La BCE met en garde : les stablecoins pourraient vider les dépôts bancaires—ce que cela signifie

Les banques européennes perdent la guerre des paiements par étapes. D'abord sont venues les applications mobiles, qui ont pris leurs frais et leurs données de transaction, puis les paiements numériques et les startups ont pris encore plus de contrôle. Maintenant, la BCE avertit que les stablecoins pourraient prendre ce qui fait vraiment mal : leurs dépôts.

Piero Cipollone, membre du directoire de la Banque centrale européenne, a délivré ce message vendredi lors d'une conférence bancaire à Rome, et a présenté l'euro numérique comme la réponse structurelle.

« Même les paiements par carte de débit traditionnels deviennent moins populaires. En fait, les paiements mobiles sont en hausse et ils dépassent déjà un sur dix des transactions en point de vente en Irlande, aux Pays-Bas et en Finlande », a-t-il déclaré.

« Lorsque leurs clients utilisent les paiements mobiles, les banques paient généralement des frais plus élevés que ceux associés aux cartes de débit et ne reçoivent souvent aucune information sur le paiement, elles perdent donc à la fois les frais et les données », a ajouté Cipollone. « Si l'utilisation des stablecoins augmente à l'avenir, les banques perdront également les dépôts de détail. »

Il s'adressait à des dirigeants de banques coopératives italiennes qui ont leurs propres raisons d'être nerveux : la moitié des agences des banques coopératives italiennes desservent des villes de moins de 10 000 habitants, où la perte de données de paiement pourrait vider le commerce local de prêt.

Les stablecoins ajoutent une nouvelle couche à ce problème. Ce sont des jetons cryptographiques émis par des entités privées, indexés 1:1 sur une monnaie fiduciaire — presque toujours le dollar — qui permettent aux utilisateurs de détenir et de déplacer de l'argent entièrement en dehors du système bancaire. Considérez-les comme un dollar numérique que vous conservez dans une application plutôt que sur un compte bancaire. Même les fintechs comme PayPal, Stripe et d'autres dépendent d'une manière ou d'une autre du système bancaire traditionnel.

Le marché mondial des stablecoins se situe à environ 300 milliards de dollars, selon les données de DefiLlama, et est presque entièrement libellé en dollars.

Cipollone craint que la massification de l'adoption des stablecoins ne rende les dépôts en espèces obsolètes. Les paiements mobiles coûtent aux banques des frais et des données ; les stablecoins pourraient leur coûter la base de dépôts sur laquelle elles s'appuient pour accorder des prêts.

Les dépôts ne sont pas qu'un simple chiffre dans un grand livre. Ils sont la matière première que les banques utilisent pour accorder des crédits aux entreprises et aux acheteurs de logements. Moins de dépôts signifie moins de prêts—et pour les petites banques coopératives aux marges minces et à la clientèle locale, c'est un problème existentiel, pas un problème de tableur.

La solution proposée par la BCE est, ironiquement, un euro numérique : une forme électronique de monnaie émise par le gouvernement, distribuée par l'intermédiaire des banques commerciales—et non à leur place. Selon la conception actuelle, les banques conservent les comptes clients, perçoivent des frais d'interchange et conservent les données de transaction. La BCE a déjà nommé 36 prestataires de paiement—dont Deutsche Bank, UniCredit et Revolut—pour un projet pilote de 12 mois débutant au second semestre 2027.

L'objection évidente est qu'un portefeuille numérique sans risque, adossé à l'État, pourrait drainer les dépôts tout aussi sûrement qu'un stablecoin. La BCE a prévu des garde-fous : l'euro numérique ne portera pas intérêt, supprimant ainsi l'incitation à y déposer de grosses sommes, et des limites de détention plafonneront le montant que chacun pourra conserver sur un compte en euros numériques. L'analyse de stabilité financière de la banque elle-même a conclu que la conception ne présente aucun risque matériel pour la liquidité des banques.

Les critiques n'ont pas été entièrement convaincus, et les avertissements répétés de la BCE sur les stablecoins n'ont pas visiblement ralenti le marché. Mais la machine législative est désormais en marche.

Selon Cipollone, les négociations sur l'euro numérique sont déjà en cours, ayant été approuvées le 9 juillet, avec la première session tenue quatre jours plus tard. Les législateurs visent un accord d'ici la fin 2026. La première émission est envisagée pour 2029.