如何買入丹納赫（DHR）股票：生物工藝、Masimo 與歷次分拆

丹納赫（Danaher）的普通股在紐約證券交易所上市，代號 DHR，任何能買賣美股的券商賬戶都可以買入。這家公司經歷過不止一次改造：2016 年分拆 Fortive，2019 年分拆 Envista，2023 年分拆 Veralto，2026 年 6 月再收購患者監測公司 Masimo。今天剩下的是一家生命科學與診斷集團，2025 年約 82% 的銷售額屬經常性收入。本文介紹它的三個分部、買入步驟，以及它自己的申報文件點出的股價驅動因素。

丹納赫是做甚麼的？

丹納赫旗下企業向藥物研發商、科研實驗室和醫院銷售儀器、耗材、軟件及服務。公司在年報中形容自己是全球科學與技術創新者，致力加快發揮科學與技術的力量，改善人類健康；旗下有超過 15 家營運公司。這些公司各用自己的品牌，例如 Cytiva、Pall、Beckman Coulter、Cepheid、Sciex 和 Abcam。

這個法律實體於 1969 年以麻薩諸塞州房地產投資信託 DMG, Inc. 起步，1984 年改名丹納赫，1986 年股東週年大會後改在特拉華州註冊。10-K 把今日公司的構思追溯到 1980 年代初的兩位創辦人 Steven M. Rales 和 Mitchell P. Rales，兩人現時分別出任董事會主席和執行委員會主席。

業務分為三個報告分部。生物科技分部出售藥廠研發和生產生物藥所需的產品，範圍由單克隆抗體、疫苗到細胞、基因及 mRNA 療法；它以 2015 年收購的 Pall 為基礎，2020 年 3 月 31 日再收購 Cytiva，即通用電氣生命科學部門原有的生物製藥業務。生命科學分部提供流式細胞儀、質譜儀、顯微鏡等研究工具，以及抗體、訂製 DNA 和 RNA，還有工業過濾產品。診斷分部向醫院和化驗所出售儀器與檢測，涵蓋感染和呼吸道疾病的分子檢測、臨床化驗分析儀、血氣檢測及病理。

這個業務組合刻意收縮的次數，與擴張一樣多。2016 年 7 月 2 日派發給股東的 Fortive，帶走了測試與測量分部、產品標識以外的工業技術分部，以及零售與消費石油業務。前牙科分部 Envista 在 2019 年 9 月 20 日首次公開招股，售出 19.4% 股份；同年 12 月 18 日，丹納赫以餘下的 80.6% 換回自家股份。2023 年 9 月 30 日，環境與應用解決方案業務以 Veralto 的名義獨立，每 3 股丹納赫獲派 1 股 Veralto。

收購則朝另一方向推進。2026 年 6 月 10 日，丹納赫完成收購 Masimo，並把它納入診斷分部；Masimo 提供脈搏血氧測量及其他患者監測系統，主要用於急症護理場景。董事會亦委任曾主管 Beckman Coulter Diagnostics 附屬公司的 Julie Sawyer Montgomery 為總裁兼行政總裁，2026 年 10 月 1 日起接替 Rainer M. Blair。

丹納赫的收入來源

2025 年總銷售額增長 3.0%。核心銷售額增長 2.0%，當中加價貢獻 0.5%；這是公司的非 GAAP 指標，不計被收購業務和匯率影響。三個分部各有不同：

第二、三欄按 10-K 收入附註的數字計算。

經常性這一欄是整個模式的核心：耗材、服務和經營型租賃屬經常性收入，設備屬非經常性收入。根據 10-K，配合公司設備使用的耗材，通常是設備運作不可或缺的，而且在客戶的營運週期內要經常更換，例如診斷檢測用的試劑、生物工藝用的層析樹脂、純化用的過濾器。因此 2025 年約 82% 的銷售額屬經常性收入，而較多直接出售儀器的生命科學分部，經常性比例最低。

以客戶所在地劃分，2025 年北美佔銷售額 42.2%，西歐佔 24.2%，其他已發展市場佔 5.1%，高增長市場佔 28.6%，後者包括中國、拉丁美洲和亞洲大部分地區。約 59% 的銷售額來自美國以外的客戶，所以報表數字會隨匯率變動。研發開支約佔 2025 年銷售額的 6.5%。

DHR 股票基本資料

表內沒有一項會隨買賣變動。即時報價、市值和股息率，請到幣貝上的丹納赫股票頁查看。

如何買入丹納赫股票

丹納赫是特拉華州公司，只有一類普通股上市，不涉及存託憑證，也沒有海外掛牌的股份要比較。買入的路徑與其他美股相同：

1. 揀一家能買賣 NYSE 股票的券商。 在美國以外，可以是接通美股市場的本地券商，也可以是國際券商；先確認由哪家機構託管你的股份、由哪個監管機構監管它。

2. 開戶並填寫稅表。 非美國個人投資者一般要以美國國稅局（IRS）的 W-8BEN 表格證明身份，券商會據此決定從股息中預扣多少美國稅。

3. 存入資金。 賬戶並非以美元計價的話，兌換差價本身就是佣金以外的另一項成本。

4. 搜尋 DHR 並看清結果。 應顯示為在 NYSE 買賣的丹納赫公司普通股。DHR/28、DHR 30 這類代號是公司的票據，會派利息，但不代表擁有權。

5. 設定訂單。 美國證券交易委員會面向投資者的網站 Investor.gov 指出，市價單保證成交，但不保證成交價；限價單只會以指定價格或更好的價格成交。買賣差價較闊時，了解市價單實際如何成交會有幫助。

6. 選擇整股或碎股，然後落單。 碎股訂單可以用固定金額買入一股的一部分，但美國證交會有關碎股的投資者公告提醒，碎股一般不能轉到另一家券商。日後轉換券商時，可能要先把碎股賣出。

美國以外的股息稅。 美國國稅局列明，外國人取得的大部分美國來源收入須繳付 30% 的美國稅，稅務協定可以降低稅率，甚至豁免。稅款由券商在股息入賬前預扣，你居住的國家或地區亦可能就同一筆股息再徵稅。

透過基金持有 DHR。 複製標普 500 指數的基金，會把丹納赫當作數百隻成分股之一持有；道富（State Street）SPY 的每日持倉文件在 2026 年 10 月 16 日亦列有它。

影響 DHR 股價的因素

生物工藝訂單。 生物科技分部的客戶主要是生產生物藥的藥廠和合約生產商。這個分部 2025 年銷售額增長 8.0%，主要由大型藥廠和 CDMO 客戶採購的耗材帶動，設備銷售則下跌。風險因素亦寫明了相反方向的波動：公司部分業務曾因去庫存、高息環境和生物科技公司融資疲弱等因素，出現週期性起伏。

科研預算。 生命科學分部 2025 年銷售額持平，核心銷售額下跌 1.5%。10-K 的解釋是，新興生物科技客戶以及學術和政府終端市場的資金減少，削弱了對這個分部產品的需求。它亦提到美國政府的削減措施，包括取消或延遲政府合約和科研資助。

中國與檢測定價。 診斷分部 2025 年價格下跌 1.0%，10-K 認為主要源於中國的帶量採購和醫保報銷改變。中國政府近年亦推出一系列政策，推動本土醫療器械的研發和使用。中國佔丹納赫銷售額的比例，由 2023 年的 13.2% 降至 2025 年的 10.7%。

呼吸道疾病季節。 申報文件指出，分子診斷產品的需求通常在呼吸道疾病季節來臨前及期間較旺，並取決於流感和新冠季節的嚴重程度。2025 年呼吸道檢測銷售的跌幅，抵銷了其他分子檢測的增長而有餘。

併購、債務與商譽。 收購 Masimo 的資金來自現金、新增債務和商業票據，Masimo 亦帶來自身的糾紛，包括到 2026 年年中仍未了結、針對蘋果公司的專利訴訟。多年併購下來，2025 年底商譽及其他無形資產約佔總資產的 73%；當年經營利潤率由 20.4% 降至 19.1%，主要原因正是減值支出。

DHR 股東須留意的主要風險

丹納赫的風險因素由網絡安全一直講到氣候。與本文內容最相關的有四項：

分拆的稅務風險。 如果對 Fortive、Envista 或 Veralto 任何一次的處置被認定為應課稅交易，公司可能要承擔重大負債。

收購步伐。 如果未能按過往的速度、以合適價格完成收購，亦未能作出支持長遠策略的適當投資，業務可能受到不利影響。

減值。 公司可能需要就商譽及其他無形資產確認減值。

匯率。 外匯匯率變動可能對公司的財務報表造成不利影響。

股票本身另有兩項風險：只買一隻股票，等於把資金押在一家公司身上，不論它旗下有多少業務；股息亦沒有任何保證——10-K 列明，日後派息與否由董事會決定，並視乎經營狀況、公司盈利及其他因素。

自行查閱丹納赫的申報文件

丹納赫在美國證交會的 CIK 是 313616：每年一份 10-K，每季一份 10-Q，期間的事件則以 8-K 披露，例如 2026 年 2 月簽訂的 Masimo 收購協議。10-K 之中，第 1 項介紹各分部，第 1A 項列出風險，收入附註和分部附註則按分部、地區和國家拆分銷售額。投資者關係網站 investors.danaher.com 集中了申報文件、季度業績和簡報資料。

有兩處容易出錯。2025 年 10-K 的結構化封面 R1.htm 列出九個交易代號，只有單獨的 DHR 是普通股。此外，較早的每股數據要按 2004 年和 2010 年的拆股調整，較早的年報亦仍包括其後分拆出去的業務。即時價格可看上文連結的股票頁；想橫向比較，可以瀏覽幣貝上的其他美股。

關於 DHR 股票的常見問題

丹納赫股票有派息嗎？

有，按季派發常規現金股息。季度股息率在 2025 年第二季派息時調高，2026 年第二季再調高一次。每次派息均由董事會決定，最近一次宣派的金額和日期可見於最新的 10-Q 或 10-K。

可以用加密貨幣買丹納赫股票嗎？

沒有直接的途徑。券商以美元出售 DHR，所以要先把加密貨幣換成現金，再把現金轉入券商賬戶。視乎你身處的地區，賣出加密貨幣本身已可能是應課稅事件。最好當作兩個決定處理：要不要賣出加密貨幣，以及要不要持有登記在冊的丹納赫股份。

丹納赫分拆過哪些公司？

過去十年有三家業務離開：2016 年 7 月的 Fortive；2019 年先首次公開招股、12 月再換股的 Envista；以及 2023 年 9 月的 Veralto。2015 年，丹納赫亦透過與 NetScout Systems 的交易，把大部分通訊業務分拆出去。

丹納赫股票拆過股嗎？

拆過。丹納赫的申報文件記錄了兩次一拆二，分別於 2004 年 5 月 20 日和 2010 年 6 月 10 日派發，兩次都以股票股息形式進行。比較這兩個日期之前的每股數據時，要先作調整。

甚麼是丹納赫業務系統？

丹納赫業務系統（DBS）是旗下營運公司每日用來持續改善的一套流程和工具，10-K 指它同時代表公司的文化。它建基於五項核心價值，其中一項說，改善（Kaizen）就是公司的生活方式；系統分為四大支柱：增長、精益、領導力和 DBS 基礎。

小結

開好戶口之後，買入 DHR 只需選對 NYSE 上的普通股，再揀市價單或限價單。要弄清這家公司，則要多花時間。今日的丹納赫，是經過三次分拆、又由 Pall、Cytiva 一路買到 Abcam 和 Masimo 之後剩下的模樣，約五分之四的銷售額屬經常性收入。生物工藝訂單、科研預算、中國市場和 Masimo 的整合，都可以在 10-K、10-Q 和 8-K 中追蹤；想決定在單一生命科學股票上放多少資金，先由最新的幾份文件讀起。

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參考資料

[1] 丹納赫 2025 財年 10-K：業務、分部收入、風險因素與股票資料（美國證交會 EDGAR） www.sec.gov

[2] 丹納赫 2025 財年 10-K：XBRL 結構化封面 R1.htm（美國證交會 EDGAR） www.sec.gov

[3] 丹納赫截至 2026 年 6 月 26 日的季度 10-Q：Masimo 收購、股息與法律訴訟（美國證交會 EDGAR） www.sec.gov

[4] 丹納赫 2026 年 2 月 17 日 8-K：收購 Masimo 的合併協議（美國證交會 EDGAR） www.sec.gov

[5] 丹納赫 2026 年 8 月 3 日 8-K：委任 Julie Sawyer Montgomery 為總裁兼行政總裁（美國證交會 EDGAR） www.sec.gov

[6] 丹納赫 2020 財年 10-K：Envista 首次公開招股與換股分拆、收購 Cytiva（美國證交會 EDGAR） www.sec.gov

[7] 丹納赫 2010 財年 10-K：公司沿革與 2010 年 6 月一拆二（美國證交會 EDGAR） www.sec.gov

[8] 丹納赫截至 2004 年 7 月 2 日的季度 10-Q：2004 年 5 月一拆二（美國證交會 EDGAR） www.sec.gov

[9] 道富 SPDR 標普 500 ETF 信託（SPY）：基金頁面與每日持倉 www.ssga.com

[10] Investor.gov（美國證交會）：訂單類型 www.investor.gov

[11] Investor.gov（美國證交會）：碎股投資投資者公告 www.investor.gov

[12] 美國國稅局：非居民外國人預扣稅（NRA Withholding） www.irs.gov

[13] 美國國稅局：關於 W-8 BEN 表格 www.irs.gov

[14] 丹納赫投資者關係網站 investors.danaher.com