Le Bitcoin a gagné environ 22 % au cours du mois dernier, mais l'analyste de Nansen, Nicolai Søndergaard, a averti que les flux au comptant faibles, les positions divisées des baleines et les retraits des ETF n'ont pas encore confirmé un nouveau marché haussier.
Résumé
- Le Bitcoin reste en dessous de sa moyenne sur sept jours malgré des tendances quotidiennes et hebdomadaires positives.
- Nansen a suivi environ 3 700 BTC d'entrées nettes sur les échanges provenant d'entités étiquetées au cours de la semaine dernière.
- Les grandes baleines de Hyperliquid restent fortement short alors que l'intérêt ouvert diminue et que les ventes au taker se poursuivent.
- Le Bitcoin doit maintenir 77 400 $ à 77 650 $ avant un nouveau test du niveau de résistance de 80 000 $.
La reprise de 22 % du Bitcoin manque de confirmation au comptant
Nicolai Søndergaard, analyste de recherche senior chez Nansen, a déclaré à crypto.news que la structure du marché du Bitcoin s'est améliorée après sa reprise mensuelle de 22 %, bien que plusieurs indicateurs de flux l'aient empêché de déclarer le début d'une phase haussière confirmée.
Les tendances quotidiennes et hebdomadaires positives suggèrent que le Bitcoin a dépassé la partie la plus faible de son déclin précédent, selon l'analyste. Des données plus récentes ont produit une image moins convaincante, avec le BTC se négociant en dessous de sa moyenne sur sept jours tandis que la dynamique à court terme reste faible.
« La reprise est réelle, mais les flux au comptant n'ont pas encore confirmé le marché haussier », a déclaré Søndergaard.
Les entités étiquetées suivies par Nansen ont envoyé un net de 3 700 BTC vers les échanges au cours de la semaine dernière. Étant donné que les dépôts sur les échanges peuvent précéder les ventes, l'analyste a inclus cette augmentation parmi les facteurs limitant sa confiance dans la reprise, bien que les transferts vers les plateformes de trading ne mènent pas toujours à des ventes immédiates.
Les fonds négociés en bourse (ETF) au comptant Bitcoin cotés aux États-Unis ont également enregistré environ 236 millions de dollars de retraits dans la dernière lecture citée par Søndergaard. Ce renversement a suivi une période d'activité institutionnelle plus forte en août, lorsque la demande d'ETF a soutenu la progression du Bitcoin de moins de 65 000 $ à plus de 80 000 $.
Comme précédemment rapporté par crypto.news, le Bitcoin a gagné environ 24 % en août, offrant sa performance la plus forte pour le mois depuis 2017. Les ETF au comptant américains ont attiré 1,92 milliard de dollars lors de leur meilleure série hebdomadaire depuis octobre 2025, tandis que 6,55 milliards de dollars de liquidations de shorts se sont accumulés sur deux semaines.
La sortie ultérieure n'efface pas les achats antérieurs, mais Søndergaard a déclaré que le marché a toujours besoin d'une demande au comptant constante avant que la reprise puisse être qualifiée de tournant durable du cycle.
« Cette combinaison suggère que la reprise manque encore de confirmation cohérente des flux au comptant », a-t-il déclaré, en référence aux retraits des ETF, aux dépôts sur les échanges et à une dynamique à court terme plus faible.
Les positions des baleines laissent le Bitcoin exposé dans les deux directions
Les grands traders de Bitcoin n'ont pas adopté une position claire pendant la reprise, selon les données de Nansen. Les baleines suivies sur les adresses surveillées par la firme restent légèrement nettes longues, tandis que les comptes négociant de grands montants notionnels sur Hyperliquid détiennent une exposition short importante.
Les taux de financement restent positifs mais modérés, indiquant que les traders détenant des positions longues sur des contrats à terme perpétuels paient les shorts sans atteindre les niveaux élevés généralement associés à une transaction surpeuplée. En même temps, la baisse de l'intérêt ouvert montre que l'exposition totale aux dérivés s'est contractée, tandis que les données de flux taker indiquent une vente continue sur le marché.
Selon Søndergaard, cette combinaison crée les conditions d'un rebond de couverture de shorts car la dynamique sur des périodes plus courtes est déjà entrée en territoire de survente. Une augmentation du prix pourrait forcer les traders baissiers à fermer leurs positions en achetant du Bitcoin, ajoutant du carburant à une progression même sans augmentation immédiate des achats au comptant.
Un tel mouvement ne confirmerait pas automatiquement une cassure, a-t-il ajouté, car les achats motivés par l'effet de levier peuvent s'estomper après la fermeture des positions short.
Les traders longs font face à un risque distinct si le Bitcoin perd 76 400 $, que l'analyste a identifié comme un niveau de baisse important. Une cassure en dessous pourrait exercer une pression sur les positions haussières à effet de levier et affaiblir le scénario de plancher local.
Le Bitcoin s'est récemment négocié près de 76 500 $ après avoir reculé des niveaux supérieurs à 81 000 $. Une évaluation récente du marché a identifié 76 350 $ comme une zone de support proche, avec des niveaux de baisse plus profonds autour de 74 500 $ et 72 000 $ si les vendeurs reprennent le contrôle.
Bien que les deux analyses placent le support dans une région similaire, le test de Søndergaard dépend aussi du type de demande derrière tout rebond. Nansen considérerait un volume au comptant plus fort différemment d'une hausse menée principalement par les contrats à terme perpétuels et les fermetures de positions forcées.
Le test des 80 000 $ pour Bitcoin nécessite une demande ETF plus forte
Pour que la reprise devienne plus durable, Bitcoin doit d'abord reconquérir et maintenir la fourchette de 77 400 $ à 77 650 $, selon Søndergaard. Un mouvement réussi à travers cette zone ramènerait le niveau de 80 000 $ au centre de l'attention après plusieurs tentatives infructueuses de rester au-dessus.
Un volume au comptant plus fort et une amélioration des flux ETF fourniraient la confirmation que l'analyste recherche. Le financement devrait également rester modéré tandis que l'intérêt ouvert augmente progressivement, une combinaison qui montrerait que les traders ajoutent de l'exposition sans créer un déséquilibre de levier immédiat.
« Si cela se produit alors que le financement reste modéré et que l'intérêt ouvert augmente progressivement, je considérerais la reprise comme devenant plus durable et m'attendrais à une participation plus large dans la crypto. »
Un nouveau rejet à 80 000 $ produirait un signal différent si les entrées sur les bourses restaient élevées et que l'exposition aux dérivés se reconstruisait sans nouvelle demande au comptant. Dans ce scénario, Søndergaard considérerait le rallye de plus en plus dépendant du levier et vulnérable à une autre correction.
Strategy a pris une position plus agressive malgré les signaux de marché non résolus. La société a acheté 4 603 BTC pour 369,7 millions de dollars entre le 24 août et le 30 août, mettant fin à une pause de plus de deux mois.
Selon un dépôt du 31 août auprès de la Securities and Exchange Commission des États-Unis, Strategy a payé en moyenne 80 318 $ par pièce, frais inclus. La transaction a porté ses avoirs à 845 050 BTC, acquis pour 63,73 milliards de dollars à un coût moyen de 75 412 $.
Strategy a financé l'achat via son programme d'actions ordinaires au prix du marché, vendant plus de 4,5 millions d'actions MSTR pour un produit net de 602,8 millions de dollars. Du capital restant, la société a utilisé 151,8 millions de dollars pour racheter des actions privilégiées STRC, alloué 50,7 millions de dollars aux dividendes STRC, et ajouté 30 millions de dollars à la trésorerie en dollars non restreinte.
Le directeur général Phong Le a déclaré que les coûts de financement, plutôt que le seul prix de négociation du Bitcoin, déterminent les décisions d'achat de la société. Alors que le Bitcoin approchait les 80 000 $, Le a décrit le marché comme un « marché haussier assez lourd » et a déclaré que Strategy avait l'intention de continuer à acheter quel que soit le prix.
Les emplois américains et les rendements du Trésor ajoutent un autre test
Les conditions macroéconomiques ont également limité la confiance de Nansen, le rendement du Trésor américain à 10 ans se négociant près de 4,80 % alors que la hausse des prix du pétrole et les inquiétudes concernant l'inflation ont poussé les rendements obligataires à la hausse.
Des rendements réels plus élevés augmentent le rendement disponible sur la dette publique ajustée à l'inflation, ce qui peut réduire la demande pour les actifs qui ne génèrent pas de revenus. Søndergaard a cité l'environnement des rendements comme l'une des contraintes auxquelles Bitcoin est confronté, aux côtés de l'offre de stablecoins que Nansen a mesurée à environ 310 milliards de dollars avec peu de croissance récente.
Les attentes en matière de politique de la Réserve fédérale ont évolué vers une nouvelle hausse des taux après le discours de Jackson Hole du président Kevin Warsh. Après ses remarques, le Bitcoin est tombé de plus de 80 000 $ à environ 79 200 $, tandis que les traders sur les marchés de prédiction ont relevé la probabilité estimée d'une hausse en 2026 à 68 %, selon un rapport de marché antérieur.
Les nouvelles données sur l'emploi ont depuis compliqué les perspectives. ADP a rapporté que les employeurs privés américains ont ajouté 38 000 emplois en août, en dessous des prévisions des économistes et en baisse par rapport aux 46 000 révisés en juillet. L'industrie manufacturière a perdu 17 000 postes, tandis que les services professionnels et aux entreprises en ont perdu 16 000.
Le Bureau of Labor Statistics doit publier le rapport officiel sur l'emploi d'août le 4 septembre à 8 h 30, heure de l'Est, y compris les données sur les salaires non agricoles, le chômage et la croissance des salaires.
