El BCE advierte que las stablecoins podrían drenar los depósitos bancarios: esto es lo que significa

Los bancos europeos están perdiendo la guerra de los pagos por partes. Primero llegaron las aplicaciones móviles, que se llevaron sus comisiones y datos de transacciones, luego los pagos digitales y las startups tomaron aún más control. Ahora el BCE advierte que las monedas estables podrían quitarles lo que realmente duele: sus depósitos.

Piero Cipollone, miembro del comité ejecutivo del Banco Central Europeo, entregó ese mensaje el viernes en una conferencia bancaria en Roma, y enmarcó el euro digital como la respuesta estructural.

“Incluso los pagos tradicionales con tarjeta de débito son cada vez menos populares. De hecho, los pagos móviles están en aumento y ya superan una de cada diez transacciones en puntos de venta en Irlanda, los Países Bajos y Finlandia”, dijo.

“Cuando sus clientes usan pagos móviles, los bancos típicamente pagan comisiones más altas que las asociadas con las tarjetas de débito y a menudo no reciben ninguna información sobre el pago, por lo que pierden tanto comisiones como datos”, añadió Cipollone. “Si el uso de monedas estables aumenta en el futuro, los bancos también perderán depósitos minoristas”.

Hablaba ante ejecutivos de bancos cooperativos italianos que tienen sus propias razones para estar nerviosos: La mitad de las sucursales de los bancos cooperativos de Italia atienden a pueblos con menos de 10,000 habitantes, donde la pérdida de datos de pago podría vaciar el negocio de préstamos local.

Las monedas estables añaden una nueva capa a ese problema. Son tokens criptográficos emitidos de forma privada y vinculados 1:1 a una moneda fiduciaria—casi siempre el dólar—que permiten a los usuarios mantener y mover dinero completamente fuera del sistema bancario. Piense en ellas como un dólar digital que se guarda en una aplicación en lugar de una cuenta bancaria. Incluso las fintechs como PayPal, Stripe y otras dependen del sistema bancario tradicional de una forma u otra.

El mercado global de monedas estables se sitúa en aproximadamente 300 mil millones de dólares, según datos de DefiLlama, y está casi enteramente denominado en dólares.

A Cipollone le preocupa que la masificación de la adopción de monedas estables pueda hacer irrelevantes los depósitos en efectivo. Los pagos móviles cuestan a los bancos comisiones y datos; las monedas estables podrían costarles la base de depósitos de la que dependen para hacer préstamos.

Los depósitos no son solo un número en un libro mayor. Son la materia prima que los bancos utilizan para otorgar crédito a empresas y compradores de vivienda. Menos depósitos significa menos préstamos, y para los pequeños bancos cooperativos con márgenes reducidos y bases de clientes locales, eso es un problema existencial, no un problema de hoja de cálculo.

La solución propuesta por el BCE es, irónicamente, un euro digital: una forma electrónica de efectivo emitida por el gobierno y distribuida a través de los bancos comerciales, no en lugar de ellos. Según el diseño actual, los bancos mantienen las cuentas de los clientes, ganan comisiones de intercambio y conservan los datos de las transacciones. El BCE ya ha nombrado a 36 proveedores de pagos, incluidos Deutsche Bank, UniCredit y Revolut, para un programa piloto de 12 meses que comenzará en la segunda mitad de 2027.

La objeción obvia es que una billetera digital respaldada por el gobierno y libre de riesgo podría drenar los depósitos tan seguramente como una moneda estable. El BCE tiene salvaguardas en mente: el euro digital no pagará intereses, eliminando el incentivo para mantener grandes sumas en él, y los límites de tenencia limitarán cuánto puede mantener cualquiera en una cuenta de euro digital. El propio análisis de estabilidad financiera del banco concluyó que el diseño no representa un riesgo material para la liquidez bancaria.

Los críticos no se han convencido del todo, y las repetidas advertencias sobre las monedas estables del BCE no han frenado visiblemente el mercado. Pero la maquinaria legislativa ya está en movimiento.

Según Cipollone, las negociaciones sobre el euro digital ya están en marcha, habiendo sido aprobadas el 9 de julio, con la primera sesión celebrada cuatro días después. Los legisladores apuntan a un acuerdo para finales de 2026. La primera emisión está prevista para 2029.