买 AT&T 股票只要三步：在能交易纽约证券交易所股票的券商开户、入金，再用单字母代码 T 下单。这几年 AT&T 一直在往美国本土网络业务收缩：2022 年分拆 WarnerMedia，2025 年卖掉最后的 DirecTV 股权，2026 年 10 月又同意出售墨西哥无线业务。留下来的主要是移动业务，单是无线服务就贡献了 2025 年约 54% 的收入。本文讲清 AT&T 靠什么赚钱、怎样买到普通股而不误买它另外 33 只挂牌证券，以及它自己的风险披露最强调哪些事。
AT&T 做什么业务？
AT&T 做的是通信连接生意，主要在美国：手机套餐、家庭宽带和企业网络。上市主体 AT&T Inc. 是一家控股公司，1983 年在特拉华州注册，总部设在得克萨斯州达拉斯。
AT&T 这个名字，比如今挂着它的这家公司历史更久。AT&T Inc. 的前身是 SBC Communications。按 10-K 的说法，当年为了接手 AT&T Corp. 旗下的本地电话公司，设立了几家地区控股公司，SBC 就是其中之一；1984 年 1 月 1 日，SBC 依据反垄断同意判决独立出来。2005 年，SBC 与 AT&T Corp. 本身合并，并改名 AT&T Inc.；2006 年收购 BellSouth 后，又全资拥有了前身为 Cingular Wireless 的 AT&T Mobility。
中间还绕道进过电视和影视：2015 年买下 DirecTV，2018 年买下 Time Warner，如今两头都已退出。2022 年 4 月 WarnerMedia 分离出去，与 Discovery 合并为 Warner Bros. Discovery；2025 年 7 月，AT&T 把剩下的 DirecTV 权益卖给了 TPG。
截至 2025 年，公司按两个分部披露业绩。通信分部（Communications）下设三个业务单元。移动业务（Mobility）在 2025 年底服务 1.2 亿用户：后付费 9100 万，其中手机 7400 万；预付费 1800 万，用 Cricket 和 AT&T PREPAID 品牌；另有 1100 万经转售商接入。移动业务还运营 FirstNet，按 10-K 的描述，这是一张专供公共安全使用的全国无线宽带网络。家庭有线业务（Consumer Wireline）卖家庭宽带：年底光纤连接 1040 万户，其中 110 万户是 2025 年新增；另有 150 万个 AT&T Internet Air 连接，也就是在光纤拉不到的地方，借 5G 网络提供的固定无线上网。企业有线业务（Business Wireline）向企业、政府和批发客户提供光纤、固定无线以及老式铜缆服务。
拉美分部（Latin America）即墨西哥的无线业务，以 AT&T 和 Unefon 两个品牌服务约 2470 万用户；当地最大的市场份额握在 América Móvil 手里。在美国本土，10-K 列出的对手包括两家全国性无线运营商、一批区域运营商和转售商，以及有线电视公司。
AT&T 的收入从哪里来
2025 年营业总收入增长 2.7%。按 AT&T 为各业务单元披露的收入项拆开：
| 收入项 | 业务单元 | 占 2025 年收入 | 较 2024 年 |
|---|---|---|---|
| 无线服务 | 移动业务 | 53.6% | +3.1% |
| 无线设备 | 移动业务 | 17.6% | +11.1% |
| 宽带：光纤、Internet Air 与铜缆 | 家庭有线 | 9.7% | +8.7% |
| 传统语音、数据及其他家庭业务 | 家庭有线 | 1.6% | −15.6% |
| 传统及其他过渡性业务 | 企业有线 | 7.3% | −17.4% |
| 光纤与高级连接业务 | 企业有线 | 5.8% | +5.2% |
| 企业设备 | 企业有线 | 0.6% | −3.6% |
| 墨西哥无线服务与设备 | 拉美 | 3.5% | +3.5% |
占比由我们按 10-K 中的美元金额自行计算，保留一位小数；剩下的 0.3% 是公司总部层面的收入。
移动业务是主力。服务收入增长主要靠用户增加；设备收入因手机销量上升而增长，也会随换机周期起伏。
有线业务正处在由铜缆向光纤过渡的半途。按 10-K 自己的服务分类（家庭和企业合并计算），2023 年传统及其他过渡性业务占收入 13%，光纤与高级连接业务占 11%；到 2025 年两者位置互换，分别为 8% 和 13%。2025 年家庭光纤收入增长 17.0%，靠的是客户增多和单户收入提高。
过渡的代价在企业有线业务上看得最清楚：传统业务和 VPN 需求萎缩，收入再度下滑，2024、2025 两年都出现经营亏损。
T 股票：基本信息
| 项目 | 内容 |
|---|---|
| 交易所 | 纽约证券交易所；2025 年报另列 NYSE Texas |
| 代码 | T |
| 证券类别 | 普通股，10-K 封面上唯一的普通股类别 |
| 其他挂牌证券 | 两只优先股存托股（T PRA、T PRC）和 31 个系列票据，例如 TBB |
| 行业 | 电信：无线、光纤宽带与企业网络 |
| 总部 | 得克萨斯州达拉斯 |
| 指数成分 | 标普 500；道琼斯工业平均指数基金 DIA 未持有 |
| 财年 | 自然年，截至 12 月 31 日 |
| 股息政策 | 按季宣派；每股全年合计自 2022 年起没有变 |
| SEC 编号 | CIK 732717 |
表里没有随股价变动的数字；实时报价、市值和股息率请看币贝上的 AT&T 股票页面。10-K 的结构化封面只给普通股标注 NYSE，印刷版封面则同时写了 NYSE Texas；无论哪种写法，买到的都是同一只股票。
如何买入 AT&T 股票：从开户到下单
AT&T 的普通股直接在纽约上市，中间没有存托凭证这一层。下单要通过券商：
1. 选一家能交易纽交所股票的券商，并弄清你的账户开在哪个法律实体名下、由哪家监管机构管。
2. 申报税务身份。 非美国个人开户时通常要填美国国税局的 W-8BEN 表格，用来证明自己是境外受益所有人，以便券商按规定预扣美国税款。
3. 入金。 股价以美元计，券商的换汇成本和佣金一样要算进去。
4. 认准证券本身，不只看代码。 10-K 在纽交所登记了 34 只证券，其中只有一只是普通股；其余是两只优先股存托股，报价代码为 T PRA 和 T PRC（SEC 的代码文件写作 T-PA 和 T-PC），以及 TBB 等 31 个系列票据。加密代币的代码则由发行者自己定，同样可以叫 T，所以在加密应用里看到同一个字母，并不说明它和 AT&T 有关；原因可以看这篇股票代码有人统一分配、加密代币代码却没有的说明。你要找的那一行写的是 AT&T Inc. 普通股、NYSE。
5. 选订单类型。 FINRA 提醒，市价单不一定按你看到或最初拿到的报价成交，行情变化快时尤其如此；限价单则只按指定价格或更优的价格成交。
6. 定好数量。 有些券商卖零股，下单前问清这类订单怎样成交。
7. 保存记录，包括持仓成本和被预扣的税款。
身在美国境外，先看美国国税局的规定：境外人士取得的大多数美国来源收入要按 30% 缴纳美国税。两国之间的税收协定可以降低甚至免除这一税率，W-8BEN 就是为此而填；AT&T 每季度派一次息，预扣也就每季度发生一次，你所在的国家还可能对同一笔收入再征税。
通过基金持有，AT&T 就和其他公司打包在一起。2026 年 10 月 16 日，它出现在道富跟踪标普 500 的 SPY 和道富通信服务行业基金 XLC 的持仓里，但不在道指基金 DIA 的持仓中。标普 500 指数基金怎样决定持有什么，可以看这篇标普 500 指数 ETF 解读。
左右 AT&T 股价的几股力量
无线定价与用户流失。 2025 年后付费手机用户的流失率（每月离网用户所占比例）从 0.76% 升到 0.90%。AT&T 把部分原因归于手机分期期满的客户增多，并称这一情况在下半年已回到正常。后付费手机净增用户从约 165 万降到约 155 万；10-K 还预计 2026 年定价仍会承压，无线业务尤甚。
光纤：自建加收购。 2026 年 2 月，AT&T 完成收购 Lumen 面向大众市场的光纤业务；签约时这项业务约有 100 万光纤客户，网络覆盖 400 多万个地址。AT&T 留下客户，但计划把网络资产所在的子公司 Forged Fiber 37 的控股权卖给一家股权合作方。
退出铜缆。 公司表示正在大部分有线覆盖范围内退出传统铜缆网络。2025 年底交换接入线路降到 210 万条，上年底为 270 万条。从 2026 年起，铜缆业务单独列为传统业务分部（Legacy），该分部第二季度收入比上年同期低约 26%。
频谱与债务。 2026 年 7 月 28 日，AT&T 完成向 EchoStar 购买频谱许可，新增约 30 MHz 的全国 3.45 GHz 中频段和 20 MHz 的 600 MHz 低频段频谱，并在当天提取两笔定期贷款支付部分价款。早在提款之前，2026 年 6 月底的总债务就已比 2025 年底高出约 6%。
版图缩小。 2026 年 10 月 13 日，AT&T 宣布同意把墨西哥无线业务卖给 Grupo Televisa 与 Fintech Holdings 各占一半的财团；买方预计在 2027 年第一季度完成交割，前提是获得监管批准。
回购。 2024 年 12 月和 2026 年 1 月董事会各批准了一项股票回购授权，10-K 写明这些授权没有到期日。
AT&T 自己点出的风险
10-K 的风险因素里，下面几条与持有 T 股票的人关系最直接：
无线市场饱和。 公司预计市场饱和还会持续，无线行业的用户增长可能比过去放缓，争夺客户会更激烈。
铜缆网络本身。 退网需要监管批准；公司警告，如果拿不到批准，或批准附带苛刻条件，可能在成本和竞争上明显吃亏。旧电缆还带来法律风险：2023 年有报道称含铅电缆可能危害健康或环境，AT&T 表示目前已因此卷入诉讼，并收到政府部门的问询。
债务与信用评级。 频谱和收购部分靠借债支付，10-K 也承认公司的信用评级曾从历史水平被下调。
网络攻击。 公司认为，作为关键基础设施服务商，自己格外容易成为网络攻击的目标。2024 年 7 月，AT&T 披露过一起移动客户通话数据被复制的事件。
员工与退休人员。 2025 年底约 43% 的员工由工会代表，约 477,000 名退休人员及家属有资格领取退休福利。公司提醒，证券市场下跌、利率走高、通胀和医疗费用上涨都可能大幅推高福利计划成本和未来的出资要求；由于 AT&T 把这些计划的年度重新计量直接计入利润表，账面利润可能随市场起伏。
另外两条适用于任何个股：回报只系于一家公司的表现；如果你的财富以其他货币计算，汇率会同时影响股价和每一笔股息。
去哪里核对 AT&T 的数据
AT&T 在 EDGAR 上的编号是 CIK 732717：每年一份 10-K，每季度一份 10-Q，遇到完成 EchoStar 交易这类事件还会发 8-K。投资者网站是 investors.att.com。
比较数据要口径一致。2026 年的季报改用新的三个分部（Advanced Connectivity、Legacy、Latin America），并按新口径重述了 2025 年，所以 2026 年的数字不能直接和旧版移动业务或企业有线业务表格里的数字并排比较。墨西哥交易可以两头看：Grupo Televisa 在 2026 年 10 月 13 日提交给 SEC 的报告写明了买方结构和预计时间。遇到看不懂的代码时，结构化封面 R1.htm 会列出 AT&T 在交易所登记的每一只证券。
其他公司可以去看币贝上其他美国公司的股票页面。
关于 T 股票的问题
AT&T 的股息自 2022 年以来有什么变化？
重设之后一直持平。2022 年 2 月 1 日，AT&T 公布了 WarnerMedia 分离之后的预期年度股息水平；2022 年每股宣派的股息比 2021 年少约 47%。此后每年的每股合计都一样，2026 年上半年也没有变。公司表示，股息政策会考虑股东的期望和要求、公司的资本需求以及长期增长机会。
可以用加密货币买 AT&T 股票吗？
不能直接买。AT&T 股票要通过券商账户买入，以美元结算，所以得先把加密货币换成美元，再转进券商账户；在一些税制下，这次兑换本身就要纳税。两者性质也不同：股票和加密货币的区别在于由谁发行、能带来什么收益，以及出事时谁先获偿。
WarnerMedia 分拆时 AT&T 股东拿到了什么？
拿到了 Warner Bros. Discovery 的股票。分离在 2022 年 4 月 8 日完成，股权登记日每持有 1 股 AT&T，可获 0.241917 股 WBD，AT&T 股东合计约持有新公司 71% 的股份。那是一次性的分配，现在买入 T 不会附带 WBD 股票。
AT&T 还持有 DirecTV 吗？
不再持有。AT&T 在 2015 年买下 DirecTV，2021 年 7 月把美国视频业务并入与 TPG 的合资公司，2025 年 7 月又把剩余权益卖给 TPG，从此不再拥有这项付费电视业务。
AT&T 要出售墨西哥业务吗？
是的。AT&T 在 2026 年 10 月 13 日宣布达成协议，买方是 Grupo Televisa 与 Fintech Holdings 各占一半的财团；Televisa 预计在监管批准后于 2027 年第一季度完成交割。
小结
买入本身很简单：找一家能交易纽交所股票的券商，认准 AT&T Inc. 普通股而不是优先股或票据，再用市价单或限价单买入 T。背后的公司已经退出传媒和付费电视，又同意出售墨西哥业务，好把精力集中在美国的无线、光纤和铜缆退网上。决定在单只电信股上投入多少之前，先读最新的 10-K 和 10-Q，尤其是用户流失、光纤新增、传统业务分部和债务这几项。
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参考资料
[1] AT&T 2025 年 10-K：业务、收入、风险因素与股票交易市场（美国证监会 EDGAR） www.sec.gov
[2] AT&T 2025 年 10-K 结构化封面（R1）：登记证券、代码与交易所 www.sec.gov
[3] AT&T 截至 2026 年 6 月 30 日的季度 10-Q：新分部、Lumen 光纤交易、债务与股息（美国证监会 EDGAR） www.sec.gov
[4] AT&T 2022 年 10-K：WarnerMedia 分离及 2021、2022 年宣派的股息（美国证监会 EDGAR） www.sec.gov
[5] AT&T 2024 年 10-K：2023、2024 年宣派的股息与股票上市地（美国证监会 EDGAR） www.sec.gov
[6] AT&T 8-K，2026 年 7 月 28 日：完成收购 EchoStar 频谱并提取定期贷款（美国证监会 EDGAR） www.sec.gov
[7] AT&T 新闻稿，2026 年 7 月 28 日：完成从 EchoStar 收购频谱许可（8-K 附件 99.1） www.sec.gov
[8] AT&T 8-K，2026 年 10 月 16 日：同意出售墨西哥无线业务（美国证监会 EDGAR） www.sec.gov
[9] Grupo Televisa 6-K，2026 年 10 月 13 日：Grupo Televisa 与 Fintech 同意收购 AT&T 墨西哥业务（美国证监会 EDGAR） www.sec.gov
[10] 美国证监会公司代码与交易所文件 www.sec.gov
[11] 道富：SPY 每日持仓，2026 年 10 月 16 日 www.ssga.com
[12] 道富：XLC 每日持仓，2026 年 10 月 16 日 www.ssga.com
[13] 道富：DIA 每日持仓，2026 年 10 月 16 日 www.ssga.com
[14] FINRA：订单类型 www.finra.org
[15] 美国国税局：非居民外国人预扣税 www.irs.gov
