En bref
- Robinhood a rejeté la demande d'AMC de cesser la négociation de jetons liés à son action.
- Des avocats ont déclaré que les éventuelles réclamations d'AMC pourraient dépendre de l'utilisation de la marque et de savoir si les acheteurs sont induits en erreur.
- Les avocats ont également fait valoir que les jetons d'action pourraient élargir l'accès aux marchés américains.
Robinhood a rejeté la demande d'AMC Entertainment de cesser de négocier des jetons liés à son action, le principal avocat du courtier défiant la chaîne de cinémas de donner suite à ses menaces juridiques.
« Envoyez vos avocats et nous les éduquerons », a écrit Dan Gallagher, directeur juridique, conformité et affaires corporatives de Robinhood, sur X en réponse au PDG d'AMC, Adam Aron.
Gallagher, ancien commissaire de la Securities and Exchange Commission, a déclaré que Robinhood connaît « un petit quelque chose sur les lois américaines sur les valeurs mobilières » et ne « “DÉCISTERAIT” » pas, répétant la faute d'orthographe dans la demande d'Aron.
Le PDG de Robinhood, Vlad Tenev, a partagé le post, ajoutant : « Nous soutenons les Stock Tokens. »
Aron a accusé Robinhood de commercialiser un titre qui se fait passer pour l'action AMC sans se conformer aux lois américaines sur les valeurs mobilières. Il a remis en question son utilisation d'un émetteur à Jersey et a fait valoir que les jetons portent atteinte aux droits des actionnaires et au contrôle des entreprises sur la levée de capitaux.
« Je vous demande par la présente, à vous et à Robinhood, de CESSER ET DE VOUS ABSTENIR volontairement de négocier les jetons d'action AMC », a écrit Aron. « Si vous ne le faites pas, nos avocats spécialisés en valeurs mobilières, bien rémunérés, ont été chargés de voir si nous pouvons vous forcer à arrêter. »
Une lettre de cessation et d'abstention exige que quelqu'un cesse une activité prétendument illégale, comme la violation du droit d'auteur, et avertit d'une action en justice s'il continue.
Aron a également déclaré qu'AMC soulèverait ses préoccupations auprès de la SEC. Il n'a annoncé ni dépôt de plainte ni enquête de la SEC.
Les actions tokenisées sont des actifs basés sur la blockchain qui suivent ou représentent des actions de sociétés cotées en bourse. Elles ont récemment gagné en popularité, générant un volume de transactions au comptant de 15,1 milliards de dollars au cours du premier trimestre 2026, selon CoinGecko.
Les divulgations de Robinhood décrivent les jetons comme des titres de créance émis par Robinhood Assets (Jersey) Limited. Ils offrent une exposition aux cours des actions sans propriété des actions sous-jacentes ni droits contre des sociétés telles qu'AMC. Les divulgations indiquent que les jetons ne sont pas enregistrés en vertu des lois américaines sur les valeurs mobilières et ne peuvent pas être offerts, vendus ou livrés aux États-Unis ou à des personnes américaines.
« Il n'y a pas d'angle évident de la loi américaine sur les valeurs mobilières à poursuivre ici », a déclaré Ashley Ebersole, conseillère juridique de tx, une plateforme de tokenisation d'actifs du monde réel, à Decrypt. Elle a souligné la distribution offshore des produits et leur absence de l'application américaine de Robinhood.
« Les deux angles potentiels les plus solides seraient si AMC alléguait un usage abusif de sa marque qui dépasse l'"usage loyal" généralement accordé aux marques des sociétés cotées », a-t-elle ajouté. « Ou ils pourraient prétendre que le jeton de suivi crée une fausse association avec AMC qui n'existe pas réellement. »
Ebersole a déclaré que Robinhood pourrait contrer ces affirmations en identifiant clairement les produits comme des jetons de suivi sans l'approbation d'AMC, en limitant son utilisation de la marque d'AMC, ou en arguant que son utilisation du nom de la société relève de l'usage loyal.
L'avocat spécialisé en crypto de Miami, Russell Klein, qui utilise le pseudonyme @CryptoEsq sur X, a déclaré que des divulgations claires distinguant les jetons des actions pourraient limiter les options d'AMC.
« Je pense que s'ils précisent clairement, par des avertissements et des conditions, qu'il ne s'agit pas de prétendre être des actions de la société mais un dérivé, alors ils n'ont d'autre recours que les menaces juridiques et le lobbying auprès des régulateurs », a déclaré Klein à Decrypt.
Il a fait valoir qu'AMC n'a pas de droit de propriété empêchant des tiers de créer des instruments financiers liés à son action, et que le droit des marques peut permettre l'utilisation du logo d'une société pour l'identifier.
« Pour moi, dans l'ensemble, c'est simplement : induisent-ils en erreur en présentant les jetons comme étant les actions ou comme ayant ces droits ? Et je doute que les traders pensent qu'ils pourront voter lors des assemblées ou autre », a-t-il déclaré. « Mais même dans ce cas, si vous êtes dans la bonne juridiction, vous pouvez probablement même conclure un accord de programme avec la société de tokenisation d'actions et racheter ces jetons pour de vraies actions si cela ne viole pas les règles de transfert, et ils obtiendraient réellement les vraies actions. »
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Daniel Lasko, conseiller général d'Arcus, un échange décentralisé construit en partenariat avec Robinhood sur sa Ethereum couche 2 Robinhood Chain, a également remis en question la capacité d'AMC à empêcher de tels produits.
« Si vous êtes une entreprise cotée en bourse, je pense que du point de vue du droit des valeurs mobilières, vous n'avez pas beaucoup de contrôle sur la façon dont les gens peuvent regrouper vos actions cotées en bourse dans des produits financiers », a déclaré Lasko à Decrypt.
Il a comparé cet arrangement à un gestionnaire de placements incluant les actions d'une entreprise dans un FNB, suggérant qu'une grande partie de l'inquiétude provient du fait de ne pas comprendre pleinement ce qu'est une action tokenisée.
Lasko a également contesté l'affirmation d'Aron selon laquelle ces produits nuisent aux marchés financiers américains, arguant qu'ils pourraient attirer des investisseurs internationaux qui n'avaient auparavant pas accès.
« Je pense que c'est un peu à l'envers », a-t-il dit. « Cela favorise davantage d'investissements dans les marchés financiers américains. »
L'été dernier, Robinhood a introduit le trading d'actions tokenisées pour les clients européens. En juillet, OpenAI a objecté aux jetons portant son nom, affirmant qu'il n'avait ni conclu de partenariat avec Robinhood ni approuvé un transfert d'actions. Plus tard dans le mois, Tenev a défendu une nouvelle expansion malgré la controverse.
Les objections d'AMC placent maintenant l'activité croissante des actions tokenisées devant une autre entreprise réticente.
