只需一個可以買賣紐約證券交易所股票的證券賬戶，就能買入嘉信理財（Charles Schwab）股票，代號 SCHW；賬戶開在任何一家券商都可以，包括嘉信自家的券商平台。這家公司從交易賺到的錢，比名字予人的印象少：2025 年，淨利息收入約佔淨收入 49%，主要來自客戶留在賬上未投資的現金。本文講解嘉信如何賺錢、怎樣落單，以及其申報文件特別提到的幾件事：利率與客戶現金、與道明簽到 2034 年的存款協議，以及 2026 年 5 月推出的加密貨幣交易業務。
嘉信理財是做甚麼的？
嘉信理財集團（The Charles Schwab Corporation）旗下有券商、銀行和資產管理公司。年報形容它是一家儲蓄及貸款控股公司，透過附屬公司經營財富管理、證券經紀、銀行、資產管理、託管及財務顧問業務。券商附屬公司 Charles Schwab & Co. 於 1971 年註冊成立，母公司則於 1986 年在特拉華州註冊。由 2021 年 1 月 1 日起，公司總部登記地由三藩市改為德州韋斯特萊克（Westlake）。
主要銀行 Charles Schwab Bank, SSB 提供首按、房屋淨值信貸額，以及以客戶投資組合作抵押的質押資產信貸額；Charles Schwab Investment Management 則擔任 Schwab Funds 和 Schwab ETF 的投資顧問，SCHD 一文介紹的股息 ETF 便是其中之一。
客戶分屬兩個分部。投資者服務（Investor Services）面向個人，由使用 Schwab Stock Slices 入門的新手，到資產結構複雜的富裕家庭都有，另外亦經營企業退休計劃和股份獎勵計劃業務。顧問服務（Advisor Services）為獨立註冊投資顧問（RIA）提供託管、交易、銀行及支援服務。10-K 指出，在這塊業務上，嘉信主要靠淨利息收入以及資產管理及行政費賺錢，並不向 RIA 或最終客戶收取託管費。
今日的面貌由一宗交易奠定。2020 年 10 月 6 日，嘉信完成收購 TD Ameritrade Holding Corporation，並為此發行普通股和新設的一類無投票權普通股，部分發給道明銀行（TD Bank）及其聯屬公司。超過 1,700 萬個客戶賬戶分五批遷入嘉信平台，最後一批在 2024 年 5 月完成；Ameritrade 之名保留在 Schwab Trading Powered by Ameritrade 之中，thinkorswim 交易平台亦歸入其下。2025 年 2 月 12 日，道明一家聯屬公司透過二次公開發售沽出所持嘉信普通股，嘉信則直接回購餘下的無投票權股份。自此道明不再持有任何嘉信股票，而嘉信亦沒有從這次發售取得任何款項。
另有兩項新業務正在加入：2026 年 3 月 2 日完成收購的 Forge Global，是買賣上市前（pre-IPO）公司股份的交易平台；以及 2026 年 5 月起分階段向零售客戶推出的 Schwab Crypto，提供比特幣和以太幣現貨交易。
嘉信理財靠甚麼賺錢
2025 年淨收入增長 22%，兩個分部的增幅相同；投資者服務佔約 79.4%，顧問服務約 20.6%。按收入類別劃分：
| 收入項目 | 佔 2025 年淨收入 | 較 2024 年 | 推動因素 |
|---|---|---|---|
| 淨利息收入 | 49.1% | 增長 28% | 債券、保證金貸款和銀行貸款的收益，扣除資金成本 |
| 資產管理及行政費 | 27.2% | 增長 14% | 貨幣基金、互惠基金、ETF 及管理型組合 |
| 交易收入 | 16.4% | 增長 20% | 佣金、訂單流收入、定息交易 |
| 銀行存款賬戶費 | 4.1% | 增長 34% | 把客戶現金轉存至道明旗下美國銀行 |
| 其他 | 3.2% | 增長 2% | 四大項目以外的收入 |
佔比按 10-K 披露的美元金額計算，取一位小數。
最大的一項以現金為根基。10-K 寫明，嘉信生息資產的主要資金來源，是留在其資產負債表上的客戶未投資現金。這筆錢會用來借出或投資，大部分買入優質債券；付給客戶的利率由嘉信自行釐定，兩者之間的息差就是盈利的核心。2025 年淨利息收入增長 28%，主因是償還了高成本借款和資金成本下降。
資產管理費隨客戶資產的市值升跌。公司把這項收入增長 14% 歸因於結餘上升，而結餘上升來自市場上揚、新資金流入，以及管理型投資和貨幣基金的增長。交易收入增長 20%，10-K 指主要源於交易量增加。訂單流收入約佔總淨收入 8.1%，10-K 的定義是：券商附屬公司把股票及期權訂單送往交易執行場所後，從這些場所收取的款項；這項收入增長 31%。
存款賬戶費源自一份合約。根據 2023 年的受保存款賬戶（IDA）協議，合資格證券賬戶內的閒置現金會轉離嘉信的資產負債表，存入 TD Bank USA 和 TD Bank, N.A.，嘉信按 15 個基點收取服務費。協議有效至 2034 年 7 月 1 日，結餘須維持在約定的上下限之間。總計而言，2025 年除稅前利潤率為 47.9%。
SCHW 股票速覽
| 項目 | SCHW |
|---|---|
| 交易所 | 紐約證券交易所（NYSE） |
| 代號 | SCHW |
| 證券類別 | The Charles Schwab Corporation 普通股 |
| 其他上市證券 | 兩個系列的優先股存託股：SCHW PrD 及 SCHW PrJ |
| 行業 | 金融：經紀、財富及資產管理、銀行、託管 |
| 監管機構 | 美聯儲，以儲蓄及貸款控股公司身份監管 |
| 指數成分 | 標普 500 |
| 總部 | 德州韋斯特萊克 |
| 註冊成立 | 特拉華州，1986 年 |
| 財政年度 | 曆年，12 月 31 日結束 |
| 股息政策 | 按季派發現金股息，最近一次上調在 2026 年 1 月 |
| SEC 編號 | CIK 316709 |
實時股價、市值和股息率，可到幣貝上的嘉信理財股票頁查看。
如何買入嘉信理財股票
SCHW 本身就是一家美國公司的普通股，中間沒有存託憑證。任何可以買賣 NYSE 股票的券商都能執行訂單，嘉信自家的券商平台亦在其中；持有這隻股票毋須在嘉信開戶，本文亦不比較券商。步驟如下：
1. 確認可以買賣美股。 身處美國以外，可選擇提供美股買賣的本地券商或國際券商，並弄清你的資產由哪家公司保管、受哪個監管機構規管。
2. 開戶並確認稅務身份。 非美國個人一般須向券商遞交美國國稅局（IRS）的 W-8BEN 表格，以證明外國人身份，供美國預扣稅之用。
3. 存入資金。 兌換貨幣有其自身成本，除了交易費用，亦要留意匯價差。
4. 揀對證券。 搜尋 SCHW，確認結果是在 NYSE 買賣的 The Charles Schwab Corporation 普通股。SCHW PrD 和 SCHW PrJ 屬優先股存託股，是另一種證券，股息條款亦各有不同。
5. 選擇訂單類型。 Investor.gov 提醒，最後成交價未必就是市價單的成交價。限價單則訂明你可接受的最差價格，只會以該價或更佳價格成交。
6. 決定買整股還是碎股。 碎股可按固定金額投資，但 Investor.gov 指出，並非每家券商都提供，部分只接受市價單，而碎股亦可能沒有投票權。
7. 保存紀錄。 成交單據和結單就是持倉成本和股息的憑證。
非美國居民收取美國股息時會被預扣稅款。美國國稅局訂明，外國人取得的大部分美國來源收入須按 30% 繳稅，如有稅務協定，稅率可以降低甚至獲豁免，而 W-8BEN 正是讓協定稅率落實到你賬戶的那份表格。你所在地亦可能就同一筆股息再徵稅。
透過基金持有時，嘉信只是基金內數百家公司之一：追蹤標普 500 的指數基金都持有它，詳見常見問題。
SCHW 股價受甚麼因素驅動
利率與客戶現金。 收入約一半來自淨利息，利率變動會直接反映在盈利上。嘉信以 2025 年 12 月 31 日的靜態資產負債表進行模擬：若利率在未來十二個月逐步上升一個百分點，淨利息收入會增加 4.1%；若逐步下降同等幅度，則減少 4.4%。客戶如何處理現金同樣關鍵。2022 至 2023 年短期利率急升，客戶把資金由轉存現金移往收益較高的產品，公司在年報中承認，因而大量動用成本較高的資金，拖低了純利。這類借款現已大致清還：2025 年銀行補充融資減少 90%。2025 年底，客戶現金佔客戶資產 9.7%，兩年前則為 10.5%，這個比率每季都值得留意。
市況與資產吸納。 2025 年底客戶資產增長 18%，既受惠於市場上揚，亦有核心淨新增資產增長 42% 的貢獻。若市場長期下跌，即使沒有客戶離開，收費的基數亦會縮小。
交易與訂單傳送。 2025 年客戶日均交易宗數增長 31%，與訂單流收入的增幅相同。10-K 把有關訂單傳送和訂單相關收入的規則，列為可能影響盈利的變化之一。2025 年 6 月 12 日，美國證交會（SEC）撤回數項建議，當中包括《訂單競爭規則》和《最佳執行規例》。券商的收入表講解上市券商如何把交易收入和利息收入分開列示。
與道明的協議。 IDA 協議把嘉信部分現金鎖定至 2034 年。10-K 指出，協議中的結餘承諾限制了公司應對利率變化的能力，而這部分存款帶來的費用，亦可能低於把資金留在自家資產負債表上可賺取的淨利息。由 2025 年 9 月 10 日起，嘉信可以提取高於下限的結餘，並已開始把部分現金調回表內。
資本與股東回報。 作為第三類（Category III）銀行機構，嘉信可把大部分未實現債券虧損（記入累計其他全面收益，即 AOCI）剔出監管資本，但 2023 年的一項建議會要求把它計算在內。公司已按包含 AOCI 的經調整一級槓桿比率管理資本，長期目標為 6.75% 至 7.00%，2025 年底為 7.1%。高於這個區間的資本用於派息和回購：股息自 2025 年初以來已上調兩次，而 2025 年 7 月公布的回購授權並無屆滿日期。
新產品。 Schwab Crypto 客戶的數字資產由 Charles Schwab Premier Bank 擔任託管人，Paxos Trust Company 負責次級託管和交易執行；2026 年第三季業績公布表示，計劃加入更多數字資產。截至 2026 年 6 月的季報列出了相關風險，由託管出錯，到客戶的加密資產在破產程序中如何處理。
買入 SCHW 前要衡量的風險
10-K 第 1A 項中，以下幾項與股東關係最直接：
客戶現金。 公司表示，客戶現金配置若大幅改變，可能損害收入。上文 2022 至 2023 年的資金轉移，正是公司自己舉的例子。
利率。 按年報所述，利率大幅變動可能影響盈利能力。利率下行會壓低資產收益，利率上行則推高資金成本，亦可能增加債券的未實現虧損，公司提醒這類虧損或會削弱市場或客戶對它的信心。
保安。 風險因素指出，若公司自身或客戶、第三方的系統遭入侵，公司可能承擔重大責任，聲譽亦會受損。對託管機構而言，妥善保管本身就是產品。
監管。 業務受廣泛監管，公司坦言可能因此面對重罰或業務限制。銀行、證券和期貨監管機構各自管轄集團不同部分。
競爭。 年報形容所處行業競爭激烈，價格戰尤其兇猛。文件只按類型列出對手，由銀行到金融科技公司都有。
數字資產。 年報表示，加密業務令公司面對新的、難以預料的財務、營運、法律及監管風險；截至 2026 年 6 月的季報再補充，客戶透過 Schwab Crypto 持有的加密貨幣既非存款亦非證券，不受美國聯邦存款保險公司（FDIC）或證券投資者保護公司（SIPC）保障。
訴訟。 2022 年一宗集體訴訟指稱，收購 TD Ameritrade 損害了零售訂單執行的競爭。和解內容為非金錢承諾加律師費，公司稱金額並不重大；法院於 2025 年 11 月 24 日給予最終批准，部分反對者已提出上訴。
股票本身亦有風險。10-K 把大股東大量沽售列為可能影響股價的因素之一，道明 2025 年退出正屬這類事件。單一股票把你的回報押在一家公司身上，每次派息都要董事會在資本規則之內批准；若你以其他貨幣計算回報，美元匯率會同時影響股價和股息。
如何自行研究 SCHW
嘉信在美國證交會的編號為 CIK 316709，報告亦會同步刊登於 aboutschwab.com。10-K 是年報，10-Q 是首三季的季報，其間事項和每季業績公布則以 8-K 提交；2026 年第三季業績公布於 2026 年 10 月 15 日提交。
在 10-K 內，第 1 項講述兩個分部和四大收入來源，第 1A 項列出風險，管理層討論與分析（MD&A）則按收入項目和分部拆分淨收入。利率模擬放在風險管理一節，IDA 協議條款載於承擔事項附註，股東回報圖則把 SCHW 與標普 500 及道瓊斯美國投資服務指數比較。
有兩點值得核對。2025 年報的結構化封面 R1.htm 列出三項登記證券，只有普通股以單獨的 SCHW 為代號。此外，利率模擬假設資產負債表不變，10-K 亦承認它反映不到客戶現金配置的變化，因此要與每季的現金數據一併閱讀。其他公司可瀏覽幣貝上的美股頁面。
嘉信理財股票常見問題
嘉信理財派息嗎？
有，按季派發現金股息。2026 年 1 月 29 日，董事會宣布股息上調 19%，此前 2025 年初已上調 8%。根據 L 系列優先股的條款，若上一期優先股股息未有支付或預留，嘉信派發普通股股息的能力便會受到限制。每次宣派的金額和派付日期都會以 8-K 提交。
可以用加密貨幣買嘉信理財股票嗎？
不能直接買。SCHW 須透過證券賬戶以美元買入，因此要先沽出加密貨幣，再把現金存入券商賬戶；視乎你所在地，這次沽出或須繳稅。嘉信由 2026 年 5 月起向零售客戶提供比特幣和以太幣現貨交易，但季報強調，透過 Schwab Crypto 持有的加密貨幣並非證券，幣和股票始終是兩筆各自獨立的持倉。可以收息、可以投票的擁有權，正是股票與加密貨幣的分別所在。
嘉信理財是銀行嗎？
母公司是儲蓄及貸款控股公司，並已選擇成為金融控股公司，受美聯儲監管。旗下有三家銀行：Charles Schwab Bank, SSB 和 Charles Schwab Premier Bank, SSB 均為德州特許的儲蓄銀行，Charles Schwab Trust Bank 則由內華達州特許成立。券商 Charles Schwab & Co. 是另一家在美國證交會註冊的經紀自營商。
道明銀行仍持有嘉信的股票嗎？
已不再持有。2025 年 2 月 12 日，道明一家聯屬公司透過二次發售沽出所持普通股，嘉信則回購餘下的無投票權股份；10-K 寫明道明已出售全部嘉信普通股，無投票權股亦已一股不剩。兩家公司現時仍以 IDA 協議連繫，期限至 2034 年。
SCHW 是標普 500 成分股嗎？
是。道富（State Street）追蹤標普 500 的 SPY 信託和金融精選行業 SPDR ETF（XLF），2026 年 10 月 16 日的持倉中均有 SCHW，屬眾多持倉之一。權重每日變動，以基金文件為準。
嘉信理財股票曾否拆股？
有。嘉信 2001 年的委託書說明，書中所有股票數據均已按 2000 年 5 月每 2 股拆為 3 股的拆股調整，因此較早的每股價格和股息須先調整才可比較。
小結
落單本身很簡單：一家可買賣 NYSE 股票的券商，揀普通股而非優先股，再落市價單或限價單。弄清自己買的是甚麼則要花更多時間。SCHW 在很大程度上是對客戶現金和客戶資產的一份申索權，約一半收入取決於它在現金上賺取的息差。先讀最新的 10-K 和季報，留意客戶現金的去向，把 SCHW 視為一家業績既取決於利率、亦取決於客戶如何安排現金的公司來衡量。
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風險披露：本文為 Bitbase（幣貝）學院的科普內容，僅供教育與資訊參考。本文講的是這家公司或這隻基金做什麼、文中提到的幾種工具彼此差在哪，不構成任何投資、交易、稅務或財務建議，也不構成對任何證券、代幣或交易策略的推薦或背書。代幣化股票由第三方發行方發行，用於提供對標的資產的經濟敞口：它不是股票，不帶任何股東權利，並且取決於發行方的結構、准入規則與贖回條款，而這些都可能由發行方變更。永續合約是帶槓桿的衍生品，不持有任何標的資產，且可能被強制平倉；交易時段、產品可用範圍與准入條件因工具與司法管轄區而異，並可能隨時變化。本文撰寫於 2026 年 10 月，請自行透過公司披露文件、發行方官方文檔，以及你所交易平台的產品頁面核驗。
參考資料
[1] 嘉信理財 2025 財年 10-K：業務、分部、收入、風險因素與資本（美國證交會 EDGAR） www.sec.gov
[2] 嘉信理財截至 2026 年 6 月 30 日的季度 10-Q：Schwab Crypto、Forge、股息與加密風險因素（美國證交會 EDGAR） www.sec.gov
[3] 嘉信理財 2026 年第三季業績公布，2026 年 10 月 15 日（8-K 附件 99.1） www.sec.gov
[4] 嘉信理財 2021 財年 10-K：完成收購 TD Ameritrade 與總部登記地變更（美國證交會 EDGAR） www.sec.gov
[5] 嘉信理財 2026 年 4 月 8-K：發行 L 系列優先股及股息限制條款（美國證交會 EDGAR） www.sec.gov
[6] 嘉信理財 2001 年 3 月委託書：股票數據按 2000 年 5 月拆股調整（DEF 14A） www.sec.gov
[7] 道富 SPDR 標普 500 ETF 信託（SPY）：基金頁面與每日持倉 www.ssga.com
[8] 道富金融精選行業 SPDR ETF（XLF）：基金頁面與每日持倉 www.ssga.com
[9] Investor.gov（美國證交會）：訂單類型 www.investor.gov
[10] Investor.gov（美國證交會）：碎股投資投資者公告 www.investor.gov
[11] 美國國稅局：非居民外國人預扣稅（NRA Withholding） www.irs.gov
