威瑞森（Verizon）的普通股同时在纽约证券交易所和纳斯达克挂牌，代码都是 VZ，只要券商账户能交易美股就能买。这家公司主要靠每月的账单吃饭：2025 年约 82% 的收入来自服务而不是卖手机，约 77% 来自消费者客户。2026 年 1 月，它买下了 Frontier Communications，而将近十年前，它曾把三个州的固网业务卖给这家公司。本文讲清威瑞森怎么赚钱、怎么下单、为什么 2026 年离开了道指，以及它自己的申报文件把哪些风险放在最前面。
威瑞森是做什么的？
威瑞森卖的是连接：移动通信、家庭与企业宽带，以及承载这些服务的网络。上市主体是一家通过子公司经营的控股公司。公司官网的历史页把成立日期写得很清楚：2000 年 6 月 30 日，Bell Atlantic 与 GTE 合并组成威瑞森，公司称这是美国商业史上规模最大的合并之一。威瑞森在特拉华州注册，总部设在纽约。
业务分两个报告分部。Verizon Consumer Group（消费者业务）以 Verizon 旗下多个品牌提供无线服务，分后付费和预付费：后付费一般提前一个月计费，预付费先交钱、不查信用。截至 2025 年底，后付费约占这个分部无线零售连接数的 83%。它还卖家庭宽带，接入方式有 Fios 光纤、较老的铜缆网络和固定无线接入（FWA）；FWA 借 4G、5G 网络把宽带送进家门，不用拉线。
Verizon Business Group（企业业务）按三个客户群服务企业和公共机构：Enterprise and Public Sector 面向大型机构和各级政府，Business Markets and Other 面向中小企业，Wholesale 面向其他运营商。批发收入有一部分来自几家大型电信公司，年报特意指出，其中多数与威瑞森直接竞争。
两个分部都靠持牌频谱运转，其中包括 3.7 GHz 的 C 波段和毫米波频段。美国联邦通信委员会（FCC）发放的无线牌照一般十年一期，到期须续期。
公司的版图改过好几次。2014 年 2 月，它买下 Vodafone 在 Verizon Wireless 间接持有的 45% 权益。2016 年 4 月，它把加州、佛州和得州的本地固网业务连同 Fios 客户一起卖给 Frontier Communications。2026 年 1 月 20 日，它反过来把 Frontier 整个收购，光纤覆盖扩大到 31 个州和华盛顿特区；十天后又完成了对 Starry 的收购，这家公司专为公寓楼提供固定无线宽带。2026 年 6 月，它同意把国际有线业务并入与 BT Group 组建的合资公司，双方各持 50%；到 7 月提交季报时，交易仍在等待监管批准。
威瑞森靠什么赚钱
2025 年，服务及其他收入约占威瑞森总收入的 82%，无线设备销售约占 18%。单看无线服务，也就是两个分部手机套餐的收费，就占到约 61%。全年总收入增长 2.5%，其中消费者业务增长 3.8%，企业业务下降 1.6%：
| 收入项目 | 分部 | 占 2025 年收入 | 较 2024 年变动 |
|---|---|---|---|
| 服务（无线套餐、Fios、FWA） | 消费者 | 58.6% | +1.8% |
| 无线设备 | 消费者 | 15.8% | +11.1% |
| 其他 | 消费者 | 3.0% | +7.0% |
| Enterprise and Public Sector | 企业 | 9.8% | −4.8% |
| Business Markets and Other | 企业 | 9.8% | +3.7% |
| Wholesale | 企业 | 1.4% | −11.7% |
| Corporate and other | 分部以外 | 1.9% | +1.3% |
占比是我们按 10-K 里的美元金额算出来的，保留一位小数。分部间抵销约占 0.2%，所以各行加起来略高于 100%。
消费者服务收入的大头是手机套餐。这个分部的无线服务收入增长 2.1%，年报把功劳记在三件事上：选附加权益和高端 MyPlan 套餐的用户变多、提价，以及 FWA 用户数增长 26%。Fios 收入只增长 0.3%；传统付费电视产品 Fios 视频的连接数下降 9.1%，年报预计市场还会继续从传统线性电视转向 OTT 流媒体。
波动最大的是设备。消费者设备收入增长 11.1%，无线设备成本也涨了 11.0%，原因是换机量增加 12%、手机越卖越贵。损益表上这部分成本高于设备收入，所以卖手机拉动的主要是收入，对利润的贡献没那么大。
企业业务收入已经连续两年下滑。Enterprise and Public Sector 下降 4.8%，年报给出的原因是网络、数据和语音服务萎缩，加上公共部门承压，部分来自政府压缩开支。Business Markets and Other 增长 3.7%，靠的是提价和更多 FWA 用户。
收入基本来自美国，客户也很分散：2023 至 2025 年，没有任何单一客户的贡献超过总营业收入的 10%，国际收入也不算重要。2026 年起收入结构开始变，但目前变化有限：二季度 10-Q 显示，Frontier 和 Starry 两笔收购带来的收入不到上半年总收入的 5%。
VZ 股票速览
| 项目 | VZ |
|---|---|
| 交易所 | 纽约证券交易所（主要市场）与纳斯达克全球精选市场 |
| 代码 | VZ，两个交易所相同 |
| 股票类别 | 只有一类普通股，在两个交易所同时挂牌 |
| 上市债券 | 33 个系列的威瑞森票据在纽交所挂牌，代码如 VZ 26B |
| 行业 | 电信：无线、宽带与企业网络 |
| 成立 | 2000 年 6 月 30 日，由 Bell Atlantic 与 GTE 合并而成 |
| 注册地 | 特拉华州 |
| 总部 | 纽约市 |
| 指数成分 | 标普 500；已不在道琼斯工业平均指数之列 |
| 财年 | 1 月至 12 月 |
| 股息 | 按季度派发；2025 年是连续第 19 年上调 |
| SEC 编号 | CIK 732712 |
表里不放每天都在变的数字。实时股价、市值和股息率，请看币贝上的威瑞森股票页面。
在两个交易所挂牌，并不意味着有两种股票；在纳斯达克上市，也不等于是纳斯达克 100 指数成分股。Invesco QQQ 截至 2026 年 6 月 30 日的持仓报告里就没有威瑞森，因为在纳斯达克上市和纳斯达克 100 指数是两回事。
如何买入威瑞森股票
威瑞森是美国公司，普通股就在美国上市，你和股票之间没有存托凭证这一层。在券商那里，步骤是这样的：
1. 找一家能交易美股的券商。 不管在哪个交易所成交，买到的都是同一种股票，所以要比的是券商本身：账户由哪个法律实体持有、受谁监管、美股交易怎么收费。
2. 开户并确认税务身份。 非美国个人一般要填美国国税局（IRS）的 W-8BEN 表格，券商有了它，才能对美国股息适用税收协定税率。
3. 入金。 如果你的钱不是美元，除了佣金，还要看券商换汇收的价差。
4. 选对证券。 搜索 VZ，确认显示的名称是 Verizon Communications 普通股。VZ 26B、VZ 31A 这类条目是威瑞森发行的票据，也就是债券。
5. 选择订单类型。 按美国证监会 Investor.gov 的定义，市价单一定会成交，但成交价没有保证；限价单只会以指定价格或更优的价格成交。
6. 决定买多少。 有些券商可以按金额买零碎股；先问清你的券商碎股能下哪些类型的订单、碎股有没有投票权。
7. 把单据存好。 每张成交确认单和对账单都记着你的持仓成本和收到的股息。
在美国以外，威瑞森的股息到账前就已经扣了税。按美国国税局的规定，外国人取得的大多数美国来源收入按 30% 征税，如果你所在的国家与美国签有税收协定，税率可能降低，甚至免税。威瑞森按季度派息，所以一年会预扣四次，你所在的国家还可能对同一笔股息再征一次税。
指数基金是间接持有的路子。复制标普 500 指数的基金都持有威瑞森，它只是几百只成分股之一；道富（State Street）的 SPY 在 2026 年 10 月 16 日的持仓文件里就列有它。同一家公司的道指基金 DIA 则已经不再持有。
什么在推动 VZ 股价
用户成绩单。 威瑞森每季度公布无线净增用户、流失率和每账户收入，从这些数字能看出，它和 AT&T、T-Mobile US 以及转售无线服务的有线电视公司（Comcast、Charter 等）相比，是在抢到用户还是在丢用户。年报点名了这四家，并提醒说，对手常拿激进定价、促销、高端内容和其他优惠来争客户。2025 年，消费者后付费流失率从 1.06% 升到 1.15%，而服务收入仍在增长。
换机周期与补贴。 设备收入取决于用户多久换一次手机，以及运营商愿意花多少钱促成换机。威瑞森在 2026 年 7 月的财报新闻稿里说，二季度设备收入下降，主要是换机量大幅减少（用户手机用得越来越久），以及公司决定压缩设备补贴。2025 年手机的成本高于它带来的收入，所以设备收入下降并不等于利润下降。
新任 CEO 主导的转型。 2018 年起担任董事的 Dan Schulman 于 2025 年 10 月出任 CEO。一个月后，公司宣布裁员计划，要削减 13,000 多个岗位，其中 80% 以上的受影响员工预计在 2025 年 12 月离开；到 2026 年年中，公司又推出了新的 Simplicity 套餐，以及把手机和家庭宽带打包在一起的 Verizon One。
债务与融资成本。 风险因素写得很直白：威瑞森债务规模很大，如果继续借新债又不还旧债，债务还会增加。威瑞森 2025 年发行票据为收购 Frontier 筹资，又承接了 Frontier 的债务，并在 2026 年上半年还掉了其中大部分本金。年报还提到，在利率浮动或旧债要以更高利率再融资时，这些债务会带来更大的利率风险。
光纤与固定无线。 宽带是威瑞森增加连接数的地方。到 2025 年底，FWA 连接数约为 570 万；Frontier 则把光纤覆盖推到了威瑞森原有地盘之外很远的地方。这些新区域接入光纤的速度，如今直接反映在公司公布的移动与宽带数据里。
资本回报。 2026 年 1 月 30 日，董事会宣派的季度股息高于此前的年化水平，同时批准了新的股票回购计划；两笔加速回购分别在 2026 年 3 月和 6 月完成。
买入 VZ 前要掂量的风险
年报列的风险因素很多，下面几条和 VZ 股票关系最直接：
竞争。 公司写道，激烈的竞争可能拖累经营业绩；它还预计无线用户增长会继续放缓，也就是更多对手抢同一批客户。
网络故障。 系统故障和网络中断可能让公司无法为客户提供可靠服务，进而伤及业务。年报自己举了个例子：2026 年初，威瑞森发生过一次断网，大范围影响了客户的服务。网络攻击另列一条风险。
含铅电缆。 年报写道，围绕铜缆网络中含铅护套电缆的指控，可能让公司面临监管审查、诉讼、罚款、拆除与合规成本、运营影响或声誉损害。相关媒体报道已经引来政府调查、监管问询和诉讼。
劳工。 截至 2025 年底，约 27% 的员工由美国通信工人协会（CWA）或国际电气工人兄弟会（IBEW）代表；2026 年 3 月，工会成员批准把东部主要集体协议延长四年，到 2030 年 8 月 3 日。
股息本身。 公司明说，不能保证现有或今后的回购计划会全部完成，也不能保证会继续提高股息。
另有两条风险和电信无关。只持有一只股票，就是把钱押在一家公司的业绩上，不管它的账单看起来多稳。如果你的本币不是美元，汇率波动会同时影响股票市值和每一笔股息。
如何自己研究 VZ
威瑞森向美国证监会提交的文件都在 EDGAR 上，编号 CIK 732712。年报是 10-K，季报是 10-Q，两次之间的重要消息以 8-K 发布：财报新闻稿、Frontier 交割、2026 年 1 月的股息与回购公告都在其中。
10-K 的分部表列出各分部的连接数、流失率和每账户收入；股东回报图则显示威瑞森给自己选的比较基准：标普 500 指数和标普 500 通信服务指数。
有两处容易看错。2025 年报的结构化封面 R1.htm 把普通股列了两次，每个交易所各一次，旁边还有 33 个票据系列；只有单写 VZ 的那一行是股票。另外，从 2026 年起，分部收入改按移动与宽带服务、无线设备和其他三类列示，国际有线业务也从二季度起移进 Corporate and other，比较时要保证口径一致。币贝还提供其他美国公司的股票页面。
威瑞森股票常见问题
威瑞森派息吗？
派，每年四次现金股息。年报说，2025 年的上调是董事会连续第 19 年提高季度股息；2026 年 1 月 30 日，董事会宣派的季度股息又高于此前的年化水平。今后的股息仍要由董事会宣派，每次的金额和股权登记日在董事会作出决定时公布。
可以用加密货币买威瑞森股票吗？
不能一步到位。威瑞森股票通过券商以美元交易，所以要先卖出加密资产，把现金转进券商账户，再下单。在一些税制下，卖出加密资产本身就是应税事件。两者也是不同的资产：股票是登记在册的公司股权，带分红权和投票权。
VZ 在纽交所还是纳斯达克上市？
两边都有。10-K 封面登记了普通股在纽约证券交易所和纳斯达克全球精选市场挂牌，代码都是 VZ，并写明纽交所是主要市场。不管在哪边买，买到的都是同一种股票。
威瑞森还是道琼斯工业平均指数成分股吗？
已经不是了。道富的 DIA 持有道指全部 30 只成分股，它截至 2026 年 1 月 31 日的持仓报告里还有威瑞森，到 2026 年 7 月 31 日那份就没有了，取而代之的是 Alphabet。威瑞森仍是标普 500 成分股；离开道指改变的是哪些基金持有它，而不是一股股票能给你什么。
威瑞森收购了 Frontier 吗？
收购了。协议在 2024 年 9 月 4 日签署，交易于 2026 年 1 月 20 日完成，Frontier 成为威瑞森的全资子公司。将近十年前，也就是 2016 年，威瑞森曾把加州、佛州和得州的固网业务卖给 Frontier。
小结
买 VZ 的操作几分钟就能办完：一家能交易美股的券商、选普通股而不是票据、一张市价单或限价单。真正费工夫的是弄懂这只股票：它背后是一家以美国本土和订阅收入为主、负债不轻的公司，刚并入 Frontier，又换了新 CEO。决定在一只电信股上放多少钱之前，先读最新的 10-K 和季报，尤其是流失率、设备收入和债务。
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参考资料
[1] 威瑞森 2025 年 10-K：业务、分部收入、风险因素与股票交易市场（美国证监会 EDGAR） www.sec.gov
[2] 威瑞森 2025 年 10-K 结构化封面（R1）：登记证券、代码与交易所 www.sec.gov
[3] 威瑞森截至 2026 年 6 月 30 日的季度 10-Q：Frontier、BT 合资与劳工协议（美国证监会 EDGAR） www.sec.gov
[4] 威瑞森 2026 年 1 月 30 日 8-K：季度股息与新的股票回购计划（美国证监会 EDGAR） www.sec.gov
[5] 威瑞森 2025 年 11 月 20 日 8-K：裁员计划（美国证监会 EDGAR） www.sec.gov
[6] 威瑞森 2026 年二季度业绩新闻稿，2026 年 7 月 24 日（8-K 附件 99） www.sec.gov
[7] 威瑞森 2016 年年报（10-K 附件 13）：2014 年收购 Vodafone 权益与 2016 年向 Frontier 出售固网业务 www.sec.gov
[8] 威瑞森官网：公司历史与大事记 www.verizon.com
[9] 道富：SPY 每日持仓，2026 年 10 月 16 日 www.ssga.com
[10] SPDR 道琼斯工业平均指数 ETF 信托（DIA）：截至 2026 年 1 月 31 日的持仓报告（N-PORT，美国证监会 EDGAR） www.sec.gov
[11] SPDR 道琼斯工业平均指数 ETF 信托（DIA）：截至 2026 年 7 月 31 日的持仓报告（N-PORT，美国证监会 EDGAR） www.sec.gov
[12] Invesco QQQ 信托：截至 2026 年 6 月 30 日的持仓报告（N-PORT，美国证监会 EDGAR） www.sec.gov
[13] Investor.gov（美国证监会）：订单类型 www.investor.gov
[14] 美国国税局：非居民外国人预扣税（NRA Withholding） www.irs.gov
