Two Prime запустила институциональное хранилище для кредитования биткоинов на базе Pareto, ориентированное на годовую доходность от 1,5% до 2%, при этом около $10 млн собственного капитала фирмы направлено на покрытие первоначальных кредитных убытков.
Резюме
- Two Prime запустила хранилище Pareto WBTC, ориентированное на годовую доходность институционального кредитования от 1,5% до 2%.
- Two Prime выделила около $10 млн в качестве капитала первого убытка для покрытия первоначальных кредитных убытков заемщиков.
- Хранилище Axiom требует не менее пяти WBTC, что при текущих ценах составляет около $380 000 для входа.
- ICE Digital Trust и Copper Technologies будут обеспечивать хранение активов, поддерживающих стратегию кредитования.
- В настоящее время Pareto отслеживает около $227 млн активных частных кредитов через свою ончейн-инфраструктуру кредитования.
CoinDesk сообщил 16 сентября, что Axiom WBTC Yield Vault принимает Wrapped Bitcoin и требует минимальных инвестиций в размере 5 WBTC, что при цене биткоина около $76 000 на момент публикации устанавливает порог входа примерно на уровне $380 000. Заявленная доходность является целевой и зависит от условий кредитования, она не гарантирована.
Продукт переносит существующий институциональный кредитный бизнес Two Prime на блокчейн-инфраструктуру, при этом Pareto управляет частными кредитными рельсами, а ICE Digital Trust и Copper Technologies обеспечивают хранение. Two Prime планирует предоставлять депонированные активы в кредит институциональным контрагентам, которые могут включать публичные компании, заемщиков с кредитным рейтингом и диверсифицированные финансовые фирмы.
Two Prime вкладывает $10 млн в хранилище WBTC
Капитальное обязательство Two Prime обеспечивает хранилищу Axiom слой первого убытка до того, как участвующие инвесторы понесут определенные кредитные убытки. CoinDesk оценил обязательство примерно в $10 млн, хотя в отчете не раскрывается точный размер хранилища, его максимальная емкость или сколько из этого капитала уже было развернуто на момент анонса продукта.
Структура не делает целевую доходность безрисковой. Ее годовая доходность от 1,5% до 2% зависит от условий кредитования, платежеспособности заемщиков и рыночных условий. Инвесторы сохраняют подверженность кредитному риску, операционному риску и рискам, связанным с обернутым биткоином, используемым в качестве депозитного актива хранилища.
Минимальный взнос составляет пять WBTC. При цене биткоина около $76 000 это составляет примерно $380 000, хотя долларовая сумма меняется вместе с биткоином, поскольку WBTC предназначен для отслеживания базового актива.
Wrapped Bitcoin позволяет стоимости BTC перемещаться через смарт-контракты в таких сетях, как Ethereum. Токен обеспечен биткоином, хранящимся под кастодиальным управлением, что создает дополнительный уровень хранения и токенизации, которого не существует, когда инвестор напрямую владеет нативным BTC.
Как crypto.news объяснил в своем недавнем руководстве по WBTC, WBTC привносит ликвидность биткоина в кредитование и другие приложения децентрализованных финансов через токен, предназначенный для поддержания взаимно однозначного соответствия с BTC. Структура сопряжена с кастодиальными соображениями и соображениями смарт-контрактов, которые отличаются от владения нативным биткоином.
Pareto предоставляет ончейн-инфраструктуру частного кредитования
Pareto предоставляет блокчейн-инфраструктуру, через которую новое хранилище связывает депозиты инвесторов с заемщиками частного кредита.
Текущие данные DefiLlama для Pareto Credit показывают около $227 млн активных кредитов. Трекер классифицирует Pareto Credit как необеспеченный кредитный маркетплейс, обслуживающий институциональных кредиторов и заемщиков. Капитал, уже предоставленный заемщикам, учитывается отдельно от меньшей суммы активов, простаивающих внутри его хранилищных контрактов.
Это бухгалтерское различие объясняет, почему традиционный показатель TVL Pareto может выглядеть намного ниже его непогашенного кредитного портфеля. Методология DefiLlama исключает выданные кредиты из своего стандартного показателя TVL и вместо этого учитывает эти балансы в разделе активных кредитов.
Инфраструктура Pareto уже поддерживала крупные институциональные кредитные продукты до запуска Two Prime. Ранее в сентябре RedStone представила ценовые фиды для кредитного хранилища Pareto FalconX с более чем $170 млн экспозиции в нескольких сетях.
Как crypto.news сообщал в своем материале о хранилище FalconX, разрешенные продукты частного кредитования Pareto предназначены для профессиональных инвесторов, управляющих активами, фондов цифровых активов и финтех-компаний. Ограничения на передачу могут требовать одобренных участников для погашения или ликвидации.
Хранилище Axiom расширяет эту модель на кредитование WBTC. Two Prime предоставляет опыт в кредитовании и отборе заемщиков, а Pareto обеспечивает токенизированную инфраструктуру, используемую для администрирования ончейн-продукта.
ICE Digital Trust и Copper обеспечивают кастодиальное хранение
Уровень кастодиального хранения использует двух признанных институциональных провайдеров. ICE Digital Trust описывает себя как трастовая компания, зарегистрированная в штате Нью-Йорк, и квалифицированный кастодиан. Его инфраструктура поддерживает хранение биткоина и других цифровых активов посредством офлайн-хранения ключей, проверки транзакций и многоступенчатых механизмов авторизации.
Годовой отчет Intercontinental Exchange за 2025 год подтверждает, что ICE Digital Trust работает под надзором Департамента финансовых услуг штата Нью-Йорк. В отчете указано, что компания обеспечивает хранение таких активов, как биткоин, эфир и USDC, и подпадает под правила Нью-Йорка в отношении виртуальных валют, кибербезопасности и противодействия отмыванию денег.
Copper предоставляет еще один институциональный уровень кастодиального хранения и финансирования. Его платформа сочетает кастодиальное хранение на основе MPC с инструментами кредитования, расчетов и управления залогом. Copper заявляет, что его средства контроля предотвращают создание полного закрытого ключа в одном месте и требуют управляемых одобрений транзакций.
Эти два провайдера обеспечивают сохранность активов, тогда как погашение заемщиком остается отдельным источником риска. Средства контроля кастодиального хранения не гарантируют исполнение кредитов, выданных через хранилище.
Запуск расширяет институциональный кредитный бизнес Two Prime
Two Prime выходит на рынок ончейн-хранилищ, уже имея действующую институциональную операцию по кредитованию в биткоине.
В ее регистрационных документах в SEC Two Prime Inc. указана как инвестиционный консультант, зарегистрированный в SEC, с датой регистрации, действующей с февраля 2022 года. Компания расширила свой регуляторный профиль в феврале 2026 года, когда зарегистрировалась в CFTC как консультант по торговле товарами и стала членом NFA. Регистрацию Two Prime в SEC можно посмотреть через IAPD.
К концу третьего квартала 2025 года кредитное подразделение фирмы выдало более 2,55 млрд долларов кредитов и кредитных линий, обеспеченных биткоином. По данным объявления Two Prime на тот момент, в эту сумму вошло 827 млн долларов только за квартал.
Как ранее сообщал crypto.news, среди заемщиков были майнеры биткоина, торговые фирмы, управляющие активами, семейные офисы и корпоративные казначейства. Кредитный бизнес исторически был сосредоточен на институциональном двустороннем кредитовании, обеспеченном залогом в биткоине.
Более поздняя сделка касалась MARA Holdings. Two Prime предоставила двухлетний срочный кредит на 300 млн долларов с фиксированной ставкой 7,65% в рамках 600 млн долларов нового заимствования, обеспеченного биткоином MARA.
Первоначально MARA заложила 18 750 BTC по кредитным линиям, предоставленным Two Prime и Coinbase. Кредит Two Prime погашается в августе 2028 года.
Таким образом, ончейн-продукт меняет способ, которым капитал кредитора поступает в кредитную операцию Two Prime, не заменяя ее институциональную модель андеррайтинга.
Ончейн-стратегия Two Prime развивалась в течение 2026 года
Запуску предшествовали несколько месяцев публичных обсуждений внутри Two Prime о том, как институциональные финансы могли бы использовать инфраструктуру блокчейн-хранилищ.
На Consensus Miami в мае основатель и генеральный директор Александр Блюм утверждал, что институциональные заемщики, как правило, требуют традиционных юридических соглашений, прозрачного кастодиального хранения и идентифицируемых контрагентов. Блюм сказал, что институты часто отвергают структуры, которые, по их мнению, операционно сложно объяснить советам директоров и комитетам по рискам.
К июлю Блюм публично обсуждал хранилища как способ поместить финансовые стратегии в блокчейн-обертки. Собственный список публикаций Two Prime описывал ончейн-хранилища как формирующуюся финансовую инфраструктуру, продолжая при этом подчеркивать регулируемое кастодиальное хранение и идентифицируемых контрагентов для институциональных пользователей.
Axiom объединяет эти элементы. Продукт использует ончейн-хранилище, но передаёт кредитную стратегию известному институциональному управляющему, а активы — назначенным кастодианам.
Этот подход напоминает другие недавние структуры доходности биткоина, связывающие токенизированный BTC с институциональным спросом на заимствования. В августе crypto.news сообщил, что Flow Traders тестировала кредитную стратегию на основе стейблкоина, обеспеченного биткоином, через хранилище Bitcoin Earn от Lombard. Этот продукт принимает несколько форм токенизированного биткоина и распределяет капитал через профессионально управляемые кредитные стратегии.
Реализованная доходность будет зависеть от исполнения обязательств заёмщиками
Следующие измеримые данные для Axiom WBTC Yield Vault поступят из депозитов, развёртывания кредитов, погашения заёмщиками и доходности, фактически выплаченной инвесторам.
Two Prime установила годовой целевой показатель от 1,5% до 2%, но CoinDesk прямо отметил, что доходность зависит от рыночных условий и не гарантируется. Компания не опубликовала фиксированный график погашения, окончательную ёмкость хранилища или гарантированную ставку для вкладчиков в рассмотренных материалах.
Существующая кредитная платформа Pareto служит ориентиром для ончейн-кредитной активности, а не прогнозом для Axiom. DefiLlama в настоящее время фиксирует около 227 миллионов долларов активных кредитов Pareto Credit и среднюю доходность предложения примерно 6,4% по отслеживаемым пулам. Отдельные продукты Pareto имеют различную подверженность заёмщикам, структуры и доходность, поэтому эту совокупную ставку не следует рассматривать как ожидаемую доходность хранилища Two Prime.
Базовое резервное положение WBTC предоставляет ещё одну независимо наблюдаемую точку данных. Панель прозрачности WBTC показала 116 499,1917 WBTC в обращении против 116 511,9929 BTC, held в резервах, в обновлении от 11 сентября. Большая часть выпущенного предложения токенов, примерно 116 132 WBTC, была выпущена на Ethereum.
