Petróleo a 100 dólares por barril, rendimiento del bono del Tesoro a 10 años superando el 4,7%, y las Siete Magníficas tecnológicas perdiendo 800 mil millones de dólares en un solo día: cada señal del mercado la semana pasada apuntaba en la misma dirección: la incertidumbre está aumentando rápidamente. En medio de la turbulencia, el mercado de criptomonedas mostró una resiliencia intrigante.
La escalada del conflicto entre Estados Unidos e Irán fue la variable central del mercado la semana pasada. Los hutíes de Yemen anunciaron un bloqueo marítimo contra Arabia Saudita, lo que impulsó directamente el crudo Brent a superar los 100 dólares por barril por primera vez desde 2022. Esto no es solo un evento del mercado energético; el aumento del precio del petróleo está remodelando las expectativas de inflación, lo que a su vez afecta la trayectoria de las tasas de interés de la Reserva Federal. La probabilidad de una subida de tasas en la reunión del FOMC de julio es de alrededor del 40%, y la posibilidad de una subida en septiembre está aumentando. Kevin Warsh, considerado un candidato favorito para la presidencia de la Fed, ha declarado claramente: apoyará una subida de tasas ante cualquier anomalía en la inflación. Mientras tanto, las solicitudes iniciales de desempleo fueron solo de 187,000, la cifra más baja desde la pandemia, y el mercado laboral sigue sobrecalentado, dando a la Fed espacio para subir las tasas. El rendimiento del bono del Tesoro a 10 años superó el 4,7%, alcanzando un máximo desde enero de 2025. Para todos los activos de riesgo, un entorno de altas tasas implica una contracción del apetito por el riesgo y una liquidez más ajustada, una lógica que el mercado ha verificado repetidamente en los últimos dos años.
Pero cabe señalar que el pico estacional de utilización de capacidad de las refinerías se concentra entre julio y agosto, y después de finales de agosto entrará en la temporada de mantenimiento. Si la situación de seguridad en el Estrecho de Ormuz sigue siendo incierta, la oferta de productos refinados se verá aún más restringida. La reducción de inventarios de gasolina es extremadamente rápida, y los inventarios ya están en niveles muy bajos, lo que significa que los productos refinados tienen casi ningún margen para absorber riesgos adicionales de oferta, y el impacto real en la economía será más severo.
Más allá de las presiones macroeconómicas, han surgido varias señales notables a nivel de la industria. El CEO de Goldman Sachs ha expresado públicamente su apoyo a la Ley de Claridad, valorando especialmente las disposiciones sobre la participación de las instituciones financieras tradicionales en activos digitales y blockchain. Esta es una señal regulatoria importante. Si la Ley de Claridad avanza a votación antes del receso del Senado el 7 de agosto y logra progresos, abrirá un canal institucional para que los fondos institucionales ingresen al mercado de criptomonedas. Si no se materializa, podría prolongar el período de ambigüedad regulatoria, y también se debe prestar atención a las sanciones y dinámicas de cumplimiento relacionadas con criptomonedas en otras regiones como la Unión Europea.
S&P Dow Jones, en colaboración con Pantera, ha lanzado un índice de criptomonedas, pero este índice excluye Bitcoin, XRP y las monedas meme. Las cinco principales participaciones son ETH, BNB, SOL, TRX y HYPE. Esto refleja la preferencia de las instituciones financieras tradicionales al construir productos de índice: tienden a favorecer activos con respaldo de ecosistemas, en lugar de meras reservas de valor o especulativas. Mientras tanto, BitMEX ha confirmado que cesará operaciones antes del 23 de septiembre, marcando el fin de una era. En el primer semestre de 2026, el volumen de negociación de derivados de criptomonedas cayó un 15,7% interanual, y el interés abierto diario promedio disminuyó un 10%, lo que indica que el mercado está experimentando una contracción estructural.
En cuanto a los flujos de capital, los ETF de Bitcoin registraron salidas netas acumuladas de 450 millones de dólares en dos días, lo que muestra que el capital a corto plazo tiende a salir ante la incertidumbre macroeconómica. Sin embargo, los ETF de ETH mostraron una mayor resiliencia, con solo 7 millones de dólares en salidas netas el viernes, y el mercado parece estar reevaluando la propuesta de valor de Ethereum. En cuanto al sentimiento del mercado, el índice de miedo y codicia ha vuelto al rango de 20 a 40, en estado de "miedo". La prima de Coinbase (premium de BTC/USD) se ha vuelto a ampliar a -0,12%, lo que refleja una disminución en la actividad de negociación institucional.
Desde una perspectiva técnica, el mercado de criptomonedas en general se encuentra en un patrón de subida con consolidación, sin haber roto la línea de soporte del rebote. El precio de Bitcoin se mantiene por encima de la EMA30 diaria y está probando la EMA60 (alrededor de 65,500 dólares) y la EMA120 (alrededor de 68,800 dólares), que son los niveles de resistencia más críticos a corto plazo. A medio y largo plazo, el mercado sigue en una fase de rebote, no de reversión. El RSI de 14 días se encuentra en el rango neutral de 45 a 57, sin estar sobrecomprado ni sobrevendido, lo que indica que el mercado aún no ha elegido dirección. Los niveles de soporte clave están en 64,300 dólares y 62,000 dólares; si se rompe este último, podría desencadenar una venta masiva por stop-loss.
En los próximos 30 días se celebrarán varias conferencias de la industria, como Bitcoin Asia, la Semana Blockchain de Malasia y Coinfest Asia, pero faltan actualizaciones importantes a nivel de protocolo. El mercado necesita nuevos catalizadores para romper el actual patrón de espera.
Esta semana es la semana de resultados de las empresas estadounidenses, y el 29 de julio el FOMC publicará su decisión sobre las tasas de interés. Es probable que el mercado valore que se mantengan sin cambios, pero los cambios en el lenguaje podrían provocar volatilidad. En agosto también se publicarán los datos de empleo no agrícola y el IPC, y estas variables macroeconómicas afectarán directamente las expectativas del mercado sobre la trayectoria de las tasas de la Fed. Si el precio del petróleo y los riesgos geopolíticos persisten, podrían reforzar la preocupación por tasas "más altas durante más tiempo".
El petróleo, las tasas de interés y la regulación: la interacción de estas tres variables determinará la dirección del mercado en los próximos meses. En un escenario de deterioro macroeconómico continuo, el mercado de criptomonedas muestra una resiliencia relativa, pero a corto plazo depende más de factores macroeconómicos y de flujos de capital que de catalizadores fundamentales.
