Payward ha anunciado planes para llevar futuros perpetuos en cadena a clientes estadounidenses elegibles a través de la infraestructura HIP-3 de Hyperliquid, utilizando a Bitnomial, regulado por la CFTC, para desplegar, compensar y liquidar los contratos propuestos.
Resumen
- Payward planea mercados perpetuos regulados de Hyperliquid para clientes estadounidenses elegibles, sujeto primero a aprobación regulatoria.
- Bitnomial desplegaría, administraría, compensaría y liquidaría contratos HIP-3 bajo su pila de infraestructura existente regulada por la CFTC.
- NinjaTrader Clearing llevaría las cuentas de los clientes, restringiendo el acceso a usuarios aprobados previamente por ambas entidades.
- Hyperliquid registró casi $237 mil millones en volumen de negociación perpetua durante treinta días, según datos de DefiLlama.
- Payward reportó 6.6 millones de cuentas financiadas a finales de junio después de lanzar perpetuos regulados en EE. UU. a través de Bitnomial.
Payward, la empresa matriz de Kraken, dijo el 16 de septiembre que Hyperliquid sería el primer protocolo blockchain utilizado para la iniciativa. Los mercados planeados siguen sujetos a aprobación regulatoria y aún no están disponibles para negociación en EE. UU.
La propuesta amplía el negocio de derivados existente de Payward en EE. UU. En su actualización financiera del segundo trimestre de 2026, la compañía dijo que la infraestructura de Bitnomial ya soporta productos regulados de futuros perpetuos y margen spot en EE. UU. Payward reportó 6.6 millones de cuentas financiadas a finales de junio, un aumento del 42% año tras año.
Payward pondría mercados regulados directamente en Hyperliquid
La estructura planeada difiere de los futuros perpetuos existentes de Payward en EE. UU. porque las operaciones utilizarían la infraestructura de blockchain pública de Hyperliquid.
Según la propuesta de Payward, Bitnomial Exchange actuaría como el desplegador de HIP-3. Crearía, poseería y administraría los mercados perpetuos mientras Bitnomial Clearinghouse se encarga de la compensación y liquidación. Las transacciones utilizarían el libro de órdenes en cadena de Hyperliquid para emparejar y registrar operaciones.
La documentación oficial de HIP-3 de Hyperliquid dice que los mercados desplegados por constructores heredan los libros de órdenes y el sistema de margen de HyperCore. Los desplegadores controlan las definiciones de contratos, los precios de oráculo, los límites de apalancamiento y los procedimientos de liquidación para los mercados que crean.
HIP-3 fue diseñado originalmente como infraestructura sin permisos. Hyperliquid introdujo recientemente permisos opcionales que permiten a los desplegadores de mercados restringir la participación a través de listas de permitidos en cadena. Como crypto.news informó a principios de este mes, la función fue diseñada para soportar mercados donde los requisitos regulatorios o institucionales limitan quién puede operar.
Payward planea utilizar ese modelo para clientes estadounidenses. Solo los traders incorporados con éxito por NinjaTrader Clearing e incluidos en las listas de permitidos requeridas de NinjaTrader y Bitnomial tendrían acceso.
El acuerdo no daría a los clientes estadounidenses acceso sin restricciones a todos los mercados actualmente disponibles a través de Hyperliquid. Bitnomial determinaría qué productos regulados despliega y administra bajo las reglas de su exchange.
Bitnomial proporciona la pila regulada por la CFTC de Payward
Los registros federales confirman que Bitnomial ya posee los registros centrales necesarios para la operación de derivados de Payward en EE. UU.
La CFTC designó a Bitnomial Exchange como mercado de contratos en 2020. El registro actual de la Comisión continúa listando a la compañía como mercado de contratos designado, o DCM. Bitnomial Clearinghouse está registrada por separado como organización de compensación de derivados. Los registros de la CFTC indican que puede compensar futuros, opciones sobre futuros y swaps totalmente colateralizados.
NinjaTrader Clearing se situaría en el lado del cliente de la estructura propuesta de Hyperliquid. Sus divulgaciones regulatorias lo identifican como un comerciante de comisiones de futuros registrado ante la CFTC y miembro de la National Futures Association con el ID de NFA 0309379.
La cámara de compensación actualmente incluye a NinjaTrader Clearing entre sus miembros compensadores. Payward adquirió Bitnomial a principios de este año. Como crypto.news informó previamente, la transacción otorgó a la matriz de Kraken el control de la infraestructura de exchange, compensación y corretaje para su negocio de derivados en EE. UU. La adquisición había sido valorada previamente en hasta 550 millones de dólares.
Kraken comenzó a ofrecer futuros perpetuos a clientes estadounidenses elegibles a través de Bitnomial en junio. La configuración inicial llevó los contratos perpetuos a Kraken Pro junto con productos spot, de margen y de futuros tradicionales.
El último plan de Payward reutilizaría partes de esa estructura regulada mientras traslada la ejecución de los contratos propuestos a la infraestructura de Hyperliquid.
La actividad de Hyperliquid HIP-3 ha crecido rápidamente
La propuesta sigue a un fuerte aumento en el trading a través de Hyperliquid y sus mercados desplegados por constructores. Los datos actuales de DefiLlama para Hyperliquid muestran aproximadamente 237 mil millones de dólares en volumen de futuros perpetuos durante el último período de 30 días y alrededor de 45.5 mil millones de dólares en siete días. El volumen perpetuo acumulado superó los 5.3 billones de dólares en la misma instantánea.
El sistema HIP-3 del protocolo permite a equipos independientes crear mercados utilizando la infraestructura de trading de Hyperliquid. Un desplegador actualmente necesita cumplir con un requisito de staking de 500,000 HYPE para lanzar un DEX perpetuo en mainnet, según la documentación de Hyperliquid.
La actividad de los constructores se ha extendido más allá de las criptomonedas. Los mercados HIP-3 se han utilizado para productos vinculados a acciones, materias primas y otros activos financieros.
TradeXYZ se convirtió en el operador dominante de HIP-3 durante el segundo trimestre. Un informe del Hyperliquid Research Collective citado por crypto.news en septiembre estimó que el venue procesó 202.36 mil millones de dólares durante el trimestre y controló el 95.1% del volumen de trading de HIP-3. Las cifras provinieron de investigadores independientes y no fueron resultados financieros auditados.
Payward dijo en su anuncio que un operador existente de HIP-3 representa alrededor del 98% del interés abierto desplegado por constructores. La compañía no identificó el venue por nombre en esa declaración.
El informe 2026 State of Crypto Perpetuals de CoinGecko pone el tamaño del mercado global en contexto. Los exchanges perpetuos centralizados manejaron 85.3 billones de dólares de volumen durante 2025, mientras que los venues perpetuos descentralizados generaron 6.38 billones de dólares, frente a 1.50 billones de dólares en 2024.
CoinGecko calculó que el volumen mensual promedio entre los 12 DEX perpetuos más grandes alcanzó los 611.57 mil millones de dólares durante los primeros meses de 2026.
Los clientes estadounidenses operarían a través de cuentas aprobadas
El producto propuesto de Hyperliquid preservaría los controles tradicionales de cuentas reguladas aunque la ejecución del mercado ocurra en infraestructura de blockchain pública.
Un cliente estadounidense primero necesitaría una cuenta de futuros a través de NinjaTrader Clearing. La cuenta luego necesitaría aprobación para el mercado relevante de Bitnomial, mientras que la dirección asociada tendría que aparecer en la lista de acceso permissioned de HIP-3.
Jon Pham, jefe de derivados para EE. UU. de Payward, describió la configuración propuesta como el uso de la misma cámara de compensación que respalda los futuros perpetuos estadounidenses existentes de Payward.
Arjun Sethi, co-CEO de Payward, dijo que la compañía pretende que Bitnomial mantenga las claves del mercado y las obligaciones regulatorias. Sus comentarios describieron la propuesta como una forma de conectar la infraestructura de trading de blockchain pública con entidades de derivados registradas en EE. UU.
El plan es una versión más concreta de las discusiones reportadas por primera vez en agosto. En ese momento, Hyperliquid y Payward estaban explorando una ruta regulada en EE. UU. a través de Bitnomial, mientras que Payward había presentado la estructura propuesta a la CFTC.
Una actualización posterior de la testnet proporcionó un componente técnico necesario para dicha estructura. Hyperliquid introdujo listas de permitidos controladas por el implementador para los mercados HIP-3 con permisos, lo que permite a los operadores determinar qué direcciones podían participar.
Las pruebas en cadena anteriores ya habían atraído atención. Crypto.news informó en agosto que un despliegue de prueba llamado "Kraken HIP-3 test DEX" había incluido 10 carteras en la lista blanca y había experimentado con controles relacionados con el cumplimiento normativo. Kraken no había confirmado la titularidad de ese despliegue de prueba en ese momento.
La autorización regulatoria sigue siendo el siguiente paso
Payward no ha anunciado una fecha de lanzamiento para sus mercados de Hyperliquid.
La empresa describió expresamente los contratos en cadena previstos como sujetos a aprobación regulatoria y dijo que se cotizarían bajo las reglas de Bitnomial Exchange.
Los registros de la CFTC revisados para este informe confirman el registro DCM existente de Bitnomial, el registro DCO de Bitnomial Clearinghouse y el estatus FCM de NinjaTrader Clearing. Los registros aún no establecen la autorización regulatoria final para el acuerdo específico HIP-3 anunciado el 16 de septiembre.
Bitnomial ya cotiza productos perpetuos de criptomonedas regulados. Los registros de mercado de la CFTC incluyen contratos perpetuos vinculados a activos como XRP, Stellar, Cardano, Tezos y Litecoin. El exchange tiene además un producto al contado HYPE/USD, que no debe confundirse con los mercados perpetuos HIP-3 de Hyperliquid recién propuestos por Payward.
El contrato al contado HYPE fue autocertificado por Bitnomial a principios de 2026, y el exchange declaró en su presentación que el contrato cumplía con la Commodity Exchange Act y las normas pertinentes de la CFTC.
Payward dijo que Hyperliquid sería el primer protocolo utilizado para sus mercados perpetuos en cadena planificados en EE. UU. y que tiene la intención de poner a disposición una infraestructura regulada similar para otros productos asociados. No se nombró ningún protocolo de blockchain adicional ni calendario de lanzamiento en el anuncio del 16 de septiembre.
