惠誉：马来西亚加密货币交易额突破40亿美元

马来西亚已成为受监管加密货币较为开放的伊斯兰金融市场之一，2025年持牌交易所的交易额增长23%，达到171.4亿林吉特，即超过40亿美元。

惠誉评级9月16日表示，与其他几个司法管辖区相比，马来西亚的监管框架和国家伊斯兰教法处理方式为数字资产进入其伊斯兰金融市场提供了更清晰的途径。该评级机构指出，截至2026年上半年末，马来西亚证券委员会已对10家数字资产业务进行监管。

这一交易数据得到了马来西亚证券委员会2026年数字资产市场更新的独立支持。该监管机构记录到，2025年受监管数字资产交易所的交易额为171.4亿林吉特，而一年前为139.3亿林吉特。

惠誉表示，这一金额仅占马来西亚国内股票市场交易额约2.5%，因此受监管的加密货币活动与传统证券交易相比规模仍然较小。

马来西亚加密货币市场将监管与伊斯兰教法筛选相结合

马来西亚的框架将受监管的数字资产活动分为交易所、首次交易所发行平台和数字资产托管机构。

马来西亚证券委员会当前的官方数字资产登记册列出了五家数字资产交易所运营商：HATA Digital、Luno Malaysia、MX Global、SINEGY DAX和Kinetic DAX。Kapital DX和Pitch Platforms作为IEO运营商出现，而CoKeeps、Gambit Custody和Jada Platform则是注册数字资产托管机构。

惠誉在报告2026年上半年末有10家受监管数字资产参与者时，统计的也是同样的三个类别。

马来西亚的伊斯兰教法框架与这些许可规则并存。马来西亚证券委员会的伊斯兰教法咨询委员会于2020年首次审议数字资产的处理方式，裁定受监管的数字货币从伊斯兰教法角度可被视为mal，即财产。该委员会表示，在马来西亚证券委员会注册的交易所上，对符合条件的数字资产进行投资和交易，只要满足其要求，就是允许的。

比特币、以太坊、XRP和莱特币在该委员会2020年7月的会议上获得了伊斯兰教法合规地位。比特币现金于2021年跟进，而后来的决定涵盖了包括Solana、Cardano、Chainlink、Uniswap、Avalanche、Polkadot和恒星币在内的资产。

当前的马来西亚证券委员会名单在2024年12月委员会会议后认定恒星币为伊斯兰教法合规。从2026年3月30日起，寻求将其他数字货币作为伊斯兰教法合规产品提供的受监管交易所，必须根据修订后的伊斯兰资本市场规则获得该委员会的认可。

受监管交易所交易额达到171.4亿林吉特

受监管加密货币交易的增加延续了马来西亚证券监管机构记录的多年扩张趋势。

马来西亚证券委员会数据显示，交易活动从2024年的139.3亿林吉特跃升至2025年的171.4亿林吉特。其2025年年度报告将这一增长部分归因于通过交易所交易基金实现的机构采用以及主要市场更清晰的监管。参与马来西亚受监管数字资产市场的投资者数量较2024年增加了约29%。

该监管机构统计到，截至2025年底，在认可交易所上市的23种数字资产。它还报告了传统资本市场公司的参与，包括提供数字资产期货准入的股票经纪商和通过投资策略提供敞口的基金管理公司。

2026年5月，马来西亚证券委员会（SC）修订了其数字资产交易所规则。新框架简化了持牌交易所推出产品的流程，同时提高了涵盖客户资产保护、治理、财务资源、所有权和管理标准的要求。

数字资产交易所运营商计划于2026年成为马来西亚金融市场监察服务（Financial Markets Ombudsman Service）的成员，使投资者能够使用其正式的争议解决框架。SC表示，已对四家未注册交易所采取行政行动，并与包括谷歌在内的科技公司合作，限制未经授权运营商的推广活动。

据Crypto.news报道，Bybit于4月领投了对受监管的马来西亚交易所Hata的800万美元A轮投资。Hata表示，在马来西亚监管批准下运营期间，其2025年处理的交易量达10.4亿林吉特。

在与当地监管机构接触后，Bybit被从马来西亚投资者警示名单中移除。此次移除并未使Bybit本身成为受SC监管的马来西亚交易所；其当地投资是通过Hata进行的。

马来西亚银行对直接提供加密货币服务仍持谨慎态度

惠誉表示，银行对马来西亚加密货币市场的参与在很大程度上仍限于向受监管运营商提供的服务。

惠誉在主要伊斯兰金融市场上审查的大多数伊斯兰银行尚未从直接的加密货币交易、经纪、托管或融资中产生实质性收入。该评级机构表示，更深入的参与可能带来费用收入，但也可能使银行面临运营、流动性、合规、声誉和伊斯兰教法合规风险。

马来西亚国家银行（Bank Negara Malaysia）正在推进一条专注于受监管数字货币和代币化的独立路径。

2月，央行通过其数字资产创新中心确认了三项涉及林吉特稳定币和代币化存款的举措。这些项目涵盖批发国内和跨境支付，包括代币化资产的结算。部分测试将审查伊斯兰教法方面的考量。

国家银行表示，计划在评估测试后于2026年底前就林吉特稳定币和代币化存款提供更多明确指引。自2025年6月启动以来，数字资产创新中心已与来自银行和非银行领域的30多家国内和国际组织接触。

其资产代币化工作组的先驱成员包括大马银行（AmBank）、联昌国际银行（CIMB）、丰隆银行（Hong Leong Bank）、肯纳格投资银行（Kenanga Investment Bank）、马来亚银行（Maybank）、MIDF Amanah投资银行、兴业投资银行（RHB Investment Bank）和马来西亚渣打银行（Standard Chartered Bank Malaysia）。马来西亚伊斯兰银行（Bank Islam Malaysia）和马来西亚拉吉希银行（Al Rajhi Bank Malaysia）则出现在其观察机构名单中。

央行将该计划描述为涉及代币化货币和基于区块链的金融服务的实验，而非批准参与银行进行不受限制的加密货币交易。

正如Crypto.news在2月所报道的，马来西亚的数字资产测试包括与林吉特挂钩的稳定币和代币化存款，监管机构正在研究国内和跨境结算应用。

惠誉认为各市场对伊斯兰教法的处理方式不同

惠誉预计，伊斯兰金融中的加密货币产品将“在一些司法管辖区继续逐步发展”，但不预期其采用会以统一方式推进。

该机构指出，存在不同的宗教解释，并且伊斯兰金融机构会计和审计组织（Accounting and Auditing Organization for Islamic Financial Institutions）以及伊斯兰金融服务委员会（Islamic Financial Services Board）尚未发布正式的加密货币指引。惠誉表示，缺乏共同标准“限制了各司法管辖区之间的协调统一”。

在惠誉的比较中，阿联酋是另一个活跃市场。该评级机构表示，受迪拜虚拟资产监管局（Virtual Assets Regulatory Authority）监管的实体在2025年处理了近6800亿美元的交易量，而管理资产超过25亿美元。截至2026年9月，已有超过55家虚拟资产服务提供商获得许可。

惠誉表示，阿联酋最高伊斯兰教法机构（Higher Shari’ah Authority）在2025年认定比特币交易是允许的。随后，少数传统银行和伊斯兰银行开始提供加密货币经纪和托管服务，使当地银行比许多伊斯兰金融市场中的银行有更直接的参与。

根据惠誉的数据，截至2026年9月，巴林已有九家加密资产服务提供商在运营，而其央行于6月向该国首家稳定币发行商发放了牌照。卡塔尔则更加侧重于数字资产基础设施以及与资产支持型融资相关的区块链应用。

在惠誉发布报告时，沙特阿拉伯尚未颁布专门规范加密货币的立法。据惠誉称，巴基斯坦则呈现出不同的伊斯兰教法立场，此前卡拉奇贾米亚·达鲁尔·乌鲁姆的教法裁决机构发布了一项教令，指出加密货币在伊斯兰教法下不构成财富。

马来西亚证券委员会继续根据其证券框架监管数字资产的发行、交易和托管，而马来西亚国家银行则表示数字资产在马来西亚不是法定货币。这两家监管机构一直分别负责资本市场活动以及支付或货币事务。