Руководство FCA выходит за две недели до открытия окна авторизации криптокомпаний в Великобритании

Управление по финансовому регулированию и надзору Великобритании сообщило криптофирмам, как к ним применяется его новый свод правил, опубликовав в среду руководство по периметру, за две недели до открытия приема заявок на авторизацию.

Руководство охватывает выпуск квалифицированных стейблкоинов, управление торговыми платформами, заключение и организацию сделок, защиту криптоактивов и организацию стейкинга, а также определяет, какие виды деятельности требуют одобрения FCA. Окно подачи заявок длится с 30 сентября по 28 февраля 2027 года, а сам режим вступает в силу 25 октября 2027 года.

«Это руководство дает фирмам ту ясность, которую они запрашивали, чтобы они могли готовиться с уверенностью», — сказал Дэвид Гил, исполнительный директор FCA по вопросам потребителей, платежей и конкуренции.

Широкая зона охвата

Правила выходят далеко за пределы компаний, базирующихся в Великобритании. Парламент расширил их территориальную сферу действия, так что иностранные фирмы, заключающие сделки с криптоактивами, организующие сделки с ними или обеспечивающие их защиту для розничных потребителей в Великобритании, считаются осуществляющими деятельность в Великобритании, сказала Мишель Киршнер, партнер Gibson Dunn, и исключение для иностранных лиц, на которое фирмы обычно полагаются, «просто недоступно для этих видов деятельности».

Применяются два ограничения: чисто институциональный бизнес из-за рубежа в значительной степени не затрагивается, как и фирмы, которые взаимодействуют с потребителями в Великобритании только через авторизованного в Великобритании дилера или торговую платформу. «Цель политики ясна, — сказала Киршнер. — Если фирма хочет прямого доступа к розничным клиентам в Великобритании, она должна выйти на местный рынок и получить разрешение».

Февральский срок имеет большее значение, чем кажется. Подача заявки в установленный срок запускает предусмотренные законом меры защиты, позволяющие фирме продолжать деятельность, пока FCA её оценивает, сказал Томас Браун, партнёр Shoosmiths. Пропустите его — и заявка всё ещё будет принята, но без этой защиты фирма, не получившая разрешение к октябрю 2027 года, «вероятно, будет ограничена обслуживанием существующих договорных соглашений и может быть не в состоянии подключать новых клиентов или заключать новые сделки».

До тех пор, пока разрешения не будут предоставлены для начала деятельности 25 октября 2027 года, продолжают действовать существующие регистрации в сфере борьбы с отмыванием денег и режим финансового продвижения. «Не будет так, что кто-то получит разрешение досрочно», — сказал Киршнер, хотя ранняя подача заявки действительно даёт дополнительное время на подготовку. Браун предупредил, что фирмам следует избегать отношения к февралю 2027 года как к «целевой дате, а не крайнему сроку».

Что остаётся открытым

Правительство внесло поправки в основополагающее законодательство, добавив целевые исключения и уточнения, и FCA проведёт в октябре консультацию о том, как должно измениться руководство. Эта консультация охватывает британские квалифицированные стейблкоины, проприетарную торговлю и маркет-мейкинг, определённых технологических провайдеров, децентрализованные протоколы, механизмы защиты с участием центральных депозитариев ценных бумаг и финансовое продвижение.

Когда FCA окончательно утвердила свой свод правил в июне, она заявила, что режим охватит DeFi там, где существует «идентифицируемый контролирующий субъект» — термин, который не определён ни в законодательстве, ни регулятором. Браун перечислил то, что, вероятно, будет считаться таковым, включая фонд или компанию, контролирующую разработку, команду, обладающую полномочиями выпускать обновления, любого, кто способен изменять ключевые параметры, участников DAO с концентрированной управленческой властью, организации, владеющие казначейскими активами, операторов пользовательских интерфейсов и любого, кто извлекает коммерческую выгоду из протокола.

Но FCA отказалась публиковать проработанные примеры, настаивая на оценке в каждом конкретном случае. Самые сложные вопросы, включая то, что происходит, когда несколько сторон могут каждая подпадать под критерии, «были отложены FCA, а не решены», — сказала Киршнер, хотя она отметила, что это «отражает по-настоящему сложную проблему определения периметра, которую ещё не решила ни одна крупная юрисдикция».

Законодательство было изложено в феврале, FCA провела консультации в апреле, правила были окончательно утверждены в июне, руководство по определению периметра появилось на этой неделе, шлюз открывается в этом месяце, а режим вступает в силу чуть более чем через год. Банк Англии, который будет надзирать за системно значимыми стейблкоинами, в июне заменил индивидуальные лимиты на владение лимитом эмиссии в 40 миллиардов фунтов стерлингов.

Объявление FCA вышло на следующий день после того, как Сенат США отказался продвигать закон Clarity Act, оставив надзор в Америке тому, что Киршнер назвала «лоскутной системой, действующей по каждому ведомству отдельно, которую будущая администрация может переписать». У Британии есть статут, свод правил, руководство и фиксированная дата вступления в силу, отметила она, а это означает, что «для советов директоров, принимающих многолетние решения о том, где строить, такая определённость стоит очень многого».

Браун ожидает, что результатом станет «рыночный раскол»: фирмы, стремящиеся к институциональной репутации и банковским отношениям, будут привлечены в Британию, тогда как «более мелкие фирмы и высокоэкспериментальные DeFi-проекты могут продолжать отдавать предпочтение юрисдикциям с более лёгким регуляторным бременем». Преимущество Великобритании, сказал он, «вряд ли будет заключаться в минимальном регулировании».