El mercado cripto de Europa ha superado la carrera por obtener la licencia de Mercados en Criptoactivos (MiCA).
Resumen
- La transición de MiCA terminó el 1 de julio, dejando a las empresas sin licencia con la opción de salir, vender o transferir clientes europeos.
- Las empresas cripto del Reino Unido se enfrentan a la autorización de la FCA, controles prudenciales, reglas de gobernanza y salvaguardas de activos de clientes a partir de 2027.
- Los bancos ya cuentan con sistemas de cumplimiento y redes, lo que hace que las asociaciones o adquisiciones sean más baratas que construir desde cero.
La siguiente prueba es si las empresas autorizadas pueden permitirse el personal, el capital y los controles necesarios para seguir operando bajo el reglamento completo de la Unión Europea.
La presión de los costos puede empujar a las empresas cripto más pequeñas hacia fusiones, ventas o asociaciones bancarias. El mismo patrón podría desarrollarse en el Reino Unido, donde la Autoridad de Conducta Financiera abrirá su portal de autorización el 30 de septiembre de 2026.
MiCA lleva a Europa de la licencia al cumplimiento a largo plazo
La transición de MiCA terminó en toda la UE el 1 de julio de 2026. La Autoridad Europea de Valores y Mercados dijo que cualquier empresa que sirva a clientes de la UE sin autorización debe detener los servicios cripto cubiertos. Las empresas sin licencia deben ejecutar planes de reducción gradual y ayudar a los clientes a transferir activos a un proveedor autorizado o a una billetera de custodia propia.
Una licencia da a un proveedor de servicios de criptoactivos acceso al sistema de pasaporte de MiCA, pero también conlleva obligaciones continuas. Las empresas deben mantener sistemas de gobernanza, capital, conducta de mercado, gestión de quejas, ciberseguridad y lucha contra el blanqueo de capitales. Estos costos fijos pesan más sobre los intercambios, corredores y custodios más pequeños.
Notablemente, más de 3.000 empresas cripto tenían registros bajo sistemas nacionales anteriores, mientras que solo 194 habían obtenido la aprobación de MiCA para mayo. El registro de ESMA alcanzó posteriormente unos 300 proveedores autorizados después de las aprobaciones en torno a la fecha límite de julio.
Las reglas del Reino Unido podrían aumentar el costo de permanecer independiente
El Reino Unido ha optado por colocar las criptomonedas dentro de su marco existente de servicios financieros en lugar de construir un régimen separado al estilo MiCA. La FCA dijo que las plataformas de negociación, custodios, intermediarios, emisores de stablecoins y empresas que organizan staking necesitarán autorización. Las solicitudes se realizarán del 30 de septiembre de 2026 al 28 de febrero de 2027, antes de que el régimen comience el 25 de octubre de 2027.
Steven Lightstone, socio de Morgan Lewis citado por CoinDesk, dijo que la FCA mantiene "estándares muy altos" cuando están involucrados los consumidores. Dijo que una empresa cripto sería "tratada como cualquier institución financiera tradicional normal". Los bancos ya operan muchos de los sistemas requeridos de gobernanza, informes y delitos financieros.
Las reglas finales de cripto de la FCA también extienden las protecciones de activos de clientes a la custodia de criptomonedas. Su marco CASS 17 cubre los deberes de salvaguarda para custodios autorizados. Construir gestión de claves, conciliaciones, segregación y procedimientos de recuperación desde cero puede costar más que unirse a un grupo regulado.
Los bancos y las grandes empresas ganan una ruta hacia las criptomonedas
Los bancos pueden usar adquisiciones para obtener tecnología, licencias y equipos especializados sin construir cada servicio internamente. Las empresas cripto pueden obtener capital, personal de cumplimiento, distribución y relaciones con clientes. Las asociaciones pueden ofrecer una ruta intermedia cuando ninguna de las partes quiere una adquisición completa.
La actividad europea reciente muestra ambos modelos. La francesa CACEIS estaba cerca de un acuerdo para la plataforma cripto con licencia MiCA, Meria. El Bison Bank de Portugal se convirtió en un proveedor autorizado por MiCA después de integrar su subsidiaria de activos digitales. La Cecabank de España también lanzó custodia de criptomonedas regulada para instituciones financieras.
Un grupo de bancos europeos seleccionó a Fireblocks para respaldar un proyecto de stablecoin en euros conforme a MiCA, mientras que Qivalis amplió su consorcio a 37 instituciones financieras en 15 países.
Simon Schneider, director ejecutivo de Sygnum Europe, dijo a CoinDesk que menos del 20% de los bancos europeos ofrecen servicios de criptoactivos. Los ejecutivos bancarios esperan que la certeza regulatoria mueva más activos de clientes hacia instituciones autorizadas. Los bancos ya tienen redes de clientes y marcos de cumplimiento, lo que crea espacio para asociaciones en custodia, corretaje, staking y tokenización.
La escala puede convertirse en la próxima ventaja competitiva de Europa
Un informe de BCG y FT Partners encontró que el valor de las fusiones y adquisiciones fintech aumentó de $105 mil millones en 2023 a $251 mil millones en 2025. Las empresas fintech escaladas completaron 659 adquisiciones en 2025, en comparación con 589 por parte de bancos y otras instituciones establecidas. Los activos digitales y el cumplimiento normativo se encontraban entre las áreas que atraen compradores.
MiCA puede agregar otra razón para buscar acuerdos. Un comprador puede distribuir los costos de cumplimiento en una base de clientes más grande, mientras que una empresa adquirida puede evitar mantener licencias y sistemas duplicados. Los reguladores aún revisarán la propiedad, el gobierno corporativo, la subcontratación y la protección al cliente después de cualquier transacción.
La consolidación no significa que los bancos reemplazarán a todas las empresas nativas de cripto. Los proveedores especializados aún suministran tecnología y conocimiento del mercado que muchos bancos carecen. La autocustodia también permanecerá fuera de los modelos de negocio de los custodios regulados. El cambio probable es que haya menos proveedores independientes y más grupos que combinen la distribución bancaria con la infraestructura cripto.
La forma final dependerá de las decisiones de autorización, los costos operativos y la migración de clientes. MiCA ha separado a los proveedores autorizados de las empresas que deben salir del mercado de la UE. El régimen de la FCA de 2027 puede aplicar una presión similar en Gran Bretaña. Las empresas más pequeñas pueden necesitar recaudar capital, compartir infraestructura, vender o salir de los mercados regulados. Esto podría hacer que la escala sea más valiosa que la velocidad para las empresas que buscan acceso regulado europeo a largo plazo.
