A RedStone lançou feeds de preços para um vault de crédito privado da FalconX com mais de US$ 170 milhões em exposição em Monad, Plume e MegaETH.
Resumo
- A RedStone distribui o NAV assinado do vault da FalconX da Ethereum para três redes adicionais.
- Os detentores de AA_FalconXUSDC podem usar tokens suportados como garantia sem primeiro resgatar suas posições.
- A RedStone verifica as atualizações por meio de verificação de assinatura, limites de desvio, regras de obsolescência e disjuntores.
- Requisitos de permissão e liquidez secundária limitada ainda podem complicar liquidações durante estresse de mercado.
RedStone traz precificação de crédito da FalconX para três blockchains
Em um comunicado compartilhado com o crypto.news, a RedStone disse que integrou sua infraestrutura de precificação com os Credit Vaults da Pareto, começando com um vault da FalconX com mais de US$ 170 milhões em exposição de crédito privado.
Por meio do vault, investidores institucionais depositam USDC para financiar parte do negócio de corretagem prime da FalconX. Os depositantes recebem AA_FalconXUSDC, um token que representa a tranche sênior de sua posição no portfólio de crédito subjacente.
Os juros ganhos pelo vault acumulam-se no valor patrimonial líquido do token, aumentando seu valor de resgate ao longo do tempo. A M11 Credit seleciona o produto, subscreve a FalconX e monitora a exposição de crédito continuamente, de acordo com o anúncio.
A RedStone lê o NAV do vault de seu contrato na Ethereum e publica o valor por meio de feeds padronizados em Monad, Plume e MegaETH. Protocolos de empréstimo em cada rede podem então usar o feed para calcular quanto um detentor pode tomar emprestado contra AA_FalconXUSDC.
Sem tal feed, cada protocolo ou rede precisaria estabelecer sua própria conexão com o contrato de origem na Ethereum. O sistema da RedStone, em vez disso, distribui a mesma avaliação onde quer que o token suportado seja implantado.
Os detentores podem usar AA_FalconXUSDC como garantia sem resgatá-lo primeiro, permitindo que a posição subjacente continue rendendo juros enquanto eles tomam emprestado outros ativos. O acesso real depende de quais mercados de empréstimo aceitam o token e dos limites de risco que cada protocolo aplica.
"Tokenização é apenas o primeiro passo. O que vem depois é o que realmente importa", disse Marcin Kazmierczak, cofundador da RedStone, no anúncio.
"O FalconX Credit Vault da Pareto demonstra como o crédito institucional tokenizado pode funcionar no ecossistema financeiro onchain além da emissão padrão."
FalconX calcula o NAV antes de a RedStone publicá-lo
Em conversa com o crypto.news, Kazmierczak disse que a FalconX calcula e assina o NAV do AA_FalconXUSDC off-chain com base no portfólio de crédito privado do vault. A RedStone entrega o valor relatado em vez de avaliar independentemente os empréstimos subjacentes.
Uma vez que a FalconX assina uma atualização, os nós oracle da RedStone a coletam e a testam contra limites de desvio e regras de heartbeat. O sistema publica o NAV onchain somente depois que ele passa nas verificações necessárias.
As salvaguardas incluem confirmação de múltiplos nós, verificação da assinatura da FalconX e verificações projetadas para rejeitar atualizações muito antigas. Disjuntores também podem interromper a publicação quando um valor relatado se move além dos limites predefinidos.
De acordo com Kazmierczak, os controles protegem contra entradas acidentais e atualizações incomuns antes que um valor incorreto alcance várias redes. Eles não substituem a responsabilidade da FalconX de determinar o valor justo do portfólio de crédito usado para calcular o NAV.
Todas as três blockchains de destino recebem o mesmo valor assinado de uma única fonte. Cada rede, portanto, refere-se à avaliação subjacente da FalconX em vez de produzir um cálculo separado que possa divergir das outras.
Uma interrupção ainda pode interromper a entrega. Se a Ethereum sofrer uma queda ou outra blockchain suportada ficar congestionada ou passar por uma reorganização, a rede afetada continua exibindo o último NAV assinado válido até que uma nova atualização possa ser verificada e entregue.
Kazmierczak disse que regras de obsolescência e heartbeat governam o tratamento de valores atrasados. A abordagem evita publicar dados extraídos de uma reorganização ou criar cálculos de NAV inconsistentes, embora os preços possam permanecer temporariamente desatualizados durante uma interrupção.
A RedStone implantou anteriormente um oráculo na Stellar em março de 2026, enquanto a rede desenvolvia sua atividade de empréstimos e infraestrutura de ativos tokenizados. Em agosto, a Stellar detinha mais de US$ 3 bilhões em ativos do mundo real, enquanto pouco mais de US$ 2 milhões estavam em pools de empréstimos capazes de aceitar RWAs, de acordo com um relatório sobre sua lacuna DeFi.
O NAV do cofre FalconX pode diferir do seu valor de liquidação
Embora o feed forneça uma estimativa de valor justo, Kazmierczak disse que os protocolos de empréstimo não devem tratar o NAV relatado como o preço que certamente recuperarão durante uma venda forçada.
“Esta não é uma questão de oráculo, é uma questão de parâmetro de risco para o protocolo de empréstimo.”
Os protocolos devem decidir quanto do valor relatado reconhecerão como garantia. Kazmierczak disse que devem aplicar haircuts que considerem possível deslize, limitar empréstimos de acordo com a profundidade realista do mercado secundário, em vez dos ativos totais do cofre, e deixar um buffer entre o limite de liquidação e um preço de saída estressado.
A RedStone pode fornecer o feed e classificações de risco por meio da Credora, mas cada protocolo de empréstimo ou seu curador permanece responsável por definir fatores de garantia, limites de empréstimo e limites de liquidação.
A liquidez tornou-se uma questão central para ativos tokenizados, pois a emissão cresceu mais rápido do que seu uso dentro das finanças descentralizadas. Uma análise de 4 de setembro descobriu que 89% dos RWAs tokenizados em um mercado de US$ 34,6 bilhões permaneceram fora do uso ativo do protocolo, com cerca de US$ 3,79 bilhões implantados na época.
A FalconX expandiu separadamente sua atividade de empréstimos institucionais. Em agosto, a empresa e a Ethena lançaram uma facilidade de empréstimo de US$ 1 bilhão que usa parte dos ativos de lastro da USDe para financiar empréstimos garantidos e sobrecolateralizados para tomadores institucionais.
A facilidade coloca garantias com custodiantes qualificados e usa um veículo de propósito específico por meio do qual a FalconX origina e administra os empréstimos. O empréstimo institucional representou US$ 310 milhões, ou 6,9%, do lastro da USDe no início de julho.
Para participantes do mercado dos EUA, o papel da FalconX liga o cofre a um corretor principal com operações em Nova York, embora a empresa diga que a disponibilidade do produto depende da jurisdição e da entidade FalconX que fornece o serviço. A Pareto também descreve seus produtos de crédito como ofertas em conformidade regulatória, projetadas para investidores profissionais, gestores de ativos, fundos de ativos digitais e empresas de fintech.
Tokens com permissão exigem liquidantes aprovados
Restrições de transferência criam outro problema quando tokens de crédito privado servem como garantia. Kazmierczak disse que um NAV preciso não garante que um liquidante possa receber, mover ou vender AA_FalconXUSDC após um tomador entrar em inadimplência.
Como o ativo é permitido, um liquidante em potencial pode precisar aparecer na lista de permissões do emissor antes de assumir a custódia. Mesmo uma parte aprovada pode ter dificuldade em vender a posição imediatamente se o token tiver liquidez limitada no mercado secundário.
“Precificação confiável é necessária, mas não suficiente”, disse Kazmierczak. “A precificação resolve o problema de 'quanto vale'; execução/acesso à liquidez é um problema separado que precisa de um mecanismo de liquidação permitido.”
A RedStone desenvolveu o Settle para abordar o estágio de execução, leiloando direitos de liquidação ou resgate para solvers na lista de permissões que concluíram verificações de conheça seu cliente. De acordo com Kazmierczak, um solver selecionado pode assumir o controle do ativo e usar o canal de resgate regular do emissor, em vez de depender de um mercado secundário aberto.
A empresa apresentou o RedStone Settle em maio de 2026 como uma camada de liquidação para ativos do mundo real restritos usados em empréstimos DeFi. Seu design separa a descoberta de preço do processo legal e operacional necessário para transferir e resgatar tokens permitidos.
A Pareto relata aproximadamente US$ 225 milhões em valor total bloqueado em seus produtos de crédito privado tokenizados. O FalconX Credit Vault é o primeiro produto Pareto coberto pela integração, com feeds de NAV adicionais planejados à medida que a Pareto implanta mais cofres em outras redes.
De acordo com a RedStone, sua infraestrutura fornece dados em mais de 110 blockchains para mais de 200 clientes, incluindo Securitize, Morpho, Pendle, Spark e Compound. A empresa também fornece dados de preços para produtos tokenizados, incluindo o BUIDL da BlackRock, o ACRED da Apollo e o SCOPE da Hamilton Lane.
