ARK投資管理公司已要求美國證券交易委員會批准其5.62億美元風險投資基金的代幣化股份類別，允許使用分布式賬本技術維護所有權記錄。
摘要
- ARK已要求SEC批准其5.62億美元風險投資基金的代幣化股份類別。
- 這些股份可以通過註冊的ATS平台或經批准的錢包之間進行交易，所有權記錄使用分布式賬本技術。
- ARK尚未為擬議的股份類別指定區塊鏈或代幣化提供商。
- SEC已將9月18日設定為聽證請求的最後期限，之後才能對ARK的申請採取行動。
根據提交給SEC的申請，ARK Venture Fund希望通過修改監管機構於2025年11月授予的豁免令，增加一個代幣化類別和一個新的交易所類別。SEC於8月24日發布了該請求的通知，並將9月18日設定為聽證請求的最後期限。
ARK於5月20日提交了原始申請，隨後於6月11日和8月7日提交了修正案，文件編號為812-16031。該申請根據《投資公司法》第6(c)、18和17(d)條以及規則23c-3和17d-1尋求救濟。
該提案將為這兩個新類別提供不同的二級交易途徑。交易所類別股份可以在國家證券交易所上市，而代幣化類別股份的所有權將通過分布式賬本技術記錄。
代幣化股份可以通過根據法規ATS註冊的另類交易系統、其他報價媒介或經批准的錢包之間的點對點轉讓進行交易。ARK並未要求SEC允許在去中心化金融平台上上市或報價這些股份。
ARK代幣化股份類別將使用現有基金結構
ARK正在通過SEC現有的豁免申請流程尋求批准，而該機構仍在繼續制定可能管轄代幣化證券的單獨規則。
該公司明確表示，其申請並不尋求對用於維護股東記錄的技術的監管救濟。在腳註中，申請人表示他們“並不尋求就基金是否使用或如何使用分布式賬本技術來維護其股東記錄獲得豁免救濟。”
ARK Venture Fund作為持續發售的封閉式間隔基金運營，截至1月31日報告總資產為5.62億美元。其現有的D類、S類和U類股份截至5月15日的價格分別為49.83美元、49.69美元和49.70美元，非關聯方總市值約為9.126億美元。
該風險投資基金與ARK更知名的ARK Innovation ETF是分開的，後者資產為65.5億美元，通過ARK ETF Trust運營。
根據擬議結構，投資者將通過基金的正常認購流程按資產淨值獲得代幣化類別股份。這些股份不收取銷售費用，可以由註冊經紀交易商或直接通過基金的轉讓代理分發。
與該類別相關的具體成本將由其股東承擔。該申請指出了與股份銷售、回購和股息分配相關的潛在交易費用。
該申請將修改ARK於2025年11月獲得的豁免令，該命令允許基金維持多個股份類別。早先的申請中包含一項陳述，即基金股份不會在證券交易所上市，也不會在報價媒介上報價，這要求ARK在引入擬議交易安排之前返回SEC。
ARK尚未選擇區塊鏈或代幣化提供商
申請中未指明區塊鏈、代幣化提供商或新的轉讓代理。在討論擬議類別的相關費用時，該申請泛指“代幣化代理”和基金的轉讓代理。
根據基金半年度報告，紐約梅隆銀行目前擔任ARK Venture Fund的轉讓代理、管理人和託管人。
ARK 已經透過創投基金與代幣化公司 Securitize 建立了財務連結。該投資組合持有 Securitize 股權，以及一張 1000 萬美元的可轉換票據，利率為 5%，將於 2028 年 9 月到期。該基金於 2025 年 9 月 30 日取得該票據。
Securitize 今年擴大了其機構代幣化業務。8 月，該公司與 Neuberger 推出了代幣化高收益基金，主要投資於高收益債券，並在 Avalanche、以太坊、Solana 和 Sui 上提供權益。
該公司擔任貝萊德 BUIDL 基金的過戶代理和代幣化平台，並持續在其基礎設施中增加機構產品。隨著其代幣化業務的擴展，ARK 一直保持對該公司的投資，而韓華集團在 7 月持股合計達到 9.6% 後，成為其最大股東。
ARK 的申請並未說明 Securitize 是否會在擬議的代幣化類別中扮演角色。
SEC 代幣化規則仍在制定中
該申請提交之際，SEC 尚未完成針對代幣化證券交易的單獨監管框架。
SEC 主席保羅·阿特金斯討論的創新豁免尚未生效。擬議的方法預計將允許選定的公司在制定永久規則期間，在特定條件下測試基於區塊鏈的證券產品。
據 crypto.news 先前報導，SEC 在 8 月準備制定監管路線，可能允許合格的平台全天候交易代幣化的美國股票。在豁免尚未完成期間，現有的聯邦證券規則仍然適用。
豁免的進展遭遇延遲。關於 SEC 權限的法律問題以及傳統市場參與者的擔憂，在 8 月延遲了計劃中的框架，問題集中在基於區塊鏈的交易將如何與現有證券市場規則互動。
阿特金斯另外在 8 月 18 日提出了「加密資產監管」提案。該提案涉及加密資產發行人的豁免，但並未針對代幣化投資基金份額類別制定具體規則。該提案的公眾意見截止日期為 10 月 20 日。
因此，ARK 的申請依賴於現有的《投資公司法》程序，而非要求尚未完成的創新豁免生效。
SEC 正在改寫區塊鏈記錄的過戶代理規則
監管機構正在另外審查維護官方證券所有權記錄的基礎設施。
9 月 1 日，SEC 提議對過戶代理進行全面改革，涵蓋註冊、記錄保存、轉讓處理和資產保護。這是該機構大約四十年來首次嘗試改寫管理註冊過戶代理的規則。
該提案特別針對證券發行和股份轉讓中區塊鏈技術的使用。使用數位記錄的過戶代理將面臨涵蓋記錄保存系統、網路安全、業務連續性和外部技術提供者使用的要求。
此規則制定之際，公司正在測試將區塊鏈結算與受監管的股東記錄連接的方法。Injective 在 7 月表示，它已尋求 SEC 過戶代理註冊，以在區塊鏈基礎設施上維護代幣化證券的所有權記錄，儘管當時尚未找到支持該註冊聲明的公開 SEC 文件。
對 SEC 提議的過戶代理改革的意見截止日期為 11 月 3 日。ARK 的代幣化類別申請有單獨的 9 月 18 日聽證請求截止日期，之後委員會可以就所請求的豁免救濟發布命令。
