Petróleo a US$ 100 o barril, rendimento do título de 10 anos acima de 4,7%, as sete gigantes de tecnologia evaporando US$ 800 bilhões em um único dia, cada sinal do mercado na semana passada apontava na mesma direção: a incerteza está aumentando drasticamente. Em meio à turbulência, o mercado de criptomoedas mostrou uma resiliência intrigante.
A escalada do conflito entre EUA e Irã foi a variável central do mercado na semana passada. Os rebeldes Houthis do Iêmen anunciaram um bloqueio marítimo contra a Arábia Saudita, empurrando diretamente o petróleo Brent acima de US$ 100 o barril pela primeira vez desde 2022. Isso não é apenas um evento no mercado de energia; o aumento do petróleo está remodelando as expectativas de inflação, afetando assim o caminho das taxas de juros do Fed. A precificação do mercado para um aumento de juros na reunião do FOMC de julho é de cerca de 40%, e a probabilidade de aumento em setembro está aumentando. Kevin Warsh, considerado o principal candidato à presidência do Fed, já declarou claramente: apoiará um aumento de juros se houver qualquer sinal de inflação. Enquanto isso, os pedidos iniciais de seguro-desemprego ficaram em apenas 187 mil, o menor nível pós-pandemia, e o mercado de trabalho continua superaquecido, dando ao Fed espaço para aumentar os juros. O rendimento do título de 10 anos ultrapassou 4,7%, a maior alta desde janeiro de 2025. Para todos os ativos de risco, um ambiente de juros altos significa contração do apetite ao risco e liquidez mais apertada, uma lógica que foi repetidamente validada nos últimos dois anos.
Mas é importante notar que o pico sazonal da utilização da capacidade das refinarias se concentra em julho e agosto, e após o final de agosto entrará na temporada de manutenção. Se a situação de segurança no Estreito de Ormuz continuar incerta, a oferta de derivados de petróleo será ainda mais restringida. A velocidade de redução dos estoques de gasolina é extremamente rápida, e os estoques já estão em níveis muito baixos, o que significa que os derivados de petróleo têm quase nenhuma elasticidade para absorver riscos adicionais de oferta, e o impacto real na economia será ainda mais severo.
Além das pressões macroeconômicas, alguns sinais dignos de atenção surgiram no nível da indústria. O CEO do Goldman Sachs declarou publicamente seu apoio à Lei Clarity, especialmente valorizando as disposições sobre a participação de instituições financeiras tradicionais em ativos digitais e blockchain. Este é um sinal regulatório importante. Se a Lei Clarity avançar para votação e progredir antes do recesso do Senado em 7 de agosto, abrirá um canal institucional para fundos entrarem no mercado de criptomoedas. Se não for aprovada, pode prolongar o período de ambiguidade regulatória no setor, e também é necessário acompanhar as sanções relacionadas a criptomoedas e a dinâmica de conformidade em outras regiões, como a União Europeia.
A S&P Dow Jones, em parceria com a Pantera, lançou um índice de criptomoedas, mas o índice exclui Bitcoin, XRP e memecoins, com as cinco principais participações sendo ETH, BNB, SOL, TRX e HYPE. Isso reflete a preferência das instituições financeiras tradicionais ao construir produtos de índice: tendem a favorecer ativos com suporte de ecossistema, em vez de meras reservas de valor ou espécimes especulativos. Enquanto isso, a BitMEX confirmou que encerrará as operações até 23 de setembro, marcando o fim de uma era. No primeiro semestre de 2026, o volume de negociação de derivativos de criptomoedas caiu 15,7% em relação ao ano anterior, e o volume médio diário de posições em aberto caiu 10%, indicando que o mercado está passando por uma contração estrutural.
Em termos de fluxos de capital, o ETF de Bitcoin registrou saída líquida acumulada de US$ 450 milhões em dois dias, mostrando que o capital de curto prazo tende a sair diante da incerteza macroeconômica. Mas o ETF de ETH mostrou maior resiliência, com saída líquida de apenas US$ 7 milhões na sexta-feira, e o mercado parece estar reavaliando a proposta de valor do Ethereum. Em relação ao sentimento do mercado, o índice de medo e ganância recuou para a faixa de 20 a 40, em estado de "medo". A taxa de endividamento da Coinbase (prêmio BTC/USD) voltou a se expandir para -0,12%, refletindo um arrefecimento na atividade institucional.
Do ponto de vista técnico, o mercado de criptomoedas como um todo está em uma tendência de alta oscilante, ainda não rompeu a linha de suporte do rebote. O preço do Bitcoin está operando acima da EMA30 diária, testando a EMA60 (cerca de US$ 65.500) e a EMA120 (cerca de US$ 68.800), que são os níveis de resistência mais críticos no curto prazo. No médio e longo prazo, o mercado ainda está em fase de rebote, não de reversão. O RSI de 14 dias está na faixa neutra de 45 a 57, nem sobrecomprado nem sobrevendido, indicando que o mercado ainda não escolheu uma direção. Os níveis de suporte principais estão em US$ 64.300 e US$ 62.000; se este último for rompido, pode desencadear uma liquidação por stop-loss em maior escala.
Nos próximos 30 dias, há várias conferências do setor, como Bitcoin Asia, Semana Blockchain da Malásia e Coinfest Asia, mas faltam atualizações importantes de nível de protocolo. O mercado precisa de novos catalisadores para quebrar o atual padrão de espera.
Esta semana é a semana de resultados das empresas americanas, e em 29 de julho o FOMC divulgará sua decisão de taxa de juros. O mercado provavelmente precificará a manutenção, mas mudanças na linguagem podem causar volatilidade. Em agosto, também haverá dados de emprego não agrícola e CPI, que afetarão diretamente as expectativas do mercado sobre o caminho das taxas do Fed. Se o petróleo e os riscos geopolíticos persistirem, podem reforçar a preocupação com "mais alto por mais tempo".
Petróleo, taxas de juros e regulação: a interação dessas três variáveis determinará a direção do mercado nos próximos meses. Em um cenário de deterioração contínua do ambiente macroeconômico, o mercado de criptomoedas mostra resiliência relativa, mas no curto prazo depende mais de fatores macroeconômicos e fluxos de capital do que de catalisadores fundamentais.
