Market Insights | Edição 25

A edição 24 fechou com as vendas de ações de volta ao financiamento da compradora e com um trinta anos que se manteve acima de 5,50% ao longo de um calendário cheio, e perguntou se esse nível resistiria a uma semana sem grandes dados. Resistiu naquela semana e cedeu na seguinte; as vendas de ações encolheram enquanto as recompras das preferenciais da própria companhia cresciam [1][2][9]. Esta edição cobre duas semanas, de 5 a 18 de outubro, porque não houve edição em 12 de outubro.

O fato mais útil desta edição é o que a compradora comprou. Os dois protocolos que cobrem de 28 de setembro a 11 de outubro registram 584 bitcoins por US$ 50,2 milhões e US$ 368,7 milhões em recompras das preferenciais Stretch da companhia [1][9]. Pela nossa aritmética, são US$ 7,34 em preferenciais para cada dólar de bitcoin. As vendas de ações renderam US$ 15,7 milhões e US$ 21,0 milhões, contra US$ 246,2 milhões no protocolo que a edição 24 leu [16]. O USD Cash caiu de US$ 1,00 bilhão para US$ 640,5 milhões. O segundo protocolo não diz como foram pagos seus US$ 192,4 milhões em recompras; o saldo caiu exatamente esse valor mais os US$ 0,5 milhão que, segundo o protocolo, foram para bitcoin.

A ponta longa marcou uma nova máxima e depois virou. O trinta anos fechou acima de 5,50% em todas as sessões da primeira semana, com uma máxima de 2026 de 5,67% em 7 de outubro, e depois recuou para 5,43% em 15 de outubro, 24 pontos-base em cinco sessões [2]. O único dado de primeira linha da janela, o CPI de setembro divulgado em 14 de outubro, mostrou preços 0,6% mais altos no mês e 3,7% no ano [8]. O trinta anos caiu 4 pontos-base naquele dia e 9 no seguinte, e o spread 2s30s foi de 90 pontos-base para 66.

O bitcoin caiu nas duas semanas e subiu nos dois fins de semana. O contrato perdeu 3,19% na primeira semana e 1,96% na segunda, e fechou a janela em −5,09%, a 82.078,00, depois de uma mínima intradiária de 79.732,30 em 15 de outubro, o menor preço desde 18 de setembro [3]. Pela terceira janela seguida, a alavancagem tomou rumos opostos em cada plataforma: as posições em aberto da Binance terminaram 3,74% menores e as da Bybit 8,73% maiores, e a Binance registrou quatro totais diários de funding negativos, o primeiro deles o seu primeiro desde 25 de junho [4][5][6][7].

Mais um item completa a edição. A seção 6 lê duas propostas de regulação cripto de órgãos fora da lei das stablecoins, a SEC e a CFTC, que traçam seus limites com as definições dessa lei [11][12].

Duas semanas: de 5 a 18 de outubro de 2026

Bitbase Research · 19 de outubro de 2026

O único gráfico que importa

Fechamentos diários dos perpétuos BTCUSDT, futuros com margem em USDT, UTC, com o rendimento ao par do Tesouro de trinta anos no eixo direito e a linha de 5,50% marcada [2][3]:

O bitcoin perdeu terreno nos dias úteis das duas semanas e recuperou nos dois fins de semana [3]. Pela nossa aritmética, os cinco dias úteis da primeira semana deixaram o contrato 4,51% mais baixo e o fim de semana somou 1,39%; os da segunda tiraram 2,56% e o fim de semana somou 0,61%. As quatro sessões de fim de semana foram também as quatro de menor volume da janela, com 37.033 a 96.831 bitcoins negociados, contra uma faixa de 109.022 a 220.199 nos dias úteis.

A edição 24 tratou o ganho do seu fim de semana como uma janela, não como um padrão, e o histórico do ano continua pesando contra um padrão [3]. Cinco das seis sessões de fim de semana desde 3 de outubro fecharam em alta. Em 2026 até 18 de outubro, pela nossa aritmética, as 84 sessões de fim de semana tiveram média de −0,02% e as 207 sessões de dias úteis, de +0,02%. Três fins de semana seguidos são uma sequência, não uma descoberta, e a seção 7 explica por que esta edição não a trata como tal.

O dia do CPI teve muito volume em torno da divulgação e fechou em queda [3][8]. Na hora das 12:00 UTC de 14 de outubro, que continha a divulgação das 12:30, foram negociados 29.006 bitcoins, mais do que em qualquer outra hora do dia; a sessão fechou a 81.641,50, 2,14% abaixo da abertura daquela hora. Isso descreve a cronologia de um dia, não uma reação aos dados.

O eixo direito segurou a linha por uma semana e depois a abandonou [2]. O trinta anos fechou a 5,66, 5,64, 5,67, 5,60 e 5,60 na primeira semana, e a 5,56, 5,52, 5,43 e 5,43 na segunda; o mercado de títulos esteve fechado em 12 de outubro pelo Columbus Day. Os 5,43% de 15 de outubro são o seu primeiro fechamento abaixo de 5,50% desde 25 de setembro. O bitcoin não acompanhou a ponta longa em nenhuma das direções: caiu na semana em que o trinta anos marcou a máxima e na semana em que ele perdeu 17 pontos-base. É uma observação sobre duas semanas, não uma afirmação de que os dois não têm relação.

O sinal estrutural da semana

Variação em pontos-base: a primeira semana contra o fechamento anterior de 2 de outubro, a segunda contra 9 de outubro [2]:

Por duas janelas, foi a ponta longa que puxou a alta; na segunda semana desta, foi ela que puxou a queda [2]. As edições 23 e 24 registraram uma curva que se inclinava pela ponta longa. A primeira semana estendeu isso: o dez anos marcou uma máxima de 2026 de 5,31% em 5 de outubro, e o vinte anos, a 5,71%, e o trinta anos, a 5,67%, marcaram as suas em 7 de outubro, quando o spread 2s30s se abriu para 90 pontos-base, o mais largo desde 3 de setembro. Ainda assim, a semana terminou perto de onde começou, com o dois anos e o trinta anos 3 pontos-base mais baixos cada um. O movimento veio na segunda semana: o trinta anos caiu 17 pontos-base, o vinte anos 18 e o dois anos 6. Uma curva cuja ponta longa cai mais rápido que a curta está se achatando pela ponta longa, e o spread 2s30s fechou a janela em 69.

O dia do CPI e o seguinte responderam pela maior parte do movimento da segunda semana [2][8]. O CPI de setembro subiu 0,6% no mês, depois de 0,4% em agosto, e 3,7% no ano, contra 3,4%; excluindo alimentos e energia, subiu 0,3% e 2,6%, contra 2,4% um mês antes. A gasolina subiu 9,1%, o que, segundo o Bureau of Labor Statistics, respondeu por mais da metade da alta mensal. No dia da divulgação, o dois anos subiu 3 pontos-base e o trinta anos caiu 4; no dia seguinte, o dois anos caiu 5 e o trinta anos 9. Pela nossa aritmética, as duas sessões juntas somaram 13 dos 17 pontos-base que o trinta anos perdeu na semana. Uma taxa anual mais alta que a de agosto e uma ponta longa que caiu 13 pontos-base entre aquele dia e o seguinte: esta edição registra a combinação sem explicá-la.

Abaixo de um ano, os rendimentos foram na direção oposta [2]. A letra de um mês terminou a janela 8 pontos-base mais alta, depois de uma máxima de 2026 de 4,17% em 15 de outubro, e as de três e seis meses, 7 mais altas cada uma; o um ano ficou estável. Pela nossa aritmética, seis dos catorze vencimentos da tabela do Tesouro marcaram máximas de 2026 na janela: três letras na segunda semana e três vencimentos longos na primeira. A curva da janela girou em torno do um ano: letras em alta, títulos com cupom em baixa, e tanto mais quanto mais longo o prazo.

A leitura estrutural muda [2][17][18]. A inclinação baixista das edições 23 e 24 durou mais uma semana e depois se inverteu. Uma semana de achatamento pela ponta longa não é um novo regime, e os dados aqui não dizem se ela reflete o relatório de inflação, um prêmio menor por carregar duration, posicionamento ou oferta. A janela não teve reunião do FOMC, e o seu único dado de primeira linha foi o CPI.

Painel de via dupla

Posições em aberto denominadas em moedas nos perpétuos BTCUSDT, fotos diárias às 00:00 UTC [4][6]:

A Binance termina a janela 3,74% abaixo; a Bybit, 8,73% acima [4][6]. É a terceira janela seguida em que as duas plataformas terminam em lados opostos: na edição 23, a Binance caiu e a Bybit subiu levemente, e na edição 24 foi o contrário. A queda da Binance veio na primeira semana, 5,45% até a foto de 11 de outubro, com o maior passo, −3,24%, ao longo de 5 de outubro; a alta da Bybit veio na segunda, 7,13%, com o maior passo, +7,97%, ao longo de 14 de outubro, a sessão do CPI. As duas plataformas se moveram na mesma direção em oito dos catorze passos diários, e como a contagem é em moedas, cada passo é um número de contratos abertos ou fechados, não uma reavaliação.

Funding, somando as três liquidações de oito horas de cada dia UTC; os totais da janela são somados a partir das liquidações não arredondadas [5][7]:

A Binance registrou em 6 de outubro o seu primeiro total diário negativo desde 25 de junho, e mais três depois [5]. Os outros caíram em 7, 11 e 14 de outubro; a Bybit registrou um, em 10 de outubro [7]. Vinte e uma das oitenta e quatro liquidações foram negativas, dezesseis delas na primeira semana, contra nove de quarenta e duas na edição 24.

A segunda semana pagou mais que a primeira nas duas plataformas [5][7]. O total da Binance passou de +0,0174% na primeira semana para +0,0782% na segunda, e o da Bybit, de +0,0432% para +0,0852%; os três últimos dias da Binance foram três dos seus quatro mais altos da janela. Pela nossa aritmética, por semana, a janela pagou na Binance 59% do total da edição 24 e na Bybit 109%. O funding subiu durante uma semana em que o preço caiu: os comprados pagaram mais para manter suas posições, e os dados não dizem quem eram.

O que falta neste painel, nomeado em vez de omitido: os fluxos diários dos ETFs à vista, pelo motivo registrado nas edições 21 a 24 — esta série não tem uma via primária de obtenção e não os usa de segunda mão.

No radar — semana de 19 a 25 de outubro

Primeiro, o que financia o protocolo que cobre de 12 a 18 de outubro, e ele diz como foram pagas as recompras de preferenciais? No corte de dados desta edição, às 03:52 UTC de 19 de outubro, o protocolo não existe; o formulário 8-K mais recente no índice EDGAR da companhia é o protocolo de 16 de outubro sobre os dividendos da Stretch [10]. O protocolo que cobre de 5 a 11 de outubro informou a origem das compras de bitcoin e não a dos US$ 192,4 milhões em recompras [9]; o próximo informa ou não.

Segundo, o USD Cash vai mostrar menos de US$ 500 milhões? Mostrava US$ 640,5 milhões em 11 de outubro, depois de US$ 833,4 milhões uma semana antes [1][9]. O saldo agora é divulgado com precisão de um décimo de milhão de dólares, então a pergunta pode ser decidida, ao contrário da que a edição 23 fez em US$ 1,00 bilhão.

Terceiro, o trinta anos volta a fechar acima de 5,50% em alguma sessão? Fechou a janela a 5,43% [2]. A próxima janela não tem reunião do FOMC, marcada para 27 e 28 de outubro, nenhum dado de primeira linha no calendário do Bureau of Labor Statistics, nem divulgação de PIB ou PCE, que o Bureau of Economic Analysis marcou para 29 de outubro [17][18][19]. O nível cedeu numa semana com dados; a próxima janela mostra se ele volta numa semana sem.

Quarto, as posições em aberto da Binance e da Bybit terminam a semana do mesmo lado de onde começaram? Terminaram em lados opostos por três janelas [4][6]. Dá para decidir pelos mesmos dois endpoints, e uma quarta separação faria da divergência um traço permanente, e não mais uma repetição.

Quinto, algum documento que implemente o GENIUS Act chega ao Federal Register, ou algum dos cinco períodos de comentários muda? Nada disso aconteceu nesta janela [21]. A mesma consulta ao Federal Register responde às duas coisas, e esta série vai relatar os documentos e suas datas, não o seu conteúdo, até haver uma regra final.

Atualização do rastreamento de sinais

O radar da edição 24 fez cinco perguntas sobre a semana de 5 a 11 de outubro. As cinco se resolvem naquela semana. A segunda semana não foi perguntada; onde importa, ela aparece ao lado da resposta, sem pontuação. Depois, registra-se um item que a edição 24 não pôde relatar.

Primeiro, o que financiou o protocolo que cobre a janela da edição 24, e com o quê? Sobretudo as preferenciais da própria companhia, com USD Cash; e um pouco de bitcoin, com vendas de ações e USD Cash ao mesmo tempo [1]. O protocolo da Strategy que cobre de 28 de setembro a 4 de outubro traz dois subperíodos. De 28 a 30 de setembro, não houve venda de ações nem compra de bitcoin, e 1.033.168 ações Stretch foram recompradas por US$ 102,6 milhões, US$ 80,4 milhões do USD Cash e US$ 22,2 milhões de juros obtidos sobre o caixa, os equivalentes de caixa e as aplicações de curto prazo da companhia. De 1º a 4 de outubro, 92.894 ações ordinárias renderam US$ 15,7 milhões, e 334 bitcoins foram comprados por US$ 28,7 milhões, US$ 15,7 milhões dessas vendas e US$ 13,0 milhões do USD Cash; outras 740.634 ações Stretch foram recompradas por US$ 73,7 milhões do USD Cash. As posições em 4 de outubro eram de 848.000 bitcoins. Pela nossa aritmética, as três levas de recompras dos dois protocolos custaram em média US$ 99,31, US$ 99,51 e US$ 99,58 por ação [1][9]; o protocolo de 16 de outubro diz que a administração vai recomendar manter a taxa de dividendo da Stretch em 12,00% “até que a STRC tenha demonstrado uma negociação sustentada e saudável perto de US$ 100 por ação”, e declara dividendos diários para novembro que só serão pagos se uma assembleia especial em 28 de outubro aprovar a mudança [10]. A edição 24 traçou três desfechos — manter as vendas de ações, voltar ao USD Cash ou não comprar nada — e o protocolo fez os dois primeiros ao mesmo tempo. A pergunta se resolve pela própria medida; o enquadramento era mais estreito que o resultado.

Segundo, o USD Cash mostrou US$ 0,99 bilhão ou menos? Sim: US$ 833,4 milhões em 4 de outubro e US$ 640,5 milhões em 11 de outubro [1][9]. Os dois protocolos divulgam o saldo em milhões, com uma casa decimal, onde o protocolo que a edição 24 leu mostrava US$ 1,00 bilhão [16]. Pela nossa aritmética, US$ 833,4 milhões mais os US$ 167,1 milhões que o USD Cash pagou segundo o protocolo de 5 de outubro, US$ 154,1 milhões em recompras e US$ 13,0 milhões em bitcoin, dão US$ 1.000,5 milhões: se nada mais mexeu na conta, o saldo de 27 de setembro estava meio milhão de dólares acima da linha que a edição 24 não conseguiu decidir. STATUS: CONFIRMADO. O protocolo que cobre de 5 a 11 de outubro lista US$ 0,5 milhão de USD Cash gastos, em bitcoin, enquanto o saldo caiu US$ 192,9 milhões; pela nossa aritmética, a diferença equivale aos US$ 192,4 milhões em recompras de Stretch desse protocolo, até o décimo de milhão.

Terceiro, o trinta anos ficou acima de 5,50% em todas as sessões de uma semana sem dado de primeira linha? Sim [2]. Leituras 5,66, 5,64, 5,67, 5,60, 5,60; os 5,67% de 7 de outubro são a sua máxima de 2026. STATUS: CONFIRMADO. A segunda semana, sobre a qual nenhum radar perguntou, levou-o abaixo da linha: 5,43% em 15 de outubro, o dia seguinte ao CPI. Um nível que se sustentou numa semana sem dados e cedeu na semana com dados fica registrado aqui como sequência, não como causa, e a seção 4 pergunta se ele volta.

Quarto, a Binance registrou um total diário de funding negativo? Sim — em 6 de outubro, a −0,0018%, o primeiro desde 25 de junho [5]. Registrou mais três, em 7, 11 e 14 de outubro, e a Bybit registrou um, em 10 de outubro [7]. A edição 24 disse que um dia negativo na Binance tornaria a leitura uma leitura em duas plataformas, e não em uma. Agora é, e na Binance isso aconteceu quatro vezes em nove dias. STATUS: CONFIRMADO.

Quinto, outro documento de regulamentação do GENIUS Act chegou ao Federal Register? Nenhum documento que implemente a lei [21]. A mesma consulta, rodada sobre a janela, retornou quatro documentos que mencionam stablecoins: da FinCEN em 5 de outubro, da SEC em 6 de outubro, da NCUA em 9 de outubro e da CFTC em 13 de outubro; nenhum é editado com base na lei [11][12][22]. STATUS: SEM MUDANÇA. Os documentos da SEC e da CFTC tomam emprestadas as definições da lei, e a seção 6 mostra onde.

Um item que a edição 24 não pôde relatar fica registrado aqui, como complemento e não como correção. A edição 24 disse que, no seu corte de dados, às 09:25 UTC de 5 de outubro, o protocolo que cobria a sua janela não existia [1]. Era verdade no corte: o EDGAR aceitou o protocolo às 16:00 UTC do mesmo dia, seis horas e meia depois. Nada do que a edição 24 afirmou muda, e as suas leituras dos protocolos anteriores continuam valendo; o que o protocolo atrasado contém está nas duas primeiras respostas acima. O corte fica onde está: um protocolo que chega depois dele pertence à edição seguinte, e é por isso que a primeira pergunta da seção 4 trata de um protocolo que ainda não existe.

Nova dimensão — as definições da lei das stablecoins chegam a outros regulamentos

A edição 24 registrou três documentos do GENIUS Act e as datas pelas quais agora corre a lei das stablecoins. Nesta janela, dois órgãos que não administram essa lei publicaram propostas de regulação cripto que tiram dela os seus limites, e esta seção lê esses limites e as datas, que os documentos declaram expressamente, não o que as regras exigiriam.

A proposta da SEC, publicada em 6 de outubro, tem 234 páginas [11]. Ela criaria novas regras de custódia para fundos regulados sob o Investment Company Act e alteraria a regra de custódia dos consultores de investimento registrados, para abranger criptoativos. A sua definição de criptoativo é, nas suas próprias palavras, “em geral consistente com a definição de Digital Asset da seção 2(6) do GENIUS Act”. Para a regra dos consultores, ela lista as stablecoins de pagamento de emissores autorizados ao lado de dinheiro, contas bancárias e depósitos tokenizados como representações digitais de recursos. Os comentários devem ser enviados até 7 de dezembro de 2026.

O aviso prévio da CFTC, publicado em 13 de outubro, tem 30 páginas [12]. Ele trata da seção 2(c)(2)(D) do Commodity Exchange Act, que exige que operações de varejo com commodities alavancadas, com margem ou financiadas ocorram num designated contract market, a menos que resultem em entrega efetiva em 28 dias, e expõe a intenção da Comissão de desenvolver “regras adequadas ao propósito” para essas operações com criptoativos. Ele afirma que “qualquer criptoativo que não seja uma stablecoin de pagamento emitida por um emissor autorizado de stablecoins de pagamento”, nos termos definidos pelo GENIUS Act, pode se enquadrar na definição de commodity. Os comentários devem ser enviados até 14 de dezembro de 2026. Um aviso prévio é a etapa anterior a uma proposta, não uma proposta.

Pela nossa aritmética, cinco períodos de comentários agora se encerram num intervalo de catorze dias [11][12][13][14][15]. Em 30 de novembro para as duas propostas do Federal Reserve e a regra final provisória do Tesouro, em 7 de dezembro para a SEC e em 14 de dezembro para a CFTC; cada período dura 61 ou 62 dias a partir da publicação. A lei das stablecoins entra em vigor em 18 de janeiro de 2027, 35 dias depois do último deles, como diz a regra do Tesouro.

Nos dois documentos novos, uma stablecoin de pagamento de um emissor autorizado cai do lado do dinheiro [11][12]. Para a CFTC, ela fica fora da definição de commodity; na regra da SEC para consultores, é agrupada com dinheiro, contas bancárias e depósitos tokenizados como representação digital de recursos. A condição que a lei das stablecoins confere a um emissor passou a fazer parte do que decide de que lado das linhas de outros dois órgãos um token cai, nos próprios termos dos documentos.

O que isso não estabelece. Não estabelece o que qualquer das duas regras exigiria; esta série não leu o seu conteúdo e não vai avaliá-lo antes de haver uma regra final. Não estabelece que a CFTC vá de fato propor regras, porque um aviso prévio pode terminar onde começa. Não diz nada sobre a oferta de stablecoins, que esta série não acompanha. O que estabelece são mais dois documentos datados, mais dois prazos e uma definição que passou de uma lei para outros dois regulamentos.

Advertências

Esta edição relata duas semanas como uma única janela. As perguntas da edição 24 se resolvem na semana sobre a qual perguntavam, e a segunda semana é relatada sem pontuação. Quando esta edição se compara à semana única da edição 24, usa números por semana, que são aritmética própria.

A sequência de fins de semana da seção 1 são três fins de semana, não um padrão. O histórico do ano, em que as sessões de fim de semana renderam em média um pouco menos que as de dias úteis, pesa contra ler um padrão nela, e as sessões de fim de semana foram as de menor volume da janela. Esta edição registra a sequência como um fato sobre a cronologia e o volume de duas janelas, não como um juízo sobre como o bitcoin é negociado.

A contabilidade do CPI na seção 2 é aritmética, não atribuição. Somar variações por dia de calendário atribui um movimento ao dia em que ocorreu, não ao dado divulgado naquele dia; outros dados, leilões, movimentos em outros mercados soberanos e posicionamento caem nos mesmos dias. A máxima de 2026 do trinta anos veio num dia sem dado de primeira linha, o que diz tanto sobre a cobertura do calendário quanto sobre o mercado.

O calendário de leilões continua sendo o ponto cego. O Tesouro publica os resultados dos leilões no servidor cuja cadeia de certificados não é verificada nesta máquina, então esta edição não sabe quais leilões de títulos com cupom caíram dentro da janela nem como foram alocados. A oferta é uma das explicações para o movimento da ponta longa que a seção 2 não consegue descartar, em qualquer direção.

As posições em aberto da seção 3 contam contratos, não intenções. Uma queda na Binance e uma alta na Bybit são compatíveis com posições migrando entre plataformas, com participantes diferentes em cada uma, e com as duas coisas; posições em aberto denominadas em moedas não conseguem separá-las. Os dias negativos são pequenos, o mais fundo −0,0032%, e são relatados porque resolvem uma pergunta feita de antemão, não pelo tamanho.

As leituras da Strategy na seção 5 dependem em parte da aritmética desta edição. O protocolo que cobre de 5 a 11 de outubro não diz como foram financiados os US$ 192,4 milhões em recompras; que o saldo do USD Cash tenha caído o mesmo valor é uma coincidência de números, não uma divulgação. O saldo de US$ 1.000,5 milhões supõe que nada mais mexeu na conta, e os preços de recompra por ação são médias de preços agregados, não negócios. Os dividendos diários da Stretch declarados em 15 de outubro só serão pagos se uma assembleia especial em 28 de outubro aprovar a mudança [10].

A seção 6 lê definições e datas, não regras. Os limites citados são os que a SEC e a CFTC enunciam no Federal Register; esta edição não leu as próprias leis e não avalia o que qualquer dos dois documentos exigiria de alguma empresa.

Uma grandeza continua sendo uma limitação permanente. Os resultados das recompras do Tesouro na ponta longa: cinco janelas, e nesta o mesmo modo de falha declarado — cadeias de certificados que a biblioteca TLS desta máquina rejeita nos servidores do TreasuryDirect e do fiscal-data, enquanto o servidor da SEC é verificado pelo mesmo caminho no mesmo momento [20]. Isso não é prova de que nenhuma operação ocorreu, e será repetido a cada edição até a série ter uma via de obtenção verificada.

Leituras relacionadas

Outros artigos da Bitbase sobre este tema:

• Market Insights | Edição 19
• Market Insights | Edição 20
• Market Insights | Edição 21

Aviso legal: Este artigo é um comentário de mercado da Bitbase Research, fornecido apenas para fins informativos. As opiniões refletem o momento da redação e não constituem aconselhamento de investimento, trading, tributário ou financeiro, nem oferta ou solicitação para negociar. Os dados desta edição têm data de corte em 18 de outubro de 2026; mercados e divulgações podem mudar, portanto consulte as informações mais recentes de fontes autorizadas. Negociar criptoativos e produtos alavancados envolve risco significativo, incluindo a possível perda do seu capital.

Referências

[1] Strategy Inc, formulário 8-K protocolado em 5 de outubro de 2026, accession 0001193125-26-413164, Item 8.01, período de 28 de setembro a 4 de outubro de 2026. sec.gov

[2] Tesouro dos EUA, Daily Treasury Par Yield Curve Rates, download CSV de 2026. home.treasury.gov

[3] Binance futuros USDT-M, candles BTCUSDT, diários e horários, UTC. fapi.binance.com

[4] Binance futuros USDT-M, histórico de posições em aberto, BTCUSDT, diário. fapi.binance.com

[5] Binance futuros USDT-M, histórico de taxas de funding, BTCUSDT. fapi.binance.com

[6] Bybit, posições em aberto, BTCUSDT linear, diário. api.bybit.com

[7] Bybit, histórico de taxas de funding, BTCUSDT linear. api.bybit.com

[8] US Bureau of Labor Statistics, Consumer Price Index, setembro de 2026, divulgado em 14 de outubro de 2026. bls.gov

[9] Strategy Inc, formulário 8-K protocolado em 13 de outubro de 2026, accession 0001193125-26-419726, anexo 99.1, período de 5 a 11 de outubro de 2026. sec.gov

[10] Strategy Inc, formulário 8-K protocolado em 16 de outubro de 2026, accession 0001193125-26-423400, Item 8.01. sec.gov

[11] US Securities and Exchange Commission, proposta de regra, Adviser and Regulated Fund Custody Rules; Crypto Custody Rules, documento do Federal Register 2026-20466, 6 de outubro de 2026. govinfo.gov

[12] US Commodity Futures Trading Commission, aviso prévio de proposta de regulamentação, Regulation Crypto Asset Transactions and Regulation Crypto Asset Markets, documento do Federal Register 2026-20888, 13 de outubro de 2026. govinfo.gov

[13] Board of Governors of the Federal Reserve System, proposta de regra, Implementing the Federal Reserve Board's Responsibilities Under the GENIUS Act, documento do Federal Register 2026-19860, 29 de setembro de 2026. govinfo.gov

[14] Board of Governors of the Federal Reserve System, proposta de regra sobre o procedimento de pedido para que uma subsidiária emita stablecoins de pagamento, documento do Federal Register 2026-19899, 29 de setembro de 2026. govinfo.gov

[15] Tesouro dos EUA, regra final provisória, Forms and Procedures for Review of State Certifications by the Stablecoin Certification Review Committee, documento do Federal Register 2026-19966, 30 de setembro de 2026. govinfo.gov

[16] Strategy Inc, formulário 8-K protocolado em 28 de setembro de 2026, accession 0001193125-26-403417, Item 8.01, período de 21 a 27 de setembro de 2026. sec.gov

[17] Board of Governors of the Federal Reserve System, calendário de reuniões do FOMC, 2026. federalreserve.gov

[18] US Bureau of Labor Statistics, calendário de divulgações selecionadas, outubro de 2026. bls.gov

[19] US Bureau of Economic Analysis, calendário de divulgações. bea.gov

[20] TreasuryDirect, anúncios e resultados de recompras por data de operação; não obtidos por conexão verificada a partir desta máquina, ver seção 7. treasurydirect.gov

[21] Federal Register, busca de documentos “stablecoin”, datas de publicação a partir de 1º de setembro de 2026. federalregister.gov

[22] National Credit Union Administration, aviso, Proposed Agency Information Collection Activities; Comment Request, documento do Federal Register 2026-20729, 9 de outubro de 2026. govinfo.gov