Kalshi планирует обратиться за одобрением регулирующих органов США уже на следующей неделе для контракта на бессрочные фьючерсы, привязанного к нефти марки West Texas Intermediate, сообщил Bloomberg 2 сентября.
Резюме
- По сообщениям, Kalshi планирует обратиться за одобрением CFTC на бессрочные фьючерсы на WTI на следующей неделе.
- Предлагаемый продукт будет торговаться непрерывно с понедельника по пятницу, а не работать каждый день.
- Одобрение сделало бы его первым бессрочным контрактом на нефть, доступным на регулируемой бирже США.
- Kalshi уже размещает одобренный CFTC бессрочный контракт на биткоин, который начал торговаться в июне 2026 года.
- По состоянию на 3 сентября в публичной базе данных продуктов CFTC не появилось ни одной заявки на WTI.
Предлагаемый контракт не будет иметь фиксированной даты истечения. Он будет торговаться 24 часа в сутки с понедельника по пятницу, а не непрерывно в течение всей недели, согласно отчету.
Если Комиссия по торговле товарными фьючерсами одобрит продукт, он станет первым бессрочным фьючерсным контрактом на WTI, предлагаемым через регулируемую биржу США. Информация поступила от неопознанного лица, знакомого с планами Kalshi, поскольку заявка еще не была обнародована.
По состоянию на 3 сентября в публичной базе данных заявок на продукты CFTC не появилось ни одной заявки на предлагаемый контракт на WTI. Поэтому его спецификации, требования к марже, лимиты позиций, механизм финансирования и ожидаемая дата запуска остаются неподтвержденными.
Kalshi устранит традиционную дату истечения
Обычный фьючерсный контракт на WTI истекает в определенный месяц. Трейдеры, желающие сохранить позицию, должны закрыть или урегулировать истекающую позицию и открыть другой контракт с более поздним сроком погашения.
Предлагаемый продукт Kalshi устранит этот повторяющийся процесс истечения. Трейдеры теоретически могли бы удерживать позиции в течение неопределенного периода, при условии, что они поддерживают достаточное обеспечение и выполняют другие требования контракта.
Бессрочные фьючерсы обычно используют периодические платежи или другой механизм корректировки цены, чтобы поддерживать их стоимость близкой к базовому эталонному рынку. Оффшорные криптобиржи обычно используют платежи финансирования, которыми обмениваются длинные и короткие трейдеры.
Kalshi публично не раскрыла, как ее продукт на WTI будет оставаться согласованным с базовым нефтяным эталоном. Метод должен стать более ясным, если биржа представит свои предлагаемые условия контракта в CFTC.
Существующие фьючерсы на WTI также имеют прямую связь с физическим рынком нефти. Эталонный контракт CME Group представляет 1000 баррелей и использует физическую поставку в Кушинге, Оклахома. Более одного миллиона фьючерсов и опционов на WTI торгуются ежедневно, согласно странице продукта CME.
Сообщаемый контракт Kalshi может использовать денежный расчет или другую структуру, чтобы избежать физической поставки. Никакой метод расчета не был подтвержден, поскольку нормативная заявка не была опубликована.
Kalshi уже предлагает бессрочный контракт на биткоин
Планируемый нефтяной продукт расширит использование бессрочных фьючерсов Kalshi за пределы криптовалюты. CFTC одобрила бессрочный контракт биржи на биткоин 29 мая в соответствии с Регламентом Комиссии 40.3.
Kalshi начала предлагать контракт в июне. Как сообщалось ранее, регулируемый бессрочный контракт на биткоин предоставил трейдерам из США непрерывный доступ без фиксированной даты истечения.
Ранее одобрение установило, что CFTC может рассматривать контракт без даты истечения как фьючерсный продукт в соответствии с Законом о товарных биржах. Это не автоматически разрешило Kalshi размещать бессрочные контракты, привязанные к другим активам.
Каждый новый продукт остается предметом применимых требований CFTC. Регулятор может проверить, предотвращает ли его конструкция манипуляции, обеспечивает ли надежное ценообразование и соответствует ли ограничениям, предназначенным для защиты участников рынка.
Председатель CFTC Майкл Селиг позже защищал подход регулятора к бессрочным фьючерсам. Он заявил, что действующее законодательство США не требует, чтобы каждый фьючерсный контракт имел заранее определенную дату истечения.
Селиг также отверг утверждения о том, что регулируемые американские бессрочные контракты автоматически предложат экстремальное кредитное плечо, наблюдаемое на некоторых оффшорных платформах. В связанном материале председатель CFTC заявил, что регулируемые бессрочные контракты остаются предметом внутренних ограничений по кредитному плечу и контролю рисков.
Бессрочный контракт на нефть вступает в дебаты о круглосуточной торговле
По сообщениям, Kalshi планирует сделать контракт WTI доступным непрерывно в будние дни. Торговля будет идти 24 часа в сутки в течение пяти дней, оставляя рынок закрытым на часть выходных.
Такой график представляет собой компромисс между существующими часами торговли товарами и полностью непрерывными рынками. Цены на нефть могут резко реагировать на геополитические события, перебои в производстве и политические заявления, которые происходят, когда регулируемые биржи закрыты.
Сторонники более длительных часов торговли утверждают, что непрерывный доступ позволяет участникам рынка реагировать немедленно. Критики предупреждают, что в ночные или выходные периоды может быть более низкая ликвидность, более широкие спреды и меньше маркет-мейкеров.
Эти опасения могут стать более серьезными на энергетических рынках, поскольку коммерческие участники используют фьючерсы для хеджирования физического производства и потребления. Бессрочный продукт также может вести себя иначе, чем фьючерсы с датой истечения, когда рынок нефти переходит в контанго или бэквордацию.
Контанго возникает, когда контракты с более поздней датой торгуются выше цен на ближайшие сроки. Бэквордация описывает противоположную структуру. Эти ценовые соотношения отражают затраты на хранение, условия предложения и спрос на немедленную поставку.
Заявка Kalshi должна будет объяснить, как бессрочный контракт отражает эти рыночные структуры, не полагаясь на один месяц поставки. Формула финансирования или корректировки цены будет центральной для понимания этой взаимосвязи.
Спор с CME создает юридическое осложнение
Расширение Kalshi происходит в то время, как CME Group оспаривает решение CFTC классифицировать бессрочные контракты как фьючерсы, а не как свопы. Генеральный директор CME Терри Даффи утверждал, что продукты без даты истечения должны подпадать под рамки свопов, созданные Законом Додда-Франка.
CME пригрозила судебным иском в связи с одобрением регулятором криптовалютных бессрочных контрактов. Как сообщал crypto.news, спор касается того, могут ли бессрочные продукты юридически квалифицироваться как обычные фьючерсы.
Разногласие становится более прямым, когда базовым активом является сырая нефть WTI. CME управляет доминирующим регулируемым рынком США для фьючерсов на WTI и владеет лицензионными соглашениями, связанными с энергетическими бенчмарками.
Таким образом, бессрочный контракт Kalshi на WTI может конкурировать с устоявшимся товарным франчайзингом, а не только с оффшорными криптовалютными биржами. Однако размер предлагаемого продукта, клиентская база и дизайн расчетов остаются неизвестными.
CME также готовит меньшие фьючерсы на WTI с непрерывной торговлей в течение недели, ожидая нормативного одобрения. На его веб-сайте рекламируются планируемые контракты на 10 баррелей, которые обеспечат доступ к мировым нефтяным рынкам в любое время.
CFTC должна будет оценить контракт Kalshi независимо от более широкого коммерческого спора. Одобрение не гарантировано, и отчет Bloomberg не предоставил нормативных сроков, кроме планируемой подачи заявки.
Публичная подача заявки раскроет механику контракта
Следующей подтвержденной вехой станет подача заявки Kalshi в CFTC. Публичная подача должна включать спецификации контракта, справочную цену, процесс расчетов, лимиты позиций и меры защиты от манипуляций.
Она также должна объяснить график торговли и процедуры для периодов, когда базовые физические и фьючерсные рынки менее активны. Правила маржи и ликвидации определят, как биржа будет управлять резкими движениями цен на нефть.
Путь подачи заявки также будет иметь значение. Ранее Kalshi запрашивала официальное одобрение CFTC для своего бессрочного контракта на биткоин в соответствии с Regulation 40.3, вместо того чтобы полагаться на немедленную самосертификацию.
Если Kalshi использует тот же процесс для WTI, регулятор может одобрить продукт, отклонить его или продлить рассмотрение, запросив дополнительную информацию. Продукт не может считаться подтвержденным до тех пор, пока заявка не будет подана и CFTC не завершит соответствующий процесс.
