L'Autorité monétaire de Singapour a proposé des amendements à la loi sur les services de paiement de 2019 qui inscriraient son cadre réglementaire sur les stablecoins dans la loi tout en introduisant des règles pour les émetteurs étrangers, les paiements d'intérêts et les plans de liquidation des émetteurs.
Résumé
- MAS a proposé des amendements à la loi sur les services de paiement qui inscriraient le cadre réglementaire singapourien sur les stablecoins dans la loi.
- Le cadre permettrait aux stablecoins étrangers et singapouriens émis conjointement et répondant aux critères de recevoir la désignation réglementée par MAS.
- MAS envisage de reconnaître un nombre limité de stablecoins étrangers régis par des cadres réglementaires étrangers comparables.
- Les garanties proposées comprennent une interdiction de paiement d'intérêts, des tests de résistance, des plans de redressement et des exigences de liquidation ordonnée pour les émetteurs réglementés.
- Les commentaires du public sur les amendements proposés et les politiques connexes sur les stablecoins sont ouverts jusqu'au 16 octobre.
MAS a publié la consultation le 1er septembre, sollicitant des commentaires sur la manière dont les émetteurs peuvent se qualifier dans le cadre de son cadre sur les stablecoins à devise unique et utiliser le label « stablecoin réglementé par MAS ». Les réponses sont attendues pour le 16 octobre.
Les propositions mettraient en œuvre un cadre finalisé pour la première fois en 2023, tout en l'étendant à des domaines qui se sont développés à mesure que les stablecoins ont pris un rôle plus important dans les paiements et les marchés financiers tokenisés.
Les règles de MAS sur les stablecoins pourraient couvrir l'émission conjointe à l'étranger
L'une des principales propositions permettrait à un stablecoin émis conjointement par une entité singapourienne et un émetteur étranger de se qualifier comme stablecoin réglementé par MAS, à condition que les risques liés à l'émission du jeton dans différentes juridictions soient suffisamment traités.
MAS sollicite des avis sur la manière dont ces arrangements multi-juridictionnels devraient fonctionner dans le cadre.
Le régulateur envisage une voie distincte pour un nombre limité de stablecoins émis entièrement en dehors de Singapour. Les jetons étrangers pourraient être reconnus lorsqu'ils sont supervisés dans le cadre d'un cadre réglementaire que MAS considère comme comparable au régime singapourien.
La reconnaissance se concentrerait sur les utilisations de gros transfrontalières, selon la consultation.
Les propositions prolongent les travaux commencés en octobre 2022, lorsque MAS a consulté pour la première fois sur les règles relatives aux stablecoins à devise unique. Le régulateur a publié sa réponse aux commentaires de l'industrie en août 2023 et a établi des exigences couvrant les actifs de réserve, le capital, le rachat et la divulgation.
Comme crypto.news l'a précédemment rapporté, le cadre s'applique aux stablecoins à devise unique émis à Singapour et adossés au dollar de Singapour ou à une devise du G10. Les émetteurs qui respectent les normes requises peuvent demander la reconnaissance de leurs jetons en tant que stablecoins réglementés par MAS.
Les stablecoins en dehors de ce cadre continueraient d'être traités comme des jetons de paiement numériques en vertu de la loi sur les services de paiement. Les garanties pour les consommateurs de DPT comprennent des restrictions sur les incitations au trading, le financement et l'effet de levier, ainsi que des limites sur les paiements par carte de crédit émises localement.
Singapour a par ailleurs renforcé les règles pour les entreprises de crypto fournissant des services de DPT. MAS a imposé des restrictions sur les incitations et le trading de crypto financé par crédit dans le cadre de mesures de protection des consommateurs introduites après des consultations antérieures.
MAS propose une interdiction des intérêts et des tests de résistance
La consultation du 1er septembre propose de nouvelles garanties pour les émetteurs cherchant la désignation réglementée par MAS, y compris une interdiction de payer des intérêts sur les stablecoins réglementés.
Les émetteurs devraient effectuer des tests de résistance et maintenir des plans de redressement et de liquidation ordonnée si leurs activités rencontrent des problèmes financiers ou opérationnels.
MAS sollicite des commentaires sur les garanties pour les consommateurs couvrant l'argent reçu des clients avant l'émission des stablecoins. Les protections proposées seraient similaires aux exigences qui s'appliquent déjà aux titulaires de licence opérant en vertu de la loi sur les services de paiement.
Les exigences de base existantes resteraient partie du régime. Les émetteurs devraient se conformer aux normes couvrant la stabilité de la valeur, le capital, le rachat au pair et les divulgations aux utilisateurs.
Seuls les émetteurs agréés opérant dans le cadre de ce régime seraient autorisés à se décrire comme des émetteurs de stablecoins agréés et réglementés par MAS, ou à qualifier leurs jetons de « stablecoins réglementés par MAS ».
Cette désignation vise à distinguer les jetons qualifiés des autres cryptomonnaies commercialisées comme stablecoins sans être soumises aux mêmes exigences de MAS pour le maintien de leur valeur.
Le directeur général adjoint de MAS pour la supervision financière, Ho Hern Shin, a déclaré que les modifications législatives établiraient des garde-fous réglementaires pour les stablecoins qui répondent aux exigences du régulateur en matière de stabilité de valeur et de gouvernance.
« Des stablecoins fiables et bien réglementés peuvent servir d'actif de règlement crédible sur les marchés financiers tokenisés, tout en atténuant les risques pour les utilisateurs et le système financier au sens large », a déclaré Ho.
Les stablecoins s'intègrent dans les systèmes de paiement de Singapour
La consultation législative intervient alors que des stablecoins réglementés sont testés dans des projets de paiement et de règlement impliquant des institutions financières opérant à Singapour.
Le 25 août, Visa a rejoint l'initiative BLOOM dirigée par MAS et a sélectionné Nium pour un projet pilote de règlement en stablecoins impliquant des jetons réglementés adossés au dollar américain et à l'euro. Les entreprises prévoient de tester le règlement sept jours sur sept, y compris les week-ends et les jours fériés, sur les flux de paiements transfrontaliers.
MAS a lancé BLOOM en 2025 pour développer des arrangements de règlement utilisant des passifs bancaires tokenisés et des stablecoins réglementés. Le programme couvre les paiements nationaux et transfrontaliers, le règlement multi-devises et des applications institutionnelles telles que le financement du commerce et les opérations de trésorerie d'entreprise.
L'initiative a suivi le projet Orchid, dans le cadre duquel MAS a exploré la monnaie programmable et les applications potentielles d'un dollar de Singapour numérique à travers plus de 10 essais. Les participants à BLOOM ont inclus Circle, DBS, OCBC, Partior, Stripe et UOB.
Les stablecoins ont également fait leur entrée dans les canaux de paiement de détail. OKX Singapore a introduit un service de paiement en stablecoins en septembre 2025 qui permet aux clients d'utiliser USDT et USDC chez les commerçants acceptant GrabPay.
Les paiements via ce service sont convertis pour être réglés en dollars de Singapour, avec le XSGD de StraitsX utilisé comme pont. Les commerçants reçoivent la monnaie locale tandis que le montant correspondant est déduit du solde de stablecoins du client.
Singapour a passé des années à développer la surveillance des stablecoins
MAS a établi la structure principale de son régime de stablecoins mono-devise en 2023 après avoir examiné les réponses à sa consultation précédente.
Le cadre a fixé des normes pour la gestion des réserves et la stabilité de la valeur, tout en exigeant des émetteurs qu'ils maintiennent un capital minimum et des actifs liquides. Les exigences de rachat ont été conçues pour permettre aux utilisateurs de racheter les stablecoins qualifiés au pair, tandis que les règles de divulgation couvraient des questions telles que les mécanismes utilisés pour maintenir la stabilité de la valeur d'un jeton.
Seuls les émetteurs satisfaisant à l'ensemble des exigences peuvent recevoir la désignation de stablecoin réglementé par MAS.
Singapour a depuis accordé des licences à des entreprises impliquées dans les paiements d'actifs numériques en vertu de la loi sur les services de paiement. Paxos Digital Singapore a reçu l'approbation complète de MAS en 2024, avec DBS sélectionné pour fournir des services de garde de stablecoins pour l'entreprise.
Le régulateur a continué à accorder des licences aux entreprises de cryptomonnaies qui répondent à ses exigences tout en prenant des mesures contre les entreprises qui ne respectent pas les règles locales. Cumberland SG a obtenu une licence d'institution de paiement majeure en juillet 2026, permettant à l'entreprise de fournir des services réglementés de jetons de paiement numériques et de transfert d'argent transfrontalier à Singapour.
Dans le cadre de la dernière consultation, MAS demande aux parties intéressées de soumettre leurs commentaires sur les modifications proposées à la loi sur les services de paiement et les positions politiques connexes sur les stablecoins d'ici le 16 octobre 2026.
