Corea del Sur ha establecido un plan de tres etapas para llevar acciones, bonos y fondos a la infraestructura tokenizada, con la fase final destinada a conectar la liquidación de valores con pagos en cadena basados en monedas estables.
Resumen
- Corea del Sur comenzará a expandir los valores tokenizados en febrero de 2027, comenzando con fondos seleccionados, bonos, acciones no cotizadas y productos de inversión fraccionada.
- La segunda fase abrirá la tokenización a todos los valores ofrecidos públicamente, mientras que la etapa final introducirá infraestructura de pago en cadena vinculada a monedas estables.
- Las instituciones financieras con licencia existentes podrán manejar valores tokenizados bajo sus licencias actuales, mientras que los emisores calificados pueden gestionar sus propias cuentas de valores.
- Las suscripciones minoristas se limitarán al menor entre 30 millones de wones o el 5% de una emisión, con compras netas anuales en bolsas OTC limitadas a 100 millones de wones.
La Comisión de Servicios Financieros dijo el viernes que la hoja de ruta comenzará cuando las enmiendas a la Ley de Registro Electrónico entren en vigor el 4 de febrero de 2027, expandiendo la tokenización más allá de los productos de inversión fraccionada y creando una ruta legal para que los valores convencionales se emitan y gestionen a través de libros de contabilidad distribuidos.
El vicepresidente de la FSC, Kwon Dae-young, dio a conocer la política en la tercera reunión de un grupo consultivo público-privado al que asistieron el Servicio de Supervisión Financiera, instituciones financieras, grupos industriales y expertos del sector privado.
Las autoridades planean construir el sistema por etapas, comenzando con un grupo limitado de valores y productos institucionales antes de abrir la tokenización a valores ofrecidos públicamente y eventualmente conectar el mercado con la liquidación de monedas estables.
"Las autoridades buscarán sentar las bases para facilitar la emisión y circulación tokenizada de tipos más tradicionales de valores, incluyendo acciones, bonos y fondos", dijo Kwon, describiendo un plan a largo plazo para actualizar la infraestructura del mercado de capitales para la conectividad digital.
El plan de tokenización de Corea del Sur comienza en febrero de 2027
Durante la primera fase, los fondos del mercado monetario agrupados privadamente y los bonos reservados para inversores institucionales serán elegibles para la tokenización. Las acciones no cotizadas emitidas a través de estructuras fiduciarias y los valores de inversión fraccionada ofrecidos públicamente también caerán dentro del marco inicial.
El despliegue se basa en enmiendas aprobadas por la Asamblea Nacional de Corea del Sur en enero que reconocen los libros de contabilidad distribuidos como registros de valores, manteniendo los instrumentos tokenizados dentro de las leyes de valores existentes del país. Crypto.news informó anteriormente que las reglas de valores tokenizados estaban programadas para entrar en vigor en febrero de 2027 mientras los reguladores trabajaban en estándares que cubren emisión, negociación y liquidación.
La infraestructura técnica se está preparando junto con el marco legal. Samsung SDS ganó un contrato a principios de este año para desarrollar una plataforma de valores tokenizados para el Depósito de Corea de Valores, con finalización esperada alrededor del momento en que las leyes enmendadas entren en vigor.
Se espera que el sistema conecte la infraestructura existente de cuentas de valores electrónicos del KSD con registros de blockchain, cubriendo emisión, verificación de circulación, gestión de derechos y monitoreo.
La segunda fase de Corea del Sur abriría la tokenización a todos los valores ofrecidos públicamente. Los reguladores no han fijado una fecha de inicio porque la implementación dependerá de los resultados de la primera etapa y del ritmo al que las empresas financieras adopten la tecnología requerida.
Las monedas estables forman la capa de liquidación final
La tercera fase introduciría infraestructura de pago en cadena vinculada a monedas estables, llevando el lado de efectivo de las transacciones de valores a rieles digitales.
Su calendario sigue dependiendo de la legislación pendiente sobre monedas estables, así como de los resultados de las etapas anteriores de tokenización. Los legisladores surcoreanos han estado trabajando por separado en una Ley Marco de Activos Digitales que se espera cubra la emisión de monedas estables y otras partes del mercado de activos digitales.
En agosto, la FSC dijo que aceleraría las consultas sobre la legislación mientras los legisladores buscaban completar el marco durante la sesión de otoño. Las reglas sobre monedas estables han seguido siendo una de las principales partes no resueltas del programa regulatorio de activos digitales de Corea del Sur.
La liquidación tokenizada ya se está probando fuera del marco de valores planificado. Un programa surcoreano separado ha ampliado las pruebas de depósitos tokenizados a nueve bancos, mientras que el Banco de Corea ha estudiado el uso de depósitos bancarios tokenizados como dinero de liquidación para bonos y acciones tokenizados.
Las instituciones financieras privadas están realizando sus propias pruebas antes del lanzamiento legal en 2027. Shinhan Asset Management firmó recientemente un acuerdo para probar un fondo tokenizado denominado en wones surcoreanos utilizando Solana, cubriendo la verificación de inversores, emisión, distribución y liquidez en cadena en una prueba de concepto.
Se aplicarán límites minoristas a los valores tokenizados
La hoja de ruta de la FSC establece límites de inversión y requisitos operativos mientras los reguladores se preparan para llevar más valores a los libros de contabilidad distribuidos.
Para los certificados de beneficiario fiduciario no monetarios, la suscripción individual máxima sería el menor entre 30 millones de wones, aproximadamente $22,000, o el 5% del volumen total de emisión. Los reguladores quieren que las ofertas públicas incluyan una parte reservada para inversores minoristas, con una cantidad mínima distribuida equitativamente.
Los inversores minoristas que utilicen bolsas extrabursátiles enfrentarán un límite anual de compras netas de 100 millones de wones, o aproximadamente $74,000, en cada plataforma OTC.
Las empresas de inversión financiera existentes no necesitarán una autorización separada únicamente por manejar valores tokenizados. Las empresas ya autorizadas para la actividad financiera relevante pueden operar dentro de sus áreas de negocio permitidas existentes, aunque los intermediarios que manejen valores tokenizados en los mercados OTC necesitarán una consulta previa con el Servicio de Supervisión Financiera.
Las autoridades planean introducir otra categoría de licencia OTC para valores de deuda junto con las categorías existentes que cubren acciones no cotizadas y certificados de beneficiario fiduciario no monetarios. La FSC espera que las transacciones de valores de deuda se vuelvan más comunes a medida que se desarrolle la tokenización.
Los emisores tendrán otra ruta a través de la nueva estructura de "entidad de gestión de cuentas del emisor". Las empresas aprobadas bajo el sistema pueden gestionar sus propias cuentas de valores en lugar de depender exclusivamente de instituciones financieras.
Los solicitantes deben mantener al menos 4 mil millones de wones, o cerca de $3 millones, en capital social. Los requisitos de personal incluyen personal responsable de la gestión de cuentas y controles internos, junto con dos empleados asignados a sistemas informáticos y de TI. Los emisores deben cumplir con estándares específicos de ciberseguridad y tecnología.
La Depositaria de Valores de Corea ha preparado criterios de selección para los libros de contabilidad distribuidos utilizados por las empresas de valores. Las pruebas cubrirán las funciones principales de emisión y circulación, así como los procedimientos de contingencia para fallos del sistema y otras interrupciones.
Los mercados asiáticos están probando la liquidación blockchain
El plan de Corea del Sur se está desarrollando junto con proyectos de liquidación blockchain en otras partes de Asia.
Japón está estudiando un sistema que eventualmente podría procesar acciones que cotizan en bolsa y bonos del gobierno japonés en infraestructura blockchain las 24 horas. Se espera que participen la Agencia de Servicios Financieros, el Ministerio de Finanzas, el Banco de Japón e instituciones financieras, con un plan de desarrollo inicial previsto para principios de 2027 y posibles operaciones durante la década de 2030.
Las instituciones japonesas ya han comenzado a probar partes de ese modelo. Cuatro empresas del Grupo Financiero Mitsubishi UFJ lanzaron una prueba de concepto en agosto para probar la liquidación de repos de bonos del gobierno japonés en Canton Network, examinando el procesamiento automatizado y la liquidación 24 horas. Se están considerando depósitos tokenizados o stablecoins para el lado de pago de esas transacciones.
Asia representó el 30% de la actividad global de comercio de stablecoins en 2025 y registró la tasa de crecimiento regional más alta en actividad criptográfica, según un informe de la OCDE citado en el material fuente.
Corea del Sur misma tenía 11.3 millones de usuarios criptográficos verificados, según datos de la FSC, lo que brinda a los reguladores un mercado nacional de activos digitales considerable a medida que el marco de valores avanza hacia su implementación.
La FSC planea publicar propuestas de revisiones a los reglamentos subordinados bajo la Ley de Servicios de Inversión Financiera y Mercados de Capitales y la Ley de Registro Electrónico para fines de septiembre. Las empresas de valores y la Depositaria de Valores de Corea trabajarán en la infraestructura requerida antes de que comience la primera fase en febrero de 2027.
