A via centralizada e regulada emendou uma terceira semana positiva consecutiva em ETFs. A queda dos fundos monetários se manteve abaixo do limiar por uma segunda semana, confirmando o diagnóstico da Edição 2. E os perpétuos de TradFi — uma categoria que não existia um ano atrás — entraram pela primeira vez no painel de via dupla.
Semana de 20 a 26 de abril de 2026
Bitbase Research · 27 de abril de 2026
Market Insights é o companheiro de onda curta da Bitbase Research à nossa série principal Deep Dive. Cada edição revisa os desdobramentos estruturalmente mais relevantes da semana anterior em derivativos cripto regulados e infraestrutura nativa on-chain, mapeados contra o arcabouço de onda longa exposto em nossos relatórios principais. A partir desta edição, nosso painel se amplia para incorporar uma terceira lente — os fluxos de perpétuos de TradFi e de RWAs tokenizados —, extraída da taxonomia de cinco modelos que desenvolvemos em nosso Deep Dive sobre a expansão das plataformas cripto rumo às finanças tradicionais. Nosso objetivo não é reportar preços. É auditar, em tempo real, se os dados estão confirmando ou refutando as teses que sustentamos publicamente.
O gráfico que importa
Os dois painéis capturam a história estrutural da semana. À esquerda, a comparação lado a lado das duas semanas de negociação mais recentes mostra um padrão consistente: a via centralizada e regulada está absorvendo capital em cadência estável, mas a distribuição diária difere. A Semana 1 (13 a 17 de abril) foi emoldurada por extremos: uma saída de US$ 291 milhões no domingo, seguida por uma entrada de US$ 664 milhões na quinta-feira ligada à reabertura do Estreito de Ormuz [1]. A Semana 2 (20 a 24 de abril) foi mais suave, sem nenhum dia acima de US$ 336 milhões e sem nenhum dia em território de saída líquida [2]. O total de cinco dias de +US$ 823 milhões [2] fica abaixo dos US$ 996 milhões da Semana 1, mas acima dos US$ 786 milhões da Semana 0 [3], o que faz desta a terceira semana consecutiva de entradas líquidas e a mais longa sequência sustentada desde meados de janeiro de 2026. O AUM acumulado dos ETFs de bitcoin à vista cruzou aproximadamente US$ 102 bilhões até 23 de abril, com entradas líquidas acumuladas desde o lançamento de janeiro de 2024 chegando a cerca de US$ 58 bilhões [4]. Só o IBIT detém agora mais de 800.000 BTC e responde pela maioria dos fluxos da categoria durante a sequência [4].
À direita, a divulgação semanal do ICI sobre fundos de mercado monetário, datada de 23 de abril de 2026, reporta ativos totais dos fundos monetários em US$ 7,634 trilhões na semana encerrada em 22 de abril — uma queda marginal de US$ 5,56 bilhões ante a semana anterior [5]. Duas leituras estruturais decorrem daí. Primeiro, os ativos não se recuperaram: a queda de US$ 175,8 bilhões reportada na Edição 2 não foi um transitório de temporada fiscal revertido em uma única semana. Segundo, os ativos permaneceram abaixo do limiar diagnóstico de US$ 7,75 trilhões que fixamos na Edição 2 por duas semanas consecutivas. Pelas condições que declaramos publicamente, o sinal do ponto de inflexão dos fundos monetários do Deep Dive, parte 1, seção 1.4 alcançou agora seu primeiro nível de confirmação empírica. A leitura da média móvel de quatro semanas no fim de abril será o próximo ponto de checagem. Ainda não damos o sinal como plenamente confirmado — isso exige semanas adicionais de dados abaixo do limiar —, mas a hipótese de estágio inicial de nossa Edição Inaugural se manteve ao longo de três leituras sucessivas.
O sinal estrutural desta semana
O sinal estrutural desta semana é uma continuação, e não um evento. Três observações empurram o período adiante.
Primeiro, o cessar-fogo com o Irã que sacudiu os preços na Semana 1 foi prorrogado por prazo indeterminado. Em 22 de abril, o anúncio do presidente dos EUA, Trump, de uma prorrogação indefinida do cessar-fogo entre EUA e Irã retirou o risco de cauda geopolítico mais agudo que havia moldado as duas semanas anteriores de ação de preço [6]. O bitcoin tocou brevemente US$ 79.388 na noite de quarta-feira antes de ceder, apoiado pela compra da Strategy de 34.164 BTC por US$ 2,54 bilhões a um custo médio de US$ 74.395 — a maior aquisição isolada da Strategy desde novembro de 2024 [6]. No fechamento de sexta-feira, 24 de abril, o BTC estava em aproximadamente US$ 77.650; nos preços do fim de semana de 25 e 26 de abril, ficou aproximadamente entre US$ 77.381 e US$ 77.934 [7]. A faixa de preço da semana foi, portanto, mais estreita que o corredor de US$ 70.741-77.102 da Semana 1, mas o piso subiu: as mínimas da semana ficaram em torno de US$ 74.000, e não de US$ 70.000.
Segundo, a rotação de canais de ETF que definiu a Edição 2 se ampliou. Os ETFs de ether somaram um total de cinco dias de aproximadamente +US$ 155,6 milhões entre 20 e 24 de abril, com fluxos diários de +US$ 67,8 milhões / +US$ 43,3 milhões / +US$ 96,4 milhões / −US$ 75,9 milhões / +US$ 23,4 milhões [8]. A sequência de 10 dias de entradas que os ETFs de ether haviam construído no começo do mês se rompeu em 23 de abril com a saída de US$ 75,9 milhões em um único dia [9], mas o padrão mais amplo — entradas simultâneas em BTC e ETH ao longo de uma janela de várias semanas — segue validando que o canal de alocação institucional está se alargando, e não girando. Os ETFs de SOL e XRP registraram fluxos positivos, porém pequenos: US$ 2,4 milhões e alguns milhões, respectivamente, na semana [8]. O fato estrutural é a amplitude da via centralizada e regulada, não a magnitude de qualquer dia isolado.
Terceiro, e esta é a adição analítica que a presente edição introduz: a categoria de perpétuos de TradFi já é grande o bastante para exigir sua própria célula no painel.
O relatório de derivativos do primeiro trimestre de 2026 da BitMEX, publicado em 9 de abril de 2026, constata que o volume semanal dos perpétuos de TradFi cresceu de US$ 525,8 milhões no fim de dezembro de 2025 para US$ 30,7 bilhões ao fim de março de 2026, com um pico de US$ 54,5 bilhões na semana de 8 de fevereiro [10]. Só os perpétuos de commodities passaram de US$ 38,1 milhões semanais para US$ 25 bilhões (prata 34,8%, petróleo bruto 27,7%, ouro 27,5%) [10]. Os perpétuos de ações cresceram aproximadamente 908% para US$ 4,9 bilhões semanais [10]. Esses números vêm da análise agregada por plataformas da BitMEX a partir das APIs de Binance, Hyperliquid, OKX, Bitget e BitMEX, cobrindo 122 contratos de TradFi; nenhuma replicação independente de Kaiko, CCData ou Coin Metrics foi publicada até agora. Tratamos os números da BitMEX como metodologicamente transparentes e robustos quanto à direção, com a ressalva de que quem os origina é, ela mesma, uma participante da categoria.
Painel de via dupla, ampliado
Esta edição introduz uma terceira lente. A estrutura original de duas vias permanece: centralizada e regulada de um lado, nativa on-chain do outro. O que muda é que agora destacamos uma camada de perpétuos de TradFi e RWA que atravessa ambas as vias e é extraída diretamente da taxonomia de cinco modelos do nosso Deep Dive 2.
Via centralizada e regulada. A entrada semanal de +US$ 823 milhões nos ETFs de BTC [2] e a de +US$ 155,6 milhões nos ETFs de ETH [8] dão continuidade ao padrão de alocação institucional multiativo. A MSBT seguiu acumulando durante a semana, embora aguardemos a divulgação de fim de mês para o número preciso; na trajetória estabelecida em seus oito primeiros pregões, o fundo segue, em linhas gerais, no caminho da projeção de Balchunas de US$ 5 bilhões de AUM no Ano 1 [11]. O AUM total da categoria, em US$ 102 bilhões [4], coloca os ETFs de BTC à vista no escalão superior de todos os ETFs listados nos EUA por ativos. O complexo de ETFs de XRP e SOL segue registrando fluxos positivos modestos, confirmando que a amplitude da via centralizada e regulada já não se limita ao BTC.
Via nativa on-chain. O resfriamento das Perp DEXs descrito nas Edições 1 e 2 não foi rompido no nível mensal, mas o subsegmento HIP-3 da Hyperliquid é a exceção estrutural. O open interest nos mercados HIP-3 cresceu de US$ 1,13 bilhão em 1º de março para US$ 2,2 bilhões em 1º de abril e para aproximadamente US$ 2,4 bilhões em meados de abril — um crescimento de cerca de 100 vezes em seis meses desde a ativação da mainnet em 13 de outubro de 2025 [12]. O contrato XYZ100-USDC da Trade[XYZ], o perpétuo licenciado sobre o S&P 500 lançado em 18 de março de 2026 [13], lidera todos os mercados HIP-3 com aproximadamente US$ 213 milhões de open interest [12]. O perpétuo de petróleo bruto CL-USDC da Felix Protocol segue operando como o terceiro produto mais negociado da Hyperliquid, atrás de BTC e ETH, conforme a nota de pesquisa do JPMorgan de março [14]. A narrativa que fixamos na Edição 2 — de que o volume mais amplo das Perp DEXs está em resfriamento enquanto o volume dos deployers de HIP-3 sobe — segue intacta e agora é visível no nível do open interest, e não apenas no nível do volume de negociação.
Camada de perpétuos de TradFi e RWAs tokenizados (nova). Introduzida nesta edição. Os números da BitMEX do primeiro trimestre de 2026 colocam esta camada em US$ 30,7 bilhões de volume semanal e em 1,72% do total dos derivativos cripto [10]. Os Treasuries dos EUA tokenizados chegaram a US$ 13,53 bilhões em 12 de abril de 2026, com o mercado mais amplo de RWA em US$ 29,22 bilhões [15]. A estrutura do mercado de Treasuries tokenizados se deslocou: o USYC da Circle, em aproximadamente US$ 2,67-2,9 bilhões, agora lidera sobre o BUIDL da BlackRock, em US$ 2,42-2,5 bilhões, a primeira rotação sustentada de posições no topo da categoria desde o lançamento do BUIDL em março de 2024 [15][16]. A camada de ações tokenizadas xStocks da Backed Finance — o substrato sob o lançamento do perpétuo de ações tokenizadas da Kraken de 24 de fevereiro de 2026 [17] — e a Ondo Global Markets detêm juntas a maioria do AUM de ações tokenizadas, atualmente cerca de US$ 960 milhões no agregado. O crescimento da categoria é de base ampla entre os Modelos 1, 3 e 4 da taxonomia do nosso Deep Dive 2; nenhum modelo arquitetônico isolado cruzou o limiar de concentração de 70% que refutaria a tese de coexistência de cinco modelos.
No radar: semana de 27 de abril a 3 de maio
Leitura de fim de mês dos fundos monetários. A divulgação do ICI datada de 30 de abril de 2026, cobrindo a semana encerrada em 29 de abril, é o teste diagnóstico de se o sinal do ponto de inflexão dos fundos monetários passa de “primeira confirmação” para “confirmação sustentada”. Se os ativos permanecerem abaixo de US$ 7,7 trilhões, a média móvel de quatro semanas cai abaixo de US$ 7,75 trilhões, e o sinal que fixamos na Edição 2 terá sido alcançado em múltiplas leituras. Se os ativos se recuperarem acima de US$ 7,8 trilhões, a leitura do fim de abril volta a uma interpretação de transitório de temporada fiscal.
Arcabouço da CFTC para futuros perpétuos: agora com oito semanas de atraso. O compromisso do presidente Selig, de 3 de março, com um arcabouço de futuros perpétuos “no próximo mês, mais ou menos” [18] já venceu há cerca de oito semanas. A reportagem da Forex News de 22 de abril, citando a cobertura da Bloomberg sobre a entrada de Kalshi e Polymarket no pipeline dos futuros perpétuos [19], sugere que a preparação do setor privado continua mesmo sem um arcabouço publicado. A CFTC segue operando com um único comissário confirmado pelo Senado. Classificamos o silêncio continuado como um ponto de pressão ativo sobre o Sinal C do Deep Dive 2 — o cenário de falha regulatória para o Modelo 5.
Atualização do volume semanal dos perpétuos de TradFi. O relatório do primeiro trimestre da BitMEX encerrou na semana de 22 de março; os dados de abril ainda não estão agregados. O próximo relatório da BitMEX, ou a próxima replicação independente que capture o volume mensal de abril, será o teste de se a categoria está sustentando mais de US$ 30 bilhões semanais ou acelerando rumo ao limiar de US$ 100 bilhões que a BitMEX projeta como possível de ser alcançado dentro de 2026 [10].
Pipeline dos ETFs de HYPE. O pedido BHYP da Bitwise segue em análise na SEC [20]; o S-1 do GHYP da Grayscale, protocolado em 20 de março de 2026, segue em análise padrão [21]. A Bitwise adicionou uma estrutura de taxas de 0,67% e um ticker, algo que, como observou Balchunas, da Bloomberg, tipicamente sinaliza que um lançamento é iminente. Qualquer ação da SEC sobre esses pedidos seria um sinal de interoperabilidade entre vias do Modelo 4 para o Modelo 1/5, conforme o capítulo 6 do Deep Dive 2.
Durabilidade do cessar-fogo com o Irã. O anúncio de Trump, em 22 de abril, de prorrogação indefinida está condicionado ao cumprimento bilateral continuado. Relatos de que forças iranianas atiraram contra navios perto do Estreito de Ormuz — mencionados na cobertura do cessar-fogo pela 24/7 Wall St. [22] — já acrescentaram incerteza. Um colapso do cessar-fogo reintroduziria o regime de volatilidade que definiu as Edições 1 e 2.
Atualização do acompanhamento de sinais
Cinco sinais do Deep Dive 1 mais três sinais inversos do Deep Dive 2 estão agora sob auditoria contínua. Cada um carrega o mesmo formato SINAL / ESTADO que usamos nas Edições 1 e 2.
SINAL — Deep Dive 1, parte 1: “Ponto de inflexão na escala de ativos dos fundos monetários”. ESTADO: Confirmação de primeiro estágio alcançada. Duas semanas consecutivas abaixo do limiar diagnóstico de US$ 7,75 trilhões: US$ 7,640 trilhões em 15 de abril e US$ 7,634 trilhões em 22 de abril [5]. A variação semana a semana de −US$ 5,56 bilhões na segunda semana descarta uma interpretação puramente fiscal: se a queda de 15 de abril tivesse sido causada apenas por pagamentos de impostos, o canal de recuperação teria sido retomado até 22 de abril. O sinal ainda não está plenamente confirmado — uma leitura de média móvel de quatro semanas abaixo de US$ 7,75 trilhões na divulgação de 30 de abril constituiria o próximo estágio. Comprometemo-nos a publicar uma atualização de estado a cada divulgação subsequente do ICI.
SINAL — Deep Dive 1, parte 6: “Se o open interest dos derivativos cripto da CME se mantiver de forma persistente acima de US$ 30 bilhões até 2027”. ESTADO: No rumo. Nenhum dado trimestral novo da CME desde a Edição 2. A expansão do complexo de ETFs à vista — BTC, ETH, XRP e SOL, todos registrando fluxos semanais positivos — segue somando nós de distribuição institucional que não existiam no corte do Deep Dive 1. O sinal será avaliado frente aos dados de ano cheio da CME de 2026 e 2027 quando forem publicados.
SINAL — Deep Dive 1, partes 3 e 6: “Os RWAs tokenizados como infraestrutura comum de colateral”. ESTADO: No rumo. Os Treasuries dos EUA tokenizados, em US$ 13,53 bilhões até 12 de abril [15], estão a US$ 500 milhões do limiar simbólico de US$ 14 bilhões e avançam à frente da trajetória original do Deep Dive 1. A capitalização de mercado das stablecoins segue compondo acima de US$ 320 bilhões. A categoria está funcionando como o substrato compartilhado previsto no arcabouço do nosso Deep Dive 1.
SINAL — Deep Dive 1, parte 6: “Se a CFTC dos EUA aprovar mais entidades licenciadas para oferecer produtos do tipo contrato perpétuo até 2027”. ESTADO: Ponto de pressão ativo. O compromisso do presidente Selig, de 3 de março, acumula agora oito semanas de atraso. As reportagens de Bloomberg, CoinDesk e Forex News confirmam a mobilização continuada do setor privado, com Kalshi, Polymarket e Robinhood à espera de orientação [19][22]. Os “futuros do tipo perpétuo” de BTC e ETH da Coinbase Derivatives, lançados em julho de 2025, e a autocertificação de perpétuos completos da Bitnomial, de abril de 2025, seguem sendo as únicas ofertas de perpétuos domiciliadas nos EUA. O silêncio continuado até o fechamento do segundo trimestre de 2026 representaria um atraso relevante.
SINAL — Deep Dive 1, parte 6: “Se o volume anual de negociação das DEXs de perpétuos se mantiver acima de US$ 5 trilhões em 2026”. ESTADO: No rumo no nível da manchete, misto por baixo. O volume mais amplo das Perp DEXs de março de 2026, de US$ 699 bilhões, anualiza em aproximadamente US$ 8,4 trilhões [referência à Edição 2]. A fragmentação de abril é real: o volume dos deployers de HIP-3 sobe com força — só a Trade[XYZ] teria acumulado US$ 100 bilhões desde outubro de 2025, US$ 600 bilhões anualizados [13] —, enquanto o volume das Perp DEXs fora do HIP-3 dá seguimento ao resfriamento documentado nas Edições 1 e 2. O limiar agregado de US$ 5 trilhões segue confortavelmente acima da tendência, mas a composição está se deslocando para os deployers de HIP-3 e para longe das plataformas generalistas de Perp DEX.
SINAL (NOVO, Deep Dive 3, sinal inverso A) — Concentração de participação de mercado acima de 70%. ESTADO: Sem rompimento de concentração por modelo. Pela atribuição da BitMEX do primeiro trimestre de 2026, a Binance (Modelo 1) detém 62,7% do volume semanal dos perpétuos de TradFi; a Hyperliquid (Modelo 4) detém 29,7%; a própria BitMEX, a Bitget (Modelo 2) e outras ficam com o restante [10]. Nenhum modelo arquitetônico isolado supera 70% do volume da categoria. A tese de coexistência de cinco modelos que fixamos no Deep Dive 2 se mantém no corte do primeiro trimestre de 2026.
SINAL (NOVO, Deep Dive 3, sinal inverso B) — Arcabouço regulatório unificado entre arquiteturas. ESTADO: Nenhum arcabouço unificado publicado. A orientação da CFTC sobre futuros perpétuos segue pendente, ver o Sinal D1-parte 6 acima. ESMA, FCA, MAS, JFSA: nenhuma declaração unificada sobre a classificação de perpétuos liquidados em USDT ante CFDs ante perpétuos de DEX com camada licenciada. A revisão temática da IOSCO de outubro de 2025 (FR/13/2025) constatou que “progresso significativo está sendo feito, mas ainda há muito mais a fazer” — sem compromisso com um arcabouço unificado de perpétuos até a data de corte do Deep Dive 2 [referência ao Deep Dive 2]. O sinal segue em não confirmação; a divergência regulatória de cinco modelos segue como o estado documentado.
SINAL (NOVO, Deep Dive 3, sinal inverso C) — Falha regulatória do Modelo 5. ESTADO: Nenhum evento de falha regulatória. O investimento ICE-OKX foi fechado em 5 de março de 2026, sem ação regulatória de desfazimento [referência ao Deep Dive 2]. A Regra 7.50 da NYSE entrou em vigor no protocolo em 17 de abril de 2026 e permanece dentro da janela de suspensão de 60 dias da SEC — reportaremos o estado na marca dos 60 dias, em 16 de junho de 2026 [referência ao Deep Dive 2]. A aquisição da Bitnomial pela Kraken foi anunciada em 17 de abril de 2026, com contraprestação de até US$ 550 milhões; o fechamento depende de aprovação regulatória [referência ao Deep Dive 2]. Nenhuma das três transações citadas foi bloqueada, desfeita ou reestruturada. Sinal em não confirmação.
Seguiremos acompanhando cada sinal conforme os dados semanais chegam e publicaremos o primeiro relatório consolidado de Acompanhamento de Sinais no quarto trimestre de 2026.
Aviso legal: Este artigo é um comentário de mercado da Bitbase Research, fornecido apenas para fins informativos. As opiniões refletem o momento da redação e não constituem aconselhamento de investimento, trading, tributário ou financeiro, nem oferta ou solicitação para negociar. Os dados desta edição têm data de corte em 26 de abril de 2026; mercados e divulgações podem mudar, portanto consulte as informações mais recentes de fontes autorizadas. Negociar criptoativos e produtos alavancados envolve risco significativo, incluindo a possível perda do seu capital.
Leituras relacionadas
Outros artigos da Bitbase sobre este tema:
Referências
[1] CoinDesk, “Ether outpaces bitcoin as ETF flows split and Ethereum activity jumps 41% on-week”, 14 de abril de 2026. coindesk.com
[2] The Coin Republic, “Bitcoin ETF Weekly Inflows Hit $823M As Investors Book $5.46B Profits”, 26 de abril de 2026. Dados da Farside Investors: as entradas líquidas semanais de 20 a 24 de abril somaram US$ 823,7 milhões; fluxos diários: 20 de abril +US$ 238 milhões, 21 de abril +US$ 11,8 milhões, 22 de abril +US$ 335,8 milhões, 23 de abril +US$ 223,3 milhões, 24 de abril +US$ 14,4 milhões. thecoinrepublic.com
[3] 24/7 Wall St., “Bitcoin (BTC) Spot ETFs Pulled $3.7B Over 8 Weeks After 4 Months of Outflows”, 25 de abril de 2026. Trajetória de entradas semanais: semana encerrada em 10 de abril +US$ 786 milhões; semana encerrada em 17 de abril +US$ 996 milhões; semana encerrada em 24 de abril +US$ 823 milhões. 247wallst.com
[4] CoinDesk, “Bitcoin ETFs Just Pulled $2 Billion in 8 Days While Short-Term Holders Quietly Started Selling”, 24 de abril de 2026. Dados da SoSoValue: as entradas acumuladas em ETFs desde o lançamento de janeiro de 2024 chegaram a aproximadamente US$ 58 bilhões; AUM total da categoria de US$ 102 bilhões até 23 de abril. coindesk.com
[5] ICI, “Money Market Fund Assets”, divulgação datada de 23 de abril de 2026 (dados da semana encerrada em 22 de abril). Ativos totais de US$ 7,634 trilhões, queda de US$ 5,56 bilhões ante a semana anterior. ici.org
[6] Tokodigi, “Bitcoin Price Today (April 2026): Live Data, Drivers & Context”, acessado em 26 de abril de 2026. Compra pela Strategy de 34.164 BTC a um preço médio de US$ 74.395 = US$ 2,54 bilhões, maior aquisição desde novembro de 2024. Prorrogação indefinida do cessar-fogo entre EUA e Irã anunciada por Trump em 22 de abril. tokodigi.com
[7] Yahoo Finance, preços históricos de BTC-USD, acessado em 26 de abril de 2026. Preço à vista de aproximadamente US$ 77.381-77.934 no fim de semana de 25 e 26 de abril. finance.yahoo.com
[8] AMBCrypto, “ETFs weekly recap—How did Bitcoin, Ethereum, Solana and XRP do this week?”, 26 de abril de 2026. Fluxos diários dos ETFs de ether de 20 a 24 de abril: +US$ 67,8 milhões, +US$ 43,3 milhões, +US$ 96,4 milhões, −US$ 75,9 milhões, +US$ 23,4 milhões. ambcrypto.com
[9] Blockhead, “Bitcoin ETF Inflows Extend to Eight Days as Ethereum Funds Reverse Course”, 24 de abril de 2026. Sequência de 10 dias de entradas nos ETFs de ether rompida por uma saída líquida de US$ 75,9 milhões em 23 de abril. blockhead.co
[10] BitMEX (Shang Wu), “Q1 2026 Derivatives Report: The TradFi Perpetual Swap Revolution”, publicado em 9 de abril de 2026. O volume semanal dos perpétuos de TradFi cresceu de US$ 525,8 milhões para US$ 30,7 bilhões (+5.756,8%); pico de US$ 54,5 bilhões na semana de 8 de fevereiro; perpétuos de commodities +65.463% para US$ 25 bilhões semanais; XAG 34,8%, CL 27,7%, XAU 27,5% do volume de commodities na semana de 15 de março; perpétuos de ações +908% para US$ 4,9 bilhões; participação de mercado da Binance de 62,7%, Hyperliquid 29,7%, crescimento da BitMEX +1.322,6%. bitmex.com
[11] Bloomberg Intelligence, Eric Balchunas (analista sênior de ETFs), projeção de AUM da MSBT para o Ano 1 de US$ 5 bilhões, comentário público no X, 8 e 9 de abril de 2026.
[12] CryptoBriefing, “Hyperliquid's S&P 500 perpetual tops $100 million in daily volume after licensed launch”, 21 de março de 2026. O open interest agregado do HIP-3 chegou a aproximadamente US$ 1,43 bilhão no lançamento e seguiu crescendo. KuCoin News, “Hyperliquid Drives Financial Market Unbundling with S&P 500 Futures and 24/5 Trading Proposals”. Open interest em 1º de março: US$ 1,13 bilhão; em 1º de abril: US$ 2,2 bilhões. cryptobriefing.com ; kucoin.com
[13] S&P Dow Jones Indices / Trade[XYZ], “S&P Dow Jones Indices Licenses S&P 500® to Trade[XYZ] for Perpetual Contracts on Hyperliquid”, 18 de março de 2026. Os mercados da XYZ superaram US$ 100 bilhões em volume desde outubro de 2025, com ritmo anualizado acima de US$ 600 bilhões. press.spglobal.com
[14] CoinDesk, “Hyperliquid oil volume booming thanks to war in Middle East: JPMorgan”, 20 de março de 2026. Nota do JPMorgan liderada pelo diretor-gerente Nikolaos Panigirtzoglou: o perpétuo de petróleo bruto atingiu pico de aproximadamente US$ 1,7 bilhão de volume diário, com US$ 300 milhões de open interest; o petróleo ficou em terceiro por volume na Hyperliquid, atrás de BTC e ETH. coindesk.com
[15] CoinSpectator, “Tokenized US Treasuries Near $14B as Circle, Blackrock Lead RWA Market Growth”, 13 de abril de 2026. Dados da RWA.xyz: Treasuries dos EUA tokenizados em US$ 13,53 bilhões em 12 de abril de 2026; mercado total de RWA de US$ 29,22 bilhões. news.bitcoin.com
[16] CoinReporter, “Tokenized U.S. Treasuries hit $14B, but will retail ever buy into the safest asset on-chain?”, 24 de abril de 2026. Rankings atualizados: Circle USYC US$ 2,9 bilhões, BlackRock BUIDL US$ 2,5 bilhões, Centrifuge JTRSY US$ 1,5 bilhão, Franklin Templeton BENJI US$ 1 bilhão, Ondo USDY US$ 972 milhões. coinreporter.io
[17] Kraken (Payward), “Announcing the world's first regulated, tokenized-equity perpetual futures, using xStocks”, 24 de fevereiro de 2026. blog.kraken.com
[18] CoinDesk, “CFTC Chief Selig to Clear Path for U.S. Perpetual Futures in Coming Weeks”, 3 de março de 2026. coindesk.com
[19] FX Leaders, “Crypto Exchanges Line Up for US Perpetual Futures as Regulators Prepare to Open the Door”, 22 de abril de 2026. fxleaders.com
[20] SpazioCrypto, “Bitwise Files HYPE ETF BHYP: Hyperliquid to Wall St”, 11 de abril de 2026. en.spaziocrypto.com
[21] SEC EDGAR, Grayscale HYPE ETF (GHYP), Formulário S-1, protocolado em 20 de março de 2026, número de registro 333-294493. sec.gov
[22] CP24, “Crypto exchanges gear up to launch U.S. perpetual futures ahead of rule change”, 22 de abril de 2026. cp24.com
A próxima edição do Market Insights cobre a semana de 27 de abril a 3 de maio de 2026. Market Insights é publicado pela Bitbase Research ao lado da nossa série principal Deep Dive.
