La voie centralisée et conforme a signé une troisième semaine positive consécutive sur les ETF. Le repli des fonds monétaires s'est maintenu sous le seuil une deuxième semaine, confirmant le diagnostic du Numéro 2. Et les perpétuels TradFi — une catégorie qui n'existait pas il y a un an — sont entrés pour la première fois dans le tableau de bord à deux voies.
Semaine du 20 au 26 avril 2026
Bitbase Research · 27 avril 2026
Market Insights est le compagnon en onde courte de Bitbase Research à notre série phare Deep Dive. Chaque édition passe en revue les évolutions structurellement les plus significatives de la semaine écoulée dans les dérivés crypto conformes et l'infrastructure native on-chain, rapportées au cadre de longue onde exposé dans nos rapports phares. À partir de ce numéro, notre tableau de bord s'élargit pour intégrer une troisième optique — les flux de perpétuels TradFi et de RWA tokenisés — tirée de la taxonomie à cinq modèles que nous avons développée dans notre Deep Dive sur l'expansion des plateformes crypto vers la finance traditionnelle. Notre but n'est pas de rapporter des cours. Il est d'auditer, en temps réel, si les données confirment ou infirment les thèses que nous avons défendues publiquement.
Le graphique qui compte
Les deux panneaux capturent le récit structurel de la semaine. À gauche, la comparaison côte à côte des deux dernières semaines de négociation montre une constante : la voie centralisée et conforme absorbe du capital à cadence régulière, mais la répartition quotidienne diffère. La Semaine 1 (13 au 17 avril) a été encadrée par des extrêmes : une sortie de 291 millions de dollars le dimanche, suivie d'une entrée de 664 millions de dollars le jeudi liée à la réouverture du détroit d'Ormuz [1]. La Semaine 2 (20 au 24 avril) a été plus lisse, aucune journée ne dépassant 336 millions de dollars et aucune ne basculant en sortie nette [2]. Le total sur cinq jours de +823 millions de dollars [2] est inférieur aux 996 millions de la Semaine 1 mais supérieur aux 786 millions de la Semaine 0 [3], ce qui en fait la troisième semaine consécutive d'entrées nettes et la plus longue série soutenue depuis la mi-janvier 2026. L'AUM cumulé des ETF bitcoin au comptant a franchi environ 102 milliards de dollars au 23 avril, les entrées nettes cumulées depuis le lancement de janvier 2024 atteignant près de 58 milliards de dollars [4]. L'IBIT à lui seul détient désormais plus de 800 000 BTC et concentre la majorité des flux de la catégorie pendant la série [4].
À droite, la publication hebdomadaire de l'ICI sur les fonds monétaires, datée du 23 avril 2026, fait état d'un actif total des fonds monétaires de 7 634 milliards de dollars pour la semaine close le 22 avril, soit un repli marginal de 5,56 milliards de dollars par rapport à la semaine précédente [5]. Deux lectures structurelles en découlent. D'abord, les actifs n'ont pas rebondi : la chute de 175,8 milliards de dollars rapportée dans le Numéro 2 n'était pas un transitoire de saison fiscale effacé en une seule semaine. Ensuite, les actifs sont restés sous le seuil diagnostique de 7 750 milliards de dollars que nous avons fixé dans le Numéro 2 pendant deux semaines consécutives. Selon les conditions que nous avons énoncées publiquement, le signal du point d'inflexion des fonds monétaires issu du Deep Dive, partie 1, section 1.4 a désormais atteint son premier niveau de confirmation empirique. Le relevé de la moyenne mobile sur quatre semaines à la fin avril constituera le prochain point de contrôle. Nous ne déclarons pas encore le signal pleinement confirmé — cela exige des semaines supplémentaires de données sous le seuil — mais l'hypothèse de stade précoce de notre Numéro inaugural a tenu au fil de trois relevés successifs.
Le signal structurel de la semaine
Le signal structurel de cette semaine est une continuation, non un événement. Trois observations font avancer la période.
D'abord, le cessez-le-feu iranien qui avait secoué les cours en Semaine 1 a été prolongé indéfiniment. Le 22 avril, l'annonce par le président des États-Unis, Trump, d'une prolongation indéfinie du cessez-le-feu entre les États-Unis et l'Iran a retiré le risque extrême géopolitique le plus aigu qui avait façonné les deux semaines précédentes d'action des cours [6]. Le bitcoin a brièvement touché 79 388 dollars le mercredi soir avant de refluer, soutenu par l'achat par Strategy de 34 164 BTC pour 2,54 milliards de dollars à un coût moyen de 74 395 dollars — la plus importante acquisition unique de Strategy depuis novembre 2024 [6]. À la clôture du vendredi 24 avril, le BTC valait environ 77 650 dollars ; aux cours du week-end des 25 et 26 avril, il se situait entre environ 77 381 et 77 934 dollars [7]. La fourchette de cours de la semaine a donc été plus étroite que le corridor de 70 741-77 102 dollars de la Semaine 1, mais le plancher s'est relevé : les points bas de la semaine se sont établis autour de 74 000 dollars et non de 70 000.
Ensuite, la rotation des canaux ETF qui avait défini le Numéro 2 s'est élargie. Les ETF ether ont dégagé un total sur cinq jours d'environ +155,6 millions de dollars du 20 au 24 avril, avec des flux quotidiens de +67,8 millions / +43,3 millions / +96,4 millions / −75,9 millions / +23,4 millions [8]. La série de 10 jours d'entrées que les ETF ether avaient construite plus tôt dans le mois s'est rompue le 23 avril avec la sortie de 75,9 millions de dollars sur une seule journée [9], mais le schéma plus large — entrées simultanées sur BTC et ETH sur une fenêtre de plusieurs semaines — continue de valider que le canal d'allocation institutionnelle s'élargit au lieu de tourner. Les ETF SOL et XRP ont dégagé des flux positifs mais modestes : 2,4 millions de dollars et quelques millions respectivement sur la semaine [8]. Le fait structurel est l'ampleur de la voie centralisée et conforme, non la magnitude d'une journée isolée.
Enfin, et c'est l'ajout analytique qu'introduit ce numéro : la catégorie des perpétuels TradFi est désormais assez grande pour exiger sa propre case au tableau de bord.
Le rapport sur les dérivés du premier trimestre 2026 de BitMEX, publié le 9 avril 2026, constate que le volume hebdomadaire des perpétuels TradFi est passé de 525,8 millions de dollars fin décembre 2025 à 30,7 milliards de dollars à la fin mars 2026, avec un pic de 54,5 milliards de dollars dans la semaine du 8 février [10]. Les seuls perpétuels sur matières premières sont passés de 38,1 millions de dollars par semaine à 25 milliards (argent 34,8 %, pétrole brut 27,7 %, or 27,5 %) [10]. Les perpétuels sur actions ont progressé d'environ 908 % pour atteindre 4,9 milliards de dollars par semaine [10]. Ces chiffres proviennent de l'analyse agrégée par plateformes de BitMEX à partir des API de Binance, Hyperliquid, OKX, Bitget et BitMEX, couvrant 122 contrats TradFi ; aucune réplication indépendante par Kaiko, CCData ou Coin Metrics n'a encore été publiée. Nous considérons les chiffres de BitMEX comme méthodologiquement transparents et robustes quant à la direction, avec la réserve que celui qui les produit est lui-même un participant de la catégorie.
Tableau de bord à deux voies, élargi
Ce numéro introduit une troisième optique. La structure originelle à deux voies demeure : centralisée et conforme d'un côté, native on-chain de l'autre. Ce qui change, c'est que nous isolons désormais une couche de perpétuels TradFi et de RWA qui traverse les deux voies et qui est tirée directement de la taxonomie à cinq modèles de notre Deep Dive 2.
Voie centralisée et conforme. L'entrée hebdomadaire de +823 millions de dollars sur les ETF BTC [2] et celle de +155,6 millions de dollars sur les ETF ETH [8] prolongent le schéma d'allocation institutionnelle multi-actifs. MSBT a continué d'accumuler pendant la semaine, même si nous attendons la publication de fin de mois pour le chiffre précis ; sur la trajectoire établie lors de ses huit premières séances, le fonds reste globalement en route vers la projection de Balchunas de 5 milliards de dollars d'AUM en Année 1 [11]. L'AUM total de la catégorie, à 102 milliards de dollars [4], place les ETF BTC au comptant dans le premier échelon de tous les ETF cotés aux États-Unis par les actifs. Le complexe des ETF XRP et SOL continue d'enregistrer des flux positifs modestes, ce qui confirme que l'ampleur de la voie centralisée et conforme ne se limite plus au seul BTC.
Voie native on-chain. Le refroidissement des Perp DEX décrit dans les Numéros 1 et 2 n'a pas été rompu à l'échelle mensuelle, mais le sous-segment HIP-3 de Hyperliquid en est l'exception structurelle. Les positions ouvertes sur les marchés HIP-3 sont passées de 1,13 milliard de dollars au 1er mars à 2,2 milliards au 1er avril, puis à environ 2,4 milliards à la mi-avril — une croissance d'environ 100 fois en six mois depuis l'activation du réseau principal le 13 octobre 2025 [12]. Le contrat XYZ100-USDC de Trade[XYZ], le perpétuel S&P 500 sous licence lancé le 18 mars 2026 [13], domine tous les marchés HIP-3 avec environ 213 millions de dollars de positions ouvertes [12]. Le perpétuel pétrole brut CL-USDC de Felix Protocol continue de fonctionner comme le troisième produit le plus négocié de Hyperliquid, derrière BTC et ETH, selon la note de recherche de JPMorgan de mars [14]. Le récit que nous avons posé dans le Numéro 2 — le volume global des Perp DEX en refroidissement tandis que le volume des déployeurs HIP-3 progresse — reste intact et est désormais visible au niveau des positions ouvertes, et plus seulement au niveau du volume de négociation.
Couche perpétuels TradFi et RWA tokenisés (nouveau). Introduite dans ce numéro. Les chiffres de BitMEX du premier trimestre 2026 situent cette couche à 30,7 milliards de dollars de volume hebdomadaire et à 1,72 % de l'ensemble des dérivés crypto [10]. Les bons du Trésor américain tokenisés ont atteint 13,53 milliards de dollars le 12 avril 2026, le marché RWA plus large s'établissant à 29,22 milliards [15]. La structure du marché des bons du Trésor tokenisés s'est déplacée : l'USYC de Circle, à environ 2,67-2,9 milliards de dollars, devance désormais le BUIDL de BlackRock, à 2,42-2,5 milliards, première rotation soutenue des positions au sommet de la catégorie depuis le lancement de BUIDL en mars 2024 [15][16]. La couche d'actions tokenisées xStocks de Backed Finance — le substrat sous le lancement par Kraken du perpétuel sur actions tokenisées du 24 février 2026 [17] — et Ondo Global Markets détiennent ensemble la majorité de l'AUM des actions tokenisées, actuellement environ 960 millions de dollars au total. La croissance de la catégorie est large et répartie entre les Modèles 1, 3 et 4 de notre taxonomie du Deep Dive 2 ; aucun modèle architectural isolé n'a franchi le seuil de concentration de 70 % qui invaliderait la thèse de la coexistence de cinq modèles.
Sur le radar : semaine du 27 avril au 3 mai
Relevé de fin de mois des fonds monétaires. La publication de l'ICI datée du 30 avril 2026, couvrant la semaine close le 29 avril, est le test diagnostique permettant de savoir si le signal du point d'inflexion des fonds monétaires passe de la « première confirmation » à la « confirmation soutenue ». Si les actifs restent sous 7 700 milliards de dollars, la moyenne mobile sur quatre semaines tombe sous 7 750 milliards et le signal que nous avons fixé dans le Numéro 2 aura été atteint sur plusieurs relevés. Si les actifs rebondissent au-dessus de 7 800 milliards, le relevé de fin avril revient à une interprétation de transitoire de saison fiscale.
Cadre de la CFTC sur les futures perpétuels : désormais huit semaines de retard. L'engagement du président Selig du 3 mars en faveur d'un cadre sur les futures perpétuels « dans le mois qui vient environ » [18] a maintenant expiré depuis environ huit semaines. Les informations de Forex News du 22 avril, citant la couverture par Bloomberg de l'entrée de Kalshi et Polymarket dans le pipeline des futures perpétuels [19], suggèrent que la préparation du secteur privé se poursuit même sans cadre publié. La CFTC continue de fonctionner avec un seul commissaire confirmé par le Sénat. Nous classons ce silence prolongé comme un point de pression actif sur le Signal C du Deep Dive 2, le scénario d'échec réglementaire du Modèle 5.
Mise à jour du volume hebdomadaire des perpétuels TradFi. Le rapport du premier trimestre de BitMEX s'est arrêté à la semaine du 22 mars ; les données d'avril ne sont pas encore agrégées. Le prochain rapport BitMEX, ou la prochaine réplication indépendante qui captera le volume mensuel d'avril, sera le test permettant de savoir si la catégorie tient plus de 30 milliards de dollars par semaine ou accélère vers le seuil de 100 milliards de dollars que BitMEX projette comme atteignable au cours de 2026 [10].
Pipeline des ETF HYPE. Le dossier BHYP de Bitwise reste en examen à la SEC [20] ; le S-1 de GHYP de Grayscale, déposé le 20 mars 2026, reste en examen standard [21]. Bitwise a ajouté une structure de frais de 0,67 % et un ticker, ce qui, comme l'a noté Balchunas de Bloomberg, signale généralement un lancement imminent. Toute action de la SEC sur ces dossiers constituerait un signal d'interopérabilité inter-voies du Modèle 4 vers le Modèle 1/5, selon le chapitre 6 du Deep Dive 2.
Durabilité du cessez-le-feu iranien. L'annonce par Trump, le 22 avril, d'une prolongation indéfinie est conditionnée au respect bilatéral continu. Les informations faisant état de tirs de forces iraniennes sur des navires près du détroit d'Ormuz — évoquées dans la couverture du cessez-le-feu par 24/7 Wall St. [22] — ont déjà ajouté de l'incertitude. Un effondrement du cessez-le-feu réintroduirait le régime de volatilité qui avait défini les Numéros 1 et 2.
Mise à jour du suivi des signaux
Cinq signaux du Deep Dive 1 plus trois signaux inverses du Deep Dive 2 sont désormais sous audit continu. Chacun porte le même format SIGNAL / ÉTAT que nous avons utilisé dans les Numéros 1 et 2.
SIGNAL — Deep Dive 1, partie 1 : « Point d'inflexion dans la taille des actifs des fonds monétaires ». ÉTAT : Confirmation de premier stade atteinte. Deux semaines consécutives sous le seuil diagnostique de 7 750 milliards de dollars : 7 640 milliards au 15 avril et 7 634 milliards au 22 avril [5]. La variation d'une semaine sur l'autre de −5,56 milliards de dollars lors de la seconde semaine exclut une interprétation purement fiscale : si la chute du 15 avril avait tenu uniquement aux paiements d'impôts, le canal de rebond aurait été réintégré dès le 22 avril. Le signal n'est pas encore pleinement confirmé — un relevé de moyenne mobile sur quatre semaines sous 7 750 milliards de dollars lors de la publication du 30 avril constituerait le stade suivant. Nous nous engageons à publier une mise à jour d'état à chaque publication ultérieure de l'ICI.
SIGNAL — Deep Dive 1, partie 6 : « Si les positions ouvertes sur les dérivés crypto du CME se maintiennent durablement au-dessus de 30 milliards de dollars d'ici 2027 ». ÉTAT : Conforme. Aucune nouvelle donnée trimestrielle du CME depuis le Numéro 2. L'expansion du complexe des ETF au comptant — BTC, ETH, XRP et SOL affichant tous des flux hebdomadaires positifs — continue d'ajouter des nœuds de distribution institutionnelle qui n'existaient pas à la date d'arrêt du Deep Dive 1. Le signal sera évalué au regard des données annuelles complètes du CME pour 2026 et 2027 lorsqu'elles seront publiées.
SIGNAL — Deep Dive 1, parties 3 et 6 : « Les RWA tokenisés comme infrastructure de collatéral commune ». ÉTAT : Conforme. Les bons du Trésor américain tokenisés, à 13,53 milliards de dollars au 12 avril [15], se situent à 500 millions de dollars du seuil symbolique de 14 milliards et avancent en avance sur la trajectoire initiale du Deep Dive 1. La capitalisation de marché des stablecoins continue de se composer au-dessus de 320 milliards de dollars. La catégorie fonctionne comme le substrat partagé prédit par notre cadre du Deep Dive 1.
SIGNAL — Deep Dive 1, partie 6 : « Si la CFTC américaine agrée d'autres entités licenciées pour proposer des produits de type contrat perpétuel d'ici 2027 ». ÉTAT : Point de pression actif. L'engagement du président Selig du 3 mars accuse désormais huit semaines de retard. Les informations de Bloomberg, CoinDesk et Forex News confirment la mobilisation continue du secteur privé, Kalshi, Polymarket et Robinhood étant dans l'attente d'orientations [19][22]. Les « futures de type perpétuel » sur BTC et ETH de Coinbase Derivatives, lancés en juillet 2025, et l'autocertification de perpétuels complets de Bitnomial d'avril 2025 restent les seules offres de perpétuels domiciliées aux États-Unis. Un silence prolongé jusqu'à la clôture du deuxième trimestre 2026 représenterait un retard significatif.
SIGNAL — Deep Dive 1, partie 6 : « Si le volume annuel de négociation des DEX perpétuels se maintient au-dessus de 5 milliers de milliards de dollars en 2026 ». ÉTAT : Conforme au niveau du titre, contrasté en dessous. Le volume global des Perp DEX de mars 2026, à 699 milliards de dollars, s'annualise à environ 8 400 milliards de dollars [référence au Numéro 2]. La fragmentation d'avril est réelle : le volume des déployeurs HIP-3 progresse fortement — Trade[XYZ] à lui seul aurait cumulé 100 milliards de dollars depuis octobre 2025, soit 600 milliards annualisés [13] — tandis que le volume des Perp DEX hors HIP-3 poursuit le refroidissement documenté dans les Numéros 1 et 2. Le seuil agrégé de 5 milliers de milliards de dollars reste confortablement au-dessus de la tendance, mais la composition se déplace vers les déployeurs HIP-3 et s'éloigne des plateformes Perp DEX généralistes.
SIGNAL (NOUVEAU, Deep Dive 3, signal inverse A) — Concentration de parts de marché au-dessus de 70 %. ÉTAT : Aucun franchissement de concentration par modèle. Selon l'attribution de BitMEX du premier trimestre 2026, Binance (Modèle 1) détient 62,7 % du volume hebdomadaire des perpétuels TradFi ; Hyperliquid (Modèle 4) en détient 29,7 % ; BitMEX lui-même, Bitget (Modèle 2) et d'autres se partagent le reste [10]. Aucun modèle architectural isolé ne dépasse 70 % du volume de la catégorie. La thèse de la coexistence de cinq modèles que nous avons posée dans le Deep Dive 2 tient à la borne du premier trimestre 2026.
SIGNAL (NOUVEAU, Deep Dive 3, signal inverse B) — Cadre réglementaire unifié entre architectures. ÉTAT : Aucun cadre unifié publié. Les orientations de la CFTC sur les futures perpétuels restent en attente, voir le Signal D1-partie 6 ci-dessus. ESMA, FCA, MAS, JFSA : aucune déclaration unifiée sur la classification des perpétuels réglés en USDT face aux CFD et face aux perpétuels de DEX à couche de licence. La revue thématique de l'IOSCO d'octobre 2025 (FR/13/2025) a constaté que « des progrès significatifs sont réalisés, mais il reste encore beaucoup à faire », sans engagement en faveur d'un cadre unifié sur les perpétuels à la date d'arrêt du Deep Dive 2 [référence au Deep Dive 2]. Le signal reste en non-confirmation ; la divergence réglementaire à cinq modèles demeure l'état documenté.
SIGNAL (NOUVEAU, Deep Dive 3, signal inverse C) — Échec réglementaire du Modèle 5. ÉTAT : Aucun événement d'échec réglementaire. L'investissement ICE-OKX a été bouclé le 5 mars 2026, sans action réglementaire de dénouement [référence au Deep Dive 2]. La règle 7.50 du NYSE est entrée en vigueur au dépôt le 17 avril 2026 et reste dans la fenêtre de suspension de 60 jours de la SEC ; nous rendrons compte de son état au repère des 60 jours, le 16 juin 2026 [référence au Deep Dive 2]. L'acquisition de Bitnomial par Kraken a été annoncée le 17 avril 2026 pour une contrepartie pouvant atteindre 550 millions de dollars ; la clôture reste suspendue à l'approbation réglementaire [référence au Deep Dive 2]. Aucune des trois transactions citées n'a été bloquée, dénouée ou restructurée. Signal en non-confirmation.
Nous continuerons de suivre chaque signal au fil de l'arrivée des données hebdomadaires et publierons le premier rapport consolidé de Suivi des signaux au quatrième trimestre 2026.
Avertissement : cet article est un commentaire de marché de Bitbase Research, fourni à titre d'information uniquement. Les analyses reflètent la date de rédaction et ne constituent ni un conseil en investissement, en trading, en fiscalité ou en finance, ni une offre ou une sollicitation d'opérer. Les données de ce numéro sont arrêtées au 26 avril 2026 ; les marchés et les publications peuvent évoluer, référez-vous aux informations les plus récentes de sources faisant autorité. Le trading de cryptoactifs et de produits à effet de levier comporte un risque important, y compris la perte possible de votre capital.
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Références
[1] CoinDesk, « Ether outpaces bitcoin as ETF flows split and Ethereum activity jumps 41% on-week », 14 avril 2026. coindesk.com
[2] The Coin Republic, « Bitcoin ETF Weekly Inflows Hit $823M As Investors Book $5.46B Profits », 26 avril 2026. Données Farside Investors : les entrées nettes hebdomadaires du 20 au 24 avril ont totalisé 823,7 millions de dollars ; flux quotidiens : 20 avril +238 millions, 21 avril +11,8 millions, 22 avril +335,8 millions, 23 avril +223,3 millions, 24 avril +14,4 millions. thecoinrepublic.com
[3] 24/7 Wall St., « Bitcoin (BTC) Spot ETFs Pulled $3.7B Over 8 Weeks After 4 Months of Outflows », 25 avril 2026. Trajectoire des entrées hebdomadaires : semaine close le 10 avril +786 millions de dollars ; semaine close le 17 avril +996 millions ; semaine close le 24 avril +823 millions. 247wallst.com
[4] CoinDesk, « Bitcoin ETFs Just Pulled $2 Billion in 8 Days While Short-Term Holders Quietly Started Selling », 24 avril 2026. Données SoSoValue : les entrées cumulées en ETF depuis le lancement de janvier 2024 ont atteint environ 58 milliards de dollars ; AUM total de la catégorie de 102 milliards de dollars au 23 avril. coindesk.com
[5] ICI, « Money Market Fund Assets », publication datée du 23 avril 2026 (données pour la semaine close le 22 avril). Actifs totaux de 7 634 milliards de dollars, en baisse de 5,56 milliards par rapport à la semaine précédente. ici.org
[6] Tokodigi, « Bitcoin Price Today (April 2026): Live Data, Drivers & Context », consulté le 26 avril 2026. Achat par Strategy de 34 164 BTC à un prix moyen de 74 395 dollars = 2,54 milliards de dollars, plus importante acquisition depuis novembre 2024. Prolongation indéfinie du cessez-le-feu entre les États-Unis et l'Iran annoncée par Trump le 22 avril. tokodigi.com
[7] Yahoo Finance, cours historiques BTC-USD, consulté le 26 avril 2026. Cours au comptant d'environ 77 381-77 934 dollars sur le week-end des 25 et 26 avril. finance.yahoo.com
[8] AMBCrypto, « ETFs weekly recap—How did Bitcoin, Ethereum, Solana and XRP do this week? », 26 avril 2026. Flux quotidiens des ETF ether du 20 au 24 avril : +67,8 millions de dollars, +43,3 millions, +96,4 millions, −75,9 millions, +23,4 millions. ambcrypto.com
[9] Blockhead, « Bitcoin ETF Inflows Extend to Eight Days as Ethereum Funds Reverse Course », 24 avril 2026. Série de 10 jours d'entrées sur les ETF ether rompue par une sortie nette de 75,9 millions de dollars le 23 avril. blockhead.co
[10] BitMEX (Shang Wu), « Q1 2026 Derivatives Report: The TradFi Perpetual Swap Revolution », publié le 9 avril 2026. Le volume hebdomadaire des perpétuels TradFi est passé de 525,8 millions de dollars à 30,7 milliards (+5 756,8 %) ; pic de 54,5 milliards dans la semaine du 8 février ; perpétuels sur matières premières +65 463 % à 25 milliards par semaine ; XAG 34,8 %, CL 27,7 %, XAU 27,5 % du volume des matières premières dans la semaine du 15 mars ; perpétuels sur actions +908 % à 4,9 milliards ; part de marché de Binance 62,7 %, Hyperliquid 29,7 %, croissance de BitMEX +1 322,6 %. bitmex.com
[11] Bloomberg Intelligence, Eric Balchunas (analyste ETF senior), projection d'AUM de MSBT pour l'Année 1 de 5 milliards de dollars, commentaire public sur X, 8 et 9 avril 2026.
[12] CryptoBriefing, « Hyperliquid's S&P 500 perpetual tops $100 million in daily volume after licensed launch », 21 mars 2026. Les positions ouvertes agrégées HIP-3 ont atteint environ 1,43 milliard de dollars au lancement et ont continué de croître. KuCoin News, « Hyperliquid Drives Financial Market Unbundling with S&P 500 Futures and 24/5 Trading Proposals ». Positions ouvertes au 1er mars : 1,13 milliard de dollars ; au 1er avril : 2,2 milliards. cryptobriefing.com ; kucoin.com
[13] S&P Dow Jones Indices / Trade[XYZ], « S&P Dow Jones Indices Licenses S&P 500® to Trade[XYZ] for Perpetual Contracts on Hyperliquid », 18 mars 2026. Les marchés XYZ ont dépassé 100 milliards de dollars de volume depuis octobre 2025, avec un rythme annualisé supérieur à 600 milliards. press.spglobal.com
[14] CoinDesk, « Hyperliquid oil volume booming thanks to war in Middle East: JPMorgan », 20 mars 2026. Note de JPMorgan dirigée par le directeur général Nikolaos Panigirtzoglou : le perpétuel pétrole brut a culminé à environ 1,7 milliard de dollars de volume quotidien avec 300 millions de positions ouvertes ; le pétrole s'est classé troisième par le volume sur Hyperliquid, derrière BTC et ETH. coindesk.com
[15] CoinSpectator, « Tokenized US Treasuries Near $14B as Circle, Blackrock Lead RWA Market Growth », 13 avril 2026. Données RWA.xyz : bons du Trésor américain tokenisés à 13,53 milliards de dollars le 12 avril 2026 ; marché RWA total de 29,22 milliards. news.bitcoin.com
[16] CoinReporter, « Tokenized U.S. Treasuries hit $14B, but will retail ever buy into the safest asset on-chain? », 24 avril 2026. Classements actualisés : Circle USYC 2,9 milliards de dollars, BlackRock BUIDL 2,5 milliards, Centrifuge JTRSY 1,5 milliard, Franklin Templeton BENJI 1 milliard, Ondo USDY 972 millions. coinreporter.io
[17] Kraken (Payward), « Announcing the world's first regulated, tokenized-equity perpetual futures, using xStocks », 24 février 2026. blog.kraken.com
[18] CoinDesk, « CFTC Chief Selig to Clear Path for U.S. Perpetual Futures in Coming Weeks », 3 mars 2026. coindesk.com
[19] FX Leaders, « Crypto Exchanges Line Up for US Perpetual Futures as Regulators Prepare to Open the Door », 22 avril 2026. fxleaders.com
[20] SpazioCrypto, « Bitwise Files HYPE ETF BHYP: Hyperliquid to Wall St », 11 avril 2026. en.spaziocrypto.com
[21] SEC EDGAR, Grayscale HYPE ETF (GHYP), formulaire S-1, déposé le 20 mars 2026, numéro d'enregistrement 333-294493. sec.gov
[22] CP24, « Crypto exchanges gear up to launch U.S. perpetual futures ahead of rule change », 22 avril 2026. cp24.com
Le prochain numéro de Market Insights couvre la semaine du 27 avril au 3 mai 2026. Market Insights est publié par Bitbase Research aux côtés de notre série phare Deep Dive.
