RedStone已为FalconX私人信贷金库推出价格源，该金库在Monad、Plume和MegaETH上拥有超过1.7亿美元的风险敞口。
摘要
- RedStone将FalconX金库的签名净资产值从以太坊分发到另外三个网络。
- AA_FalconXUSDC持有者可以在不首先赎回其头寸的情况下，使用支持的代币作为抵押品。
- RedStone通过签名验证、偏差限制、过期规则和断路器来检查更新。
- 在市场压力期间，权限要求和稀薄的二级流动性仍可能使清算复杂化。
RedStone将FalconX信贷定价引入三条链
在与crypto.news分享的一份声明中，RedStone表示已将其定价基础设施与Pareto的信贷金库集成，首先从承载超过1.7亿美元私人信贷风险敞口的FalconX金库开始。
通过该金库，机构投资者存入USDC，为FalconX的主要经纪业务的一部分提供资金。存款人获得AA_FalconXUSDC，这是一种代表其在基础信贷组合中头寸的高级部分的代币。
金库赚取的利息在代币的净资产值内累积，随着时间的推移提高其赎回价值。根据公告，M11 Credit负责策划该产品，承销FalconX，并持续监控信贷风险敞口。
RedStone从其在以太坊上的合约中读取金库的净资产值，并通过Monad、Plume和MegaETH上的标准化价格源发布该值。每个网络上的借贷协议随后可以使用该价格源来计算持有者可以借入多少AA_FalconXUSDC。
如果没有这样的价格源，每个协议或网络都需要建立自己的与以太坊上源合约的连接。RedStone的系统反而将相同的估值分发到支持代币部署的任何地方。
持有者可以在不首先赎回的情况下使用AA_FalconXUSDC作为抵押品，允许基础头寸在借入其他资产时继续赚取利息。实际访问取决于哪些借贷市场接受该代币以及每个协议应用的风险限制。
“代币化只是第一步。之后发生的事情才是真正重要的，”RedStone联合创始人Marcin Kazmierczak在公告中表示。
“Pareto的FalconX信贷金库展示了代币化的机构信贷如何在标准发行之外的链上金融生态系统中运作。”
FalconX在RedStone发布之前计算净资产值
Kazmierczak在接受crypto.news采访时表示，FalconX根据金库的私人信贷组合在链下计算并签署AA_FalconXUSDC的净资产值。RedStone传递报告的值，而不是独立评估基础贷款。
一旦FalconX签署更新，RedStone的预言机节点收集它并针对偏差阈值和心跳规则进行测试。系统仅在通过所需检查后才在链上发布净资产值。
保障措施包括多个节点的确认、FalconX签名的验证，以及旨在拒绝过旧更新的检查。当报告的值超出预设限制时，断路器也可以停止发布。
根据Kazmierczak的说法，这些控制措施在一个错误的值到达多个网络之前防止意外条目和异常更新。它们并不取代FalconX确定用于计算净资产值的信贷组合公允价值责任。
所有三个目标链都从单一来源接收相同的签名值。因此，每个网络都参考FalconX的基础估值，而不是产生可能与其他网络不同的单独计算。
中断仍然可能中断交付。如果以太坊经历停机或另一个支持的链变得拥塞或经历重组，受影响的网络将继续显示最后有效的签名净资产值，直到可以验证并交付新的更新。
Kazmierczak表示，过期和心跳规则管理延迟值的处理。该方法避免发布来自重组的数据或产生不一致的净资产值计算，尽管在停机期间价格可能暂时保持过期。
RedStone此前于2026年3月在Stellar上部署了一个预言机，当时该网络正在发展其借贷活动和代币化资产基础设施。到8月，Stellar持有超过30亿美元的现实世界资产，而根据一份关于其DeFi缺口的报告，能够接受RWA的借贷池中仅有略高于200万美元。
FalconX金库的NAV可能与其清算价值不同
尽管该数据源提供了公允价值估算，但Kazmierczak表示，借贷协议不应将报告的NAV视为在强制出售时确定能够收回的价格。
“这不是预言机的问题，而是借贷协议的风险参数问题。”
协议必须决定将报告价值的多少部分认定为抵押品。Kazmierczak表示，他们应该应用折扣以考虑可能的滑点，根据现实二级市场深度而非金库总资产来限制借款，并在清算阈值和压力退出价格之间留出缓冲。
RedStone可以通过Credora提供数据源和风险评级，但每个借贷协议或其管理者仍负责设定抵押因子、借款上限和清算阈值。
流动性已成为代币化资产的核心问题，因为发行量增长快于其在去中心化金融中的使用。9月4日的一项分析发现，在346亿美元的市场中，89%的代币化RWA仍处于活跃协议使用之外，当时部署了约37.9亿美元。
FalconX还单独扩展了其机构借贷活动。8月，该公司与Ethena推出了一个10亿美元借贷工具，利用USDe的部分支持资产为机构借款人提供有担保、超额抵押的贷款。
该工具将抵押品存放在合格的托管人处，并使用一个特殊目的载体，FalconX通过该载体发起和服务贷款。7月初，机构借贷占USDe支持资产的6.9%，即3.1亿美元。
对于美国市场参与者，FalconX的角色将金库与在纽约运营的主要经纪商联系起来，尽管该公司表示产品可用性取决于司法管辖区和提供服务的FalconX实体。Pareto还将其信贷产品描述为面向专业投资者、资产管理公司、数字资产基金和金融科技公司的合规产品。
许可代币需要经过批准的清算人
当私人信贷代币作为抵押品时，转让限制又产生了另一个问题。Kazmierczak表示，准确的NAV并不能确保清算人在借款人违约后能够接收、转移或出售AA_FalconXUSDC。
由于该资产是许可的，潜在的清算人可能需要出现在发行人的白名单上才能托管。即使获得批准，如果代币的二级市场流动性有限，该方也可能难以立即出售头寸。
“可靠定价是必要的，但还不够，”Kazmierczak说。“定价解决了‘它值多少钱’的问题；执行/流动性获取是一个单独的问题，需要许可的结算机制。”
RedStone开发了Settle来解决执行阶段，通过拍卖清算或赎回权给已完成了解你的客户检查的白名单解决者。根据Kazmierczak的说法，选定的解决者可以控制资产并使用发行人的常规赎回渠道，而不是依赖开放的二级市场。
该公司于2026年5月推出了RedStone Settle，作为用于DeFi借贷的受限现实世界资产的结算层。其设计将价格发现与转让和赎回许可代币所需的法律和运营流程分开。
Pareto报告称，其代币化私人信贷产品锁定的总价值约为2.25亿美元。FalconX信贷金库是Pareto首个由该集成覆盖的产品，随着Pareto在其他网络上部署更多金库，计划提供额外的NAV数据源。
据RedStone称，其基础设施为超过200个客户提供110多条链上的数据，包括Securitize、Morpho、Pendle、Spark和Compound。该公司还为代币化产品提供定价数据，包括贝莱德的BUIDL、Apollo的ACRED和Hamilton Lane的SCOPE。
