Le plancher que le Numéro 11 avait laissé en « support non testé » est passé au test cette semaine, et le test est venu du même endroit qui avait verrouillé la question du creux une semaine plus tôt : la trajectoire macroéconomique des taux. Le FOMC restrictif de juin a reçu sa première confirmation dure le 25 juin, lorsque le relevé de mai de l'indicateur d'inflation préféré de la Fed est ressorti à un plus haut de trois ans — PCE global +4,1 % sur un an, premier relevé au-dessus de 4,0 % depuis avril 2023, et sous-jacent +3,4 %, le plus élevé depuis octobre 2023. Le chiffre a validé plutôt que fragilisé le virage du dot plot de Warsh, et l'actif sans rendement à plus fort bêta l'a payé : le bitcoin a cassé le plancher psychologique des 60 000 dollars en cours de semaine jusqu'à un nouveau plus bas d'environ 20 mois, pour s'installer près de 60 256 dollars le 28 juin, en baisse d'environ 4,5 % sur la semaine et en approche du creux de début juin près de 59 000 dollars. La demande d'ETF bitcoin au comptant est restée absente — septième séance consécutive de sorties nettes jusqu'au 26 juin, une sortie d'environ 445 millions de dollars en une seule journée, presque entièrement imputable à l'IBIT de BlackRock, et environ −1,67 milliard de dollars sur la semaine — tandis que l'unique jambe de confirmation qui a tenu depuis le début a tenu encore : la trésorerie de Strategy s'établissait à 847 363 BTC alors même que la position affichait environ 13 milliards de dollars de moins-value. La leçon la plus tranchante concerne la thèse du découplage que le Numéro 11 avait signalée comme dimension candidate : elle n'a pas tenu. HYPE, le baromètre natif on-chain qui avait inscrit un record historique pendant la semaine de baisse précédente, a reculé d'environ 7 % et a sous-performé un marché en baisse d'environ 4,8 % — la preuve que lorsque la contrainte de taux se resserre suffisamment, même la voie native on-chain se recouple. L'unique jambe qui va dans l'autre sens est la désinflation : le Brent a reculé de plus de 10 % sur la semaine vers 72 dollars, son plus bas niveau depuis février.
Semaine du 22 au 28 juin 2026
Bitbase Research · 29 juin 2026
Market Insights est le compagnon en onde courte de Bitbase Research à notre série phare Deep Dive. Chaque édition passe en revue les évolutions structurellement les plus significatives de la semaine écoulée dans les dérivés crypto conformes et l'infrastructure native on-chain, rapportées au cadre de longue onde exposé dans nos rapports phares. Le numéro précédent a consigné la semaine où la réunion de juin de la Fed a testé si le plancher post-épuisement pouvait attirer la demande, et a constaté qu'il ne le pouvait pas : le statu quo restrictif de Warsh a réinitialisé le segment court de la courbe, les entrées dans les ETF bitcoin au comptant ont été rejetées, et la trajectoire macroéconomique des taux est apparue comme la variable qui commande la question du plancher — la voie native on-chain, où HYPE a inscrit un record, étant signalée comme le seul endroit où la demande idiosyncrasique pouvait encore s'exprimer [22]. Ce numéro consigne la semaine où ce cadre a rencontré son premier test dur. La césure de périmètre de données est inchangée : les données crypto-natives couvrent les sept jours pleins (22 au 28 juin), tandis que les données de finance traditionnelle — flux des ETF bitcoin et ether au comptant américains, action MSTR, rendements du Trésor, données des fonds monétaires — ne se négocient ou ne paraissent qu'en jours ouvrés. Les données de finance traditionnelle sont ancrées à la clôture du vendredi 26 juin (heure de l'Est) sauf mention contraire ; les données crypto vont jusqu'au dimanche 28 juin. La publication du PCE de mai (25 juin) tombe dans cette fenêtre et constitue le titre du numéro.
Le graphique qui compte
Le graphique qui comptait la semaine dernière était le test d'entrées sur deux jours qui a échoué ; celui qui compte cette semaine est son prolongement en série ouverte. Les ETF bitcoin au comptant américains ont enregistré une septième séance consécutive de sorties nettes jusqu'au 26 juin, et la semaine a totalisé environ −1,67 milliard de dollars — troisième semaine consécutive de rachats nets, portant le cumul glissant sur trois semaines à environ −4,21 milliards de dollars [1][2]. La séance la plus concentrée fut le 26 juin, à environ −445 millions de dollars, dont environ −444,5 millions de dollars pour le seul IBIT de BlackRock — l'un des plus importants rachats en une journée de l'IBIT depuis son lancement en janvier 2024 [1]. La série s'inscrit dans le motif plus large suivi par cette publication depuis le Numéro 9 : la séquence de 13 journées consécutives de sorties du 15 mai au 3 juin a drainé environ 4,4 milliards de dollars, et les deux séries de mai-juin réunies ont retiré des produits un montant estimé à 7,2 milliards de dollars [3]. (Le détail jour par jour du 22 au 25 juin est porté à une précision moindre dans l'attente des relevés Farside définitifs ; le total hebdomadaire et la séance du 26 juin sont les chiffres ancrés.)
Les ETF ether ont suivi la même direction et la même longueur de série, mais dans des montants absolus plus faibles : une septième journée consécutive de sorties jusqu'au 26 juin et un total hebdomadaire d'environ −273 millions de dollars, dont environ −66,1 millions de dollars le 22 juin (l'ETHA de BlackRock en représentant l'essentiel) et environ −12,8 millions de dollars le 26 juin, là encore mené par l'ETHA [4]. La distinction posée par le Numéro 11 — offre qui décélère contre demande confirmée — se lit désormais nettement du côté de la demande : l'obstruction devant la demande d'ETF est la trajectoire des taux, et cette semaine cette trajectoire s'est raffermie, elle ne s'est pas assouplie. Le reste de ce numéro suit le relevé du PCE et sa transmission, les voies de la trésorerie d'entreprise et de l'on-chain, la ligne des marchés prédictifs et les huit signaux sous audit continu, avant de revenir en section 6 sur la thèse du découplage qui n'a pas tenu.
Le signal structurel de la semaine
Le signal structurel de la semaine a été le relevé du PCE de mai, premier test dur du dot plot restrictif de juin — et il a validé le virage plutôt que de le fragiliser. Il importe à cette série non comme surprise — le relevé était globalement conforme au consensus — mais comme confirmation que la contrainte de taux que le Numéro 11 avait identifiée comme la variable qui commande est ancrée dans les données, et pas seulement dans les projections du comité.
Le 25 juin 2026, le Bureau of Economic Analysis a annoncé que l'indice des prix PCE global avait progressé de +4,1 % sur un an en mai, premier relevé au-dessus de 4,0 % et le plus élevé depuis avril 2023 ; le PCE sous-jacent, l'indicateur préféré de la Fed, a progressé de +3,4 %, son plus haut niveau depuis octobre 2023 (CNBC, CBS News) [5][6]. Sur un mois, le PCE global a gagné +0,4 % et le sous-jacent +0,3 % [5]. L'essentiel de l'accélération tient à la flambée du pétrole et de l'essence en mai pendant le conflit États-Unis-Iran — un moteur qui s'est depuis inversé (section 6) — ce qui donne au relevé un caractère rétrospectif alors même qu'il confirme la tendance sur un an projetée par le FOMC de juin. Le chiffre est ressorti proche des quelque 4,1 % attendus par les économistes et, parce qu'il était conforme plutôt qu'une nouvelle surprise à la hausse, la réaction immédiate du marché a été contenue : le 26 juin, l'indice dollar a cédé environ 0,1 % à près de 101,3 — toujours son plus haut niveau en plus d'un an — le rendement du Trésor à deux ans a glissé à environ 4,1 %, et l'or a gagné environ 0,7 % à près de 4 029 dollars, la crainte d'une hausse imminente s'étant apaisée (CNBC, TMGM) [8][9].
Le clivage d'interprétation mérite d'être rapporté sans parti pris. Pour un camp, un relevé conforme à 4,1 % avec un intrant pétrolier qui se détend est le premier signe que mai a marqué le sommet de la poussée d'inflation, ce qui rendrait le dot plot restrictif prématuré ; pour l'autre, un indicateur sous-jacent à un plus haut de trois ans, alors que neuf participants du FOMC projettent déjà au moins une hausse, ne laisse au comité aucune marge pour assouplir, ce qui maintient la demande sur le dollar et les rendements courts et garde élevé le taux d'actualisation face à l'actif sans rendement à plus fort bêta. Ce qui n'est pas contesté, c'est la transmission : au fil de la semaine, le bitcoin a glissé sous le plancher des 60 000 dollars jusqu'à un plus bas d'environ 20 mois près de 60 256 dollars le 28 juin, en baisse d'environ 4,5 % sur la semaine, avec un rendement à dix ans collé près de 4,45 % et un dollar à un plus haut de 13 mois [24]. Le bitcoin n'a pas baissé parce que ses propres acheteurs s'étaient épuisés ; il a baissé parce que l'environnement de taux face auquel il est valorisé est resté restrictif à l'approche d'un relevé d'inflation élevé.
Tableau de bord à deux voies
Voie centralisée et conforme. L'unique jambe de confirmation qui tient depuis le Numéro 10 a tenu de nouveau. Selon sa publication du 22 juin, la trésorerie de Strategy s'établissait à 847 363 BTC pour un coût moyen d'environ 75 646 dollars, soit un agrégat d'environ 64,1 milliards de dollars, un ajout marginal d'environ 521 BTC par rapport aux 846 842 rapportés dans le Numéro 11 [10][12]. Le bitcoin évoluant près de 60 000 dollars, la position affichait environ 13 milliards de dollars de moins-value face à cette moyenne, et l'enveloppe actions restait visiblement sous tension (The Block) [11]. (La taille exacte, le prix moyen et la fenêtre d'achat du dernier achat sont portés à une précision moindre dans l'attente du formulaire 8-K de la société auprès de la SEC pour la période du 15 au 21 juin ; le total des avoirs et le coût moyen sont les chiffres ancrés.) La lecture est inchangée par rapport au Numéro 11 : la conviction de la trésorerie d'entreprise est intacte — Strategy continue d'acheter sous son prix de revient — tandis que la structure de financement qui l'entoure est sous contrainte.
Voie native on-chain. C'est ici que la semaine a rompu avec la précédente. Le découplage que le Numéro 11 avait signalé — HYPE inscrivant un record historique pendant une semaine de baisse pour les grandes valeurs arrimées à la macroéconomie — ne s'est pas répété. HYPE s'échangeait près de 62,91 dollars et a reculé d'environ 7 % sur la semaine, sous-performant un marché crypto large en baisse d'environ 4,8 % (Coinbase, CoinGecko) [13][14], loin du record historique du 16 juin près de 76,90 dollars. L'empreinte structurelle de la plateforme ne s'est pas effondrée — les positions ouvertes sont restées en milliards de dollars et la part record de Hyperliquid dans les positions ouvertes mondiales sur futures perpétuels se joue d'un trimestre à l'autre, non d'une semaine à l'autre — mais le cours du jeton a suivi les grandes valeurs à la baisse au lieu de s'en écarter. La distinction que cette série trace depuis toujours s'applique : le niveau de cours de HYPE est un événement de jeton, et le signal des DEX perpétuels suit le volume, pas le prix (section 5). Ce qui a changé, c'est la dimension candidate elle-même, traitée en section 6.
Troisième ligne des marchés prédictifs. La ligne a continué d'établir des records dans la fenêtre. Selon DeFi Rate, le volume notionnel hebdomadaire de Kalshi a atteint environ 7,49 milliards de dollars pour la semaine du 15 juin, un nouveau record qui dépasse les quelque 6,38 milliards de dollars de la semaine du 8 juin, Polymarket suivant à environ 2,33 milliards de dollars [15]. La Coupe du monde 2026 est restée le moteur immédiat, et l'événement phare de la fenêtre s'est joué contre le pays hôte : le 25 juin, la Türkiye a battu les États-Unis 3-2 au SoFi Stadium sur un but de Kaan Ayhan dans l'ultime geste du match, alors même que les États-Unis avaient déjà décroché une place en seizièmes de finale et se sont qualifiés malgré tout (ESPN, NPR, FIFA) [16]. (Le notionnel hebdomadaire précis du 22 au 28 juin est en attente d'un relevé de premier rang ; le record de la semaine du 15 juin est le dernier chiffre ancré.) La question distributive soulevée par le Numéro 11 — le routage par Robinhood de contrats vers Rothera, agréée par la CFTC — reste non mesurable au niveau de la plateforme.
Sur le radar : semaine du 29 juin au 5 juillet
Plusieurs événements programmés touchent directement la question du plancher ; nous les signalons comme marqueurs prospectifs, non comme faits rapportés.
Données du marché du travail de juin (début juillet) et chemin vers l'IPC de juin (mi-juillet). Le PCE de mai ayant confirmé la tendance sur un an, le relevé de l'emploi constitue la prochaine indication sur la question de savoir si l'économie ralentit assez vite pour desserrer la contrainte de taux ; l'IPC de juin, à la mi-juillet, est le test désinflationniste le plus décisif. Un duo mou serait la première vraie fissure dans la contrainte ; un duo chaud l'enracine.
Publication de l'achat hebdomadaire de Strategy (attendue le lundi 29 juin). Un nouvel achat hebdomadaire couvrant le 22 au 28 juin prolongerait l'unique jambe de confirmation qui a tenu ; surveiller SEC EDGAR pour un 8-K.
Le CLARITY Act et l'échéance du 4 juillet. Les discussions bipartisanes étant fracturées et l'objectif du 4 juillet de la Maison-Blanche serré, la question législative qui lie est de savoir si le texte parvient à un vote en séance au Sénat avant la fermeture de la fenêtre précédant la pause d'août (section 5).
Seizièmes de finale de la Coupe du monde. Alors que la phase à élimination directe s'ouvre avec les États-Unis qualifiés, le test est de savoir si le volume réalisé sur les marchés prédictifs continue d'établir des records et si le volume de Rothera devient visible au niveau de la plateforme.
La trajectoire des taux et le dollar. Le feu vert macroéconomique pour la thèse du plancher est inchangé et précis : le rendement à deux ans de retour sous environ 4,0 % et l'indice dollar de retour sous 100, produits par une séquence désinflationniste durable — un pétrole sous 80 dollars (désormais acquis) et un IPC de juin plus frais. D'ici là, la contrainte de taux est celle qui lie.
Mise à jour du suivi des signaux
Cinq signaux de Deep Dive 1 plus trois signaux inverses de Deep Dive 3 restent sous audit continu [19]. Ce numéro consigne le repli du signal des fonds monétaires depuis son record, l'absorption d'une négociation CLARITY fracturée par le signal inverse du cadre réglementaire et le maintien du signal des DEX perpétuels sur le volume alors même que son jeton phare reculait ; les autres conservent leurs relevés du Numéro 11.
SIGNAL — Deep Dive 1, partie 1 : « Point d'inflexion dans la taille des actifs des fonds monétaires ». ÉTAT : Plateau ; repli depuis le record, toujours pas de rotation. Selon l'Investment Company Institute, les actifs totaux des fonds monétaires ont reculé de 18,91 milliards de dollars, à 7 900 milliards de dollars pour la semaine close le 24 juin (publié le 25 juin), les fonds d'État cédant 18,15 milliards et les fonds prime 1,06 milliard [17]. Le mur de liquidités est redescendu du record de 7 920 milliards de dollars de la semaine précédente mais n'a pas tourné vers les actifs risqués — un retrait marginal pendant une semaine d'aversion au risque n'est pas la réallocation que suit ce signal. Le signal reste au « plateau ».
SIGNAL — Deep Dive 1, partie 6 : « Si les positions ouvertes sur les dérivés crypto du CME se maintiennent durablement au-dessus de 30 milliards de dollars d'ici 2027 ». ÉTAT : Conforme ; données de week-end toujours absentes. Aucune source de premier rang n'a publié dans la fenêtre les volumes crypto autonomes de week-end 24/7 pour un week-end postérieur au week-end inaugural (30 mai au 1er juin) — la même lacune signalée depuis le Numéro 10. Le signal reste conforme au regard des données annuelles ; les relevés de week-end demeurent la prochaine preuve observable et la principale surveillance de microstructure vers le Numéro 13 [20].
SIGNAL — Deep Dive 1, parties 3 et 6 : « Les RWA tokenisés comme infrastructure de collatéral commune ». ÉTAT : Tient. Aucun nouvel événement dans la fenêtre n'a modifié le relevé : l'infrastructure large de perpétuels sur RWA continue de s'approfondir tandis que la sous-couche synthétique de pré-introduction en bourse porte le qualificatif de fragilité attaché par le Numéro 11. Le signal tient.
SIGNAL — Deep Dive 1, partie 6 : « Si la CFTC américaine agrée d'autres entités licenciées pour proposer des produits de type swap perpétuel d'ici 2027 ». ÉTAT : En attente ; ton inchangé. Aucune nouvelle action d'agrément de la CFTC sur les produits de type perpétuel n'a été confirmée dans la fenêtre. La voie administrative reste en attente.
SIGNAL — Deep Dive 1, partie 6 : « Si le volume annuel de négociation des DEX perpétuels se maintient au-dessus de 5 milliers de milliards de dollars en 2026 ». ÉTAT : Tient sur le volume ; le cours du jeton a reculé. L'empreinte de plateforme de Hyperliquid — des positions ouvertes en milliards de dollars et sa part record des positions ouvertes mondiales sur futures perpétuels — a tenu, alors même que le cours de HYPE reculait d'environ 7 % sur la semaine (section 3). Le signal suit le volume, pas le prix : un repli du jeton pendant une semaine d'aversion au risque d'origine macroéconomique n'est pas un changement d'état du signal. Le signal tient.
SIGNAL (Deep Dive 3, signal inverse A) — Concentration de parts de marché au-dessus de 70 %. ÉTAT : Aucun franchissement par une plateforme ; concentration qui s'intensifie. La domination de Hyperliquid sur le volume de futures perpétuels décentralisés, celle de Kalshi sur l'activité des marchés prédictifs américains et la part démesurée de l'IBIT dans les flux des ETF bitcoin pointent toutes vers une concentration qui s'intensifie à l'intérieur de chaque rail, mais aucune plateforme n'a franchi le seuil de 70 % dans son marché défini au cours de la fenêtre. La thèse de la coexistence de cinq modèles tient.
SIGNAL (Deep Dive 3, signal inverse B) — Cadre réglementaire unifié entre architectures. ÉTAT : Aucun cadre unifié ; négociation fracturée. La négociation bipartisane du CLARITY Act s'est scindée en deux voies, et une réunion à huis clos sur l'éthique a échoué le 9 juin sans accord ; le texte est resté au calendrier du Sénat sans vote en séance dans la fenêtre, l'objectif du 4 juillet de la Maison-Blanche étant décrit comme serré (CoinDesk, Disruption Banking) [18][25]. Aucune nouvelle déclaration de coordination de l'ESMA, de la FCA, de la MAS, de la JFSA, de la BRI ou de Bâle n'a été publiée. La divergence réglementaire à cinq modèles demeure l'état de référence — avec désormais un blocage législatif intérieur comme détail saillant.
SIGNAL (Deep Dive 3, signal inverse C) — Échec réglementaire du modèle 5. ÉTAT : Non confirmé (durable), avec un découplage atténué. Le signal inverse postulant un échec réglementaire du modèle natif on-chain reste non confirmé : la voie a continué de fonctionner pendant une semaine d'aversion au risque, sans événement d'échec réglementaire. Le qualificatif ajouté par ce numéro est que le baromètre natif on-chain a sous-performé au lieu de diverger (sections 3 et 6) — une observation de comportement de marché, non un changement d'état.
Nouvelle dimension : quand la contrainte de taux se resserre, la voie native on-chain se recouple
Le Numéro 11 s'achevait en signalant une dimension permanente candidate : dans une semaine où les grandes valeurs arrimées à la macroéconomie ont chuté sur le repricing des taux, HYPE a inscrit un record, et la question ouverte était de savoir jusqu'où les flux crypto-natifs pouvaient se découpler des grandes valeurs pilotées par les taux, et pour combien de temps. Cette semaine a répondu au « combien de temps » par « pas au-delà d'un relevé de PCE élevé ». HYPE a reculé d'environ 7 % et a sous-performé le marché large, suivant les grandes valeurs à la baisse au lieu de s'en écarter, alors même que ses fondamentaux de plateforme — mécanique de rachat par les frais, part sur les DEX perpétuels, positions ouvertes — restaient intacts. L'apport méthodologique est donc une condition aux limites de la thèse du découplage : la demande idiosyncrasique, non macroéconomique, peut s'exprimer sur la voie native on-chain quand la contrainte de taux est modérée, mais quand elle se resserre fortement — un relevé d'inflation à un plus haut de trois ans, un dollar à un plus haut de 13 mois, une série décisive de sorties d'ETF — l'ensemble du complexe se recouple, le natif on-chain compris.
La question du plancher reste donc là où le Numéro 11 l'avait placée, en plus ferme : commandée par la trajectoire macroéconomique des taux, et désormais éprouvée contre le plancher lui-même. Les deux jambes de confirmation qui ont tenu cette semaine — la demande de trésorerie d'entreprise (Strategy, toujours acheteuse) et la jambe pétrole-désinflation (le Brent a reculé de plus de 10 % sur la semaine vers 72 dollars, son plus bas niveau depuis février, à mesure que le trafic dans le détroit d'Ormuz remontait vers 75 % de son niveau d'avant-guerre [21]) — sont réelles, mais elles ne peuvent pas l'emporter sur une Fed qui a retiré l'option d'assouplissement alors que l'inflation ressort à un plus haut de trois ans. La jambe décisive de la demande, les entrées en ETF, est restée négative pour une troisième semaine consécutive. Un énoncé cohérent de la thèse du plancher demeure conditionnel et inchangé dans sa forme depuis le Numéro 11 : il exige une séquence désinflationniste de 60 à 90 jours — un pétrole durablement sous 80 dollars (désormais acquis), un IPC de juin plus frais à la mi-juillet et un jeu de points de septembre moins restrictif — pour desserrer la contrainte de taux et laisser la demande d'ETF se réengager. Tant que cette séquence n'est pas imprimée, le creux de début juin près de 59 000 dollars est désormais un support activement testé plutôt qu'un plancher confirmé, et le feu vert macroéconomique est observable et précis : le rendement à deux ans de retour sous environ 4,0 % et l'indice dollar de retour sous 100.
Avertissements
Intégrité des dates. Les données de finance traditionnelle sont ancrées à la clôture du vendredi 26 juin (heure de l'Est) ; les données crypto-natives vont jusqu'au dimanche 28 juin. La publication du PCE de mai (25 juin) est dans la fenêtre. Le total des avoirs de Strategy reflète sa publication du 22 juin ; la période d'achat sous-jacente au dernier ajout n'est pas encore confirmée par un 8-K dans la fenêtre. Les données du marché du travail de juin, l'IPC de juin et les seizièmes de finale de la Coupe du monde tombent après cette fenêtre.
Statut de vérification. Les chiffres porteurs — les relevés du PCE de mai ; la transmission au marché (dollar, rendements à deux et dix ans, or) ; les totaux hebdomadaires des ETF bitcoin et ether au comptant et la séance du 26 juin ; les avoirs et le coût moyen de Strategy ; le chiffre des fonds monétaires de l'ICI ; le mouvement hebdomadaire du Brent ; et le résultat États-Unis-Türkiye — ont été tracés jusqu'à des sources primaires ou de premier rang nommées. Les chiffres portés à une précision moindre sont signalés dans le texte.
Conflits de calibre de données signalés. La clôture exacte du bitcoin du dimanche 28 juin est donnée à environ 60 256 dollars (d'après les relevés de fin de semaine) dans l'attente d'un relevé au comptant définitif ; la trajectoire hebdomadaire est en conséquence exprimée en fourchettes. La clôture hebdomadaire exacte de HYPE et son niveau de positions ouvertes varient selon les agrégateurs ; le mouvement hebdomadaire d'environ 7 % et la sous-performance face au marché sont les faits ancrés. La formulation sur le PCE sous-jacent suit la BEA et CNBC ; certains médias mettent en avant le chiffre global de 4,1 %, d'autres le sous-jacent de 3,4 %.
Véritablement indisponible au 29 juin 2026 : la série quotidienne complète des ETF bitcoin au comptant du 22 au 25 juin ; la taille, le prix et la fenêtre exacts du dernier achat de Strategy dans l'attente de son 8-K ; le notionnel hebdomadaire précis des marchés prédictifs du 22 au 28 juin ; les volumes crypto autonomes de week-end 24/7 du CME pour tout week-end postérieur au week-end inaugural.
Attribution des sources. Les chiffres de flux des ETF bitcoin et ether au comptant américains proviennent de Farside Investors et des agrégateurs cités, sujets à révision T+1 et non fournis directement par les émetteurs ; les avoirs de Strategy proviennent des publications de la société, tels que rapportés ; les chiffres du PCE proviennent de la publication de la BEA, telle que rapportée par les médias nommés ; les niveaux de marché proviennent de médias financiers de premier rang nommés.
Discipline de causalité. Toutes les attributions causales — l'environnement de taux poussant le bitcoin à la baisse, les détenteurs d'ETF réagissant au dollar et aux rendements, le pétrole guidant la trajectoire désinflationniste, HYPE se recouplant sous une contrainte de taux qui lie — reflètent le cadrage des médias cités et le raisonnement exprimé par des analystes nommés, non une déduction indépendante de Bitbase.
Ceci n'est pas un conseil en investissement. Bitbase Research ne fait pas de prévisions de cours et ne recommande pas de positions ; les prévisions de tiers et les avis d'analystes cités ici sont rapportés comme des avis d'analystes nommés, non adoptés. Les chiffres sont ancrés à la clôture du vendredi 26 juin (heure de l'Est) pour la finance traditionnelle et au dimanche 28 juin pour les données crypto-natives, sauf mention contraire.
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Avertissement : cet article est un commentaire de marché de Bitbase Research, fourni à titre d'information uniquement. Les analyses reflètent la date de rédaction et ne constituent ni un conseil en investissement, en trading, en fiscalité ou en finance, ni une offre ou une sollicitation d'opérer. Les données de ce numéro sont arrêtées au 28 juin 2026 ; les marchés et les publications peuvent évoluer, référez-vous aux informations les plus récentes de sources faisant autorité. Le trading de cryptoactifs et de produits à effet de levier comporte un risque important, y compris la perte possible de votre capital.
Références
[1] Farside Investors, « Bitcoin ETF Flow (US$m) », consulté le 29 juin 2026. Flux nets quotidiens et hebdomadaires des ETF bitcoin au comptant américains ; 26 juin ≈ −445 millions de dollars (mené par l'IBIT). farside.co.uk
[2] Bitcoin Foundation, « Bitcoin ETF Outflows June 2026: $1.67B Weekly », juin 2026. Troisième semaine consécutive de sorties nettes ; environ 4,21 milliards de dollars sur trois semaines. bitcoinfoundation.org
[3] TFTC, « Bitcoin ETFs Shed $7B Across Two Record Outflow Streaks in 2026 », juin 2026. Série de 13 jours du 15 mai au 3 juin, environ 4,4 milliards de dollars ; les deux séries réunies, environ 7,2 milliards de dollars. tftc.io
[4] CryptoRank, « US Spot Ethereum ETFs Extend Outflow Streak to Seven Days », juin 2026. ETH sur la semaine ≈ −273 millions de dollars ; 22 juin ≈ −66,1 millions de dollars (ETHA) ; 26 juin ≈ −12,8 millions de dollars. cryptorank.io
[5] CNBC, « PCE inflation report May 2026 », 25 juin 2026. PCE global +4,1 % sur un an (premier au-dessus de 4,0 % depuis avril 2023) ; sous-jacent +3,4 % ; sur un mois +0,4 % / +0,3 %. cnbc.com
[6] CBS News, « The Fed's preferred inflation gauge shows prices rising at fastest pace in 3 years », 25 juin 2026. cbsnews.com
[7] Yahoo Finance, « PCE report: Fed's preferred inflation measure hits 3-year high », 25 juin 2026. Maintient l'hypothèse d'une hausse de taux dans le débat. finance.yahoo.com
[8] CNBC, « Gold rises as inflation data sends dollar, yields lower », 25 juin 2026. Le 26 juin, le dollar et les rendements se sont détendus après un PCE conforme. cnbc.com
[9] TMGM, « Gold price rebounds as falling US yields weigh on US Dollar », 26 juin 2026. Or +0,7 % ≈ 4 029 dollars ; DXY ≈ 101,3 ; deux ans ≈ 4,1 %. tmgm.com
[10] bitbo, « Strategy (MicroStrategy) Bitcoin Holdings », consulté le 29 juin 2026. 847 363 BTC à un coût moyen ≈ 75 646 dollars ; agrégat ≈ 64,1 milliards de dollars (publication du 22 juin). bitbo.io
[11] The Block, « Michael Saylor signals another bitcoin buy as Strategy sits about $13 billion underwater », juin 2026. theblock.co
[12] Yahoo Finance, « MicroStrategy Buys Bitcoin 2 Weeks After Selling », juin 2026. Cadence d'achat de Strategy et contexte de trésorerie. finance.yahoo.com
[13] Coinbase, « Hyperliquid (HYPE) Price », consulté le 29 juin 2026. HYPE ≈ 62,91 dollars ; sous le record historique du 16 juin ≈ 76,90 dollars. coinbase.com
[14] CoinGecko, « Hyperliquid (HYPE) Price », consulté le 29 juin 2026. Environ −7 % sur une semaine ; sous-performance du marché (environ −4,8 %). coingecko.com
[15] DeFi Rate, « Kalshi Crosses $100B Lifetime as World Cup Drives Daily Volume Over $1B », juin 2026. Kalshi, semaine du 15 juin ≈ 7,49 milliards de dollars (record) ; Polymarket ≈ 2,33 milliards de dollars (semaine du 8 juin). defirate.com
[16] ESPN ; NPR ; FIFA, « Türkiye 3-2 USA », 25 juin 2026. Türkiye 3-2 États-Unis au SoFi Stadium (but tardif de Kaan Ayhan) ; les États-Unis qualifiés pour les seizièmes de finale. espn.com
[17] Investment Company Institute, « Money Market Fund Assets », 25 juin 2026. Actifs totaux des fonds monétaires −18,91 milliards de dollars, à 7 900 milliards de dollars (semaine close le 24 juin) ; fonds d'État −18,15 milliards, prime −1,06 milliard. ici.org
[18] CoinDesk, « Clarity Act survival depends on the U.S. Senate getting a lot of non-crypto work done », 2 juin 2026 ; et Disruption Banking, 23 juin 2026. Discussions bipartisanes fracturées ; réunion sur l'éthique échouée le 9 juin ; objectif du 4 juillet serré. coindesk.com
[19] Bitbase Research, « Deep Dive 1 » (cinq signaux) et « Deep Dive 3 » (trois signaux inverses). Cadre de signaux référencé en section 5.
[20] CME Group, « CME Group Announces Launch of 24/7 Cryptocurrency Futures and Options Trading », 1er juin 2026. Week-end inaugural du 30 mai au 1er juin ; volumes de week-end autonomes ultérieurs non publiés. cmegroup.com
[21] Trading Economics, « Brent crude oil », 26 juin 2026. Brent ≈ 72 dollars (plus bas depuis le 27 février), repli hebdomadaire supérieur à 10 % ; trafic dans le détroit d'Ormuz vers 75 % du niveau d'avant-guerre. tradingeconomics.com
[22] Bitbase Research, « Market Insights — Issue 11 », 22 juin 2026. Cadre de la semaine précédente : statu quo restrictif ; entrées en ETF rejetées ; la trajectoire macroéconomique des taux comme variable qui commande ; le record de HYPE et la dimension candidate du découplage.
[23] U.S. Bureau of Economic Analysis, « Personal Consumption Expenditures Price Index », publication de mai 2026 (25 juin 2026). Source primaire des chiffres du PCE. bea.gov
[24] investingLive, « Bitcoin analysis over the weekend, 28 June 2026 », 28 juin 2026. Le bitcoin a cassé le plancher des 60 000 dollars jusqu'à un plus bas d'environ 20 mois ; ≈ 60 256 dollars ; environ −4,5 % sur une semaine. investinglive.com
[25] Congress.gov, « H.R.3633 — Digital Asset Market Clarity Act », consulté le 29 juin 2026. Statut au calendrier du Sénat ; aucun vote en séance dans la fenêtre. congress.gov
