Комісія з цінних паперів і бірж Таїланду 31 серпня запропонувала нові правила, які дозволять ліцензованим посередникам сприяти роздрібним інвестиціям у кваліфіковані деривативи на цифрові активи, що торгуються за кордоном.
Резюме
- SEC Таїланду запропонувала дозволити роздрібним інвесторам доступ до кваліфікованих криптодеривативів, що торгуються на закордонних біржах.
- Відповідні контракти повинні відповідати характеристикам тайських продуктів і використовувати регульовані центральні контрагенти за кордоном.
- Некваліфіковані закордонні криптодеривативи залишатимуться доступними лише для інституційних інвесторів згідно із запропонованою структурою.
- Публічні коментарі приймаються до 30 вересня, а терміни впровадження ще не оголошені.
- TFEX обговорює специфікації внутрішніх контрактів, але наразі не має жодних криптовалютних деривативів для публічної торгівлі.
Пропозиція охоплює роздрібних, заможних та надзаможних інвесторів. Вона не дозволяє необмежений доступ до всіх криптоф'ючерсів або опціонів, що торгуються за межами Таїланду.
Відповідні контракти мають бути схожі на деривативи на цифрові активи, дозволені в Таїланді. SEC визначила базовий актив, строк погашення, кредитне плече, спосіб поставки та структуру розрахунків як відповідні точки порівняння.
Консультації триватимуть до 30 вересня. Регулятор не оголосив, коли остаточні правила можуть набути чинності, або які іноземні біржі та контракти будуть кваліфіковані.
Роздрібний доступ матиме обмеження щодо продуктів і бірж
Згідно з пропозицією, закордонний криптодериватив, що пропонується неклієнтським клієнтам, повинен мати характеристики, сумісні з продуктами, що торгуються на внутрішньому ринку. Ця умова призначена для запобігання спрямуванню роздрібних клієнтів посередниками на контракти з незнайомими структурами або значно більшим кредитним плечем.
SEC не опублікувала перелік відповідних криптовалют, бірж або максимальних рівнів кредитного плеча у своєму англомовному оголошенні. Ці деталі можуть залежати від специфікацій внутрішніх контрактів, що розробляються з Таїландською ф'ючерсною біржею.
Закордонна біржа повинна використовувати центрального контрагента (ЦК) для клірингу угод. ЦК стає покупцем для кожного продавця та продавцем для кожного покупця, зменшуючи прямий кредитний ризик між учасниками ринку.
Біржа також повинна бути під наглядом регулятора, який є Підписантом A Багатостороннього меморандуму про взаєморозуміння Міжнародної організації комісій з цінних паперів або належати до Всесвітньої федерації бірж.
Ці критерії створюють регуляторний тест, а не загальний перелік країн. Офшорна платформа не буде кваліфікована лише тому, що пропонує ф'ючерси на Bitcoin або Ether клієнтам в іншій юрисдикції.
Інституційні інвестори можуть отримати доступ до ширшого спектру продуктів
Криптодеривативи, які не відповідають запропонованим роздрібним умовам, можуть пропонуватися лише інституційним інвесторам. SEC заявила, що ці інвестори краще підготовлені для оцінки складних продуктів та управління збитками від кредитного плеча, волатильності та розрахункових ризиків.
Ця відмінність означає, що лише кваліфікації біржі недостатньо. Конкретний контракт також повинен відповідати відповідним характеристикам тайських продуктів, перш ніж посередник зможе зробити його доступним для роздрібних або заможних індивідуальних клієнтів.
Існуючі тайські правила вже дозволяють посередникам сприяти інвестиціям у закордонні деривативи для роздрібних та заможних клієнтів, коли іноземні інструменти схожі на продукти, що торгуються в Таїланді. Нова пропозиція створює спеціальні умови для криптовалют, оскільки закордонні контракти значно відрізняються за кредитним плечем, строками погашення та розрахунками.
Безстрокові ф'ючерси можуть потребувати особливої уваги, оскільки вони не мають фіксованого строку погашення та використовують періодичні платежі фінансування. SEC не заявила, чи відповідатимуть такі продукти тесту на схожість. Їх відповідність залежатиме від остаточних правил та внутрішніх специфікацій.
Пропозиція також стосується регульованих посередників, які сприяють доступу. Вона не легалізує пряме використання кожної офшорної криптобіржі тайськими резидентами та не скасовує обмеження, що впливають на неліцензовані іноземні платформи.
Таїланд все ще розробляє внутрішні криптоконтракти
Таїланд розширив свою структуру деривативів на початку 2026 року, додавши криптовалюти та цифрові токени як допустимі базові активи згідно із Законом про деривативи.
Як раніше повідомляло crypto.news, Таїланд офіційно визнав криптовалюти допустимими базовими активами для регульованих ф'ючерсів та опціонів. Відповідне повідомлення Ради SEC датоване 5 березня.
Регулятор зараз обговорює специфікації контрактів з TFEX. Ці обговорення, як очікується, стосуватимуться базових активів, розмірів контрактів, вимог до маржі, кредитного плеча та методів розрахунків, необхідних для внутрішнього продукту.
Станом на 1 вересня TFEX не зареєстрував жодного криптовалютного ф'ючерсу чи опціону. Його публічний каталог продуктів показував деривативи на фондові індекси, окремі акції, дорогоцінні метали, валюти, відсоткові ставки та сільськогосподарські деривативи, але не включав категорію цифрових активів.
Відсутність внутрішнього контракту створює відкрите питання для порівняння з іноземними продуктами. SEC може знадобитися завершити або суттєво визначити структуру TFEX, перш ніж посередники зможуть визначити, які іноземні контракти відповідають вимозі подібності.
Таїланд окремо розглядав можливість дозволити криптобізнесу отримувати ліцензії на деривативи без створення нових юридичних осіб. Запланована зміна дозволила б кваліфікованим фірмам розширюватися в межах однієї регульованої структури, зберігаючи контроль за конфліктами та захист клієнтів. Раніше запропонована ліцензійна ініціатива мала на меті зменшити дублювання корпоративних вимог.
Відгуки до 30 вересня визначать остаточні правила
Інвестори, посередники, банки, підприємства з цифровими активами та інші зацікавлені сторони можуть подавати коментарі через консультаційну сторінку SEC, Правовий хаб Таїланду або електронні адреси, надані регулятором.
Консультація запитує респондентів, чи слід надавати доступ неінституційним інвесторам, коли виконані всі передбачені умови. Окремо запитується, чи слід дозволяти інституційним інвесторам доступ до продуктів поза цими умовами.
Після 30 вересня SEC може переглянути пропозицію перед затвердженням остаточних змін. Жодних законодавчих строків, які зобов'язують регулятора завершити цей процес одразу після закриття коментарів, немає.
Також буде потрібна додаткова інформація від TFEX. Специфікації контрактів визначатимуть, які іноземні інструменти мають достатньо подібне кредитне плече, строки погашення та розрахункові домовленості.
Пропозиція не викликала підтвердженого руху ринку, безпосередньо пов'язаного з оголошенням. Вона не схвалювала конкретну криптовалюту, біржу, брокера чи деривативний контракт.
Таїланд також розробляє локально регульовані крипто-біржові інвестиційні фонди. У пов'язаному матеріалі запропоновані правила для спотових Bitcoin та Ether ETF встановлюють мінімальний рівень експозиції в цифрові активи на рівні 80%. Разом ці ініціативи показують, що регулятор розширює контрольований інвестиційний доступ, зберігаючи обмеження на рівні продуктів.
