Malezja stała się jednym z bardziej otwartych rynków finansów islamskich dla regulowanych kryptowalut, a obrót na licencjonowanych giełdach wzrósł o 23% do 17,14 mld RM, czyli ponad 4 mld dolarów, w 2025 roku.
Podsumowanie
- Regulowane giełdy aktywów cyfrowych w Malezji odnotowały w 2025 roku wartość obrotu wynoszącą 17,14 mld RM, co oznacza wzrost o 23% rok do roku.
- Dziesięciu operatorów aktywów cyfrowych posiadało malezyjski status regulacyjny w zakresie giełd, depozytariuszy i platform ofertowych w połowie 2026 roku.
- Bitcoin, Ether, XRP i Stellar znajdują się obecnie na oficjalnej liście aktywów cyfrowych zgodnych z szariatem w Malezji.
- Bank Negara Malaysia testuje w tym roku stablecoiny ringgitowe i tokenizowane depozyty w ramach trzech inicjatyw.
- Fitch oczekuje, że oferty islamskich kryptowalut będą rozwijać się stopniowo, ponieważ poglądy na temat szariatu pozostają podzielone w poszczególnych jurysdykcjach.
Fitch Ratings poinformował 16 września, że malezyjskie ramy regulacyjne i krajowe podejście do szariatu zapewniły aktywom cyfrowym jaśniejszą drogę na rynek finansów islamskich niż w kilku innych jurysdykcjach. Agencja ratingowa zauważyła, że Komisja Papierów Wartościowych Malezji regulowała 10 przedsiębiorstw zajmujących się aktywami cyfrowymi do końca pierwszej połowy 2026 roku.
Dane dotyczące obrotu są niezależnie potwierdzone przez aktualizację rynku aktywów cyfrowych Komisji Papierów Wartościowych Malezji z 2026 roku. Regulator odnotował 17,14 mld RM wartości obrotu na regulowanych giełdach aktywów cyfrowych w 2025 roku, w porównaniu z 13,93 mld RM rok wcześniej.
Fitch stwierdził, że kwota ta stanowiła jedynie około 2,5% wartości obrotu na krajowym rynku akcji Malezji, co sprawia, że regulowana aktywność kryptowalutowa jest niewielka w porównaniu z tradycyjnym obrotem papierami wartościowymi.
Malezyjski rynek kryptowalut łączy regulacje z kontrolą zgodności z szariatem
Malezyjskie ramy dzielą regulowaną działalność w zakresie aktywów cyfrowych na giełdy, platformy wstępnych ofert giełdowych i depozytariuszy aktywów cyfrowych.
Obecny oficjalny rejestr aktywów cyfrowych SC wymienia pięciu operatorów giełd aktywów cyfrowych: HATA Digital, Luno Malaysia, MX Global, SINEGY DAX i Kinetic DAX. Kapital DX i Pitch Platforms występują jako operatorzy IEO, podczas gdy CoKeeps, Gambit Custody i Jada Platform są zarejestrowanymi depozytariuszami aktywów cyfrowych.
Fitch uwzględnił te same trzy kategorie, gdy podał 10 regulowanych podmiotów zajmujących się aktywami cyfrowymi na koniec pierwszej połowy 2026 roku.
Malezyjskie ramy szariatu współistnieją z tymi przepisami licencyjnymi. Rada Doradcza ds. Szariatu SC po raz pierwszy rozpatrzyła kwestię traktowania aktywów cyfrowych w 2020 roku, orzekając, że regulowane waluty cyfrowe mogą kwalifikować się jako mal, czyli własność, z perspektywy szariatu. Rada stwierdziła, że inwestycje i obrót kwalifikującymi się aktywami cyfrowymi na giełdach zarejestrowanych przez SC są dozwolone, gdy spełniają jej wymagania.
Bitcoin, Ether, XRP i Litecoin otrzymały status zgodny z szariatem na posiedzeniu rady w lipcu 2020 roku. Bitcoin Cash dołączył w 2021 roku, a późniejsze decyzje objęły aktywa takie jak Solana, Cardano, Chainlink, Uniswap, Avalanche, Polkadot i Stellar.
Obecna lista SC wskazuje Stellar jako zgodny z szariatem po posiedzeniu rady w grudniu 2024 roku. Od 30 marca 2026 roku regulowane giełdy pragnące oferować inne waluty cyfrowe jako zgodne z szariatem muszą uzyskać zatwierdzenie rady na mocy zmienionych przepisów dotyczących islamskiego rynku kapitałowego.
Wolumen regulowanych giełd osiągnął 17,14 mld RM
Wzrost regulowanego obrotu kryptowalutami kontynuował wieloletnią ekspansję udokumentowaną przez malezyjskiego regulatora papierów wartościowych.
Dane SC pokazują, że aktywność handlowa wzrosła z 13,93 mld RM w 2024 roku do 17,14 mld RM w 2025 roku. W swoim raporcie rocznym za 2025 rok przypisano ten wzrost częściowo adopcji instytucjonalnej poprzez fundusze ETF i jaśniejsze regulacje na głównych rynkach. Liczba inwestorów uczestniczących w malezyjskim regulowanym rynku aktywów cyfrowych wzrosła o około 29% w porównaniu z 2024 rokiem.
Regulator odnotował 23 aktywa cyfrowe notowane na uznanych giełdach na koniec 2025 roku. Poinformował również o udziale tradycyjnych firm rynku kapitałowego, w tym domów maklerskich oferujących dostęp do kontraktów terminowych na aktywa cyfrowe oraz zarządzających funduszami zapewniających ekspozycję poprzez strategie inwestycyjne.
W maju 2026 r. SC zaktualizowała swoje przepisy dotyczące giełd aktywów cyfrowych. Nowe ramy usprawniły proces wprowadzania produktów przez licencjonowane giełdy, jednocześnie podnosząc wymogi dotyczące ochrony aktywów klientów, ładu korporacyjnego, zasobów finansowych oraz standardów własności i zarządzania.
Operatorzy giełd aktywów cyfrowych mają stać się członkami Malezyjskiej Służby Rzecznika Rynków Finansowych w 2026 r., dając inwestorom dostęp do formalnych ram rozstrzygania sporów. SC poinformowała, że podjęła działania administracyjne przeciwko czterem niezarejestrowanym giełdom i współpracowała z firmami technologicznymi, w tym z Google, aby ograniczyć promocję przez nieautoryzowanych operatorów.
Crypto.news poinformował, że Bybit przewodził inwestycji Series A o wartości 8 milionów dolarów w regulowaną malezyjską giełdę Hata w kwietniu. Hata podała, że przetworzyła 1,04 miliarda RM wolumenu transakcji w 2025 r., działając na podstawie malezyjskich zatwierdzeń regulacyjnych.
Bybit został usunięty z malezyjskiej Listy Ostrzeżeń Inwestorskich po zaangażowaniu z lokalnymi regulatorami. Usunięcie nie przekształciło samego Bybit w malezyjską giełdę regulowaną przez SC; jego lokalna inwestycja została dokonana przez Hata.
Malezyjskie banki pozostają ostrożne wobec bezpośrednich usług kryptowalutowych
Fitch stwierdził, że udział banków w malezyjskim rynku kryptowalut pozostaje w dużej mierze ograniczony do usług świadczonych na rzecz regulowanych operatorów.
Większość banków islamskich zbadanych przez Fitch na głównych rynkach finansów islamskich nie wygenerowała jeszcze istotnych przychodów z bezpośredniego handlu kryptowalutami, pośrednictwa, przechowywania lub finansowania. Agencja ratingowa stwierdziła, że głębszy udział mógłby generować przychody z opłat, ale mógłby narazić banki na ryzyko operacyjne, płynności, zgodności, reputacyjne i zgodności z szariatem.
Bank Negara Malaysia realizuje odrębny tor skupiony na regulowanym pieniądzu cyfrowym i tokenizacji.
W lutym bank centralny potwierdził trzy inicjatywy dotyczące stablecoinów powiązanych z ringgitem i tokenizowanych depozytów poprzez swój Hub Innowacji Aktywów Cyfrowych. Projekty obejmują hurtowe płatności krajowe i transgraniczne, w tym rozliczanie tokenizowanych aktywów. Niektóre testy zbadają względy związane z szariatem.
Bank Negara poinformował, że zamierza zapewnić większą jasność co do stablecoinów powiązanych z ringgitem i tokenizowanych depozytów do końca 2026 r. po ocenie testów. Hub Innowacji Aktywów Cyfrowych zaangażował ponad 30 organizacji krajowych i międzynarodowych z sektora bankowego i pozabankowego od momentu uruchomienia w czerwcu 2025 r.
Jego grupa robocza ds. tokenizacji aktywów obejmuje AmBank, CIMB, Hong Leong Bank, Kenanga Investment Bank, Maybank, MIDF Amanah Investment Bank, RHB Investment Bank i Standard Chartered Bank Malaysia jako członków pionierskich. Bank Islam Malaysia i Al Rajhi Bank Malaysia pojawiają się wśród instytucji obserwujących.
Bank centralny opisuje program jako eksperymentowanie z tokenizowanym pieniądzem i usługami finansowymi opartymi na blockchainie, a nie zatwierdzenie nieograniczonego handlu kryptowalutami przez uczestniczące banki.
Jak crypto.news informował w lutym, malezyjskie testy aktywów cyfrowych obejmują stablecoiny powiązane z ringgitem i tokenizowane depozyty, podczas gdy regulatorzy badają zastosowania rozliczeń krajowych i transgranicznych.
Fitch dostrzega różne podejścia do szariatu na poszczególnych rynkach
Fitch oczekuje, że produkty kryptowalutowe w ramach finansów islamskich będą „nadal stopniowo się rozwijać w niektórych jurysdykcjach”, ale nie oczekuje, że adopcja będzie przebiegać jednolicie.
Agencja wskazała na różne interpretacje religijne oraz brak formalnych wytycznych dotyczących kryptowalut ze strony Organizacji Rachunkowości i Audytu dla Instytucji Finansowych Islamu oraz Rady Usług Finansowych Islamu. Fitch stwierdził, że brak wspólnych standardów „ogranicza harmonizację między jurysdykcjami”.
ZEA stanowią kolejny aktywny rynek w porównaniu Fitch. Agencja ratingowa podała, że podmioty nadzorowane przez Dubajski Urząd Regulacji Aktywów Wirtualnych obsłużyły w 2025 r. wolumen transakcji o wartości prawie 680 miliardów dolarów, podczas gdy aktywa pod zarządzaniem przekroczyły 2,5 miliarda dolarów. Do września 2026 r. licencjonowano ponad 55 dostawców usług aktywów wirtualnych.
Fitch podał, że Wyższy Urząd ds. Szariatu ZEA uznał handel Bitcoinem za dopuszczalny w 2025 r. Następnie niewielka liczba banków konwencjonalnych i islamskich rozpoczęła świadczenie usług pośrednictwa i przechowywania kryptowalut, dając tamtejszym bankom bardziej bezpośredni udział niż na wielu rynkach finansów islamskich.
Według Fitch do września 2026 r. w Bahrajnie działało dziewięciu dostawców usług w zakresie kryptoaktywów, a w czerwcu jego bank centralny udzielił licencji pierwszemu w kraju emitentowi stablecoina. Katar skoncentrował się w większym stopniu na infrastrukturze aktywów cyfrowych i zastosowaniach blockchain związanych z finansowaniem opartym na aktywach.
Arabia Saudyjska nie uchwaliła w czasie publikacji raportu Fitch przepisów szczególnie regulujących kryptowaluty. Pakistan przedstawił odmienne stanowisko w zakresie szariatu po tym, jak Darul Ifta przy Jamia Darul Uloom Karachi wydała fatwę stwierdzającą, że kryptowaluty nie stanowią majątku w rozumieniu szariatu, według Fitch.
Malezyjska SC nadal reguluje emisję, obrót i przechowywanie aktywów cyfrowych w ramach swoich ram dotyczących papierów wartościowych, podczas gdy Bank Negara stwierdza, że aktywa cyfrowe nie są prawnym środkiem płatniczym w Malezji. Obaj regulatorzy utrzymują odrębne kompetencje w zakresie działalności na rynku kapitałowym oraz kwestii płatniczych lub monetarnych.
