英國債券殖利率創18年新高，比特幣維持在7.6萬美元上方

英國前首相利茲·特拉斯於9月2日警告，政府債務和借貸成本上升可能最終迫使英國實施緊急支出削減。

她發表此番言論之際，基準10年期英國政府債券收益率達到5.268%，為約18年來最高水平。30年期國債收益率維持在接近5.9%，約為1998年以來的最高點。

「由於巨額債務，全球債券收益率正在飆升，而英國是最糟糕的例子之一，」特拉斯表示。她將部分壓力歸因於英格蘭銀行的貨幣創造以及她所稱的貨幣「貶值」。

這些言論代表了特拉斯對市場的解讀。債券收益率反映多種因素，包括通脹預期、經濟增長、政府借貸、貨幣政策和投資者需求。最近的上升也恰逢油價上漲和更廣泛的國際債券拋售。

英國債券收益率加大十月預算壓力

英國債券收益率上升之所以重要，是因為它提高了政府可能需要為到期債務再融資或發行新債券的利率。它也可能增加官方財政預測中使用的預計利息成本。

債券價格與收益率走勢相反。當投資者出售現有債券時，其價格下跌，其有效收益率相對於債券的固定支付上升。

英國財政部在收益率上升時不會立即對其全部債務存量進行再融資。隨著債券到期和新債券發行，影響會逐漸顯現。與通脹掛鉤的政府債券可能造成額外壓力，因為其支付會隨通脹上升。

10年期國債收益率週三為5.268%，而五年期借貸成本達到約4.75%。30年期收益率保持在接近5.9%。

潘西恩宏觀經濟學的經濟學家估計，較高的借貸成本可能將政府的財政空間從先前春季聲明中的約236億英鎊減少至約130億英鎊。這是外部估計，而非財政部或預算責任辦公室的官方計算。

政府計劃於10月28日提交預算。更新的預測將決定部長們是否需要提高稅收、減少計劃支出或改變其他政策以符合其財政規則。

緊急支出削減仍是特拉斯的預測

特拉斯表示，經濟增長加上克制支出是解決債務問題的最佳途徑。然而，她警告「情況已經過於嚴重」，英國可能面臨「強制性的緊急支出削減」。

目前尚未宣布任何緊急支出計劃。現任政府尚未確認將採取特拉斯所描述的路線。

最終的財政狀況將部分取決於預算責任辦公室用於計算市場利率假設的時期。在這些計算完成之前，收益率可能上升或回落。

特拉斯的干預也帶有政治背景。她的政府於2022年9月推出了約450億英鎊的無資金支持的減稅措施，而沒有伴隨預算責任辦公室的預測。

該公告導致長期國債迅速拋售，以及使用負債驅動投資策略的養老基金不穩定。英格蘭銀行通過臨時購買債券來應對，以恢復有序的市場條件。

30年期國債收益率從特拉斯就任首相時的約3.38%上升至市場動盪期間的近5%。大部分稅收措施後來被逆轉，特拉斯在任職49天后辭職。