RedStone a lancé des flux de prix pour un coffre-fort de crédit privé FalconX détenant plus de 170 millions de dollars d'exposition sur Monad, Plume et MegaETH.
Résumé
- RedStone distribue la valeur liquidative signée du coffre-fort FalconX d'Ethereum à trois réseaux supplémentaires.
- Les détenteurs de AA_FalconXUSDC peuvent utiliser les jetons pris en charge comme garantie sans d'abord racheter leurs positions.
- RedStone vérifie les mises à jour via la vérification de signature, les limites d'écart, les règles d'obsolescence et les disjoncteurs.
- Les exigences de permission et la faible liquidité secondaire pourraient encore compliquer les liquidations en période de stress du marché.
RedStone apporte la tarification du crédit FalconX à trois chaînes
Dans une déclaration partagée avec crypto.news, RedStone a déclaré avoir intégré son infrastructure de tarification avec les Credit Vaults de Pareto, en commençant par un coffre-fort FalconX détenant plus de 170 millions de dollars d'exposition au crédit privé.
Grâce au coffre-fort, les investisseurs institutionnels déposent des USDC pour financer une partie de l'activité de prime brokerage de FalconX. Les déposants reçoivent AA_FalconXUSDC, un jeton représentant la tranche senior de leur position dans le portefeuille de crédit sous-jacent.
Les intérêts gagnés par le coffre-fort s'accumulent dans la valeur liquidative du jeton, augmentant sa valeur de rachat au fil du temps. M11 Credit organise le produit, souscrit FalconX et surveille l'exposition au crédit en continu, selon l'annonce.
RedStone lit la valeur liquidative du coffre-fort à partir de son contrat Ethereum et publie la valeur via des flux standardisés sur Monad, Plume et MegaETH. Les protocoles de prêt sur chaque réseau peuvent ensuite utiliser le flux pour calculer combien un détenteur peut emprunter contre AA_FalconXUSDC.
Sans un tel flux, chaque protocole ou réseau devrait établir sa propre connexion au contrat source sur Ethereum. Le système de RedStone distribue plutôt la même valorisation partout où le jeton pris en charge est déployé.
Les détenteurs peuvent utiliser AA_FalconXUSDC comme garantie sans le racheter d'abord, permettant à la position sous-jacente de continuer à générer des intérêts pendant qu'ils empruntent d'autres actifs. L'accès réel dépend des marchés de prêt qui acceptent le jeton et des limites de risque que chaque protocole applique.
« La tokenisation n'est que la première étape. Ce qui vient après est ce qui compte vraiment », a déclaré Marcin Kazmierczak, cofondateur de RedStone, dans l'annonce.
« Le FalconX Credit Vault de Pareto démontre comment le crédit institutionnel tokenisé peut fonctionner dans l'écosystème financier onchain au-delà de l'émission standard. »
FalconX calcule la valeur liquidative avant que RedStone ne la publie
S'adressant à crypto.news, Kazmierczak a déclaré que FalconX calcule et signe la valeur liquidative de AA_FalconXUSDC hors chaîne sur la base du portefeuille de crédit privé du coffre-fort. RedStone livre la valeur rapportée plutôt que d'évaluer indépendamment les prêts sous-jacents.
Une fois que FalconX signe une mise à jour, les nœuds oracle de RedStone la collectent et la testent par rapport aux seuils d'écart et aux règles de battement. Le système publie la valeur liquidative sur la chaîne uniquement après avoir réussi les vérifications requises.
Les garanties incluent la confirmation de plusieurs nœuds, la vérification de la signature de FalconX et des vérifications conçues pour rejeter les mises à jour trop anciennes. Des disjoncteurs peuvent également arrêter la publication lorsqu'une valeur rapportée dépasse les limites prédéfinies.
Selon Kazmierczak, les contrôles protègent contre les entrées accidentelles et les mises à jour inhabituelles avant qu'une valeur incorrecte n'atteigne plusieurs réseaux. Ils ne remplacent pas la responsabilité de FalconX de déterminer la juste valeur du portefeuille de crédit utilisé pour calculer la valeur liquidative.
Les trois chaînes de destination reçoivent la même valeur signée à partir d'une source unique. Chaque réseau se réfère donc à la valorisation sous-jacente de FalconX plutôt que de produire un calcul séparé qui pourrait diverger des autres.
Une perturbation peut toujours interrompre la livraison. Si Ethereum subit une panne ou si une autre chaîne prise en charge devient congestionnée ou subit une réorganisation, le réseau affecté continue d'afficher la dernière valeur liquidative signée valide jusqu'à ce qu'une nouvelle mise à jour puisse être vérifiée et livrée.
Kazmierczak a déclaré que les règles d'obsolescence et de battement régissent le traitement des valeurs retardées. L'approche évite de publier des données issues d'une réorganisation ou de créer des calculs de valeur liquidative incohérents, bien que les prix puissent rester temporairement obsolètes pendant une panne.
RedStone a précédemment déployé un oracle sur Stellar en mars 2026 alors que le réseau développait son activité de prêt et son infrastructure d'actifs tokenisés. En août, Stellar détenait plus de 3 milliards de dollars en actifs du monde réel, tandis qu'un peu plus de 2 millions de dollars se trouvaient dans des pools de prêt capables d'accepter des RWA, selon un rapport sur son déficit DeFi.
La valeur liquidative du coffre FalconX peut différer de sa valeur de liquidation
Bien que le flux fournisse une estimation de la juste valeur, Kazmierczak a déclaré que les protocoles de prêt ne devraient pas traiter la valeur liquidative rapportée comme le prix qu'ils sont certains de récupérer lors d'une vente forcée.
« Ce n'est pas une question d'oracle, c'est une question de paramètres de risque pour le protocole de prêt. »
Les protocoles doivent décider quelle part de la valeur rapportée ils reconnaîtront comme garantie. Kazmierczak a déclaré qu'ils devraient appliquer des décotes pour tenir compte d'un glissement possible, limiter l'emprunt en fonction de la profondeur réaliste du marché secondaire plutôt que de l'actif total du coffre, et laisser une marge entre le seuil de liquidation et un prix de sortie stressé.
RedStone peut fournir le flux et les notations de risque via Credora, mais chaque protocole de prêt ou son conservateur reste responsable de la fixation des facteurs de garantie, des plafonds d'emprunt et des seuils de liquidation.
La liquidité est devenue une question centrale pour les actifs tokenisés alors que l'émission a augmenté plus rapidement que leur utilisation dans la finance décentralisée. Une analyse du 4 septembre a révélé que 89 % des RWA tokenisés dans un marché de 34,6 milliards de dollars restaient en dehors de l'utilisation active des protocoles, avec environ 3,79 milliards de dollars déployés à l'époque.
FalconX a également élargi son activité de prêt institutionnel. En août, la société et Ethena ont lancé une facilité de prêt de 1 milliard de dollars qui utilise une partie des actifs de soutien de l'USDe pour financer des prêts garantis et surcollatéralisés pour les emprunteurs institutionnels.
La facilité place les garanties auprès de dépositaires qualifiés et utilise un véhicule à usage spécial par l'intermédiaire duquel FalconX émet et gère les prêts. Les prêts institutionnels représentaient 310 millions de dollars, soit 6,9 % du soutien de l'USDe au début de juillet.
Pour les acteurs du marché américain, le rôle de FalconX relie le coffre à un courtier principal ayant des opérations à New York, bien que la société affirme que la disponibilité des produits dépend de la juridiction et de l'entité FalconX fournissant le service. Pareto décrit également ses produits de crédit comme des offres conformes à la réglementation conçues pour les investisseurs professionnels, les gestionnaires d'actifs, les fonds d'actifs numériques et les sociétés de technologie financière.
Les jetons autorisés nécessitent des liquidateurs approuvés
Les restrictions de transfert créent un autre problème lorsque les jetons de crédit privé servent de garantie. Kazmierczak a déclaré qu'une valeur liquidative précise ne garantit pas qu'un liquidateur puisse recevoir, déplacer ou vendre AA_FalconXUSDC après le défaut d'un emprunteur.
Étant donné que l'actif est autorisé, un liquidateur potentiel peut avoir besoin de figurer sur la liste blanche de l'émetteur avant de prendre possession. Même une partie approuvée pourrait avoir du mal à vendre immédiatement la position si le jeton a une liquidité limitée sur le marché secondaire.
« Une tarification fiable est nécessaire mais pas suffisante », a déclaré Kazmierczak. « La tarification résout le problème de « ce que ça vaut » ; l'exécution/l'accès à la liquidité est un problème distinct qui nécessite un mécanisme de règlement autorisé. »
RedStone a développé Settle pour résoudre l'étape d'exécution en mettant aux enchères les droits de liquidation ou de rachat à des solveurs autorisés qui ont terminé les vérifications de connaissance du client. Selon Kazmierczak, un solveur sélectionné peut prendre le contrôle de l'actif et utiliser le canal de rachat régulier de l'émetteur plutôt que de dépendre d'un marché secondaire ouvert.
La société a introduit RedStone Settle en mai 2026 en tant que couche de règlement pour les actifs du monde réel restreints utilisés dans les prêts DeFi. Sa conception sépare la découverte des prix du processus juridique et opérationnel requis pour transférer et racheter les jetons autorisés.
Pareto rapporte environ 225 millions de dollars en valeur totale verrouillée dans ses produits de crédit privé tokenisés. Le FalconX Credit Vault est le premier produit Pareto couvert par l'intégration, avec des flux de valeur liquidative supplémentaires prévus à mesure que Pareto déploie d'autres coffres sur d'autres réseaux.
Selon RedStone, son infrastructure fournit des données sur plus de 110 chaînes pour plus de 200 clients, notamment Securitize, Morpho, Pendle, Spark et Compound. L'entreprise fournit également des données de prix pour des produits tokenisés, y compris BUIDL de BlackRock, ACRED d'Apollo et SCOPE de Hamilton Lane.
