La Commodity Futures Trading Commission des États-Unis se prépare à demander l'avis du public sur les contrats à terme liés à la capacité de calcul de l'intelligence artificielle, selon un rapport de Bloomberg du 17 août.
Résumé
- La CFTC prévoit de solliciter l'avis du public sur les contrats à terme de calcul après avoir terminé l'examen réglementaire de la Maison Blanche, selon Bloomberg.
- Le CME vise le 5 octobre pour deux contrats évalués sur la base des indices quotidiens de location de GPU de Silicon Data.
- Le CME et l'ICE déclarent tous deux que leurs produits de calcul prévus restent soumis aux processus d'examen réglementaire.
- Les contrats à terme de calcul pourraient aider les développeurs d'IA et les fournisseurs de cloud à se couvrir contre les variations des coûts de location de processeurs graphiques.
L'agence a soi-disant envoyé un projet de demande à l'Office de gestion et du budget de la Maison Blanche pour examen. Une fois cet examen terminé, la CFTC pourrait ouvrir une période de commentaires publics de 30 ou 60 jours.
Aucune demande n'était apparue sur les pages de commentaires publics de la CFTC ou dans le Federal Register au 18 août. Les questions exactes, la date limite de commentaires et l'effet sur les contrats en attente restent donc non confirmés.
Le processus réglementaire intervient alors que le groupe CME viserait le 5 octobre pour deux contrats à terme de calcul utilisant les indices de Silicon Data. Le lancement prévu reste soumis à l'examen réglementaire.
L'examen de la CFTC pourrait définir le calcul comme un marché de produits dérivés
Les contrats à terme de calcul permettraient aux acteurs du marché de négocier des contrats liés au coût futur de la location d'unités de traitement graphique. Les GPU fournissent la capacité de traitement nécessaire pour entraîner et faire fonctionner de nombreux systèmes d'intelligence artificielle.
Le marché pourrait donner aux développeurs d'IA, aux fournisseurs de cloud et aux opérateurs de centres de données un moyen de gérer les variations des prix de location. Les traders financiers pourraient également s'exposer aux prix du calcul sans posséder de puces ni exploiter de centres de données.
La demande signalée de la CFTC est plus large que l'approbation d'un contrat individuel. Elle pourrait demander des informations sur la fiabilité des indices, la manipulation du marché, les méthodes de règlement, la liquidité et la manière dont les bourses définissent une unité standardisée de calcul.
Une demande de commentaires ne constituerait pas une proposition de règle ni une décision réglementaire finale. Elle ne bloquerait pas non plus automatiquement la date cible du CME, sauf si la CFTC s'oppose séparément aux contrats ou exige un examen supplémentaire.
Bloomberg a rapporté que la consultation publique pourrait compliquer les plans de lancement du CME et de l'Intercontinental Exchange. La CFTC n'a pas publiquement confirmé de retard.
Le CME prévoit des contrats utilisant les indices de Silicon Data
Le CME et Silicon Data ont annoncé pour la première fois leur partenariat le 12 mai. La bourse a déclaré que les contrats à terme prévus utiliseraient des indices quotidiens suivant les tarifs de location de GPU à la demande.
Silicon Data collecte des informations sur les prix sur les marchés de GPU, où les coûts peuvent varier selon le matériel, le fournisseur, la région et la durée du contrat. Le CME soutient que des indices standardisés pourraient rendre ces prix fragmentés plus faciles à comparer et à couvrir.
« Le calcul est le nouveau pétrole du 21e siècle », a déclaré Terry Duffy, président et chef de la direction du CME, dans l'annonce officielle. Sa description représente l'évaluation du marché par le CME plutôt qu'une classification réglementaire.
La PDG de Silicon Data, Carmen Li, a déclaré que les prix de calcul existants peuvent « varier considérablement » entre les fournisseurs et les régions. La société affirme que ses indices fournissent des prix cohérents pour un marché qui a historiquement manqué de taux de référence transparents.
Des rapports placent désormais le lancement prévu du CME le 5 octobre, mais cette date n'apparaît pas dans l'annonce originale de mai de la bourse. Le CME a constamment déclaré que tout lancement reste soumis à l'examen réglementaire.
Les spécifications des contrats, y compris la taille, les mois d'expiration et les procédures de règlement, seront nécessaires avant que les traders puissent évaluer pleinement les produits.
ICE développe des contrats de calcul concurrents
Intercontinental Exchange a annoncé des projets distincts en mai pour coter des contrats libellés en dollars américains et réglés en espèces, utilisant l'indice de prix de calcul d'Ornn.
L'indice d'Ornn suit les prix de transaction sur les modèles de GPU, y compris les Nvidia H100, H200, B200 et RTX 5090. ICE a déclaré que ses contrats pourraient fournir une découverte des prix sur plusieurs types de matériel informatique.
ICE a ensuite annoncé un autre produit prévu utilisant l'indice COIL de NativX. Ce benchmark suit le calcul tokenisé, normalisé en énergie et la connectivité. Les contrats associés seraient négociés aux côtés des produits existants d'électricité et de gaz naturel d'ICE.
L'électricité est un coût majeur pour les centres de données, ce qui rend les prix de l'énergie étroitement liés à l'économie du calcul. ICE a déclaré que placer les produits sur la même bourse pourrait permettre aux opérateurs de gérer ensemble l'exposition aux prix de l'électricité et des GPU.
Les deux projets d'ICE restent soumis aux processus réglementaires, et la bourse n'a pas annoncé de date de lancement fixe. Le développement de plusieurs benchmarks concurrents pourrait offrir plus de choix aux utilisateurs mais pourrait également diviser la liquidité entre les contrats.
L'infrastructure crypto augmente la capacité de l'IA
Le marché dérivé émergent suit des investissements rapides dans les centres de données américains et l'infrastructure GPU. Les prévisions externes citées par Forbes placent les dépenses en infrastructure d'IA près de 2% à 2,5% du produit intérieur brut américain en 2026, bien que ces chiffres soient des estimations privées plutôt que des données gouvernementales.
Plusieurs sociétés de minage de crypto-monnaies ont converti leur infrastructure électrique pour les charges de travail de l'IA. Leur accès à l'électricité, aux équipements de refroidissement et aux grands sites industriels rend certaines installations de minage adaptées au calcul haute performance.
Comme rapporté précédemment, TeraWulf a généré plus de revenus de l'hébergement IA que du minage de Bitcoin au cours du premier trimestre 2026.
Dans une couverture connexe, Galaxy Digital a livré 133 mégawatts de capacité de calcul à CoreWeave dans le cadre d'un accord de 15 ans sur son ancien campus de minage de Bitcoin au Texas.
Ces arrangements à long terme montrent la demande d'outils capables de mesurer et de gérer les coûts de calcul. Ils n'établissent pas si un marché à terme standardisé attirera suffisamment d'activité de négociation.
Les questions publiques et les dépôts de contrats viennent ensuite
Le prochain développement formel serait l'achèvement de l'examen par l'OMB et la publication de la demande de la CFTC. Seul le document publié peut confirmer les questions et le délai de réponse.
CME doit également compléter le processus de dépôt de contrat applicable auprès de la CFTC. Les bourses enregistrées peuvent soumettre de nouveaux produits par auto-certification, mais la CFTC peut examiner les conditions des contrats et exiger des actions supplémentaires lorsque la loi le permet.
Les commentaires publics peuvent se concentrer sur la question de savoir si les benchmarks sous-jacents résistent à la manipulation, représentent des prix de location exécutables et restent fiables lorsque des GPU plus récents remplacent le matériel plus ancien.
Les participants au marché peuvent également aborder les perturbations de règlement, les différences de prix régionales et la question de savoir si les contrats de calcul ressemblent à des contrats à terme sur l'énergie, des indices de matières premières ou des contrats à terme financiers.
Le lancement du 5 octobre reste un objectif plutôt qu'une date de négociation confirmée. L'examen réglementaire, les dépôts de contrats et la préparation opérationnelle pourraient encore modifier le calendrier.
