Pétrole à 100 dollars le baril, taux des bons du Trésor à 10 ans dépassant 4,7 %, les sept géants de la tech perdant 800 milliards de dollars en une seule journée, chaque signal du marché la semaine dernière pointait dans la même direction : l'incertitude s'intensifie rapidement. Au milieu de cette agitation, le marché des cryptomonnaies fait preuve d'une résilience intrigante.
L'escalade du conflit entre les États-Unis et l'Iran a été la variable clé du marché la semaine dernière. Les rebelles houthis du Yémen ont annoncé un blocus maritime sur l'Arabie saoudite, poussant directement le Brent à dépasser 100 dollars le baril pour la première fois depuis 2022. Ce n'est pas seulement un événement sur le marché de l'énergie ; la hausse des prix du pétrole remodèle les attentes d'inflation, influençant ainsi la trajectoire des taux de la Fed. La probabilité de hausse des taux lors du FOMC de juillet est d'environ 40 %, et la possibilité d'une hausse en septembre augmente. Kevin Warsh, considéré comme un favori pour la présidence de la Fed, a clairement déclaré : il soutiendra une hausse des taux si l'inflation montre le moindre signe d'anomalie. Parallèlement, les demandes initiales d'allocations chômage ne s'élèvent qu'à 187 000, le niveau le plus bas depuis la pandémie, et le marché du travail reste trop tendu, donnant à la Fed une marge de manœuvre pour augmenter les taux. Le rendement des bons du Trésor à 10 ans a dépassé 4,7 %, un sommet depuis janvier 2025. Pour tous les actifs risqués, un environnement de taux élevés signifie une contraction de l'appétit pour le risque et un resserrement des liquidités, une logique qui a été maintes fois vérifiée sur le marché au cours des deux dernières années.
Mais il est à noter que le pic saisonnier de l'utilisation des capacités des raffineries se situe entre juillet et août, et qu'à partir de fin août, la saison de maintenance commencera. Si la situation sécuritaire dans le détroit d'Ormuz reste incertaine, l'offre de produits pétroliers se resserrera davantage. Le déstockage de l'essence est extrêmement rapide, et les stocks sont déjà à des niveaux très bas, ce qui signifie que les produits pétroliers n'ont presque aucune flexibilité pour absorber un risque d'approvisionnement supplémentaire, et l'impact réel sur l'économie sera alors plus grave.
Au-delà des pressions macroéconomiques, plusieurs signaux notables sont apparus au niveau sectoriel. Le PDG de Goldman Sachs a publiquement soutenu la loi Clarity Act, en particulier les dispositions concernant la participation des institutions financières traditionnelles aux actifs numériques et à la blockchain. C'est un signal réglementaire important. Si la loi Clarity Act progresse jusqu'au vote avant la pause du Sénat le 7 août et fait des progrès, elle ouvrira une voie institutionnelle pour l'entrée des fonds institutionnels sur le marché des cryptomonnaies. Si elle n'aboutit pas, elle pourrait prolonger la période d'ambiguïté réglementaire pour le secteur, tout en surveillant les sanctions et la conformité liées aux cryptomonnaies dans d'autres régions comme l'Union européenne.
S&P Dow Jones Indices, en partenariat avec Pantera, a lancé un indice crypto, mais cet indice exclut le Bitcoin, le XRP et les memecoins. Les cinq principales positions sont ETH, BNB, SOL, TRX et HYPE. Cela reflète la préférence des institutions financières traditionnelles lors de la construction de produits indiciels : elles privilégient les actifs soutenus par un écosystème plutôt que de simples réserves de valeur ou des instruments spéculatifs. Parallèlement, BitMEX a confirmé qu'il cessera ses activités d'ici le 23 septembre, marquant la fin d'une époque. Au premier semestre 2026, le volume des transactions de produits dérivés crypto a chuté de 15,7 % en glissement annuel, et l'intérêt ouvert quotidien moyen a diminué de 10 %, le marché subissant une contraction structurelle.
En ce qui concerne les flux de capitaux, les ETF Bitcoin ont enregistré des sorties nettes cumulées de 450 millions de dollars sur deux jours, montrant que les capitaux à court terme ont tendance à se retirer face à l'incertitude macroéconomique. Cependant, les ETF ETH montrent une plus grande résilience, avec seulement 7 millions de dollars de sorties nettes vendredi, le marché semblant réévaluer la proposition de valeur d'Ethereum. En ce qui concerne le sentiment du marché, l'indice de peur et de cupidité est retombé dans la zone de 20 à 40, en état de « peur ». La prime de Coinbase (prime BTC/USD) s'est de nouveau élargie à -0,12 %, reflétant un ralentissement de l'activité de trading institutionnel.
D'un point de vue technique, le marché des cryptomonnaies est globalement dans une tendance haussière avec des fluctuations, sans encore casser la ligne de support du rebond. Le prix du Bitcoin se négocie au-dessus de l'EMA30 quotidienne et teste l'EMA60 (environ 65 500 dollars) et l'EMA120 (environ 68 800 dollars). Ces deux niveaux sont les niveaux de résistance les plus critiques à court terme. À moyen et long terme, le marché est toujours en phase de rebond, pas de retournement. Le RSI sur 14 jours se situe dans la zone neutre de 45 à 57, ni surachat ni survente, indiquant que le marché n'a pas encore choisi de direction. Les niveaux de support clés sont à 64 300 dollars et 62 000 dollars. Si ce dernier est cassé, cela pourrait déclencher une vente de stop-loss à plus grande échelle.
Au cours des 30 prochains jours, plusieurs conférences sectorielles auront lieu, notamment Bitcoin Asia, la Semaine de la blockchain en Malaisie et Coinfest Asia, mais il n'y a pas de mises à niveau majeures au niveau des protocoles. Le marché a besoin de nouveaux catalyseurs pour briser la position attentiste actuelle.
Cette semaine est la semaine des résultats des entreprises américaines. Le 29 juillet, le FOMC annoncera sa décision sur les taux. Le marché devrait probablement maintenir les taux inchangés, mais un changement de langage pourrait provoquer de la volatilité. En août, il y aura également les chiffres de l'emploi non agricole et l'IPC. Ces variables macroéconomiques affecteront directement les attentes du marché concernant la trajectoire des taux de la Fed. Si les prix du pétrole et les risques géopolitiques persistent, ils pourraient renforcer les craintes de « plus élevé plus longtemps ».
Les prix du pétrole, les taux d'intérêt et la réglementation : l'interaction de ces trois variables déterminera la direction du marché dans les mois à venir. Dans un scénario de détérioration continue de l'environnement macroéconomique, le marché des cryptomonnaies fait preuve d'une résilience relative, mais à court terme, il dépend davantage de facteurs macroéconomiques et de flux de capitaux que de catalyseurs fondamentaux.
