Estados Unidos y Reino Unido han emitido 10 recomendaciones sobre monedas estables, valores tokenizados y finanzas transfronterizas, aunque las propuestas no han creado reglas vinculantes.
Resumen
- Diez recomendaciones cubren activos digitales, mercados de capitales y cooperación entre los reguladores de EE. UU. y Reino Unido.
- Un propuesto grupo industrial de un año probaría usos transfronterizos para activos financieros tokenizados.
- Ambos gobiernos quieren una vía para que las monedas estables reguladas entren en los mercados del otro.
- Frank Hepworth dijo que las recomendaciones producen muy poco impacto inmediato en el mercado sin reglas nacionales.
El Grupo de Trabajo Transatlántico para los Mercados del Futuro publicó las recomendaciones el 14 de julio, estableciendo prioridades para la cooperación entre dos de los centros financieros más grandes del mundo sin reemplazar el proceso regulatorio de ningún país.
Establecido en septiembre de 2025 por el Secretario del Tesoro de EE. UU., Scott Bessent, y la Canciller del Reino Unido, Rachel Reeves, el grupo de trabajo reunió a funcionarios de los departamentos del Tesoro, la Reserva Federal, la Comisión de Bolsa y Valores, la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos, el Banco de Inglaterra y la Autoridad de Conducta Financiera.
Cinco recomendaciones tratan sobre activos digitales. Las cinco restantes abordan la captación de capital, los requisitos para emisores extranjeros, los datos consolidados del mercado, la supervisión del comercio de swaps y las normas internacionales de contabilidad.
El CEO de New Market Trading, Frank Hepworth, dijo a crypto.news que la cooperación responde a un conflicto básico entre los mercados digitales globales y la supervisión financiera nacional. Los activos criptográficos pueden moverse a través de teléfonos y computadoras a través de las fronteras, mientras que los gobiernos aún aplican la mayoría de las reglas financieras a través de instituciones nacionales.
"EE. UU. y Reino Unido están haciendo esto porque son dos de los mercados financieros líderes del mundo, y ambos enfrentan el mismo problema: los activos digitales son accesibles globalmente a través de cualquier computadora o teléfono, mientras que la regulación financiera todavía se impone a nivel nacional, en gran parte a través de instituciones financieras nacionales", dijo Hepworth.
La cooperación criptográfica entre EE. UU. y Reino Unido apunta a los mercados tokenizados
Bajo la primera recomendación, los gobiernos planean establecer un grupo liderado por el sector privado para las finanzas tokenizadas. El grupo operaría durante un año y probaría transacciones transfronterizas mientras comparte prácticas técnicas y regulatorias con las autoridades públicas.
Los reguladores también examinarían cómo sus reglas tratan los activos tokenizados. Según el informe, la SEC, la CFTC, la FCA y el Banco de Inglaterra considerarán enfoques comunes para la finalidad de la liquidación, el tratamiento regulatorio y la infraestructura del mercado.
Un área bajo revisión es si las monedas estables y los fondos del mercado monetario tokenizados podrían calificar como garantía de margen en contrapartes centrales. Cualquier decisión dependería del trabajo separado de las agencias relevantes porque el grupo de trabajo no puede autorizar nuevas garantías ni cambiar las reglas del mercado existentes.
Los valores tokenizados ya han entrado en discusiones regulatorias activas en ambos países. En julio, el Reino Unido seleccionó la plataforma Orion de HSBC para su primer bono soberano basado en blockchain, con el gilt digital programado para su emisión a principios de 2027 dentro del Sandbox de Valores Digitales del Banco de Inglaterra y la FCA.
Los reguladores de EE. UU. están examinando cuestiones similares relacionadas con los registros de propiedad y los derechos de los inversores. La SEC retrasó el trabajo sobre una exención para acciones tokenizadas en mayo después de que las bolsas plantearan preocupaciones sobre empresas no afiliadas que emiten representaciones blockchain de acciones públicas, según una cobertura anterior de crypto.news.
Hepworth dijo que suprimir la tecnología de activos digitales podría dejar a cualquiera de los dos países detrás de jurisdicciones que permiten el desarrollo regulado. En su evaluación, el grupo de trabajo representa un esfuerzo para adaptar la supervisión financiera mientras se preservan las posiciones competitivas de Londres y Nueva York.
"Ambos países también reconocen que simplemente intentar prohibir o suprimir esta tecnología corre el riesgo de ponerlos en desventaja competitiva frente a jurisdicciones que la adoptan", dijo. "Este grupo de trabajo es un intento de resolver cómo la regulación puede adaptarse a esa realidad".
El acceso a las monedas estables depende de la implementación nacional
Publicada junto con las recomendaciones, la Declaración Conjunta del Reino Unido y EE. UU. sobre Monedas Estables respalda una vía a través de la cual una moneda estable regulada en un país podría eventualmente ofrecerse o utilizarse en el otro.
Los funcionarios dijeron que cualquier acuerdo debería preservar la estabilidad financiera, la protección del consumidor, la integridad del mercado y las salvaguardas contra las finanzas ilícitas. La declaración también respalda el respaldo de reservas uno a uno y la protección para los tenedores si un emisor se vuelve insolvente.
Actualmente no existe un sistema de acceso mutuo bajo el anuncio. Los reguladores deben decidir cómo calificaría un emisor extranjero de monedas estables, qué requisitos nacionales seguirían aplicándose y cómo dividirían las autoridades las funciones de supervisión.
Hepworth señaló que los países están coordinando en monedas estables, valores tokenizados y acceso transfronterizo para que sus sistemas regulatorios puedan seguir siendo efectivos a medida que la tecnología se desarrolla. Sin embargo, advirtió que los documentos de cooperación no cambian por sí mismos la posición legal de los emisores, intercambios o inversores.
“Es importante destacar que ninguna de las diez recomendaciones publicadas en julio crea reglas vinculantes por sí misma. Establecen prioridades regulatorias y áreas de cooperación, mientras que las reglas reales aún se harán a nivel nacional.”
La ausencia de disposiciones vinculantes significa que las recomendaciones no otorgan licencias, establecen derechos de pasaporte ni eliminan obligaciones de cumplimiento en ninguna jurisdicción. Las empresas que buscan acceso a clientes de EE. UU. o del Reino Unido deben continuar siguiendo las leyes y requisitos de autorización que se aplican en cada mercado.
Las reglas de EE. UU. siguen sin completarse bajo la Ley GENIUS
Para los emisores e inversores estadounidenses, la implementación depende en parte de la Ley GENIUS, que el presidente Donald Trump firmó en julio de 2025. La ley creó un marco federal para las monedas estables de pago, incluidos requisitos de reserva uno a uno, restricciones para emisores, divulgaciones mensuales y supervisión federal o estatal calificada.
El Tesoro ha propuesto reglas para los sistemas regulatorios a nivel estatal y requisitos separados que cubren el cumplimiento contra el lavado de dinero y las sanciones. Los emisores con no más de $10 mil millones en tokens en circulación pueden usar la supervisión estatal si el Tesoro determina que el marco estatal es sustancialmente similar a los estándares federales.
Las agencias federales no completaron todas las regulaciones requeridas para la fecha límite del 18 de julio de 2026 de la ley. Como se informó en julio, varios paquetes de reglas quedaron sin terminar, incluidas las medidas de identificación de clientes y contra el lavado de dinero.
No cumplir con la fecha límite no pospuso automáticamente la implementación de la ley. La Ley GENIUS está programada para entrar en vigencia el 18 de enero de 2027, a menos que las regulaciones finales produzcan una fecha de vigencia anterior según su cronograma.
El grupo de trabajo también pidió a los dos países que apoyen una revisión específica de los estándares prudenciales del Comité de Supervisión Bancaria de Basilea para los criptoactivos. Según el informe, los funcionarios de EE. UU. y el Reino Unido buscarán estándares que sean tecnológicamente neutrales, basados en evidencia y consistentes en los centros financieros.
Las reglas de monedas estables del Reino Unido avanzan en un cronograma separado
Los reguladores británicos están procediendo a través de un marco diferente. La FCA supervisará a la mayoría de los emisores de monedas estables del Reino Unido y las actividades cripto reguladas, mientras que el Banco de Inglaterra supervisará las monedas estables en libras esterlinas que el Tesoro de HM reconozca como sistémicamente importantes.
En junio, el Banco eliminó los límites propuestos de tenencia individual y propuso un límite de emisión de £40 mil millones para cada moneda estable sistémica. Su marco permitiría a los emisores mantener hasta el 70% de las reservas en deuda gubernamental a corto plazo, con el resto mantenido en depósitos sin intereses en el banco central.
El Banco está aceptando comentarios sobre su código preliminar hasta el 22 de septiembre y tiene la intención de finalizar los requisitos para fines de 2026. Se espera que las monedas estables sistémicas reguladas comiencen a operar bajo el marco en 2027.
Hepworth dijo que los mercados en cadena seguirán desarrollándose mientras los funcionarios construyen las reglas aplicables. Los reguladores, agregó, deben equilibrar la competencia internacional con la supervisión financiera que los gobiernos han ejercido tradicionalmente a través de los bancos.
La ventana de autorización de la FCA para las empresas que ingresan al nuevo régimen cripto del Reino Unido se extenderá del 30 de septiembre de 2026 al 28 de febrero de 2027. Las reglas aprobadas se aplicarán cuando el marco obligatorio comience el 25 de octubre de 2027.
