как 31,9% проектов Series C достигли Series D или более поздней раскрытой стадии.
Медианный интервал между раундами был относительно стабильным: 16 месяцев после Series A, 14 месяцев после Series B и 13 месяцев после Series C.
Рыночные циклы изменили баланс
Связь между венчурным финансированием и запусками токенов также значительно варьируется в зависимости от года, в котором проекты вышли на рынок.
Более половины проектов в когортах 2018 и 2019 годов достигли Series A, тогда как показатели отслеживаемых токенов оставались на уровне около 30%. В 2020 году баланс сместился: 41% достигли Series A и 47,7% зафиксировали запуск токена.
Разница стала более выраженной среди проектов, впервые профинансированных в 2021 году. Только 16,7% достигли Series A, тогда как 53,3% запустили отслеживаемый токен.
Время отражает как рыночные условия, так и количество времени, доступного проектам для созревания.
Более поздние когорты пока нельзя сравнивать напрямую. Проекты, вошедшие в набор данных в 2025 или 2026 году, имели существенно меньше времени, чтобы достичь более поздних раундов финансирования или запустить токены, что делает их текущие показатели прохождения по стадиям по своей сути неполными.
