Комиссия по ценным бумагам и биржам Таиланда 31 августа предложила новые правила, которые позволят лицензированным посредникам способствовать розничным инвестициям в соответствующие квалификационным требованиям производные инструменты на цифровые активы, торгуемые за рубежом.
Резюме
- SEC Таиланда предложила разрешить розничным инвесторам доступ к квалификационным крипто-деривативам, торгуемым на зарубежных биржах.
- Соответствующие контракты должны соответствовать характеристикам тайских продуктов и использовать регулируемые централизованные клиринговые механизмы за рубежом.
- Неквалификационные зарубежные крипто-деривативы останутся доступными только институциональным инвесторам в рамках предложенной структуры.
- Публичные комментарии принимаются до 30 сентября, сроки внедрения пока не объявлены.
- TFEX обсуждает спецификации внутренних контрактов, но в настоящее время не котирует криптовалютные деривативы для публичной торговли.
Предложение охватывает розничных, состоятельных и сверхсостоятельных инвесторов. Оно не разрешает неограниченный доступ ко всем крипто-фьючерсам или опционам, торгуемым за пределами Таиланда.
Соответствующие контракты должны быть аналогичны производным инструментам на цифровые активы, разрешенным в Таиланде. SEC определила базовый актив, срок погашения, кредитное плечо, метод поставки и структуру расчетов как соответствующие точки сравнения.
Консультации продлятся до 30 сентября. Регулятор не объявил, когда окончательные правила могут вступить в силу или какие иностранные биржи и контракты будут соответствовать требованиям.
Розничный доступ будет иметь ограничения по продуктам и биржам
Согласно предложению, зарубежный крипто-дериватив, предлагаемый неклиентским институциональным клиентам, должен иметь характеристики, соответствующие продуктам, торгуемым на внутреннем рынке. Это условие предназначено для предотвращения направления посредниками розничных клиентов на контракты с незнакомыми структурами или значительно большим кредитным плечом.
SEC не опубликовала список соответствующих криптовалют, бирж или максимальных уровней кредитного плеча в своем объявлении на английском языке. Эти детали могут зависеть от спецификаций внутренних контрактов, разрабатываемых совместно с Таиландской фьючерсной биржей.
Зарубежная биржа должна использовать центрального контрагента (CCP) для клиринга сделок. CCP становится покупателем для каждого продавца и продавцом для каждого покупателя, снижая прямой кредитный риск между участниками рынка.
Биржа также должна находиться под надзором регулятора, который является участником A Многостороннего меморандума о взаимопонимании Международной организации комиссий по ценным бумагам или входит во Всемирную федерацию бирж.
Эти критерии создают регуляторный тест, а не общий список стран. Оффшорная платформа не будет соответствовать требованиям только потому, что предлагает фьючерсы на биткоин или эфир клиентам в другой юрисдикции.
Институциональные инвесторы могут получить доступ к более широкому спектру продуктов
Крипто-деривативы, не соответствующие предложенным розничным условиям, могут предлагаться только институциональным инвесторам. SEC заявила, что эти инвесторы лучше подготовлены к оценке сложных продуктов и управлению убытками от кредитного плеча, волатильности и расчетных рисков.
Это различие означает, что соответствие только биржи недостаточно. Конкретный контракт также должен соответствовать соответствующим характеристикам тайских продуктов, прежде чем посредник сможет предложить его розничным или состоятельным частным клиентам.
Существующие тайские правила уже позволяют посредникам способствовать инвестициям в зарубежные деривативы для розничных и состоятельных клиентов, когда иностранные инструменты похожи на продукты, торгуемые в Таиланде. Новое предложение создает специальные условия для крипто, поскольку зарубежные контракты сильно различаются по кредитному плечу, срокам погашения и расчетам.
Бессрочные фьючерсы могут потребовать особого внимания, поскольку они не имеют фиксированного срока погашения и используют периодические платежи финансирования. SEC не заявила, будут ли такие продукты соответствовать тесту на сходство. Их соответствие будет зависеть от окончательных правил и внутренних спецификаций.
Предложение также касается регулируемых посредников, способствующих доступу. Оно не легализует прямое использование всех оффшорных крипто-бирж тайскими резидентами и не отменяет ограничения, затрагивающие нелицензированные иностранные платформы.
Таиланд все еще разрабатывает внутренние криптоконтракты
Таиланд расширил свою структуру деривативов в начале 2026 года, добавив криптовалюты и цифровые токены в качестве допустимых базовых активов в соответствии с Законом о деривативах.
Как ранее сообщал crypto.news, Таиланд официально признал криптовалюты допустимыми базовыми активами для регулируемых фьючерсов и опционов. Соответствующее уведомление Совета SEC было датировано 5 марта.
Регулятор в настоящее время обсуждает спецификации контрактов с TFEX. Ожидается, что эти обсуждения затронут базовые активы, размеры контрактов, требования к марже, кредитное плечо и методы расчетов, необходимые для внутреннего продукта.
По состоянию на 1 сентября TFEX не разместил ни одного контракта на криптовалютные фьючерсы или опционы. Его публичный каталог продуктов показывал деривативы на фондовые индексы, отдельные акции, драгоценные металлы, валюту, процентные ставки и сельскохозяйственные деривативы, но не включал категорию цифровых активов.
Отсутствие внутреннего контракта создает открытый вопрос для сравнения с зарубежными продуктами. SEC может потребоваться завершить или существенно определить структуру TFEX, прежде чем посредники смогут определить, какие иностранные контракты соответствуют требованию о сходстве.
Таиланд также отдельно рассматривал возможность разрешить криптобизнесу получать лицензии на деривативы без создания новых юридических лиц. Планируемое изменение позволило бы квалифицированным фирмам расширяться в рамках одной регулируемой структуры, сохраняя контроль за конфликтами интересов и защитой клиентов. Более раннее предложение о лицензировании было направлено на сокращение дублирующих корпоративных требований.
Обратная связь до 30 сентября определит окончательные правила
Инвесторы, посредники, банки, предприятия цифровых активов и другие заинтересованные стороны могут направлять комментарии через страницу консультаций SEC page, Правовой хаб Таиланда или по адресам электронной почты, указанным регулятором.
В ходе консультации спрашивается, должны ли неинституциональные инвесторы получать доступ при соблюдении всех предписанных условий. Отдельно спрашивается, следует ли разрешить институциональным инвесторам доступ к продуктам вне этих условий.
После 30 сентября SEC может пересмотреть предложение перед утверждением окончательных поправок. Никаких законодательных сроков, обязывающих регулятора завершить этот процесс сразу после закрытия комментариев, нет.
Дополнительная информация также потребуется от TFEX. Спецификации контрактов определят, какие зарубежные инструменты имеют достаточно схожее кредитное плечо, сроки погашения и расчетные механизмы.
Предложение не вызвало подтвержденного движения рынка, непосредственно связанного с объявлением. Оно не одобряло какую-либо конкретную криптовалюту, биржу, брокера или контракт на деривативы.
Таиланд также разрабатывает локально регулируемые крипто-биржевые инвестиционные фонды. В смежном материале предложенные правила для спотовых ETF на биткоин и эфир устанавливают минимальный уровень экспозиции в цифровых активах в 80%. Вместе эти инициативы показывают, что регулятор расширяет контролируемый инвестиционный доступ, сохраняя ограничения на уровне продуктов.
