Le Trésor américain a proposé de nouvelles règles définissant quand les stablecoins de paiement sont émis, offerts ou vendus aux États-Unis, alors que les régulateurs se préparent aux principales restrictions de la loi GENIUS à compter de janvier 2027.
Résumé
- Le Trésor a proposé des règles définissant quand les stablecoins de paiement sont émis, offerts ou vendus aux États-Unis.
- Les émetteurs de stablecoins devront généralement obtenir une licence fédérale ou d'État lorsque la loi GENIUS entrera en vigueur en janvier 2027.
- Les stablecoins émis à l'étranger seront soumis à des exigences distinctes avant que les fournisseurs de services d'actifs numériques puissent les mettre à la disposition des utilisateurs américains.
- La proposition est ouverte aux commentaires du public pendant 60 jours après sa publication au Federal Register.
Le département du Trésor américain a déclaré le 17 août que son avis de proposition de règlement se concentre sur la section 3 de la loi sur l'orientation et l'établissement de l'innovation nationale pour les stablecoins américains, ouvrant un autre processus de commentaires publics alors que le gouvernement travaille sur les exigences de mise en œuvre restantes de la loi.
Selon la proposition, le Trésor établirait les limites de ce qui constitue l'émission d'un stablecoin de paiement « aux États-Unis », une distinction qui détermine quand un émetteur doit obtenir une licence fédérale ou d'État en vertu de la loi GENIUS.
Le département cherche également à définir quand une entreprise d'actifs numériques est considérée comme ayant offert ou vendu un stablecoin de paiement à une personne aux États-Unis. Le Trésor a déclaré que les définitions visent à donner aux entreprises plus de certitude quant au moment où les restrictions de licence et de distribution américaines s'appliquent.
Le secrétaire au Trésor, Scott Bessent, a déclaré que le département s'employait à mettre en œuvre le cadre établi par le président Donald Trump et le Congrès tout en sollicitant les commentaires des entreprises et d'autres parties prenantes.
Bessent a déclaré que les règles visaient à fournir aux entreprises une « certitude réglementaire » tout en soutenant l'innovation américaine et en maintenant la position du dollar en tant que monnaie de réserve mondiale.
Les règles de la loi GENIUS détermineraient quels émetteurs ont besoin de licences
À compter du 18 janvier 2027, date d'entrée en vigueur prévue de la loi GENIUS, les entreprises ne seront généralement pas autorisées à émettre des stablecoins de paiement aux États-Unis à moins de détenir une licence fédérale ou d'État appropriée, selon le Trésor.
La dernière proposition du Trésor se concentre sur la détermination du moment où les activités d'un émetteur relèvent de cette exigence américaine. La manière dont l'agence définit l'émission nationale pourrait déterminer quelles entreprises doivent obtenir une autorisation avant de continuer à émettre des stablecoins accessibles aux clients américains.
Les exigences de licence constituent une partie du régime fédéral des stablecoins créé après que Trump a signé la loi GENIUS le 18 juillet 2025. La législation a établi des voies distinctes pour les émetteurs supervisés par le gouvernement fédéral et les émetteurs qualifiés réglementés par l'État, tout en introduisant des exigences de réserve, de rachat, de conformité et de divulgation.
Les régulateurs ont passé une grande partie de 2026 à élaborer les règles nécessaires à la mise en œuvre de la loi.
Le Bureau du contrôleur de la monnaie a présenté son cadre proposé en février, couvrant les actifs de réserve, les rachats, le capital, la liquidité, la garde, la gestion des risques et la supervision pour les émetteurs relevant de l'autorité de l'agence. La proposition comprenait également des procédures couvrant les demandes et le démantèlement des opérations de stablecoin.
Une autre réglementation a traité de la supervision des États. En avril, crypto.news a rapporté la proposition du Trésor pour déterminer si les systèmes de réglementation des États sont suffisamment similaires au cadre fédéral. Selon ce processus, les émetteurs ayant moins de 10 milliards de dollars en circulation pourraient rester sous la supervision d'un État qualifié si le régime de l'État répond aux normes fédérales.
Les stablecoins étrangers sont confrontés à des restrictions américaines distinctes
Les stablecoins émis à l'étranger relèvent également de la dernière proposition, le Trésor s'efforçant d'établir comment les jetons émis hors du pays peuvent continuer à atteindre les utilisateurs américains.
En vertu de la loi GENIUS, les fournisseurs de services d'actifs numériques ne peuvent généralement pas offrir, vendre ou mettre à disposition un stablecoin de paiement émis à l'étranger, à moins que son émetteur puisse se conformer aux ordres légaux et satisfasse aux exigences liées aux arrangements réciproques entre les États-Unis et la juridiction d'origine de l'émetteur, a déclaré le Trésor.
La législation donne au Trésor un rôle dans la détermination de la comparabilité des systèmes réglementaires étrangers en matière de stablecoins avec les exigences américaines. Les émetteurs étrangers opérant sous des régimes qualifiés peuvent accéder au marché américain s'ils satisfont également aux conditions imposées par la loi.
Une autre restriction prendra effet plus tard. À partir du 18 juillet 2028, les fournisseurs de services d'actifs numériques ne seront généralement pas autorisés à offrir ou à vendre des stablecoins de paiement à des personnes aux États-Unis, sauf si les jetons ont été émis par un émetteur agréé, selon le Trésor.
Les définitions proposées par le Trésor pour « offrir ou vendre » et une personne « aux États-Unis » affectent donc les bourses, les plateformes de négociation et autres entreprises d'actifs numériques qui rendent les stablecoins accessibles aux clients américains.
L'agence avait précédemment sollicité l'avis de l'industrie sur plusieurs de ces mêmes questions de compétence par le biais d'un avis préalable de proposition de règlement publié en septembre 2025. La dernière proposition fait avancer ce processus en exposant la mise en œuvre prévue par le Trésor des restrictions de la section 3.
La règle du Trésor suit d'autres propositions de conformité à la loi GENIUS
Les exigences de conformité pour les émetteurs agréés ont été développées séparément des règles régissant où les stablecoins peuvent être émis et vendus.
Le Trésor a proposé des règles AML plus tôt cette année qui placeraient les émetteurs de stablecoins de paiement autorisés sous les exigences de la loi sur le secret bancaire et exigeraient des systèmes de conformité en matière de lutte contre le blanchiment d'argent, le financement du terrorisme et les sanctions.
Selon cette proposition, les émetteurs devraient disposer de systèmes capables d'identifier les activités suspectes et de prendre les mesures requises contre les transactions, y compris le blocage, le gel ou le rejet de celles-ci lorsque cela est applicable. Les entreprises devraient également désigner une personne basée aux États-Unis responsable de leurs systèmes de conformité.
Les régulateurs fédéraux ont séparément proposé des exigences d'identification des clients, tandis que les régulateurs bancaires ont développé des normes couvrant les réserves, le capital, les rachats, la garde et les contrôles opérationnels.
Le processus de réglementation a pris plus de temps que le calendrier initialement fixé par le Congrès. Les régulateurs fédéraux ont manqué la date limite de juillet pour achever les principales réglementations de la loi GENIUS, plusieurs ensembles étant encore sous forme de proposition lorsque la date limite du 18 juillet 2026 est passée.
Le cadre principal de l'OCC restait inachevé à ce moment-là, tandis que les règles de la Federal Deposit Insurance Corporation couvrant les émetteurs liés aux banques supervisées par la FDIC étaient également encore en cours de processus réglementaire. Les propositions sur l'identification des clients, la lutte contre le blanchiment d'argent et les sanctions n'avaient pas non plus été finalisées.
Le non-respect du délai d'un an pour la réglementation n'a pas automatiquement retardé la date d'entrée en vigueur prévue de la loi, le 18 janvier 2027. En conséquence, les émetteurs potentiels ont continué à se préparer pour les exigences de licence, de gestion des réserves, de rachat, de vérification des clients et de conformité pendant que les régulateurs finalisent les règles restantes.
Le Trésor ouvre une période de commentaires de 60 jours sur la proposition de stablecoin
Pour la proposition de la section 3 publiée le 17 août, le Trésor demande aux émetteurs, aux fournisseurs de services d'actifs numériques et aux autres parties intéressées de soumettre leurs commentaires sur la manière dont les restrictions devraient fonctionner en pratique.
La réglementation se concentre spécifiquement sur les frontières géographiques et transactionnelles qui déterminent si l'activité de stablecoin relève de la loi américaine, y compris quand l'émission a lieu au niveau national et quand une vente ou une offre est faite à une personne dans le pays.
Le Trésor a déclaré que les commentaires du public pourraient aborder les questions soulevées par le cadre proposé et seraient pris en compte avant la finalisation des réglementations.
Les membres du public auront 60 jours à compter de la publication de l'avis au Federal Register pour soumettre leurs commentaires, et les réponses déposées pendant la consultation seront disponibles publiquement via le système fédéral de réglementation.
