BCE Alerta que Stablecoins Podem Drenar Depósitos Bancários — Entenda o que Isso Significa

Os bancos europeus estão perdendo a guerra dos pagamentos em parcelas. Primeiro vieram os aplicativos móveis, que levaram suas taxas e dados de transações, depois os pagamentos digitais e as startups assumiram ainda mais controle. Agora o BCE está alertando que as stablecoins podem levar o que realmente dói: seus depósitos.

Piero Cipollone, membro do conselho executivo do Banco Central Europeu, entregou essa mensagem na sexta-feira em uma conferência bancária em Roma, e enquadrou o euro digital como a resposta estrutural.

“Até mesmo os pagamentos tradicionais com cartão de débito estão se tornando menos populares. Na verdade, os pagamentos móveis estão em ascensão e já excedem uma em cada dez transações em pontos de venda na Irlanda, nos Países Baixos e na Finlândia”, disse ele.

“Quando seus clientes usam pagamentos móveis, os bancos geralmente pagam taxas mais altas do que as associadas aos cartões de débito e muitas vezes não recebem nenhuma informação sobre o pagamento, então eles perdem tanto taxas quanto dados”, acrescentou Cipollone. “Se o uso de stablecoins aumentar no futuro, os bancos também perderão depósitos de varejo.”

Ele falava para executivos de bancos cooperativos italianos que têm suas próprias razões para ficarem nervosos: Metade das agências de bancos cooperativos da Itália atende cidades com menos de 10.000 habitantes, onde a perda de dados de pagamento poderia esvaziar o negócio de empréstimos local.

As stablecoins adicionam uma nova camada a esse problema. Elas são tokens criptográficos emitidos privadamente, atrelados 1:1 a uma moeda fiduciária—quase sempre o dólar—que permitem que os usuários mantenham e movimentem dinheiro inteiramente fora do sistema bancário. Pense nelas como um dólar digital que você guarda em um aplicativo em vez de uma conta bancária. Até mesmo fintechs como PayPal, Stripe e outras dependem do sistema bancário tradicional de uma forma ou de outra.

O mercado global de stablecoins está em aproximadamente US$ 300 bilhões, de acordo com dados da DefiLlama, e é quase inteiramente denominado em dólares.

Cipollone está preocupado que a massificação da adoção de stablecoins possa tornar os depósitos em dinheiro irrelevantes. Os pagamentos móveis custam taxas e dados aos bancos; as stablecoins podem custar-lhes a base de depósitos da qual dependem para fazer empréstimos.

Depósitos não são apenas um número em um livro-razão. Eles são a matéria-prima que os bancos usam para conceder crédito a empresas e compradores de imóveis. Menos depósitos significa menos empréstimos — e para pequenos bancos cooperativos com margens apertadas e base de clientes local, isso é um problema existencial, não uma questão de planilha.

A solução proposta pelo BCE é, ironicamente, um euro digital: uma forma eletrônica de dinheiro emitida pelo governo, distribuída através — e não em vez de — bancos comerciais. No design atual, os bancos mantêm contas de clientes, ganham taxas de intercâmbio e retêm dados de transações. O BCE já nomeou 36 provedores de pagamento — incluindo Deutsche Bank, UniCredit e Revolut — para um piloto de 12 meses começando no segundo semestre de 2027.

A objeção óbvia é que uma carteira digital sem risco e apoiada pelo governo poderia drenar depósitos tão certamente quanto uma stablecoin. O BCE tem salvaguardas em mente: o euro digital não pagará juros, removendo o incentivo para estacionar grandes somas nele, e limites de retenção limitarão quanto qualquer pessoa pode manter em uma conta de euro digital. A própria análise de estabilidade financeira do banco concluiu que o design não representa risco material para a liquidez bancária.

Os críticos não foram totalmente convencidos, e os repetidos avisos sobre stablecoins do BCE não desaceleraram visivelmente o mercado. Mas a maquinaria legislativa agora está em movimento.

Segundo Cipollone, as negociações sobre o euro digital já estão em andamento, sendo aprovadas em 9 de julho, com a primeira sessão realizada quatro dias depois. Os legisladores estão mirando um acordo até o final de 2026. A primeira emissão está prevista para 2029.