Payward 已宣布计划通过 Hyperliquid 的 HIP-3 基础设施，为符合条件的美国客户提供链上永续期货，并利用受 CFTC 监管的 Bitnomial 来部署、清算和结算拟议的合约。
摘要
- Payward 计划为符合条件的美国客户提供受监管的 Hyperliquid 永续市场，但首先需获得监管批准。
- Bitnomial 将在其现有的受 CFTC 监管的基础设施体系下部署、管理、清算和结算 HIP-3 合约。
- NinjaTrader Clearing 将托管客户账户，仅限事先获得两家实体批准的用户访问。
- DefiLlama 数据显示，Hyperliquid 在三十天内的永续交易量接近 2370 亿美元。
- Payward 报告称，在通过 Bitnomial 推出受监管的美国永续合约后，截至 6 月底拥有 660 万个有资金账户。
Kraken 的母公司 Payward 于 9 月 16 日表示，Hyperliquid 将成为该计划使用的首个区块链协议。拟议的市场仍需获得监管批准，目前尚不可用于美国交易。
该提案扩展了 Payward 现有的美国衍生品业务。在其2026 年第二季度财务更新中，该公司表示 Bitnomial 基础设施已支持受监管的美国永续期货和现货保证金产品。Payward 报告称，截至 6 月底拥有 660 万个有资金账户，同比增长 42%。
Payward 将把受监管市场直接部署在 Hyperliquid 上
拟议的结构与 Payward 现有的美国永续期货不同，因为交易将使用 Hyperliquid 的公共区块链基础设施。
根据 Payward 的提案，Bitnomial Exchange 将担任 HIP-3 部署者。它将创建、拥有和管理永续市场，而 Bitnomial Clearinghouse 负责清算和结算。交易将使用 Hyperliquid 的链上订单簿进行匹配和记录。
Hyperliquid 的官方 HIP-3 文档称，构建者部署的市场继承 HyperCore 的订单簿和保证金系统。部署者控制其创建市场的合约定义、预言机价格、杠杆限制和结算程序。
HIP-3 最初被设计为无需许可的基础设施。Hyperliquid 最近引入了可选许可，允许市场部署者通过链上允许列表限制参与。正如 crypto.news 本月报道的那样，该功能旨在支持因监管或机构要求而限制交易对象的市场。
Payward 计划对美国客户使用该模式。只有成功通过 NinjaTrader Clearing 入职并被列入所需 NinjaTrader 和 Bitnomial 允许列表的交易者才能访问。
该安排不会让美国客户不受限制地访问 Hyperliquid 目前提供的所有市场。Bitnomial 将根据其交易所规则决定部署和管理哪些受监管产品。
Bitnomial 为 Payward 提供受 CFTC 监管的体系
联邦记录证实，Bitnomial 已持有 Payward 美国衍生品业务所需的核心注册。
CFTC 于 2020 年指定 Bitnomial Exchange 为合约市场。委员会当前的登记册继续将该公司列为指定合约市场（DCM）。Bitnomial Clearinghouse 另行注册为衍生品清算组织。CFTC 记录显示，它可以清算期货、期货期权和全额抵押掉期。
NinjaTrader Clearing 将位于拟议的 Hyperliquid 结构的客户一侧。其监管披露表明，它是 CFTC 注册的期货佣金商，也是美国全国期货协会成员，NFA ID 为 0309379。
该清算所目前将 NinjaTrader Clearing 列为其清算成员之一。Payward 今年早些时候收购了 Bitnomial。正如 crypto.news 此前报道的那样，该交易使 Kraken 母公司为其国内衍生品业务控制了交易所、清算和经纪基础设施。该收购此前估值高达 5.5 亿美元。
Kraken 于 6 月开始通过 Bitnomial 向符合条件的美国客户提供永续期货。最初的设置将永续合约引入 Kraken Pro，与现货、保证金和传统期货产品并列。
Payward 的最新计划将复用该受监管结构的部分内容，同时将拟议合约的执行转移到 Hyperliquid 基础设施上。
Hyperliquid HIP-3 活动迅速增长
该提案出台之际，通过 Hyperliquid 及其构建者部署市场的交易量急剧增加。当前DefiLlama 的 Hyperliquid 数据显示，最近 30 天期间的永续期货交易量约为 2370 亿美元，七天约为 455 亿美元。同一快照中，累计永续交易量超过 5.3 万亿美元。
该协议的 HIP-3 系统允许独立团队使用 Hyperliquid 的交易基础设施创建市场。根据 Hyperliquid 文档，部署者目前需要满足 500,000 HYPE 质押要求才能启动主网永续 DEX。
构建者活动已扩展到加密货币之外。HIP-3 市场已被用于与股票、商品和其他金融资产相关的产品。
TradeXYZ 在第二季度成为主导的 HIP-3 运营商。crypto.news 在 9 月引用的一份 Hyperliquid Research Collective 报告估计，该平台在该季度处理了 2023.6 亿美元，并控制了 HIP-3 交易量的 95.1%。这些数字来自独立研究人员，并非经审计的财务结果。
Payward 在其公告中表示，一个现有的 HIP-3 运营商约占构建者部署未平仓合约的 98%。该公司在该声明中没有点名该平台。
CoinGecko 的2026 年加密货币永续合约状况报告提供了全球市场规模的背景。2025 年，中心化永续交易所处理了 85.3 万亿美元的交易量，而去中心化永续平台产生了 6.38 万亿美元，高于 2024 年的 1.50 万亿美元。
CoinGecko 计算得出，2026 年前几个月，12 家最大永续 DEX 的平均月交易量达到 6115.7 亿美元。
美国客户将通过获批账户进行交易
拟议的 Hyperliquid 产品将保留传统的受监管账户控制，即使市场执行发生在公共区块链基础设施上。
美国客户首先需要通过 NinjaTrader Clearing 开设期货账户。然后，该账户需要获得相关 Bitnomial 市场的批准，同时相关地址必须出现在许可的 HIP-3 访问列表中。
Payward 美国衍生品主管 Jon Pham 将拟议的设置描述为使用与支持 Payward 现有美国永续期货相同的清算所。
Payward 联合首席执行官 Arjun Sethi 表示，公司打算让 Bitnomial 持有市场密钥和监管义务。他的言论将该提案描述为将公共区块链交易基础设施与注册的美国衍生品实体连接起来的一种方式。
该计划是 8 月首次报道的讨论的更具体版本。当时，Hyperliquid 和 Payward 正在探索通过 Bitnomial 进入受监管的美国市场，而 Payward 已向 CFTC 提交了拟议结构。
随后的一次测试网升级提供了此类结构所需的技术组件。Hyperliquid 为需许可的 HIP-3 市场引入了由部署者控制的允许名单，让运营方可以决定哪些地址能够参与。
此前的链上测试已经引起了关注。Crypto.news 在 8 月报道称，一个名为“Kraken HIP-3 test DEX”的测试部署已将 10 个钱包列入白名单，并试验了与合规相关的控制措施。当时 Kraken 尚未确认该测试部署的所有权。
监管批准仍是下一步
Payward 尚未公布其 Hyperliquid 市场的上线日期。
该公司明确表示，计划中的链上合约须获得监管批准，并称这些合约将依据 Bitnomial Exchange 的规则上市。
为撰写本报道而查阅的 CFTC 记录证实了 Bitnomial 现有的 DCM 注册、Bitnomial Clearinghouse 的 DCO 注册以及 NinjaTrader Clearing 的 FCM 身份。这些记录尚未确立 9 月 16 日宣布的特定 HIP-3 安排已获得最终监管批准。
Bitnomial 已经上市了受监管的加密永续产品。CFTC 市场记录包括与 XRP、Stellar、Cardano、Tezos 和 Litecoin 等资产挂钩的永续合约。该交易所还单独拥有一个 HYPE/USD 现货产品，不应将其与 Payward 新提出的 Hyperliquid HIP-3 永续市场混淆。
HYPE 现货合约由 Bitnomial 于 2026 年早些时候自行认证，该交易所在其文件中表示，该合约符合《商品交易法》及 CFTC 的相关规则。
Payward 表示，Hyperliquid 将是其计划中的美国链上永续市场所使用的首个协议，并打算为其他合作伙伴产品提供类似的受监管基础设施。9 月 16 日的公告中未提及额外的区块链协议或上线时间表。
