RedStone hat Preis-Feeds für einen FalconX-Private-Credit-Vault gestartet, der ein Engagement von mehr als 170 Millionen US-Dollar über Monad, Plume und MegaETH hält.
Zusammenfassung
- RedStone verteilt den signierten NAV des FalconX-Vaults von Ethereum auf drei zusätzliche Netzwerke.
- AA_FalconXUSDC-Inhaber können unterstützte Token als Sicherheit verwenden, ohne zuvor ihre Positionen zurückzugeben.
- RedStone prüft Updates durch Signaturverifizierung, Abweichungsgrenzen, Veraltungsregeln und Schutzschalter.
- Berechtigungsanforderungen und dünne Sekundärliquidität könnten Liquidationen in Marktstressphasen weiterhin erschweren.
RedStone bringt FalconX-Kreditpreisgestaltung auf drei Chains
In einer Stellungnahme, die mit crypto.news geteilt wurde, sagte RedStone, dass es seine Preisinfrastruktur in die Credit Vaults von Pareto integriert habe, beginnend mit einem FalconX-Vault, der ein Private-Credit-Engagement von mehr als 170 Millionen US-Dollar trägt.
Über den Vault zahlen institutionelle Anleger USDC ein, um einen Teil des Prime-Brokerage-Geschäfts von FalconX zu finanzieren. Einleger erhalten AA_FalconXUSDC, einen Token, der die vorrangige Tranche ihrer Position im zugrunde liegenden Kreditportfolio darstellt.
Die vom Vault erzielten Zinsen erhöhen den Nettoinventarwert des Tokens und steigern so im Laufe der Zeit seinen Rücknahmewert. Laut der Ankündigung kuratiert M11 Credit das Produkt, zeichnet FalconX und überwacht das Kreditengagement laufend.
RedStone liest den NAV des Vaults aus seinem Ethereum-Vertrag und veröffentlicht den Wert über standardisierte Feeds auf Monad, Plume und MegaETH. Kreditprotokolle in jedem Netzwerk können den Feed dann verwenden, um zu berechnen, wie viel ein Inhaber gegen AA_FalconXUSDC leihen kann.
Ohne einen solchen Feed müsste jedes Protokoll oder Netzwerk eine eigene Verbindung zum Quellvertrag auf Ethereum herstellen. Das System von RedStone verteilt stattdessen dieselbe Bewertung, wo immer der unterstützte Token bereitgestellt wird.
Inhaber können AA_FalconXUSDC als Sicherheit verwenden, ohne es zuerst zurückzugeben, sodass die zugrunde liegende Position weiterhin Zinsen verdienen kann, während sie andere Vermögenswerte leihen. Der tatsächliche Zugang hängt davon ab, welche Kreditmärkte den Token akzeptieren und welche Risikogrenzen jedes Protokoll anwendet.
„Tokenisierung ist nur der erste Schritt. Was danach kommt, ist das, was wirklich zählt“, sagte RedStone-Mitbegründer Marcin Kazmierczak in der Ankündigung.
„Paretos FalconX Credit Vault zeigt, wie tokenisierter institutioneller Kredit im Onchain-Finanzökosystem über die Standardausgabe hinaus funktionieren kann.“
FalconX berechnet den NAV, bevor RedStone ihn veröffentlicht
Im Gespräch mit crypto.news sagte Kazmierczak, dass FalconX den NAV von AA_FalconXUSDC basierend auf dem Private-Credit-Portfolio des Vaults außerhalb der Kette berechnet und signiert. RedStone liefert den gemeldeten Wert, ohne die zugrunde liegenden Kredite unabhängig zu bewerten.
Sobald FalconX ein Update signiert, sammeln die Oracle-Knoten von RedStone es und testen es gegen Abweichungsschwellen und Heartbeat-Regeln. Das System veröffentlicht den NAV erst dann onchain, wenn er die erforderlichen Prüfungen bestanden hat.
Zu den Sicherheitsvorkehrungen gehören die Bestätigung durch mehrere Knoten, die Verifizierung der Signatur von FalconX und Prüfungen, die darauf ausgelegt sind, zu alte Updates abzulehnen. Schutzschalter können die Veröffentlichung auch stoppen, wenn sich ein gemeldeter Wert über voreingestellte Grenzen hinaus bewegt.
Laut Kazmierczak schützen die Kontrollen vor versehentlichen Eingaben und ungewöhnlichen Updates, bevor ein falscher Wert mehrere Netzwerke erreicht. Sie ersetzen nicht die Verantwortung von FalconX für die Bestimmung des beizulegenden Zeitwerts des Kreditportfolios, das zur Berechnung des NAV verwendet wird.
Alle drei Ziel-Chains erhalten denselben signierten Wert aus einer einzigen Quelle. Jedes Netzwerk bezieht sich daher auf die zugrunde liegende Bewertung von FalconX, anstatt eine separate Berechnung zu erstellen, die von den anderen abweichen könnte.
Eine Störung kann die Lieferung dennoch unterbrechen. Wenn Ethereum einen Ausfall erleidet oder eine andere unterstützte Chain überlastet ist oder eine Reorganisation durchläuft, zeigt das betroffene Netzwerk weiterhin den letzten gültigen signierten NAV an, bis ein neues Update verifiziert und geliefert werden kann.
Kazmierczak sagte, dass Veraltungs- und Heartbeat-Regeln die Behandlung verzögerter Werte regeln. Der Ansatz vermeidet die Veröffentlichung von Daten, die aus einer Reorganisation stammen, oder die Erstellung inkonsistenter NAV-Berechnungen, obwohl Preise während eines Ausfalls vorübergehend veraltet bleiben können.
RedStone hat zuvor im März 2026 einen Oracle auf Stellar bereitgestellt, als das Netzwerk seine Kreditaktivitäten und die Infrastruktur für tokenisierte Vermögenswerte ausbaute. Bis August hielt Stellar mehr als 3 Milliarden US-Dollar an realen Vermögenswerten, während etwas mehr als 2 Millionen US-Dollar in Kreditpools lagen, die RWAs akzeptieren konnten, so ein Bericht über seine DeFi-Lücke.
Der NAV des FalconX-Vaults kann von seinem Liquidationswert abweichen
Obwohl der Feed eine Schätzung des fairen Werts liefert, sagte Kazmierczak, dass Kreditprotokolle den gemeldeten NAV nicht als den Preis behandeln sollten, den sie bei einer Zwangsversteigerung sicher erzielen können.
„Dies ist keine Oracle-Frage, sondern eine Frage der Risikoparameter für das Kreditprotokoll.“
Protokolle müssen entscheiden, wie viel des gemeldeten Werts sie als Sicherheit anerkennen. Kazmierczak sagte, sie sollten Haircuts anwenden, die mögliche Slippage berücksichtigen, die Kreditaufnahme gemäß der realistischen Tiefe des Sekundärmarkts begrenzen und nicht anhand des gesamten Vermögens des Vaults, und einen Puffer zwischen der Liquidationsschwelle und einem gestressten Ausstiegspreis lassen.
RedStone kann den Feed und Risikobewertungen über Credora bereitstellen, aber jedes Kreditprotokoll oder sein Kurator bleibt für die Festlegung von Sicherheitenfaktoren, Kreditlimits und Liquidationsschwellen verantwortlich.
Liquidität ist zu einem zentralen Thema für tokenisierte Vermögenswerte geworden, da die Ausgabe schneller gewachsen ist als ihre Nutzung im dezentralen Finanzwesen. Eine Analyse vom 4. September ergab, dass 89 % der tokenisierten RWAs in einem Markt von 34,6 Milliarden US-Dollar außerhalb der aktiven Protokollnutzung blieben, wobei zu diesem Zeitpunkt etwa 3,79 Milliarden US-Dollar eingesetzt waren.
FalconX hat seine institutionelle Kreditvergabe separat ausgeweitet. Im August starteten das Unternehmen und Ethena eine Kreditfazilität über 1 Milliarde US-Dollar, die einen Teil der hinterlegten Vermögenswerte von USDe nutzt, um besicherte, überbesicherte Kredite für institutionelle Kreditnehmer zu finanzieren.
Die Fazilität hinterlegt Sicherheiten bei qualifizierten Verwahrern und nutzt eine Zweckgesellschaft, über die FalconX die Kredite vergibt und betreut. Die institutionelle Kreditvergabe machte Anfang Juli 310 Millionen US-Dollar oder 6,9 % der hinterlegten Vermögenswerte von USDe aus.
Für US-Marktteilnehmer verbindet die Rolle von FalconX den Vault mit einem Prime Broker mit Niederlassungen in New York, obwohl das Unternehmen angibt, dass die Produktverfügbarkeit von der Gerichtsbarkeit und der FalconX-Einheit abhängt, die den Dienst erbringt. Pareto beschreibt seine Kreditprodukte ebenfalls als regulatorisch konforme Angebote, die für professionelle Anleger, Vermögensverwalter, Digital-Asset-Fonds und Fintech-Unternehmen entwickelt wurden.
Berechtigte Token erfordern zugelassene Liquidatoren
Übertragungsbeschränkungen schaffen ein weiteres Problem, wenn private Kredittoken als Sicherheit dienen. Kazmierczak sagte, ein genauer NAV gewährleiste nicht, dass ein Liquidator AA_FalconXUSDC nach einem Zahlungsausfall eines Kreditnehmers erhalten, übertragen oder verkaufen kann.
Da der Vermögenswert berechtigt ist, muss ein potenzieller Liquidator möglicherweise auf der Whitelist des Emittenten stehen, bevor er die Verwahrung übernimmt. Selbst eine zugelassene Partei könnte Schwierigkeiten haben, die Position sofort zu verkaufen, wenn der Token nur eine begrenzte Liquidität auf dem Sekundärmarkt aufweist.
„Eine zuverlässige Preisgestaltung ist notwendig, aber nicht ausreichend“, sagte Kazmierczak. „Die Preisgestaltung löst das Problem ‚Was ist es wert‘; Ausführung/Liquiditätszugang ist ein separates Problem, das einen berechtigten Abwicklungsmechanismus erfordert.“
RedStone hat Settle entwickelt, um die Ausführungsphase zu bewältigen, indem Liquidations- oder Rücknahmerechte an Whitelist-Löser versteigert werden, die KYC-Prüfungen abgeschlossen haben. Laut Kazmierczak kann ein ausgewählter Löser die Kontrolle über den Vermögenswert übernehmen und den regulären Rücknahmekanal des Emittenten nutzen, anstatt von einem offenen Sekundärmarkt abhängig zu sein.
Das Unternehmen führte RedStone Settle im Mai 2026 als Abwicklungsschicht für eingeschränkte reale Vermögenswerte ein, die im DeFi-Kreditwesen verwendet werden. Sein Design trennt die Preisfindung von dem rechtlichen und operativen Prozess, der für die Übertragung und Rücknahme berechtigter Token erforderlich ist.
Pareto meldet rund 225 Millionen US-Dollar an gesperrtem Gesamtwert in seinen tokenisierten Private-Credit-Produkten. Der FalconX Credit Vault ist das erste Pareto-Produkt, das durch die Integration abgedeckt ist, mit weiteren NAV-Feeds geplant, während Pareto weitere Vaults auf anderen Netzwerken bereitstellt.
Laut RedStone stellt seine Infrastruktur Daten für über 110 Chains für mehr als 200 Kunden bereit, darunter Securitize, Morpho, Pendle, Spark und Compound. Das Unternehmen liefert auch Preisdaten für tokenisierte Produkte, einschließlich BlackRocks BUIDL, Apollos ACRED und Hamilton Lanes SCOPE.
