Acheter l’action Petrobras (PBR) : PBR ou PBRA, contrôle de l’État

Petrobras a deux titres à la Bourse de New York, et tout courtier ayant accès au NYSE peut acheter l’un ou l’autre : PBR, une American Depositary Share (ADS) qui représente deux actions ordinaires, ou PBRA, une ADS qui représente deux actions préférentielles. Seules les actions ordinaires donnent un droit de vote complet, et la loi brésilienne impose à l’État fédéral d’en détenir la majorité : les décisions prises à Brasília se répercutent donc directement sur le cours. Derrière les deux symboles se trouve l’entreprise qui produit l’essentiel du pétrole et du gaz du Brésil : en 2025, les gisements du pré-sel ont fourni 82 % de sa production, et l’exploration-production a dégagé environ 88 % de son résultat net.

Que fait Petrobras ?

Petróleo Brasileiro S.A. — Petrobras explore, produit, raffine et vend du pétrole et du gaz naturel, surtout au Brésil. Son rapport annuel la présente comme une société brésilienne en partie détenue par l’État. Constituée en 1953 et basée à Rio de Janeiro, elle produit l’essentiel du pétrole et du gaz brésiliens et exploite la majeure partie des capacités de raffinage du pays.

Elle publie ses comptes selon trois segments. Exploration et production (E&P) extrait du brut, des liquides de gaz naturel et du gaz, principalement pour ses propres raffineries ; en 2025, les champs en eaux profondes et ultra-profondes ont représenté 98 % de la production totale. Raffinage, transport et commercialisation (RT&M) exploite les raffineries, transporte et négocie le brut et les produits pétroliers, et porte les participations dans la pétrochimie et les engrais. Gaz et énergies bas carbone (G&LCE) traite et vend le gaz naturel, le GNL et l’électricité de ses centrales à gaz, et couvre aussi le biodiesel, les renouvelables et le captage du carbone.

Son actif central est le pré-sel : des réservoirs de pétrole situés sous une épaisse couche de sel au large du sud-est du Brésil, surtout dans le bassin de Santos. En 2025, le pré-sel a assuré 82 % de la production, et la production totale a progressé de 11 % grâce à la mise en service de nouvelles unités flottantes de production, de stockage et de déchargement (FPSO). À Búzios, que l’entreprise présente comme le plus grand champ du Brésil par ses réserves, la huitième plateforme, P-79, a commencé à produire le 1er mai 2026, plus tôt que prévu dans le plan d’affaires.

Hors du Brésil, elle était présente en 2025 dans huit autres pays, avec notamment une participation à la production dans la partie américaine du golfe du Mexique et des bureaux de négoce à Rotterdam, Houston et Singapour. En septembre 2026, elle a signé des contrats pour huit blocs en mer en Côte d’Ivoire, dont elle détient 90 % en tant qu’opérateur. Elle possède aussi 36,1 % du capital du pétrochimiste Braskem, soit 47 % du capital avec droit de vote.

Comment Petrobras gagne de l’argent

Le chiffre d’affaires et le bénéfice se situent aux deux bouts de la chaîne. RT&M enregistre environ 93 % des revenus réalisés auprès de clients extérieurs, car E&P vend presque tout son pétrole et son gaz au sein du groupe. Pourtant, E&P a dégagé environ 88 % du résultat net du groupe attribuable aux actionnaires, contre environ 9 % pour RT&M.

Par produit et par marché, le chiffre d’affaires 2025 se répartit ainsi :

Les parts sont calculées à partir des données de chiffre d’affaires 2025 et arrondies à une décimale.

Le Brésil a représenté environ 71 % du chiffre d’affaires, et le gazole à lui seul près d’un tiers. Le reste provient surtout des exportations : le brut expédié à l’étranger a pesé environ 22 % des ventes totales. En 2025, le chiffre d’affaires a reculé de 2,4 %, principalement parce que le Brent a été en moyenne inférieur d’environ 14 % à son niveau de 2024.

Le prix pratiqué sur le marché intérieur est donc le levier principal. L’entreprise indique chercher à aligner le prix des produits pétroliers sur les prix internationaux, sans répercuter immédiatement la volatilité des cours mondiaux et du taux de change.

PBR et PBRA en bref

Le tableau ne contient aucun prix. Cours, volume et capitalisation figurent sur la page de l’action Petrobras sur Bitbase.

Comment acheter l’action Petrobras

Pour la plupart des investisseurs hors du Brésil, acheter Petrobras revient à acheter une ADS à New York. L’ordre lui-même est banal ; c’est le choix qui le précède qui prête à erreur.

1. Choisissez le titre. PBR correspond aux actions ordinaires, PBRA aux préférentielles ; les deux se négocient en dollars. Si votre courtier accède à la B3, PETR3 et PETR4 sont ces deux mêmes catégories, en reais.

2. Ouvrez un compte chez un courtier qui accepte les résidents de votre pays et propose les actions du NYSE, puis passez la vérification d’identité.

3. Approvisionnez-le. La conversion en dollars coûte un écart de change, en plus de la commission.

4. Trouvez le bon titre. Vérifiez que le résultat est bien une ADS Petrobras, ordinaire ou préférentielle. La page de garde du 20-F enregistre aussi des titres de créance émis par Petrobras Global Finance : ce sont des obligations.

5. Choisissez le type d’ordre. Un ordre au marché s’exécute au prochain prix disponible ; un ordre à cours limité fixe votre prix maximal et peut ne pas être exécuté.

6. Fixez la quantité. La norme est l’ADS entière ; les fractions dépendent du courtier.

7. Conservez les justificatifs. Avis d’opéré et relevés de dividendes, qui font apparaître l’impôt retenu au Brésil, constituent votre dossier fiscal.

C’est le titre préférentiel qui change d’apparence d’une plateforme à l’autre : Petrobras l’écrit PBRA et PBR/A, quand EDGAR utilise PBR-A. Le suffixe signale une catégorie d’actions, une convention expliquée dans la façon dont sont attribués les symboles boursiers.

ADS ou action sur la B3. Chaque ADS correspond à deux actions déposées auprès du conservateur de JPMorgan ; fin 2025, environ 28,2 % des actions ordinaires et 12,1 % des préférentielles étaient détenues sous cette forme. Les porteurs d’ADS ne votent que par des cartes de procuration envoyées à la banque dépositaire et paient des frais de dépôt qui peuvent être prélevés sur les versements. Les non-résidents peuvent acheter directement sur la B3, mais seulement après avoir désigné un représentant au Brésil, s’être enregistrés auprès de la CVM, le régulateur des marchés, avoir recouru à un conservateur agréé et déclaré l’investissement à la banque centrale. Le produit de la vente d’ADS hors du Brésil échappe au contrôle des changes brésilien.

Fiscalité des versements. Les intérêts sur fonds propres (juros sobre capital próprio) subissent une retenue à la source au Brésil : 17,5 % depuis le 1er janvier 2026 (15 % auparavant) et 25 % pour les résidents de paradis fiscaux, sous réserve d’une convention fiscale. Les dividendes versés à l’étranger étaient exonérés jusqu’à fin 2025 ; depuis janvier 2026, le Brésil y applique une retenue de 10 %, hors exceptions prévues par la loi. Le 20-F précise en outre qu’il n’existe pas de convention fiscale sur le revenu entre les États-Unis et le Brésil. Ceci est un résumé, pas un conseil fiscal.

Par un fonds. Les fonds répliquant des indices brésiliens ou émergents peuvent détenir des actions Petrobras ; consultez leur inventaire plutôt que de le supposer.

Ce qui fait bouger l’action Petrobras

Le prix du pétrole et les nouvelles plateformes. L’essentiel du chiffre d’affaires vient du brut, des produits pétroliers et du gaz : le Brent donne donc le ton, comme le montre le guide consacré à Exxon Mobil pour un concurrent américain. La particularité de Petrobras, c’est son calendrier de plateformes : son plan d’affaires 2026–30 prévoit un pic de production de pétrole en 2028, si bien que les mises en service de FPSO comme P-79, et la vitesse de leur montée en charge, servent de points de contrôle face au plan.

Les prix des carburants au Brésil. L’État, en tant qu’actionnaire de contrôle, pourrait peser sur les décisions de prix, avertit le 20-F. L’année 2026 en a montré les outils. Le 12 mars, une mesure provisoire a créé une subvention par litre de gazole et des taxes à l’exportation de 12 % sur le brut et de 50 % sur le gazole. La mesure a expiré en juillet, mais selon les comptes semestriels de Petrobras, l’autorité du commerce extérieur a maintenu la taxe à l’exportation pendant 60 jours au plus, avec un réexamen au bout de 30. L’entreprise a depuis rejoint d’autres programmes de subvention par litre de carburant — l’un d’eux justifié par le choc d’approvisionnement lié au conflit armé au Moyen-Orient —, en affirmant chaque fois conserver sa propre stratégie commerciale.

Le real et la dette. La monnaie fonctionnelle est le real, et pourtant 70,7 % de la dette financière était libellée dans d’autres devises fin 2025. Un real plus faible soutient généralement le résultat opérationnel, puisque les prix intérieurs suivent des références en dollars alors que l’essentiel des coûts est en reais, mais il alourdit le service de cette dette. En 2025, c’est l’inverse qui s’est produit : le real s’est apprécié de 11,1 % et le résultat net attribuable aux actionnaires a bondi de 160,8 %, surtout grâce à des gains de change, selon l’entreprise.

La formule de distribution. La politique de 2023 prévoit un versement annuel minimal les années où le Brent dépasse en moyenne un seuil qu’elle fixe, et la distribution de 45 % du flux de trésorerie disponible lorsque la dette brute ne dépasse pas le plafond du plan d’affaires. Les versements suivent donc le pétrole et l’investissement, et le conseil d’administration peut modifier la politique à tout moment.

L’exploration aux frontières. Petrobras fore dans la marge équatoriale, au large de la côte nord du Brésil, où le régulateur environnemental IBAMA a autorisé en octobre 2025 un puits d’exploration au large de l’Amapá. Ce puits, Morpho, situé sur un bloc détenu à 100 % par Petrobras, a mis au jour des hydrocarbures en août 2026, puis un autre intervalle pétrolifère le 2 octobre 2026 ; l’évaluation se poursuit.

Les risques que Petrobras cite dans son 20-F

Pour un porteur de PBR ou de PBRA, voici les facteurs de risque les plus directs :

L’actionnaire de contrôle. L’entreprise prévient que son actionnaire de contrôle peut poursuivre des objectifs différents de ceux d’une partie des minoritaires ou susceptibles d’affecter sa stratégie à long terme. L’État élit la majorité du conseil et, selon le rapport, a orienté et pourrait continuer d’orienter certaines politiques macroéconomiques et sociales par l’intermédiaire de la société.

Les prix des matières premières. Les flux de trésorerie et la rentabilité dépendent de la volatilité des prix du pétrole, du gaz, du GNL et des produits pétroliers.

Le Brésil lui-même. L’activité est très concentrée au Brésil : l’économie, la politique et la réglementation du pays se répercutent directement sur les résultats. Tout le pétrole et le gaz du sous-sol appartiennent à l’État fédéral, et Petrobras produit en vertu de contrats à durée limitée.

Les affaires de corruption passées. L’enquête de la police fédérale connue sous le nom de Lava Jato s’est étendue en 2014 aux activités de Petrobras et a mis au jour un système de paiements impliquant des entrepreneurs, des fournisseurs et d’anciens salariés. Les autorités brésiliennes reconnaissent l’entreprise comme victime, mais les recours d’investisseurs qui s’y rattachent restent pendants aux Pays-Bas, en Argentine et au Brésil.

L’exploitation. Le travail en eaux profondes comporte des risques de fuites, d’incendies et d’explosions, et l’entreprise ne s’assure généralement pas contre l’interruption d’activité au Brésil.

L’ADS elle-même. Les porteurs d’ADS n’ont pas les mêmes droits de vote que les actionnaires, et les versements passés au-delà du minimum légal ne garantissent pas les suivants. Enfin, une action isolée lie votre argent à une seule entreprise et, ici, à un seul pays.

Comment étudier Petrobras par vous-même

Petrobras rend compte à la SEC en tant qu’émetteur privé étranger, sous le CIK 1119639 : un formulaire 20-F chaque année, le dernier déposé le 9 avril 2026, et des formulaires 6-K pour les résultats, les versements et les découvertes. Dans le 20-F, la partie « Shareholder Information » traite des catégories d’actions, du vote et des conditions des ADS, « Risks » des facteurs de risque, et la note sectorielle ventile chiffre d’affaires et résultats par activité. Le même document compare l’action à l’Ibovespa (IBOV) de la B3 et à l’indice NYSE Arca Oil.

Chaque trimestre, un rapport de production et de ventes précède les résultats financiers ; pour le troisième trimestre 2026, ils sont prévus le 28 octobre et le 10 novembre 2026. Le site des relations investisseurs, petrobras.com.br/ir, publie aussi les documents déposés auprès de la SEC. Pour comparer avec d’autres sociétés, parcourez d’autres pages d’actions sur Bitbase.

FAQ sur l’action Petrobras

Quelle est la différence entre PBR et PBRA ?

Ce sont deux ADS représentant chacune deux actions : PBR, des actions ordinaires ; PBRA, des actions préférentielles. Chaque action ordinaire dispose d’une voix. Les préférentielles ne votent que sur des sujets limités, comme l’élection d’un administrateur, mais passent en priorité pour le dividende et pour le remboursement du capital en cas de liquidation. Lors des versements approuvés en avril et en août 2026, le montant par action était identique pour les deux catégories. Aucune ne peut être convertie en l’autre.

Quel lien entre PBR, PBRA et PETR3, PETR4 ?

PETR3 est l’action ordinaire et PETR4 l’action préférentielle sur la B3 ; PBR et PBRA sont leurs équivalents new-yorkais, chaque ADS représentant deux de ces actions. Les ADS sont cotées en dollars et les actions de la B3 en reais : pour comparer les prix, il faut convertir au taux de change du jour.

Peut-on acheter des actions Petrobras avec des cryptomonnaies ?

Pas directement. PBR et PBRA se règlent en dollars américains chez un courtier : il faut d’abord convertir ses cryptomonnaies en espèces, puis les virer sur le compte-titres. Que cette conversion constitue ou non un fait générateur d’impôt dépend de votre résidence fiscale.

Petrobras verse-t-elle un dividende ?

Oui, sous la forme d’un mélange de dividendes et d’intérêts sur fonds propres, déclarés chaque trimestre ; la loi brésilienne et les statuts imposent en outre un minimum obligatoire de 25 % du résultat net ajusté. Les porteurs d’ADS sont payés par l’intermédiaire du dépositaire, plus tard : pour la distribution approuvée le 6 août 2026, les paiements aux porteurs d’ADR sont prévus à partir du 1er décembre et du 29 décembre 2026. Les montants suivent les flux de trésorerie ; le dernier 6-K donne les chiffres en vigueur.

L’État brésilien contrôle-t-il Petrobras ?

Oui. La loi brésilienne exige que l’État fédéral détienne la majorité des actions avec droit de vote : un changement de contrôle passerait donc par une modification de la loi. Au 7 avril 2026, il détenait 50,26 % des actions ordinaires, tandis que la banque de développement BNDES et sa branche d’investissement BNDESPar détenaient ensemble 19,01 % des actions préférentielles.

En résumé

Acheter Petrobras est rapide une fois un choix arrêté : PBR pour les actions ordinaires avec droit de vote, PBRA pour les préférentielles, ou PETR3 et PETR4 si votre courtier accède à la B3. Dans tous les cas, vous détenez une part de l’entreprise qui produit l’essentiel du pétrole et du gaz du Brésil, avec le brut du pré-sel derrière la plus grande partie de son bénéfice et un actionnaire de contrôle qui fixe aussi la politique des carburants et la fiscalité. Lisez le dernier 20-F et les 6-K, surtout sur les prix, les taxes à l’exportation et les versements, avant de décider quel poids donner dans votre portefeuille à une compagnie pétrolière contrôlée par l’État.

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Avertissement : Cet article est un contenu pédagogique de Bitbase Academy, fourni à titre d’information uniquement. Il explique ce que fait une entreprise ou un fonds et en quoi les instruments cités ici diffèrent les uns des autres ; il ne constitue pas un conseil en investissement, en trading, en fiscalité ou en finance, et il ne vaut ni recommandation ni approbation d’un titre, d’un jeton ou d’une stratégie de trading. Une action tokenisée est émise par un tiers et vise à offrir une exposition économique à un actif sous-jacent : elle ne constitue pas une action inscrite à votre nom, elle ne confère aucun droit d’actionnaire et elle dépend de la structure de l’émetteur, de ses règles d’éligibilité et de ses conditions de rachat, que l’émetteur peut modifier. Les contrats perpétuels sont des dérivés à effet de levier qui ne détiennent aucun actif sous-jacent et peuvent être liquidés ; les horaires de négociation, la disponibilité des produits et les conditions d’accès varient selon l’instrument et la juridiction et peuvent changer à tout moment. Rédigé en octobre 2026 ; vérifiez tout par vous-même via les publications de l’entreprise, la documentation officielle de l’émetteur et les pages produit de la plateforme sur laquelle vous négociez.

Sources

[1] Petrobras, rapport annuel et formulaire 20-F 2025 : activité, segments, droits des actionnaires, politique de distribution, fiscalité et facteurs de risque (SEC EDGAR) www.sec.gov

[2] Petrobras, formulaire 20-F 2025, page de garde structurée XBRL (R1.htm) : émetteur, identifiants et exercice www.sec.gov

[3] JPMorgan Chase Bank, formulaire F-6 des ADS Petrobras représentant chacune deux actions ordinaires, décembre 2019 (SEC EDGAR) www.sec.gov

[4] JPMorgan Chase Bank, formulaire F-6 des ADS Petrobras représentant chacune deux actions préférentielles, décembre 2019 (SEC EDGAR) www.sec.gov

[5] SEC, fichier des symboles des sociétés : PBR et PBR-A sous le CIK 1119639 www.sec.gov

[6] Petrobras, formulaire 6-K, informations financières janvier-juin 2026, 20 août 2026 : symboles de chaque catégorie sur la B3 et au NYSE www.sec.gov

[7] Petrobras, formulaire 6-K, états financiers intermédiaires au 30 juin 2026 : taxe à l’exportation sur le brut et le gazole www.sec.gov

[8] Petrobras, formulaire 6-K, 2 juin 2026 : adhésion au programme de subvention du gazole routier www.sec.gov

[9] Petrobras, formulaire 6-K, 1er mai 2026 : mise en service de P-79, huitième plateforme de Búzios www.sec.gov

[10] Petrobras, formulaire 6-K, 14 août 2026 : découverte d’hydrocarbures dans le puits Morpho, bloc FZA-M-59 au large de l’Amapá www.sec.gov

[11] Petrobras, formulaire 6-K, 2 octobre 2026 : nouvel intervalle pétrolifère dans le puits Morpho www.sec.gov

[12] Petrobras, formulaire 6-K, 17 septembre 2026 : contrats de partage de production pour huit blocs en mer en Côte d’Ivoire www.sec.gov

[13] Petrobras, formulaire 6-K, 23 avril 2026 : nouveau pacte d’actionnaires de Braskem et participation de Petrobras www.sec.gov

[14] Petrobras, formulaire 6-K, 16 avril 2026 : rémunération des actionnaires de l’exercice 2025 approuvée par l’assemblée www.sec.gov

[15] Petrobras, formulaire 6-K, 6 août 2026 : rémunération des actionnaires, dates d’enregistrement et de paiement pour la B3 et les ADR www.sec.gov

[16] Petrobras, formulaire 6-K, 13 octobre 2026 : dates du rapport de production et des résultats du troisième trimestre 2026 www.sec.gov