Le marché japonais des ETF Bitcoin pourrait accumuler 18,4 milliards de dollars, soit environ 3 000 milliards de yens, d'ici l'exercice 2028. Suite à des rapports récents selon lesquels le Japon se prépare à lancer ses premiers fonds de ce type, une nouvelle analyse de XWIN estime que cette prévision ambitieuse n'est pas une exagération mais un calcul économique sobre.
Les 18,4 milliards de dollars projetés semblent énormes. En réalité, cela représente une modeste part de 0,13 % des 14,6 billions de dollars d'épargne détenus par les ménages japonais, dont une grande partie est restée historiquement inactive sur des dépôts bancaires. Par rapport à la taille du marché des fonds d'investissement en actions au Japon, les entrées potentielles dans les ETF Bitcoin représenteraient un montant presque négligeable de 1 %.
D'où provient le capital
Les analystes s'attendent à ce que ces milliards proviennent de trois sources réelles.
La première est celle des investisseurs particuliers ordinaires. Au lieu de traiter avec des plateformes d'échange de crypto-monnaies complexes, ils pourront acheter du Bitcoin via des applications d'investissement familières et des comptes NISA fiscalement avantageux. La réforme fiscale pourrait offrir une autre incitation puissante : le taux d'imposition sur les revenus de crypto-monnaies devrait être réduit de 55 % (un taux punitif) à 20 % (le taux standard).
La deuxième source est le capital institutionnel conservateur. En raison de la faible corrélation du Bitcoin avec le dollar américain, les fonds de pension japonais ont commencé à l'utiliser comme couverture contre l'inflation. Par exemple, le Fonds de pension national des entreprises à Okayama a déjà alloué ses premiers 1 % d'actifs au secteur des crypto-monnaies.
Le troisième acteur est celui des géants financiers nationaux japonais. SBI Holdings a déjà proposé de lancer une gamme d'ETF, y compris un fonds double basé sur le Bitcoin et le XRP. SBI vise à attirer 5 000 milliards de yens d'actifs sous gestion en seulement trois ans. Si ce rythme est maintenu, l'objectif de 18,4 milliards de dollars pour l'ensemble du marché pourrait être dépassé bien avant l'exercice 2028.
Les principaux développements à surveiller dans les mois à venir sont l'adoption formelle des amendements à la Loi sur les instruments financiers et les changes (FIEA) et les premières demandes soumises par les émetteurs à l'Agence des services financiers (FSA).
Une fois que le régulateur donnera le feu vert, la vitesse à laquelle les ETF japonais accumuleront ces milliards dépendra directement de deux facteurs : la capacité des courtiers à intégrer rapidement les actifs de crypto-monnaies dans les applications utilisées par les investisseurs de masse et l'approbation finale de la réduction d'impôt proposée à 20 %.
Si Tokyo ne s'enlise pas dans la bureaucratie, l'Asie pourrait gagner un hub réglementé de crypto-monnaies capable de concurrencer sérieusement le marché américain.
