A Kalshi planeja buscar aprovação regulatória nos EUA já na próxima semana para um contrato futuro perpétuo vinculado ao petróleo bruto West Texas Intermediate, informou a Bloomberg em 2 de setembro.
Resumo
- A Kalshi planeja buscar aprovação da CFTC para um contrato futuro perpétuo de WTI na próxima semana.
- O produto proposto seria negociado continuamente de segunda a sexta-feira, em vez de operar todos os dias.
- A aprovação tornaria o primeiro contrato perpétuo de petróleo disponível em uma bolsa regulamentada dos EUA.
- A Kalshi já lista um contrato perpétuo de Bitcoin aprovado pela CFTC que começou a ser negociado em junho de 2026.
- Em 3 de setembro, nenhum registro de WTI apareceu no banco de dados público de produtos da CFTC.
O contrato proposto não teria data de vencimento fixa. Seria negociado 24 horas por dia, de segunda a sexta-feira, em vez de operar continuamente durante toda a semana, de acordo com o relatório.
Se a Commodity Futures Trading Commission aprovar o produto, ele se tornaria o primeiro contrato futuro perpétuo de WTI oferecido por meio de uma bolsa regulamentada dos EUA. A informação veio de uma pessoa não identificada familiarizada com os planos da Kalshi, pois o registro ainda não era público.
Nenhum pedido para o contrato de WTI proposto apareceu no banco de dados público de registros de produtos da CFTC em 3 de setembro. Suas especificações, requisitos de margem, limites de posição, mecanismo de financiamento e data de lançamento esperada permanecem, portanto, não confirmados.
A Kalshi removeria a data de vencimento tradicional
Um contrato futuro de WTI convencional expira durante um mês específico. Os traders que desejam manter a exposição devem fechar ou liquidar a posição que expira e abrir outro contrato com vencimento posterior.
O produto proposto pela Kalshi removeria esse processo recorrente de vencimento. Os traders poderiam, teoricamente, manter posições por um período indefinido, desde que mantivessem garantias suficientes e cumprissem os outros requisitos do contrato.
Os futuros perpétuos normalmente usam pagamentos recorrentes ou outro mecanismo de ajuste de preço para manter seu valor próximo ao mercado de referência subjacente. As bolsas offshore de criptomoedas comumente usam pagamentos de financiamento trocados entre traders comprados e vendidos.
A Kalshi não divulgou publicamente como seu produto de WTI permaneceria alinhado ao benchmark de petróleo subjacente. O método deve ficar mais claro se a bolsa enviar os termos propostos do contrato à CFTC.
Os futuros de WTI existentes também têm uma conexão direta com o mercado físico de petróleo. O contrato de referência do CME Group representa 1.000 barris e usa entrega física em Cushing, Oklahoma. Mais de um milhão de contratos futuros e de opções de WTI são negociados diariamente, de acordo com a página do produto da CME.
O contrato relatado da Kalshi pode usar liquidação em dinheiro ou outra estrutura para evitar a entrega física. Nenhum método de liquidação foi confirmado porque o registro regulatório não foi publicado.
A Kalshi já oferece um perpétuo de Bitcoin
O produto de petróleo planejado expandiria o uso de futuros perpétuos pela Kalshi além das criptomoedas. A CFTC aprovou o contrato perpétuo de Bitcoin da bolsa em 29 de maio, sob o Regulamento 40.3 da Comissão.
A Kalshi começou a oferecer o contrato em junho. Como relatado anteriormente, o perpétuo de Bitcoin regulamentado deu aos traders dos EUA exposição contínua sem data de vencimento fixa.
A aprovação anterior estabeleceu que a CFTC pode tratar um contrato sem data de vencimento como um produto futuro sob o Commodity Exchange Act. Isso não autorizou automaticamente a Kalshi a listar contratos perpétuos vinculados a outros ativos.
Cada novo produto permanece sujeito aos requisitos aplicáveis da CFTC. O regulador pode examinar se seu design impede manipulação, fornece descoberta de preços confiável e cumpre os limites destinados a proteger os participantes do mercado.
O presidente da CFTC, Michael Selig, posteriormente defendeu o tratamento do regulador em relação aos futuros perpétuos. Ele disse que a lei dos EUA existente não exige que todo contrato futuro tenha uma data de vencimento predeterminada.
Selig também rejeitou alegações de que perpétuos regulamentados nos EUA ofereceriam automaticamente a alavancagem extrema vista em algumas plataformas offshore. Em cobertura relacionada, o presidente da CFTC disse que contratos perpétuos regulamentados permanecem sujeitos a controles domésticos de alavancagem e risco.
Petróleo perpétuo entra no debate sobre negociação 24 horas
A Kalshi planeja disponibilizar o contrato WTI continuamente durante os dias úteis, segundo relatos. A negociação funcionaria 24 horas por dia durante cinco dias, deixando o mercado fechado durante parte do fim de semana.
O cronograma representa um compromisso entre os horários de negociação de commodities existentes e os mercados totalmente contínuos. Os preços do petróleo podem reagir bruscamente a eventos geopolíticos, interrupções de produção e anúncios de políticas que ocorrem enquanto as bolsas regulamentadas estão fechadas.
Os defensores de horários de negociação mais longos argumentam que o acesso contínuo permite que os participantes do mercado respondam imediatamente. Os críticos alertam que os períodos noturnos ou de fim de semana podem ter menor liquidez, spreads mais amplos e menos formadores de mercado.
Essas preocupações podem se tornar mais sérias nos mercados de energia porque os participantes comerciais usam futuros para proteger a produção e o consumo físicos. Um produto perpétuo também pode se comportar de maneira diferente dos futuros com data de vencimento quando o mercado de petróleo entra em contango ou backwardation.
Contango ocorre quando contratos com datas posteriores são negociados acima dos preços de curto prazo. Backwardation descreve a estrutura oposta. Essas relações de preço refletem custos de armazenamento, condições de oferta e demanda por entrega imediata.
O registro da Kalshi precisará explicar como o contrato perpétuo reflete essas estruturas de mercado sem depender de um único mês de entrega. A fórmula de financiamento ou ajuste de preço será central para entender essa relação.
Disputa com a CME cria uma complicação legal
A expansão da Kalshi ocorre enquanto a CME Group contesta a decisão da CFTC de classificar contratos perpétuos como futuros em vez de swaps. O CEO da CME, Terry Duffy, argumentou que produtos sem data de vencimento deveriam se enquadrar na estrutura de swaps criada pela Lei Dodd-Frank.
A CME ameaçou tomar medidas legais contra a aprovação do regulador de contratos perpétuos de criptomoedas. Como o crypto.news noticiou, a disputa diz respeito a se produtos perpétuos podem legalmente se qualificar como futuros comuns.
O desacordo se torna mais direto quando o ativo subjacente é o petróleo bruto WTI. A CME opera o mercado regulamentado dominante nos EUA para futuros de WTI e detém acordos de licenciamento conectados a benchmarks de energia.
Um perpétuo de WTI da Kalshi poderia, portanto, competir com uma franquia de commodities estabelecida, em vez de apenas com bolsas offshore de criptomoedas. No entanto, o tamanho do produto proposto, a base de clientes e o design de liquidação permanecem desconhecidos.
A CME também está preparando futuros de WTI menores com negociação contínua durante toda a semana, sujeitos à revisão regulatória. Seu site anuncia contratos planejados de 10 barris que ofereceriam acesso aos mercados globais de petróleo em todos os momentos.
A CFTC precisará avaliar o contrato da Kalshi independentemente da disputa comercial mais ampla. A aprovação não é garantida, e o relatório da Bloomberg não forneceu um cronograma regulatório além do registro planejado.
Registro público revelará a mecânica do contrato
O próximo marco confirmado será o envio da Kalshi à CFTC. Um registro público deve incluir as especificações do contrato, preço de referência, processo de liquidação, limites de posição e salvaguardas contra manipulação.
Também deve explicar o cronograma de negociação e os procedimentos para períodos em que os mercados físicos e futuros subjacentes estão menos ativos. As regras de margem e liquidação determinarão como a bolsa gerencia movimentos bruscos de preços do petróleo.
A rota de arquivamento também será importante. A Kalshi anteriormente buscou aprovação formal da CFTC para seu contrato perpétuo de Bitcoin sob o Regulamento 40.3, em vez de depender de autocertificação imediata.
Se a Kalshi usar o mesmo processo para o WTI, o regulador pode aprovar o produto, rejeitá-lo ou estender sua revisão enquanto solicita mais informações. O produto não pode ser tratado como confirmado até que o arquivamento seja submetido e a CFTC conclua o processo aplicável.
