Tether a fait l'objet d'un nouvel examen quant à la question de savoir si l'USDT peut rester disponible sur les plateformes de crypto-monnaies américaines, à moins que l'émetteur de stablecoin ne réponde aux exigences de la loi GENIUS avant la fermeture de sa fenêtre de conformité.
Résumé
- Tether pourrait faire face à des restrictions sur l'USDT aux États-Unis s'il ne répond pas aux exigences de la loi GENIUS avant la date limite de conformité de 2028.
- Les experts juridiques affirment que les émetteurs étrangers de stablecoins ont encore le temps de se conformer, bien que certaines obligations puissent commencer dès l'entrée en vigueur de la loi.
- Tether a continué d'étendre USAT, les paiements d'entreprise et les investissements en Amérique latine alors que les règles américaines sur les stablecoins sont encore en cours de finalisation.
Selon un rapport de CoinDesk, le premier anniversaire de la loi GENIUS a attiré une nouvelle attention sur le parcours réglementaire de Tether, alors que la société reste le plus grand émetteur de stablecoins par valeur de marché, tandis que les régulateurs américains continuent de travailler sur les règles nécessaires à la mise en œuvre complète de la loi.
Le président Donald Trump a signé la loi GENIUS (Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins) il y a un an. Bien que la législation ait introduit une période de transition de trois ans pour la conformité, des questions subsistent quant à la manière dont certains de ses délais s'appliquent aux stablecoins émis à l'étranger, comme l'USDT de Tether.
Alors que Circle, basé aux États-Unis, a pris des mesures pour s'aligner sur le cadre à venir, Tether n'a pas détaillé publiquement comment il entend mettre l'USDT en pleine conformité. Le rapport a également noté que Tether n'a pas répondu à plusieurs demandes de mise à jour de sa position avant la publication.
En juillet dernier, le directeur général de Tether, Paolo Ardoino, a déclaré que la société avait l'intention de se conformer à la loi GENIUS. S'exprimant auprès de CoinDesk après la signature du projet de loi à la Maison Blanche, Ardoino a déclaré : « Tether se conformera à la loi GENIUS », ajoutant que la société prévoyait de lancer un jeton distinct axé sur les États-Unis tout en veillant à ce que l'USDT satisfasse aux exigences de la loi pour les émetteurs étrangers.
Des questions subsistent quant au calendrier de conformité
Même avec deux ans restants avant l'expiration de la période de transition générale de la loi en juillet 2028, les avocats continuent de débattre pour savoir si les émetteurs étrangers bénéficient de la même période de grâce que les entreprises nationales.
Justin Levine, avocat chez Davis Polk qui conseille des clients sur la réglementation des stablecoins, a déclaré à CoinDesk que les émetteurs étrangers devront se conformer immédiatement aux dispositions permettant aux autorités de geler et de saisir les actifs liés à des activités illicites dès l'entrée en vigueur de la loi, prévue autour de janvier. Cependant, il a ajouté que les exigences supplémentaires liées au maintien des cotations sur les bourses américaines auraient probablement une période de mise en œuvre plus longue.
« Dès l'entrée en vigueur de la loi GENIUS, les émetteurs étrangers devront se conformer immédiatement aux ordres légaux de saisie et de gel des pièces détenues par des acteurs illicites, mais ils disposeront d'une marge d'environ deux années supplémentaires pour se préparer aux exigences supplémentaires afin que leurs pièces puissent rester éligibles à la cotation sur les plateformes de négociation centralisées américaines », a déclaré Levine.
Il a ajouté que l'une de ces obligations futures, l'enregistrement auprès du Bureau du contrôleur de la monnaie, nécessiterait probablement un « engagement important ».
« Ils ont donc du temps, à condition qu'ils se conforment aux ordres de saisie et de gel », a déclaré Levine.
« Mais ceux qui veulent que leurs pièces continuent d'être négociées sur les plateformes centralisées américaines et qui veulent cette liquidité devraient encore y réfléchir dès maintenant, même si leur radiation n'est pas imminente. »
CoinDesk a également rapporté qu'une interprétation juridique antérieure publiée par le cabinet d'avocats Paul Hastings avait suggéré que les émetteurs étrangers pourraient être confrontés à un calendrier de conformité différent. Après que la publication a demandé des éclaircissements, le rapport a indiqué que l'interprétation avait été retirée du site Web du cabinet, tandis que les représentants n'ont pas immédiatement répondu aux demandes de commentaires.
Des orientations supplémentaires du Bureau du contrôleur de la monnaie ont également laissé place à l'interprétation. CoinDesk a déclaré qu'une proposition de l'OCC comprend une note de bas de page indiquant que 2028 reste la date limite générale de conformité, mais note que certaines exigences pour les émetteurs étrangers commencent dès l'entrée en vigueur de la loi. Ces obligations précoces semblent se concentrer sur la coopération avec les demandes des forces de l'ordre concernant le gel et la saisie d'actifs, tandis que des exigences plus larges suivraient plus tard.
Au-delà de ces mesures initiales, les émetteurs étrangers devraient satisfaire à des conditions supplémentaires, notamment l'enregistrement auprès de l'OCC, le maintien de réserves dans des institutions financières américaines et le fonctionnement sous une supervision du pays d'origine que le Trésor américain juge comparable au cadre réglementaire américain.
La structure des réserves attire l'attention
CoinDesk a également souligné les dernières divulgations de réserves de Tether, indiquant qu'environ un quart du soutien de l'USDT restait investi dans des actifs qui ne seraient pas admissibles selon les normes de réserve de la loi GENIUS. Selon le rapport, ces actifs comprennent des avoirs en bitcoins, des métaux précieux et des expositions de prêt.
La législation exige plutôt que les stablecoins admissibles soient adossés à des actifs très liquides tels que des liquidités et des titres du Trésor américain à court terme.
Bien que les questions réglementaires persistent, Tether a déjà introduit USAT, un stablecoin axé sur les États-Unis émis par l'intermédiaire de son partenaire bancaire Anchorage Digital, en tenant compte des normes de conformité américaines. L'adoption de ce jeton est restée relativement limitée par rapport à l'USDT.
Kevin Wysocki, responsable des politiques chez Anchorage Digital, a déclaré à CoinDesk que la société s'attend à ce que l'adoption institutionnelle précède l'échéance légale.
« Les stablecoins non conformes ne pourront pas être utilisés par les institutions américaines lorsque la période de grâce expirera en 2028, mais nous ne nous attendons pas à ce que le marché attende », a déclaré Wysocki. Il a ajouté qu'Anchorage s'attend à ce que les institutions migrent vers des « dollars numériques conformes, émis par des banques, bien avant cette échéance ».
L'expansion se poursuit alors que la réglementation se développe
Alors que les discussions sur la conformité se poursuivent aux États-Unis, Tether a élargi à la fois son activité d'investissement et sa stratégie de paiement aux entreprises sur plusieurs marchés.
Plus tôt ce mois-ci, la société a mené un tour de financement de 7 millions de dollars pour Pact Labs afin d'intégrer USAT dans l'infrastructure de paie desservant un marché de la paie américain traitant plus de 11 000 milliards de dollars par an. Tether a déclaré que le partenariat vise à permettre aux employeurs de régler les salaires en utilisant des rails de paiement blockchain au lieu de s'appuyer uniquement sur les systèmes bancaires conventionnels.
En dehors de la paie, Tether a également accru son attention sur les opérations de trésorerie d'entreprise. Hyundai Motor America et Hyundai Motor Mexico ont récemment effectué un paiement transfrontalier pilote de trésorerie utilisant USDT sur la blockchain Avalanche, réglant un transfert de 20 000 $ en environ sept minutes grâce à l'infrastructure fournie par Axiym, tandis que Hyundai Card a géré le cadre de conformité et opérationnel de la transaction.
L'Amérique latine est restée une autre priorité. Au cours des dernières semaines, Tether a investi 20 millions de dollars dans la bourse brésilienne Mercado Bitcoin et 20 millions de dollars supplémentaires dans la banque numérique argentine Ualá dans le cadre de son dernier tour de financement. La société avait également précédemment mené un investissement de 14 millions de dollars dans la plateforme crypto argentine Belo pour développer les produits de paiement crypto et les services financiers dans la région.
Pendant ce temps, la Bolivie évalue une proposition qui reconnaîtrait l'USDT aux côtés du boliviano et du dollar américain dans certaines parties de son système de paiement. Des rapports locaux ont indiqué que Banco Unión et Banco FIE fournissent déjà des services liés à l'USDT, bien que les autorités n'aient pas encore publié de cadre juridique définitif.
Malgré ces efforts d'expansion internationale, le paysage réglementaire aux États-Unis reste inachevé. Les agences fédérales n'ont pas encore finalisé les règles d'application requises par la loi GENIUS, laissant les émetteurs de stablecoins sans cadre réglementaire complet à suivre alors même que les premières obligations de conformité approchent.
Trevor Tanifum, directeur principal du cabinet de conseil FS Vector, a été cité dans le rapport disant que certaines plateformes de trading ayant une tolérance au risque plus faible pourraient choisir de retirer de la cote les stablecoins non conformes plus tôt, tandis que les grandes bourses disposant de ressources juridiques plus solides pourraient continuer à les soutenir jusqu'à ce que les régulateurs fournissent des directives définitives.
« C'est à peu près ce qui s'est passé, je pense, à chaque obstacle majeur de la crypto », a déclaré Tanifum. « Ces plateformes comptent toujours sur beaucoup de volumes de transactions, de liquidités provenant d'émetteurs non américains, et je ne les vois donc pas abandonner ces volumes sans se battre. »
Parallèlement, une grande partie de l'attention politique de l'industrie crypto s'est déplacée vers la proposition de loi CLARITY, que les législateurs continuent de débattre au Congrès. Si elle est promulguée, la législation pourrait réviser certaines parties du cadre GENIUS, ajoutant une couche supplémentaire d'incertitude alors que Tether, Circle et d'autres émetteurs de stablecoins se préparent à la surveillance fédérale dans les mois à venir.
