Thailands Securities and Exchange Commission hat am 31. August neue Regeln vorgeschlagen, die es lizenzierten Vermittlern ermöglichen würden, Privatanlegern den Zugang zu qualifizierten Krypto-Derivaten zu erleichtern, die im Ausland gehandelt werden.
Zusammenfassung
- Thailands SEC schlug vor, Privatanlegern den Zugang zu qualifizierten Krypto-Derivaten zu ermöglichen, die an ausländischen Börsen gehandelt werden.
- Zulässige Verträge müssen den thailändischen Produktmerkmalen entsprechen und regulierte zentrale Gegenpartei-Abwicklungsvereinbarungen im Ausland nutzen.
- Nicht qualifizierte ausländische Krypto-Derivate würden im vorgeschlagenen Rahmen weiterhin nur institutionellen Anlegern zur Verfügung stehen.
- Öffentliche Kommentare sind bis zum 30. September möglich, während der Zeitpunkt der Umsetzung noch nicht bekannt gegeben wurde.
- TFEX diskutiert über inländische Vertragsspezifikationen, listet derzeit jedoch keine Kryptowährungsderivate für den öffentlichen Handel.
Der Vorschlag umfasst Privatanleger, vermögende und sehr vermögende Anleger. Er erlaubt keinen uneingeschränkten Zugang zu jedem Krypto-Futures- oder Optionsprodukt, das außerhalb Thailands notiert ist.
Zulässige Verträge müssten den in Thailand erlaubten digitalen Anlagederivaten ähneln. Die SEC identifizierte den Basiswert, die Laufzeit, die Hebelwirkung, die Liefermethode und die Abwicklungsstruktur als relevante Vergleichspunkte.
Die Konsultation bleibt bis zum 30. September geöffnet. Die Regulierungsbehörde hat nicht bekannt gegeben, wann endgültige Regeln in Kraft treten könnten oder welche ausländischen Börsen und Verträge qualifiziert wären.
Privater Zugang würde Produkt- und Börsenbeschränkungen mit sich bringen
Nach dem Vorschlag muss ein ausländisches Krypto-Derivat, das nicht institutionellen Kunden angeboten wird, Merkmale aufweisen, die mit den im Inland gehandelten Produkten übereinstimmen. Diese Bedingung soll verhindern, dass Vermittler Privatkunden zu Verträgen mit ungewohnten Strukturen oder wesentlich höherer Hebelwirkung führen.
Die SEC hat in ihrer englischsprachigen Ankündigung keine Liste zulässiger Kryptowährungen, Börsen oder maximaler Hebelwirkungen veröffentlicht. Diese Details könnten von den inländischen Vertragsspezifikationen abhängen, die mit der Thailand Futures Exchange entwickelt werden.
Die ausländische Börse muss eine zentrale Gegenpartei (CCP) zur Abwicklung von Geschäften nutzen. Eine CCP wird zum Käufer für jeden Verkäufer und zum Verkäufer für jeden Käufer, wodurch das direkte Kontrahentenrisiko zwischen Marktteilnehmern verringert wird.
Die Börse muss außerdem von einer Regulierungsbehörde beaufsichtigt werden, die Unterzeichner A des Multilateralen Memorandum of Understanding der Internationalen Organisation der Wertpapieraufsichtsbehörden ist oder dem Weltverband der Börsen angehört.
Diese Kriterien schaffen einen regulatorischen Test und keine pauschale Länderliste. Eine Offshore-Plattform würde nicht allein deshalb qualifiziert sein, weil sie Kunden in einer anderen Gerichtsbarkeit Bitcoin- oder Ether-Futures anbietet.
Institutionelle Anleger könnten auf breitere Produkte zugreifen
Krypto-Derivate, die die vorgeschlagenen Bedingungen für Privatanleger nicht erfüllen, könnten nur institutionellen Anlegern angeboten werden. Die SEC erklärte, diese Anleger seien besser in der Lage, komplexe Produkte zu bewerten und Verluste aus Hebelwirkung, Volatilität und Abwicklungsrisiken zu bewältigen.
Diese Unterscheidung bedeutet, dass allein die Qualifizierung der Börse nicht ausreichen würde. Der spezifische Vertrag müsste auch den relevanten thailändischen Produktmerkmalen entsprechen, bevor ein Vermittler ihn Privat- oder vermögenden Einzelkunden zugänglich machen könnte.
Bestehende thailändische Regeln erlauben es Vermittlern bereits, Privat- und vermögenden Kunden Investitionen in ausländische Derivate zu ermöglichen, wenn die ausländischen Instrumente Produkten ähneln, die in Thailand handelbar sind. Der neue Vorschlag schafft maßgeschneiderte Bedingungen für Krypto, da ausländische Verträge stark in Hebelwirkung, Laufzeit und Abwicklung variieren.
Perpetual Futures könnten besondere Prüfung erfordern, da sie kein festes Ablaufdatum haben und wiederkehrende Finanzierungszahlungen verwenden. Die SEC hat nicht angegeben, ob solche Produkte den Ähnlichkeitstest bestehen würden. Ihre Zulässigkeit hängt von den endgültigen Regeln und inländischen Spezifikationen ab.
Der Vorschlag betrifft auch regulierte Vermittler, die den Zugang erleichtern. Er legalisiert nicht die direkte Nutzung jeder Offshore-Krypto-Börse durch thailändische Einwohner und hebt auch nicht Beschränkungen auf, die nicht lizenzierte ausländische Plattformen betreffen.
Thailand entwirft weiterhin inländische Krypto-Kontrakte
Thailand erweiterte Anfang 2026 seinen Derivate-Rahmen, indem es Kryptowährungen und digitale Token als zulässige Basiswerte gemäß dem Derivategesetz hinzufügte.
Wie zuvor von crypto.news berichtet, hat Thailand Kryptowährungen formell als zulässige Basiswerte für regulierte Futures und Optionen anerkannt. Die entsprechende Bekanntmachung des SEC-Vorstands datierte vom 5. März.
Die Regulierungsbehörde bespricht nun die Kontraktspezifikationen mit der TFEX. Diese Gespräche sollen sich mit den Basiswerten, Kontraktgrößen, Margin-Anforderungen, Hebelwirkung und Abwicklungsmethoden befassen, die für ein inländisches Produkt erforderlich sind.
Die TFEX hatte zum 1. September keinen Kryptowährungs-Futures- oder Optionskontrakt gelistet. Ihr öffentliches Produktverzeichnis zeigte Aktienindex-, Einzelaktien-, Edelmetall-, Währungs-, Zins- und Agrar-Derivate, aber keine Kategorie für digitale Vermögenswerte.
Das Fehlen eines inländischen Kontrakts wirft eine offene Frage für den Vergleich mit ausländischen Produkten auf. Die SEC muss möglicherweise den TFEX-Rahmen vervollständigen oder wesentlich definieren, bevor Vermittler feststellen können, welche ausländischen Kontrakte die Ähnlichkeitsanforderung erfüllen.
Thailand hat separat erwogen, Krypto-Unternehmen zu erlauben, Derivatelizenzen zu erhalten, ohne neue Unternehmenseinheiten zu gründen. Die geplante Änderung würde es qualifizierten Firmen ermöglichen, innerhalb einer regulierten Struktur zu expandieren, während Kontrollen für Interessenkonflikte und Kundenschutz beibehalten werden. Der frühere Lizenzierungsvorschlag zielte darauf ab, doppelte Unternehmensanforderungen zu reduzieren.
Feedback bis zum 30. September wird die endgültigen Regeln prägen
Investoren, Vermittler, Banken, digitale Vermögensunternehmen und andere Interessengruppen können Kommentare über die Konsultationsseite der SEC Seite, Thailands Legal Hub oder die von der Regulierungsbehörde bereitgestellten E-Mail-Adressen einreichen.
Die Konsultation fragt die Befragten, ob nicht-institutionelle Anleger Zugang erhalten sollten, wenn alle vorgeschriebenen Bedingungen erfüllt sind. Sie fragt separat, ob institutionelle Anleger Zugang zu Produkten außerhalb dieser Bedingungen erhalten sollten.
Nach dem 30. September kann die SEC den Vorschlag überarbeiten, bevor sie endgültige Änderungen genehmigt. Es gibt keine gesetzliche Frist, die die Regulierungsbehörde verpflichtet, diesen Prozess unmittelbar nach Ablauf der Kommentarfrist abzuschließen.
Weitere Informationen werden auch von der TFEX benötigt. Kontraktspezifikationen würden bestimmen, welche ausländischen Instrumente eine ausreichend ähnliche Hebelwirkung, Laufzeiten und Abwicklungsvereinbarungen aufweisen.
Der Vorschlag führte zu keiner verifizierten Marktbewegung, die direkt auf die Ankündigung zurückzuführen ist. Er genehmigte keine bestimmte Kryptowährung, Börse, keinen Broker oder Derivatekontrakt.
Thailand entwickelt auch lokal regulierte Krypto-Exchange-Traded-Funds. In verwandter Berichterstattung legen vorgeschlagene Regeln für Spot-Bitcoin- und Ether-ETFs eine Mindestexposition von 80 % gegenüber digitalen Vermögenswerten fest. Zusammen zeigen die Initiativen, dass die Regulierungsbehörde den beaufsichtigten Anlagezugang erweitert, während sie produktbezogene Beschränkungen beibehält.
