A Payward anunciou planos de trazer futuros perpétuos on-chain para clientes elegíveis nos EUA por meio da infraestrutura HIP-3 da Hyperliquid, usando a Bitnomial, regulada pela CFTC, para implantar, compensar e liquidar os contratos propostos.
Resumo
- A Payward planeja mercados perpétuos regulamentados da Hyperliquid para clientes elegíveis nos EUA, sujeitos primeiro à aprovação regulatória.
- A Bitnomial implantaria, administraria, compensaria e liquidaria contratos HIP-3 sob sua pilha de infraestrutura existente regulada pela CFTC.
- A NinjaTrader Clearing custodiaría contas de clientes, restringindo o acesso a usuários previamente aprovados por ambas as entidades.
- A Hyperliquid registrou quase US$ 237 bilhões em volume de negociação de perpétuos em trinta dias, mostram dados da DefiLlama.
- A Payward relatou 6,6 milhões de contas financiadas no final de junho após lançar perpétuos regulamentados nos EUA por meio da Bitnomial.
A Payward, empresa controladora da Kraken, disse em 16 de setembro que a Hyperliquid seria o primeiro protocolo de blockchain usado para a iniciativa. Os mercados planejados permanecem sujeitos à aprovação regulatória e ainda não estão disponíveis para negociação nos EUA.
A proposta amplia o negócio existente de derivativos da Payward nos EUA. Em sua atualização financeira do segundo trimestre de 2026, a empresa disse que a infraestrutura da Bitnomial já suporta futuros perpétuos regulamentados nos EUA e produtos de margem à vista. A Payward relatou 6,6 milhões de contas financiadas no final de junho, um aumento de 42% ano a ano.
A Payward colocaria mercados regulamentados diretamente na Hyperliquid
A estrutura planejada difere dos futuros perpétuos existentes da Payward nos EUA porque as negociações usariam a infraestrutura de blockchain pública da Hyperliquid.
Sob a proposta da Payward, a Bitnomial Exchange atuaria como implantadora do HIP-3. Ela criaria, possuiria e administraria os mercados perpétuos, enquanto a Bitnomial Clearinghouse cuidaria da compensação e liquidação. As transações usariam o livro de ofertas on-chain da Hyperliquid para correspondência e registro de negociações.
A documentação oficial do HIP-3 da Hyperliquid diz que os mercados implantados por construtores herdam os livros de ofertas e o sistema de margem do HyperCore. Os implantadores controlam definições de contratos, preços de oráculos, limites de alavancagem e procedimentos de liquidação para os mercados que criam.
O HIP-3 foi originalmente projetado como infraestrutura sem permissão. A Hyperliquid introduziu recentemente permissão opcional que permite aos implantadores de mercado restringir a participação por meio de listas de permissão on-chain. Como o crypto.news relatou no início deste mês, o recurso foi projetado para suportar mercados onde requisitos regulatórios ou institucionais limitam quem pode negociar.
A Payward planeja usar esse modelo para clientes nos EUA. Apenas traders integrados com sucesso pela NinjaTrader Clearing e incluídos nas listas de permissão exigidas da NinjaTrader e da Bitnomial teriam acesso.
O acordo não daria aos clientes americanos acesso irrestrito a todos os mercados atualmente disponíveis por meio da Hyperliquid. A Bitnomial determinaria quais produtos regulamentados ela implanta e administra sob suas regras de exchange.
A Bitnomial fornece a pilha regulada pela CFTC da Payward
Registros federais confirmam que a Bitnomial já possui os registros centrais necessários para a operação de derivativos da Payward nos EUA.
A CFTC designou a Bitnomial Exchange como mercado de contratos em 2020. O registro atual da Comissão continua a listar a empresa como mercado de contratos designado, ou DCM. A Bitnomial Clearinghouse é separadamente registrada como organização de compensação de derivativos. Registros da CFTC afirmam que ela pode compensar futuros, opções sobre futuros e swaps totalmente colateralizados.
A NinjaTrader Clearing ficaria do lado do cliente da estrutura proposta da Hyperliquid. Suas divulgações regulatórias a identificam como uma corretora de futuros registrada na CFTC e membro da National Futures Association sob o ID NFA 0309379.
A clearinghouse atualmente lista a NinjaTrader Clearing entre seus membros de compensação. A Payward adquiriu a Bitnomial no início deste ano. Como a crypto.news reportou anteriormente, a transação deu à controladora da Kraken o controle da infraestrutura de exchange, compensação e corretagem para seu negócio de derivativos domésticos. A aquisição havia sido avaliada anteriormente em até US$ 550 milhões.
A Kraken começou a oferecer futuros perpétuos a clientes americanos elegíveis por meio da Bitnomial em junho. A configuração inicial trouxe contratos perpétuos para a Kraken Pro ao lado de produtos spot, de margem e de futuros tradicionais.
O mais recente plano da Payward reutilizaria partes dessa estrutura regulada enquanto move a execução dos contratos propostos para a infraestrutura da Hyperliquid.
A atividade do HIP-3 da Hyperliquid cresceu rapidamente
A proposta segue um aumento acentuado na negociação por meio da Hyperliquid e de seus mercados implantados por builders. Os dados atuais do DefiLlama para a Hyperliquid mostram aproximadamente US$ 237 bilhões em volume de futuros perpétuos no período mais recente de 30 dias e cerca de US$ 45,5 bilhões em sete dias. O volume perpétuo acumulado ficou acima de US$ 5,3 trilhões no mesmo instantâneo.
O sistema HIP-3 do protocolo permite que equipes independentes criem mercados usando a infraestrutura de negociação da Hyperliquid. Um implantador atualmente precisa atender a um requisito de staking de 500.000 HYPE para lançar uma DEX perpétua na mainnet, de acordo com a documentação da Hyperliquid.
A atividade dos builders se estendeu além das criptomoedas. Mercados HIP-3 têm sido usados para produtos vinculados a ações, commodities e outros ativos financeiros.
A TradeXYZ tornou-se a operadora dominante do HIP-3 durante o segundo trimestre. Um relatório do Hyperliquid Research Collective citado pela crypto.news em setembro estimou que a plataforma processou US$ 202,36 bilhões durante o trimestre e controlou 95,1% do volume de negociação do HIP-3. Os números vieram de pesquisadores independentes e não foram resultados financeiros auditados.
A Payward disse em seu anúncio que um operador HIP-3 existente responde por cerca de 98% do interesse aberto implantado por builders. A empresa não identificou a plataforma pelo nome nessa declaração.
O relatório State of Crypto Perpetuals de 2026 da CoinGecko coloca o tamanho do mercado global em contexto. As exchanges perpétuas centralizadas movimentaram US$ 85,3 trilhões em volume durante 2025, enquanto as plataformas perpétuas descentralizadas geraram US$ 6,38 trilhões, acima dos US$ 1,50 trilhão em 2024.
A CoinGecko calculou que o volume médio mensal entre as 12 maiores DEXs perpétuas atingiu US$ 611,57 bilhões durante os primeiros meses de 2026.
Clientes dos EUA negociariam por meio de contas aprovadas
O produto Hyperliquid proposto preservaria os controles tradicionais de contas reguladas, mesmo que a execução de mercado ocorra em infraestrutura de blockchain pública.
Um cliente dos EUA primeiro precisaria de uma conta de futuros por meio da NinjaTrader Clearing. A conta então precisaria de aprovação para o mercado Bitnomial relevante, enquanto o endereço associado teria que aparecer na lista de acesso permissionado do HIP-3.
Jon Pham, chefe de derivativos dos EUA da Payward, descreveu a configuração proposta como usando a mesma clearinghouse que apoia os futuros perpétuos americanos existentes da Payward.
Arjun Sethi, co-CEO da Payward, disse que a empresa pretende que a Bitnomial detenha as chaves de mercado e as obrigações regulatórias. Seus comentários descreveram a proposta como uma forma de conectar a infraestrutura pública de negociação em blockchain com entidades registradas de derivativos nos EUA.
O plano é uma versão mais concreta das discussões relatadas pela primeira vez em agosto. Na época, a Hyperliquid e a Payward estavam explorando uma rota regulada nos EUA por meio da Bitnomial, enquanto a Payward havia apresentado a estrutura proposta à CFTC.
Uma atualização subsequente da testnet forneceu um componente técnico necessário para tal estrutura. A Hyperliquid introduziu listas de permissões controladas pelo implantador para mercados HIP-3 permissionados, permitindo que os operadores determinassem quais endereços poderiam participar.
Testes on-chain anteriores já haviam atraído atenção. A Crypto.news relatou em agosto que uma implantação de teste chamada "Kraken HIP-3 test DEX" havia incluído 10 carteiras em lista de permissões e experimentado controles relacionados à conformidade. A Kraken não havia confirmado a propriedade dessa implantação de teste na época.
A aprovação regulatória continua sendo o próximo passo
A Payward não anunciou uma data de lançamento para seus mercados Hyperliquid.
A empresa descreveu expressamente os contratos on-chain planejados como sujeitos à aprovação regulatória e afirmou que seriam listados sob as regras da Bitnomial Exchange.
Os registros da CFTC revisados para este relatório confirmam o registro DCM existente da Bitnomial, o registro DCO da Bitnomial Clearinghouse e o status FCM da NinjaTrader Clearing. Os registros ainda não estabelecem a aprovação regulatória final para o arranjo específico HIP-3 anunciado em 16 de setembro.
A Bitnomial já lista produtos perpétuos de criptomoedas regulamentados. Os registros de mercado da CFTC incluem contratos perpétuos vinculados a ativos como XRP, Stellar, Cardano, Tezos e Litecoin. A exchange também possui separadamente um produto à vista HYPE/USD, que não deve ser confundido com os recém-propostos mercados perpétuos Hyperliquid HIP-3 da Payward.
O contrato à vista HYPE foi autocertificado pela Bitnomial no início de 2026, com a exchange declarando em seu pedido que o contrato estava em conformidade com o Commodity Exchange Act e as regras relevantes da CFTC.
A Payward afirmou que a Hyperliquid seria o primeiro protocolo usado para seus mercados perpétuos on-chain planejados nos EUA e que pretende disponibilizar infraestrutura regulamentada semelhante para outros produtos parceiros. Nenhum protocolo de blockchain adicional ou cronograma de lançamento foi nomeado no anúncio de 16 de setembro.
