La Fondation Compound a lancé un marché de prêt en USDC avec des ratios prêt/valeur allant jusqu'à 87 % dans le cadre de son plan de 52 millions de dollars pour attirer les capitaux institutionnels.
Résumé
- Le marché prend en charge ETH, wstETH, WBTC et cbBTC comme garantie pour emprunter des USDC.
- Les ratios prêt/valeur vont de 81 % pour la garantie en Bitcoin à 87 % pour l'ETH.
- Compound a déclaré que DeFi Saver, K3, KPK et Yearn ont rejoint le lancement sursouscrit.
- Un délégué de Compound a remis en question le contrôle final de la DAO sur le marché.
La Fondation Compound a déclaré dans une annonce du 9 septembre que son marché institutionnel fonctionne sur Compound v3 et sépare les garanties sélectionnées dans un pool de prêt conçu autour de conditions de liquidité et de risque spécifiques.
Les emprunteurs peuvent utiliser Ether (ETH), Ether mis en jeu enveloppé, Bitcoin enveloppé ou Coinbase Wrapped BTC pour accéder à l'USDC. Le marché donne à l'ETH un ratio prêt/valeur de 87 %, tandis que wstETH porte un ratio de 85 %. WBTC et cbBTC ont chacun un ratio de 81 %.
Chaque actif de garantie a un plafond d'emprunt de 10 millions de dollars. Les facteurs de liquidation vont de 86 % pour WBTC et cbBTC à 93 % pour l'ETH, tandis que les pénalités commencent à 5 % pour l'ETH et augmentent à 10 % pour les deux actifs adossés au Bitcoin.
Compound a présenté le produit comme un marché exclusivement institutionnel dans son annonce. Cependant, sa page de marché officielle indique que tout le monde peut emprunter, tandis que l'approbation s'applique aux fournisseurs cherchant des incitations supplémentaires.
Le marché Compound associe des LTV plus élevés à une liste de garanties restreinte
En limitant le marché à quatre actifs de garantie liquides, Compound a déclaré pouvoir offrir des conditions basées sur leurs profils de risque et de liquidité individuels au lieu d'appliquer un ensemble de conditions à un grand groupe de jetons.
Les institutions gèrent souvent des positions plus importantes et suivent des contrôles de risque internes différents de ceux des utilisateurs particuliers, selon la fondation. Compound a déclaré que la nouvelle structure offre une capacité d'emprunt accrue, des paramètres de garantie définis et un support opérationnel direct.
Le programme de récompenses distribuera jusqu'à 200 000 USDC au prorata sur trois mois. Les candidats doivent fournir au moins 100 000 USDC, et seuls les 20 premiers millions de dollars de dépôts éligibles compteront pour le programme.
Compound a déclaré que le marché était sursouscrit à son ouverture, citant DeFi Saver, K3, KPK et Yearn parmi les participants. La fondation n'a pas fourni le montant engagé ni expliqué dans quelle mesure la demande dépassait la capacité disponible.
« Avec le lancement d'aujourd'hui du marché institutionnel, nous faisons le premier pas vers la construction d'une infrastructure pour répondre aux demandes des clients institutionnels, notamment une meilleure efficacité du capital, un risque clairement défini et un niveau de service beaucoup plus élevé », a déclaré Aaron Schnarch, directeur exécutif de la Fondation Compound.
Selon Schnarch, la demande précoce a encouragé la fondation, qui prévoit de publier plus de fonctionnalités dans les mois à venir.
Le cofondateur et PDG de KPK, Marcelo Ruiz de Olano, a déclaré que l'accès direct à une équipe familière avec les exigences institutionnelles rendait le marché attrayant pour son entreprise.
« Compound combine l'efficacité du capital des marchés onchain avec le niveau de service que les participants institutionnels attendent », a déclaré Ruiz de Olano.
Le marché institutionnel suit le programme de 52 millions de dollars de Compound
Trois semaines avant le lancement du produit, crypto.news a rapporté sur la nouvelle équipe de direction de Compound et son programme de développement de deux ans approuvé par la DAO.
Les détenteurs de COMP ont approuvé 28 millions de dollars pour les opérations et 24 millions de dollars supplémentaires pour la croissance et les incitations. Le package représente la plus grande allocation de développement de l'histoire du protocole, selon la fondation.
Seuls 14 millions de dollars ont été transférés vers le portefeuille multisignature de la fondation au début du programme. Les 38 millions de dollars restants sont restés en réserve, avec des déblocages futurs liés à des objectifs de livraison tels que la constitution d'une équipe d'ingénierie et la production d'un kit d'intégration Compound v3.
Outre Schnarch, le groupe de direction comprend le directeur de l'exploitation Christopher Donovan et le directeur des produits Steven Liu. Les membres de l'équipe ont apporté une expérience de Coinbase Custody, Anchorage Digital, Near Foundation, Maple Finance, HSBC et Broadridge Financial.
Le programme couvre les prêts institutionnels, les actifs du monde réel et les outils qui permettent aux entreprises financières de se connecter à l'infrastructure de Compound. L'amélioration de l'efficacité du capital fait également partie du plan, tout comme la création de produits de crédit autour des exigences de la finance traditionnelle.
Fondé en 2018, Compound a contribué à établir l'emprunt et le prêt basés sur la blockchain grâce à des marchés sans permission gouvernés par les détenteurs de COMP et les délégués. La fondation affirme que le protocole a traité environ 480 milliards de dollars de dépôts cumulés et de volume d'emprunt, bien que ce chiffre ne représente pas les actifs actuels détenus sur la plateforme.
Les données citées par The Defiant placent la valeur totale verrouillée de Compound à près de 1,53 milliard de dollars au moment du lancement, avec environ 638 millions de dollars empruntés. Ethereum représentait environ 1,42 milliard de dollars, soit 93 %, des actifs verrouillés du protocole.
Les entreprises financières américaines étendent également le crédit adossé à la crypto
Pour les institutions américaines, l'utilisation par Compound de l'USDC et de la garantie en Bitcoin ou Ether place le produit aux côtés de plusieurs programmes de prêt adossés à la crypto récents, bien que les structures juridiques et les modèles d'accès diffèrent.
En août, le programme de garantie de JPMorgan aurait permis aux clients institutionnels de donner en garantie du Bitcoin et de l'Ether pour des prêts en dollars américains via sa plateforme d'actifs numériques Kinexys. Fidelity Digital Assets et Coinbase Custody ont été nommés parmi les dépositaires détenant les actifs donnés en garantie.
Kraken et Maple ont également introduit une facilité de prêt financée en USDC en juin. Leur structure utilise un véhicule à usage spécial à distance de faillite pour financer des prêts surcollatéralisés adossés à du Bitcoin et de l'Ether, Maple fournissant le financement senior et Kraken gérant les prêts.
L'accès des particuliers au crédit onchain s'est également élargi via des plateformes centralisées. Coinbase a ajouté un coffre USDC lié à Ethena en juin, utilisant les marchés Morpho et des allocations gérées par Steakhouse Financial.
Contrairement aux accords de prêt bancaires et de véhicules à usage spécial, le nouveau marché de Compound fonctionne via son infrastructure de contrats intelligents v3. La fondation a décrit Compound v3 comme ayant complété quatre ans d'utilisation en production sans exploitation, une affirmation de performance faite par Compound plutôt que par un auditeur indépendant.
Le délégué de Compound s'interroge sur qui contrôle le marché
Alors que le produit était ouvert, le délégué de Compound ugurmersin a soumis une proposition de gouvernance demandant que la DAO reçoive l'autorité ultime sur le marché institutionnel.
Le délégué a déclaré que la gouvernance de Compound ne semblait pas avoir approuvé la structure de contrôle actuelle du marché. Selon la proposition, le comité de gestion du Trésor administre le produit, tandis qu'un portefeuille multisignature distinct détient l'autorité sur ses paramètres de garantie et d'autres paramètres.
Ugurmersin a également déclaré que le mandat existant du comité auprès de la DAO couvre la gestion du Trésor plutôt que l'exploitation d'un marché de prêt. Le délégué n'a pas pu identifier un mécanisme permettant aux détenteurs de COMP de retirer les autorisations des administrateurs dans le cadre de la configuration actuelle.
Selon les changements proposés, la fondation et le comité pourraient continuer à gérer les opérations quotidiennes du marché. Les administrateurs auraient 10 jours ouvrables pour publier une carte complète de leurs autorisations et 30 jours pour transférer l'autorité finale à la gouvernance de Compound.
La Fondation Compound n'avait pas publié de réponse publique à la proposition de gouvernance au moment de la publication.
