A MARA Holdings garantiu US$ 600 milhões em novos empréstimos em 4 de agosto após penhorar 18.750 BTC no valor de cerca de US$ 1,2 bilhão como garantia inicial, de acordo com seu relatório trimestral de 6 de agosto à Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC).
Resumo
- 18.750 BTC no valor de cerca de US$ 1,2 bilhão garantiram inicialmente as duas novas linhas de crédito da MARA com garantia em Bitcoin.
- A Coinbase forneceu US$ 300 milhões em novos financiamentos, além de refinanciar a linha de crédito existente de US$ 150 milhões da MARA.
- A Two Prime forneceu US$ 300 milhões a uma taxa fixa de 7,65%, com vencimento em agosto de 2028.
- A MARA disse que os recursos do empréstimo podem ajudar a financiar a contraprestação em dinheiro para sua planejada aquisição da Long Ridge.
- O Bitcoin penhorado equivale a aproximadamente 53% dos 35.577 BTC detidos pela MARA, conforme relatado no final de junho.
O financiamento veio da Coinbase Credit e da Two Prime Lending, enquanto a MARA direciona mais capital para ativos de energia, mineração de Bitcoin, inteligência artificial e computação de alto desempenho.
Os empréstimos foram concluídos após o trimestre de junho, quando a MARA relatou deter 35.577 BTC com valor justo de cerca de US$ 2,1 bilhões. Os 18.750 BTC penhorados equivalem, portanto, a aproximadamente 53% de suas participações em Bitcoin relatadas no final do trimestre. A MARA disse que "espera usar os recursos" para fins corporativos gerais, incluindo o financiamento de parte da contraprestação em dinheiro para sua planejada aquisição da Long Ridge Energy & Power.
MARA obtém US$ 600 milhões enquanto refinancia outros US$ 150 milhões
Embora as duas linhas de crédito tenham um principal combinado de US$ 750 milhões, apenas US$ 600 milhões representam novos empréstimos. A Coinbase forneceu uma linha de US$ 450 milhões consistindo em US$ 300 milhões em novos financiamentos e o refinanciamento da linha de crédito existente de US$ 150 milhões da MARA na Coinbase. A Two Prime forneceu separadamente um empréstimo a prazo de US$ 300 milhões totalmente sacado.
A dívida da Coinbase tem uma taxa flutuante igual ao ponto médio da faixa-alvo dos fundos federais mais 3,875%. O Federal Reserve manteve sua faixa-alvo em 3,50% a 3,75% em 29 de julho, o que coloca a taxa atual na linha da Coinbase em cerca de 7,5%. O empréstimo vence em 4 de agosto de 2028 e é automaticamente estendido por mais um ano, a menos que uma das partes cancele a extensão.
Enquanto isso, a linha de US$ 300 milhões da Two Prime tem uma taxa de juros anual fixa de 7,65% e vence em 3 de agosto de 2028. Com as taxas atualmente aplicáveis, os dois empréstimos gerariam cerca de US$ 56,7 milhões em despesas anuais de juros se o principal total permanecesse em aberto por um ano. Esse valor é calculado a partir das taxas divulgadas, e não fornecido como orientação da MARA.
Garantia em Bitcoin adiciona liquidez e risco de margem
O financiamento mostra a MARA usando suas reservas de Bitcoin como fonte de liquidez, além de vendas diretas de BTC. Em 30 de junho, a empresa já tinha 4.528 BTC penhorados como garantia e outros 4.742 BTC emprestados a terceiros. Durante os primeiros seis meses de 2026, a MARA também vendeu cerca de 23.093 BTC por US$ 1,6 bilhão para financiar operações, buscar oportunidades de crescimento e gerenciar liquidez.
A MARA encerrou o segundo trimestre com 35.577 BTC, uma queda de 29% em relação aos 49.951 BTC do ano anterior. A empresa relatou receita trimestral de US$ 174,9 milhões e prejuízo líquido de US$ 611,3 milhões, enquanto o declínio nos preços do Bitcoin contribuiu para uma perda de valor justo de US$ 342,7 milhões em suas participações.
No entanto, tomar empréstimos com garantia em Bitcoin também expõe a empresa a requisitos de garantia se os preços do BTC caírem. A MARA deve manter os índices de garantia acordados em ambos os acordos de empréstimo. Se o valor dos ativos penhorados cair abaixo dos limites de chamada de margem especificados, ela deve adicionar garantias ou tomar outras medidas permitidas para restaurar esses índices.
A falta de fornecimento de garantias suficientes constituiria um evento de inadimplência e poderia permitir que a Coinbase ou a Two Prime liquidassem Bitcoins penhorados. O documento não divulga os limites exatos de chamada de margem, portanto, as informações públicas não mostram o preço do Bitcoin que desencadearia requisitos adicionais de garantia.
Long Ridge conecta os empréstimos à expansão de IA da MARA
A MARA vinculou parte do novo financiamento à sua proposta de aquisição da Long Ridge Energy & Power em Hannibal, Ohio. A empresa anunciou a transação em abril com um valor de empresa de cerca de US$ 1,5 bilhão, incluindo dívida assumida. A Long Ridge inclui um negócio de geração de energia e mais de 1.600 acres que a MARA planeja combinar com sua infraestrutura existente no local.
A MARA afirma que a propriedade pode suportar várias cargas de trabalho, incluindo mineração de Bitcoin, geração de energia, infraestrutura de IA e computação de alto desempenho. Esses planos permanecem prospectivos. A empresa não anunciou contratos de locação de IA concluídos para o campus, embora tenha dito que recebeu interesse de clientes em potencial.
O acordo em Ohio faz parte de uma expansão mais ampla da infraestrutura. A MARA concordou em julho em adquirir um local energizado cobrindo mais de 1.200 acres no Condado de Matagorda, Texas. O preço de compra pode chegar a US$ 600 milhões por meio de pagamentos baseados em marcos, enquanto a MARA afirma que o local poderia eventualmente suportar até 2 GW de capacidade.
A MARA também vem reformulando seu balanço para financiar essa estratégia. Em cobertura relacionada, a empresa vendeu 20.880 BTC durante o primeiro trimestre e usou parte dos recursos para recomprar dívida conversível. Em 30 de junho, a MARA disse que a dívida total caiu para cerca de US$ 2,4 bilhões, de US$ 3,6 bilhões no final de 2025.
O que vem a seguir para a MARA
O próximo marco importante é a conclusão da transação da Long Ridge. O documento da MARA na SEC diz que a aquisição tem um valor de empresa de aproximadamente US$ 1,5 bilhão, incluindo até cerca de US$ 900 milhões de dívida assumida. A empresa também obteve um compromisso do Barclays para uma facilidade de ponte sênior garantida de 364 dias de até US$ 785 milhões como financiamento de apoio para parte dessa dívida, se necessário.
O fechamento não é garantido. A MARA divulgou que poderia dever uma taxa de rescisão de US$ 75 milhões se a aquisição não for concluída até 30 de novembro de 2026. Esse prazo pode ser estendido para 30 de junho de 2027 se certas condições regulatórias permanecerem não resolvidas.
Por enquanto, os empréstimos da Coinbase e da Two Prime dão à MARA US$ 600 milhões em liquidez adicional sem exigir outra venda imediata de Bitcoin ou emissão de ações. Em troca, uma grande parte de seu tesouro de Bitcoin agora está vinculada aos requisitos de garantia do credor. O equilíbrio entre esses benefícios de financiamento e o risco de preços mais baixos do BTC continuará sendo um fator-chave enquanto a MARA avança em direção ao fechamento da Long Ridge e continua construindo seu portfólio de energia e infraestrutura de IA nos EUA.
