Os fundos mútuos registrados e ETFs da Franklin Templeton receberam autorização regulatória para investir no OnChain U.S. Government Money Fund baseado em blockchain da empresa, depois que a divisão de gestão de investimentos da Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) emitiu uma carta de não ação cobrindo a estrutura de custódia.
Resumo
- A SEC autorizou os fundos registrados da Franklin Templeton a investir em seu fundo de mercado monetário BENJI baseado em blockchain.
- A carta de não ação permite que fundos mútuos e ETFs mantenham ações do BENJI sem cumprir certos requisitos de custódia física.
- O BENJI usa registros de blockchain juntamente com o sistema tradicional de agente de transferência da Franklin, com as chaves privadas permanecendo sob controle da empresa.
- O fundo detém cerca de US$ 726 milhões em ativos e investe principalmente em títulos do governo dos EUA.
A Divisão de Gestão de Investimentos da SEC disse na carta publicada na quarta-feira que não recomendaria ação de execução sob a Seção 17(f) e a Regra 17f-2 do Investment Company Act de 1940 se os fundos registrados da Franklin mantivessem ações do OnChain U.S. Government Money Fund, conhecido pelo ticker FOBXX, sob o acordo proposto.
A isenção aborda regras de custódia originalmente projetadas em torno de títulos físicos e armazenamento em cofre. A estrutura da Franklin, em vez disso, combina seus registros existentes de agente de transferência com dados de transações de blockchain, permitindo que fundos registrados usem o FOBXX para gestão de caixa sem cumprir vários requisitos vinculados a certificados físicos.
O analista de ETF da Bloomberg, James Seyffart, descreveu a decisão como uma rota para os produtos de investimento convencionais da Franklin obterem exposição direta ao fundo baseado em blockchain.
“Essencialmente, isso abre a porta para os fundos registrados da Franklin (fundos mútuos, ETFs, etc.) manterem seu fundo OnChain, apesar de não satisfazerem tecnicamente as regras de custódia do Investment Company Act de 1940”, disse Seyffart no X.
SEC autoriza fundos da Franklin Templeton a manter ações do BENJI
Sob o acordo proposto, a Franklin Templeton Investor Services criará carteiras de blockchain para fundos registrados que investem no FOBXX e manterá o controle das chaves privadas correspondentes.
O agente de transferência afiliado da Franklin também manterá o registro oficial de acionistas e manterá o controle sobre as funções administrativas. O acordo dá ao agente de transferência a capacidade de corrigir erros relacionados ao blockchain e restaurar registros quando necessário, de acordo com a carta da SEC.
O FOBXX usa um modelo de manutenção de registros integrado, em vez de tratar o blockchain como o único registro de propriedade. Os registros internos de lançamento contábil operam juntamente com os registros de transações mantidos na Stellar, enquanto o agente de transferência permanece responsável pelo arquivo oficial de acionistas.
A SEC considerou a estrutura suficientemente semelhante aos acordos de custódia de lançamento contábil que havia considerado anteriormente, permitindo que os fundos da Franklin operassem sem cumprir certas disposições da Regra 17f-2 que foram escritas em torno de títulos físicos.
Ao chegar à sua posição, a agência também citou uma carta de não ação de 1992 envolvendo a Franklin. O tratamento regulatório anterior forneceu precedente para aplicar a estrutura de custódia a títulos representados por meio de sistemas de lançamento contábil, em vez de certificados físicos.
Para os fundos registrados da Franklin, a decisão fornece acesso ao FOBXX como um instrumento de gestão de caixa, mantendo os controles mantidos pelo agente de transferência afiliado. A infraestrutura de blockchain do fundo pode processar transações enquanto sua camada tradicional de manutenção de registros permanece parte do sistema de propriedade.
Franklin Templeton expandiu os usos institucionais do BENJI
A Franklin passou os últimos anos adicionando maneiras para instituições financeiras usarem ações de seu fundo de mercado monetário tokenizado fora de uma conta de fundo convencional.
Em junho, o crypto.news relatou anteriormente que a Franklin Templeton adicionou o BENJI ao MoonPay Trade, permitindo que clientes institucionais troquem stablecoins, incluindo USDC e USDT, por ações do fundo por meio da infraestrutura de negociação onchain da MoonPay.
A Franklin disse na época que a integração poderia apoiar funções de gestão de tesouraria, rebalanceamento de portfólio, colateral e liquidez. O MoonPay Trade, lançado em maio, fornece a clientes institucionais execução onchain e acesso a mais de 200 redes blockchain por meio de uma única API.
Uma integração separada anunciada em maio trouxe o BENJI para a Payward, empresa controladora da Kraken. Sob a parceria Franklin-Payward, o fundo foi posicionado para uso como colateral e infraestrutura de gestão de caixa, enquanto as empresas também planejavam trabalhar em ações tokenizadas e outros produtos de investimento onchain.
A Franklin já havia movido o BENJI para colateral de negociação de criptomoedas no início do ano. Em fevereiro, a gestora de ativos e a Binance lançaram um programa institucional permitindo que clientes elegíveis penhorassem ações de fundos de mercado monetário tokenizados como colateral fora da bolsa, enquanto os ativos subjacentes permanecem em custódia regulamentada.
Sob a estrutura de colateral fora da bolsa, o valor dos ativos penhorados pode ser usado no ambiente de negociação da Binance sem exigir que as instituições transfiram as ações subjacentes do fundo para a bolsa.
A posição de não-ação da SEC trata de um uso diferente do FOBXX: fundos registrados da Franklin investindo diretamente em ações do fundo de mercado monetário tokenizado sob a estrutura de custódia do Investment Company Act.
FOBXX usa registros blockchain juntamente com controles tradicionais
A Franklin lançou o FOBXX na Stellar em 2021, tornando-o um dos primeiros fundos de investimento registrados nos EUA a usar uma blockchain pública para processamento de transações e registros de propriedade.
As ações são representadas por meio do BENJI, enquanto a carteira subjacente é principalmente investida em títulos do governo dos EUA. O fundo de mercado monetário busca manter um preço estável de US$ 1 por ação.
O suporte a blockchain expandiu substancialmente desde o lançamento na Stellar. Em fevereiro de 2025, a Franklin adicionou o FOBXX à Solana, após implantações em redes como Aptos, Ethereum, Avalanche, Arbitrum, Base e Polygon.
Pelo menos 99,5% dos ativos do FOBXX estavam investidos em títulos do governo dos EUA, dinheiro e acordos de recompra quando a implantação na Solana foi anunciada. A Stellar permaneceu como a rede original do fundo e continua a representar a maior parte de seus ativos baseados em blockchain.
O fundo tem aproximadamente US$ 726 milhões em ativos sob gestão, de acordo com dados da RWA.xyz citados no relatório de origem, com a maioria dos ativos registrados na Stellar.
A Franklin também adicionou progressivamente funções de transferência ao BENJI. Em abril de 2024, a empresa habilitou transferências peer-to-peer de ações do fundo na Stellar e na Polygon, permitindo que investidores elegíveis movam o BENJI diretamente entre si sem um intermediário processando cada transferência.
O fundo tinha cerca de US$ 380 milhões em ativos quando o recurso de transferência foi introduzido. Cada token BENJI representava uma ação do FOBXX, cuja carteira incluía títulos do governo, dinheiro e acordos de recompra.
Franklin continuou construindo seu negócio de criptomoedas
Ao lado do fundo tokenizado, a Franklin Templeton expandiu suas operações de ativos digitais por meio de aquisições, produtos de exchange e parcerias institucionais.
Em junho, a Franklin concluiu a aquisição da gestora de ativos cripto 250 Digital e formou a Franklin Crypto, combinando a equipe de investimento e estratégias adquiridas com suas operações existentes de ativos digitais. A empresa geria cerca de US$ 1,78 trilhão em ativos em todo o mundo na época.
A aquisição da 250 Digital seguiu o trabalho da Franklin em produtos de investimento focados em cripto e parcerias envolvendo ativos tokenizados. Dados da RWA.xyz citados no relatório de junho colocam os ativos tokenizados totais da Franklin Templeton em mais de US$ 2,5 bilhões, acima dos cerca de US$ 768 milhões de um ano antes.
O FOBXX em si remonta a 2021, enquanto o uso de redes blockchain pela Franklin para o fundo se expandiu em etapas. Quando o produto foi estendido para a Polygon em abril de 2023, ele tinha mais de US$ 270 milhões sob gestão e foi descrito como o primeiro fundo registrado nos EUA a usar tecnologia blockchain para processar transações e registrar a propriedade de ações.
A carta mais recente da SEC preserva o papel do agente de transferência dentro desse sistema. A Franklin Templeton Investor Services manterá o controle das carteiras Stellar e chaves privadas usadas pelos fundos de investimento, enquanto o agente de transferência afiliado continuará a manter os registros oficiais de acionistas e a capacidade administrativa de corrigi-los ou restaurá-los quando necessário.
