Le directeur des investissements de Bitwise, Matt Hougan, a déclaré le 4 août que l'industrie de la cryptographie continuerait de se développer même si le Sénat américain ne parvient pas à faire avancer la loi CLARITY avant sa pause d'août.
Résumé
- Aucune motion de clôture pour la loi CLARITY n'est apparue à l'ordre du jour du Sénat mardi, réduisant la fenêtre restante de cette semaine.
- Matt Hougan de Bitwise affirme que la réglementation de la SEC pourrait soutenir la croissance de la cryptographie si le Congrès retarde la structure du marché.
- Le projet de loi a été approuvé par la commission bancaire du Sénat par 15 voix contre 9, mais nécessite toujours soixante voix pour la clôture.
- Les sénateurs démocrates cherchent à inclure des dispositions sur l'éthique, la protection des consommateurs, la finance illicite, les conflits d'intérêts et l'intégrité du marché avant l'adoption.
- Les traders de Polymarket placent les chances d'adoption en 2026 à 23 %, reflétant les doutes avant la pause du Sénat.
Dans une nouvelle note aux investisseurs, Hougan a déclaré que la cryptographie « ira bien » sans action immédiate du Congrès. Il a fait valoir que la réglementation de la Securities and Exchange Commission pourrait offrir une voie alternative pendant que les entreprises financières traditionnelles continuent d'adopter les actifs numériques. Son évaluation est une vision prospective de l'industrie, pas un résultat réglementaire confirmé.
Les perspectives immédiates du projet de loi restent incertaines. L'ordre du jour du Sénat du 4 août ne comprenait pas le H.R. 3633, et la liste officielle des motions de clôture en attente de la chambre mentionnait deux questions sans rapport. Aucun dépôt de clôture pour la loi CLARITY n'avait été annoncé à la fin de la session de mardi.
La loi CLARITY fait face à un test procédural le 5 août
Hougan a identifié mercredi 5 août comme la date limite pratique pour que les dirigeants du Sénat déposent une motion de clôture et préservent un éventuel vote procédural vendredi. La règle XXII du Sénat exige normalement un vote de clôture une heure après que la chambre se réunit le jour calendaire suivant, mais un après le dépôt. Seize sénateurs doivent signer la motion.
Mettre fin au débat sur une législation exige normalement les trois cinquièmes des sénateurs dûment élus et assermentés, soit 60 voix lorsque tous les sièges sont pourvus. La mesure pourrait avancer plus rapidement dans le cadre d'un accord de consentement unanime, mais un tel arrangement nécessiterait une coopération que les dirigeants du Sénat n'ont pas annoncée.
La commission bancaire du Sénat a approuvé le projet de loi par 15 voix contre 9 le 14 mai. La sénatrice Cynthia Lummis a ensuite publié une proposition fusionnée de 616 pages combinant les travaux des commissions bancaire et agricole. La mesure révisée reste au calendrier législatif du Sénat mais n'a pas fait l'objet d'un vote en séance plénière.
Comme crypto.news l'a rapporté le 4 août, la législation sur le financement du gouvernement et les nominations occupaient l'ordre du jour disponible. L'omission ne tue pas légalement la loi CLARITY, mais laisse peu de temps pour le débat, les amendements et un vote final avant le départ des législateurs.
Les règles de la SEC pourraient aider mais ne peuvent pas remplacer le projet de loi
Hougan a basé son scénario de repli sur les commentaires du président de la SEC, Paul Atkins, qui a déclaré que l'agence était « prête, disposée et capable » de traiter plusieurs questions couvertes par la législation. Hougan pense que les règles adoptées sous Atkins pourraient initialement s'avérer plus favorables à l'innovation que les compromis nécessaires à une loi bipartisane. Il a dit qu'elles « pourraient même être un accélérateur », bien qu'aucun effet de ce type ne soit garanti.
Atkins a soutenu l'action de l'agence via le projet Crypto, y compris le travail sur les classifications de jetons, la formation de capital et les règles des marchés de valeurs mobilières. Cependant, il a également soutenu la législation du Congrès. Dans un discours officiel, Atkins a déclaré que le langage statutaire fournit la protection la plus forte contre les futurs régulateurs qui inverseraient l'approche actuelle.
La distinction est importante car la loi CLARITY diviserait la juridiction des actifs numériques entre la SEC et la Commodity Futures Trading Commission. Le résumé mis à jour du Congrès couvre les divulgations de jetons, les échanges de matières premières numériques, les biens des clients, la finance décentralisée, les récompenses de stablecoins et les exigences de lutte contre le blanchiment d'argent.
La SEC peut modifier les règles régissant les valeurs mobilières, les intermédiaires enregistrés et les offres de jetons dans le cadre de son autorité existante. Elle ne peut pas accorder de manière indépendante à la CFTC une autorité nationale sur les marchés au comptant des matières premières numériques. Les règles de la SEC pourraient donc fournir une partie du cadre, mais pas la structure complète que le Congrès envisage.
Comme précédemment rapporté par crypto.news, les règles de l'agence seraient également moins durables que la législation. Une future commission pourrait les réviser ou les retirer par un autre processus réglementaire. Une loi fédérale ne pourrait être modifiée que par une nouvelle action du Congrès.
Les différends politiques menacent toujours le soutien du Sénat
Sept sénateurs démocrates ont déclaré le 22 juillet que le texte républicain mis à jour « n'est pas à la hauteur ». Catherine Cortez Masto, Angela Alsobrooks, Cory Booker, Ruben Gallego, John Hickenlooper, Mark Warner et Raphael Warnock ont demandé des règles plus strictes pour les élus, la protection des consommateurs, la finance illicite, les conflits d'intérêts et l'intégrité du marché. Ils ont également déclaré que les négociations se poursuivraient.
Le projet de loi fusionné contient déjà une division d'éthique qui restreindrait les responsables couverts et leurs conjoints d'émettre ou de parrainer des actifs numériques en échange d'une rémunération pendant leur mandat. Il exigerait également des divulgations financières supplémentaires. Les démocrates n'ont pas accepté ces dispositions comme suffisantes.
Les banques cherchent séparément à imposer des restrictions plus strictes sur les récompenses liées aux soldes de pièces stables de paiement. La proposition actuelle interdit les intérêts payés uniquement pour la détention de pièces stables, mais autorise certaines activités et récompenses de fidélité. Les groupes bancaires soutiennent que certaines exceptions pourraient encore ressembler à des intérêts sur dépôts et détourner des fonds des prêts communautaires.
Les marchés de prédiction ont créé un autre différend. Douze sénateurs ont demandé aux dirigeants des comités d'empêcher les plateformes enregistrées auprès de la CFTC de lister des contrats qui ressemblent à des paris sportifs ou à des jeux de casino. Ils ont également demandé des protections pour l'autorité des États, la souveraineté tribale et les compacts de jeux tribaux.
Ces désaccords rendent le seuil de 60 voix plus difficile à atteindre. Ils montrent également pourquoi l'action de la SEC ne peut pas résoudre tous les problèmes. Les questions impliquant les pouvoirs de la CFTC, le droit bancaire, l'éthique politique et les jeux tribaux nécessitent une autorité fédérale plus large ou une législation supplémentaire.
Un retard déplacerait le combat vers un calendrier plus difficile
Le calendrier publié du Sénat place les législateurs dans une période de travail d'État du 10 août au 11 septembre. L'absence d'action cette semaine ne retirerait pas le H.R. 3633 du calendrier, mais cela repousserait l'examen à une période encombrée par le financement du gouvernement, l'élection de novembre et d'autres législations inachevées.
Hougan a décrit ce résultat comme une période de « morts-vivants » dans laquelle le projet de loi reste en vie sans voie claire vers son adoption. Il a suggéré que les législateurs pourraient le réexaminer en septembre ou attacher des dispositions à un ensemble de fin d'année. Ces possibilités restent spéculatives car les dirigeants du Sénat n'ont annoncé ni un vote à l'automne ni une stratégie omnibus.
Les traders de Polymarket donnent actuellement à la loi CLARITY une probabilité de 23 % d'être promulguée d'ici le 31 décembre, contre 27 % lorsque Hougan a publié sa note. Le marché a attiré environ 3,9 millions de dollars de volume. Son prix mesure le sentiment des traders et n'est pas une prévision officielle du Congrès.
Un dépôt de clôture le 5 août serait le prochain développement concret. Sans cela, la procédure ordinaire du Sénat ne laisserait presque aucune voie vers un vote avant la pause. L'industrie pourrait toujours recevoir des règles SEC plus étroites, mais la répartition à long terme de la surveillance des actifs numériques aux États-Unis resterait incertaine.
